Thứ nhất là nghiên cứu này thực hiện trên phạm vi TP.Hồ Chí Minh tuy nhiên với phương pháp chọn mẫu thuận tiện nên tính đại diện của mẫu chưa cao. Hơn nữa, đối tượng nghiên cứu chỉ giới hạn là tầng lớp nhà đầu tư trẻ tuổi nên khả năng tổng quát hóa của kết quả nghiên cứu sẽ cao hơn nếu nó được lặp lại đối tượng nghiên cứu thuộc nhiều tầng lớp khác nhau. Các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh bao gồm các nhà đầu tư cá nhân trong nước và nhà đầu tư cá nhân là người nước ngồi. Do đó, nghiên cứu tiếp theo có thể thực hiện trên nhà đầu tư nước ngoài để đánh giá và so sánh 2 nhóm đối tượng này với nhau dựa trên mơ hình nghiên cứu đã kiểm định.Hướng nghiên cứu này sẽ tốn nhiều thời gian và chi phí nhưng xứng đáng để thực hiện.
Thứ hai, theo lý thuyết tài chính hành vi, các yếu tố tài chính, xã hội, tâm lý ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân. Do vậy có thể thực hiện
nghiên cứu mở rộng cho cả 2 nhóm yếu tố tài chính và tâm lý đối với nhà đầu tư cá nhân trong nước và ngoài nước, các tổ chức trong nước và ngoài nước đang tham gia vào thị trường chứng khốn Việt Nam, để có thể đánh giá tổng quát tất cả các đối tượng nhà đầu tư tại TP.Hồ Chí Minh nói riêng, Việt Nam nói chung.
Thứ ba, nghiên cứu này chỉ được thực hiện trên lĩnh vực đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn, có thể mở rộng để nghiên cứu trên thị trường vàng, bất động sản…
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tiếng Việt
1) Hoàng Trọng, 2002. Xử lý dữ liệu nghiên cứu với SPSS. NXB Thống Kê.
2) Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008. Phân tích dữ liệu nghiên cứu với SPSS. TPHCM: NXB Hồng Đức.
3) Nguyễn Đình Thọ, 2011. Phương pháp nghiên cứu khoa học trong kinh doanh : Thiết kế và thực hiện. TP.HCM : NXB Lao động xã hội
4) Nguyễn Đình Nhơn (2007). Làm thế nào để thu được lợi nhuận từ thị trường chứng khốn đầy biến động. Nhà Xuất Bản Thanh Niên.
5) Nguyễn Hải Sản (2005). Quản trị tài chính. Nhà Xuất Bản Tài Chính.
Tiếng Anh
6) Al Anood Bin Kalli (2009), “Financial literacy and investment decisions of UAE investment”, 500 – 513.
7) Bodie, Z.; Kane, A.; and Marcus, A., (2003), Essentials of Investment, McGraw-Hill: 382 – 400, 709 – 713.
8) Barberis, Nicholas and Thaler, Richard (2002), “A survey of behavioral Finance”.
9) Barnea, A., Cronqvist, H., and Siegel, S. (2010), “Nature or Nurture: What determines investor behavior?”, Institute for Financial Research, (No.72).
10) Baghdadabad, M. R. Tavakoli; Tanha F. Habibi; and Halid, Noreha (2011), “A study on small investors’ behavior in choosing stock – Case study: Kuala-Lumpur Stock Market”,African Journal of Business Management Vol.5(27):11082 – 11092.
11) Grinblatt, M. and Keloharju, M., (1999), “The investment behavior and performance of various investor types: a study of Finland’s unique data set”, Journal of Financial Economics, 55 (2000): 43 – 67.
12) Hodge, F. D. (2003), “Investors’ perceptions of earnings quality, auditor independence, and the usefulness of audited financial information”, Accounting Horizons Vol.17.
13) Hussein A. Hassan, Al-Tamimi (2006), “Factors Influencing Individual Investor Behavior: An Empirical study of the UAE Financial Markets”, The Business Review Vol.5 (No.2): 225 - 233.
14) Kadiyala, P. and Rau, P. R. (2004), “Investor Reaction to Corporate Event Announcements: Under-reaction or Over-Reaction?”, Journal of Business Vol.77 (No.2): 357 - 386.
15) Kahneman, D. and Knetsch, J. L., et al. (1991), “The Endowment Effect, Loss Aversion, and Status Quo Bias”, The Journal of Economic Perspectives, Vol.5 (No.1): 193 – 206.
