KHỐI LƯỢNG ðẦ U TƯ XÂYDỰNG
6.2. Phân tích tài chính
Mục ñích phân tích tài chính cho dự án là ñánh giá hiệu quả tài chính của dự án theo hai quan ñiểm:
- Quan ñiểm tổng ñầu tư của dự án: Nhằm ñánh giá tính khả thi về tài chính chung của toàn dự án và ñộ an toàn của số vốn vay mà dự án có thể cần. Kết quả phân tích theo quan ñiểm này thường là cơ sở ñể người cho vay quyết ñịnh có cho vay vốn ñể thực hiện dự án hay không.
- Quan ñiểm chủ ñầu tư của dự án: Nhằm ñánh giá tính khả thi về tài chính của dự án ñối với riêng Chủ ñầu tư. Kết quả phân tích theo quan ñiểm này thường là cơ sở ñể Chủ ñầu tư quyết ñịnh có nên thực hiện dự án hay không.
Hiệu quả tài chính dự án ñược ñánh giá qua các chỉ tiêu: + Giá trị hiện tại hoá lợi nhuận ròng của dự án (FNPV)
Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ kỹ thuật...81 + Hệ số nội hoàn về tài chính (FIRR)
+ Tỷ số B/C.
Phương pháp luận của phân tích tài chính trong dự án này cũng tương tự như việc phân tích kinh tế ñã trình bày ở trên.
Tuy nhiên, khác với phân tích kinh tế, các thông số ñược xác ñịnh dưới góc ñộ quốc gia, trong phân tích tài chính, chỉ tiêu ñánh giá cả ñược xác ñịnh theo thực giá trên thị trường. Bởi vậy, khi phân tích tài chính, phải tính ñủ các yếu tố, kể cả các khoản mục ñã bỏ qua trong phân tích kinh tế, bao gồm:
+ Tính toàn bộ vốn ñầu tư theo dự toán, kể cả thuế nhập khẩu và chi phí phân công.
+ Tính phần thuế doanh thu tăng thêm do tăng sản lượng khi tiến hành cải tạo và xây dựng lưới.
+ Hệ số chiết khấu là lãi suất trung bình của dự án: i = 10%.
6.3. Các ñiều kiện tính toán trong phân tích kinh tế - tài chính.
ðiện thương phẩm và ñiện nhận ñầu nguồn: ñược tính trong phần dự báo nhu cầu phụ tải Lạng Giang.
Dòng hiệu quả của dự án:
+ Nhu cầu tăng thêm do phát triển lưới và khả năng cung cấp. + Giảm tổn thất do tiến hành xây dựng và cải tạo lưới ñiện. + Giảm xác xuất sự cố do có ñầu tư lưới mới.
Dòng chi phí của dự án bao gồm:
+ Chi phí ñầu tư xây dựng và cải tạo lưới ñiện Lạng Giang ở các cấp ñiện áp. + Chi phí mua ñiện: giá mua ñiện xác ñịnh bằng 70% giá bán ñiện bình quân của dự án.
+ Chi phí bảo dưỡng vận hành: lấy bình quân 2% vốn ñầu tư ñối với lưới cao thế và 2,5% vốn ñầu tư ñối với lưới hạ thế.
+ Giá bán ñiện thương phẩm: Năm gốc (2009) ñược lấy theo giá bán ước tính của chi nhánh ñiện Lạng Giang năm 2009. Giá bán ở những năm tiếp theo sẽ ñược tăng dần theo tỷ lệ các thành phần sử dụng ñiện.
Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ kỹ thuật...82 Ngoài ra trong phân tích tài chính cần thêm một số ñiều kiện sau:
+ Nguồn vốn vay: Huy ñộng nguồn vốn ñầu tư cần theo chế ñộ vay ưu ñãi cho phát triển hạ tầng.
Lãi suất vay trong nước dài hạn : 10% Lãi suất vay nước ngoài dài hạn : 6,5%
Thời gian ân hạn : 5 năm Thời gian trả vốn vay trong nước : 10 năm Thời gian trả vốn vay nước ngoài : 10 năm.
+ Các loại thuế: áp dụng như chế ñộ hiện hành của Nhà nước + Phân tích ñộ nhạy: ðược tiến hành với 3 phương án sau: - Tăng vốn ñầu tư 10%
- Giảm ñiện thương phẩm 10%
- Tăng vốn ñầu tư 10% và giảm ñiện thương phẩm 10%.
6.4. Kết quả tính toán phân tích kinh tế và tài chính.
Trên cơ sở các thông số ñã nêu, kết quả tính toán cho phương án cơ sở ñược ghi trong bảng 6.1, các phương án tăng vốn ñầu tư 10%; giảm ñiện thương phẩm 10%; tăng vốn ñầu tư 10% và giảm ñiện thương phẩm 10% ñược ghi trong phụ lục.
Bảng 6.1. Kết quả tính toán Kinh tế Tài chính
Phân tích tài chính (Chủñầu tư ) Phân tích kinh tế Phương án FIRR (%) FNPV (tỷñ) B/C EIRR (%) ENPV (tỷñ) B/C Phương án cơ sở 27,76 43,34 1,07 23,19 63,43 1,11 Tăng vốn 10% 24,30 34,31 1,06 20,45 54,52 1,09 Giảm ñiện TF 10% 20,28 24,26 1,05 18,33 41,15 1,08 Tăng vốn 10% và Giảm ñiện TF 10% 16,67 15,11 1,03 16,07 32,24 1,06 Kết quả tính toán chi tiết ñược nêu trong phần Phụ lục.
Trường ðại học Nông nghiệp Hà Nội – Luận văn thạc sĩ kỹ thuật...83