Trờn cơ sở phương phỏp đề xuất theo mụ hỡnh tài chớnh ở mục trờn, kết hợp với cỏc điều kiện được ưu đói, xem xột tớnh toỏn giỏ thành và giỏ bỏn cho dự ỏn điện giú trờn cơ sở đủ trang trải chi phớ cho chủ đầu tư, cú mức lợi nhuận hợp lý đảm bảo kinh doanh. Cỏc dữ liệu sử dụng cho tớnh toỏn một dự ỏn điển hỡnh như sau:
Cỏc điều kiện chuẩn (tiờu biểu) - phương ỏn cơ sở của dự ỏn điện giú, như sau:
- Quy mụ nhà mỏy: 30MW
- Loại tuabin: 1,5MW, đường kớnh rụ to 77m
- Số tuabin: 20
- Vận tốc giú trung bỡnh: 7m/s (ở độ cao 85m)
- Hệ số cụng suất: 26,9%
- Hệ số phỏt thải: 0,6115 kg CO2/kWh
- Giỏ bỏn CO2: 15 US$/tấn CO2
- Lệ phớ bỏn CO2: 1,2%
- Vũng đời dự ỏn (tuổi thọ cụng trỡnh): 20 năm
- Suất vốn đầu tư: phương ỏn Âu, Mỹ 2250US$/kW, ỏp dụng cỏc điều kiện chuẩn về cụng nghệ: như đỏp ứng đầy đủ tất cả cỏc tiờu chuẩn IEC về điện giú (loại tiờn tiến hiện hành của thế giới, nằm trong nhúm cỏc nhà sản xuất tuabin giú hàng đầu thế giới, cú thị phần bỏn lớn nhất trong 3 năm trở lại đõy...).
- Chi phớ O&M theo suất vốn đầu tư 2250US$/kW, là:
Hai năm đầu: 1 UScent/kWh
Từ năm 3 đến năm thứ 10: 2,2UScent/kWh
Cũng với điều kiện tương tự như trờn, phương ỏn tham khảo được xột đến là sử dụng cụng nghệ Trung Quốc.
Suất vốn đầu tư: 1700 USD/kW
Chi phớ OM như (ii) ở trờn
Cỏc dữ kiện tài chớnh đề xuất ỏp dụng tớnh toỏn giỏ điện hỗ trợ cho cỏc cụng trỡnh điện giú như sau:
- Cơ cấu vốn đề xuất: cổ phần/vay là 20/80
- Lói suất vay tớn dụng đầu tư từ Ngõn hàng Phỏt triển: Vay ngoại tệ (US$) tự do chuyển đổi với lói suất là 6%/năm
- Thời hạn trả vốn: 15 năm, õn hạn trả vốn trong thời gian xõy dựng 2 năm
- Hệ số rf = Lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ, để tớnh giỏ cho mức trợ giỏ. Tại thời điểm hiện tại (quớ 2/2010), Bộ Tài chớnh quy định lói suất trỏi phiếu Chớnh phủ theo ngoại tệ US$ là 6,9%/năm.
- Hệ số rm = Lói suất cho vay thị trường thương mại. Lói suất cho vay US$ dài hạn trung bỡnh của cỏc ngõn hàng thương mại nhà nước thời điểm thỏng 6/2010 là 0,58%/thỏng, tổng cộng cả lệ phớ khoảng 8,16%/năm.
- Hệ số khấu hao để tớnh giỏ trợ giỏ: 12 năm (đề xuất cho tớnh toỏn) - Suất thuế thu nhập ưu đói: 10%
Kết quả tớnh toỏn với cỏc điều kiện nờu trờn:
i). Chi phớ quy dẫn theo hệ số chiết khấu kinh tế 10%
Kết quả xỏc định chi phớ quy dẫn bỡnh quõn đời sống dự ỏn được tớnh toỏn và trỡnh bày ở bảng sau.
Bảng III.2. Chi phớ quy dẫn dự ỏn điện giú theo suất đầu tư tiờu biểu
Hệ số chiết khấu 10% Phương ỏn TB Âu, Mỹ (2250$/kW) Phương ỏn TB Trung Quốc (1700$/kW) Chi phớ quy dẫn (UScent/kWh) 13,45 10,93
13,45 và 10,93Uscent/kWh là giỏ thành quy dẫn của dự ỏn giú được tớnh theo 2 phương ỏn tương ứng là phương ỏn (thiết bị Âu, Mỹ) và phương ỏn thiết
bị Trung Quốc (1700US$/kW) khi chưa xem xột đến tỷ lệ cỏc nguồn vốn và cũng chưa xột đến cỏc điều kiện được ưu đói về tài chớnh.
ii). Kết quả tớnh giỏ điện với cỏc chỉ tiờu tài chớnh theo điều kiện ưu đói
- Lói suất vốn cổ phần Re được tớnh toỏn theo cụng thức đó đưa ra. Kết quả tớnh toỏn với Re = 9,0%.
- Hệ số chiết khấu tài chớnh tớnh toỏn được WACC = 6,62%. Kết quả tớnh toỏn giỏ bỏn trần của dự ỏn giú theo mức trần lói suất cổ phần Re = 9,0%. và hệ số hoàn vốn nội tại tài chớnh đạt FIRR = WACC = 6,62%. như sau: ( thời gian khấu hao đề xuất 12 năm).
Bảng III.3. Kết quả tớnh giỏ điện giú, thời gian khấu hao (12 năm) Giỏ điện bỡnh quõn quy dẫn
(USCent/kWh) Phương ỏn cơ sở Âu, Mỹ (2250$/kW) Phương ỏn cơ sở Trung Quốc (1700$/kW) Giỏ bỏn Hệ số cổ phần Re WACC
Thời gian hoàn vốn (năm)
10,68 9% 6,62% 19 8,60 9% 6,62% 19
Như vậy, với phương phỏp tớnh giỏ điện mụ hỡnh tài chớnh nờu trờn kốm theo cỏc điều kiện được ưu đói tài chớnh đề xuất ỏp dụng, kết quả giỏ bỏn điện tớnh được ở hai phương ỏn tớnh khấu hao trờn đều thấp hơn trong chi phớ quy dẫn ở bảng III.2.
Trong trường hợp này, giỏ bỏn điện giú bỡnh quõn tớnh cho hai loại suất vốn đầu tư (tiờu biểu trung bỡnh thế giới và Trung Quốc) tương ứng là 10,68 và 8,60 UScent/kWh, hệ số lói suất cổ phần tớnh ra ở mức trần khụng chế tớnh được ở trờn đều là Re = 9%, thời gian hoàn vốn đều là 19 năm. Như vậy dự ỏn đạt mức lợi nhuận trần hợp lý quy định, cỏc chỉ tiờu tài chớnh đảm bảo điều kiện hoạt động cho nhà đầu tư: FIRR = WACC = 6,62%. Trong đú, lói vốn cổ phần Re = 9% > lói suất cho vay thương mại (Rm = 8,16%), sẽ là điều hợp lý và khuyến khớch cỏc nhà đầu tư.
Cỏc phương ỏn tớnh độ nhạy thay đổi yếu tố về đầu tư và hệ số cụng suất đều đưa ra cỏc mức giỏ khỏc nhau, nhưng kết quả được tớnh với hệ số lói vốn cổ phần chủ dự ỏn (mức lợi nhuận trần) là cố định khụng đổi ở mức Re = 9%.
Túm lại: Giỏ điện bỡnh quõn để tớnh trợ giỏ điện giú đưa ra ở mức cơ sở
theo kết quả trờn là giỏ trần, trong đú mức trần lợi nhuận được tớnh ở hệ số lói suất cổ phần tớnh được ở trờn Re = 9%.
Một loạt cỏc phõn tớch độ nhạy cũng được thực hiện trong cỏc tớnh toỏn này, cụ thể như sau:
+ Với suất đầu tư tiờu biểu (2250US$/kW), tăng giảm suất đầu tư với mức:
- Tăng 5% và 10%
- Giảm 5% và 10%
+ Với suất đầu tư Trung Quốc (1700), tăng giảm suất đầu tư với mức:
- Tăng 5% và 10%
- Giảm 5% và 10%
Kết quả phõn tớch này được tổng hợp ở mục III.5.3 dưới đõy sau khi đó xem xột phương ỏn giỏ mà hệ thống điện VN cú thể mua.