16) Krishnan, R. and Booker D. M. (2002), “Investors’ Use of Analysts’ Recommendations”, Behavioral Research in Accounting Vol.14.
17) Maditinos, D. I.; Sevic, Z.; and Therious, N. G. (2007), “Investors’ behavior in the Athens Stock Exchange (ASE), Studies in Economics and Finance, Vol.24 (No.1): 32 – 50.
18) Mardyla, G. and Wanda, R. (2008), “Individual investors’ trading strategy and responsiveness to information – A virtual stock market experiment”.
19) Merikas, A. A.; Merikas, G. A. G.; Vozikis, G. G. S. and Prasad, D. (2002), “Economic Factors and Individual Investor Behavior: The case of The Greek Stock Exchange”, Journal of Applied Business Research, Vol.20 (No.4): 93 – 97.
20) Naser, K. and Nuseibeh, R. (2003), “User’s perception of corporate reporting: Evidence from Saudi Arabia”, The British Accounting Review,Vol.35(No.2):29-53.
21) Robert A. Nagy and Robert W. Obenberger, R. W. (1994), “Factors Influencing Individual Investor Behavior”, Financial Analysts Journal, Vol.50 (No.4): 63 – 68.
Tài liệu trên Internet
22) Tạp chí Phát triển kinh tế.
23) Trang web: www.tapchitaichinh.vn ; www.tapchitaichinh.gov.vn. 24) Tổng cục thống kê www.gso.gov.vn.
25) Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM www.hsx.vn.
26) Trung tâm Lưu ký chứng khốn www.vsd.vn.
27) Cơng ty chứng khốn ngân hàng ACB, (10/2007),
http://www.acbs.com.vn.
28) Cơng ty chứng khoán ngân hàng Sacombank, (10/2007),
http://www.sbs.com.vn.
29) Nhận định của VNECONOMY về thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2013: http://vneconomy.vn/20131108121532655P0C7/thi-truong- chung-khoan-viet-nam-chi-thua-pakistan.htm, ngày 11/10/2013.
30) Hussen A. Hassan Al-Tamimi (2005). Factors Influencing Individual IvestorBehavior: An Empirical study of the UAE Financial Markets.http://www.campus-for-
finance.com/fileadmin/content/cffrc/documents/2007/Behavioral_Financ e_Al-Tamimi.pdf.
31) Tài chính hành vi – Behavioral Finance (24/3/2007):
Phụ lục 1: BẢNG CÂU HỎI THU THẬP Ý KIẾN
Câu hỏi nghiên cứu về quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh.
Kính chào Anh/ Chị! Tơi tên là Lê Hồng Thu Dung, là học viên cao học trường Đại học Kinh tế TP HCM. Hiện nay tôi đang thực hiện một nghiên cứu về “Các yếu tố ảnh
hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh”. Kính mong Anh/ Chị dành chút thời gian để trả lời giúp chúng tôi câu hỏi
sau (Xin lưu ý rằng khơng có quan điểm nào đúng hay sai, tất cả đều có ích cho nghiên cứu của tơi):
“Theo Anh/ Chị, các yếu tố nào ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của Anh/Chị trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh?”.
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20.
Phụ lục 2: BẢNG CÂU HỎI PHỎNG VẤN TAY ĐÔI
Câu hỏi nghiên cứu về quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh.
Kính chào Anh/ Chị! Tơi tên là Lê Hoàng Thu Dung, là học viên cao học trường Đại học Kinh tế TP HCM. Hiện nay tôi đang thực hiện một nghiên cứu về “Các yếu tố ảnh
hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh”. Kính mong Anh/ Chị dành chút thời gian để trả lời giúp chúng tôi câu hỏi sau
(Xin Anh/ Chị lưu ý rằng khơng có quan điểm nào đúng hay sai, tất cả đều có ích cho nghiên cứu của tơi):
1) Anh/Chị có tham gia đầu tư vào thị trường chứng khốn khơng?
2) Theo Anh/ Chị, các yếu tố nào ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của Anh/Chị trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh?
3) Ngồi những yếu tố mà Anh/Chị đã nêu, những yếu tố cịn lại sau đây có ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân hay không?
Lần lượt giới thiệu người được phỏng vấn các yếu tố trong thang đo các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư và những yếu tố mà chưa được các nhà đầu tư cá nhân đề cập đến.
Phụ lục 3: DÀN BÀI THẢO LUẬN NHĨM
Kính chào Anh/ Chị! Hơm nay chúng tơi rất hân hạnh được đón tiếp anh/chị để chúng ta cùng thảo luận về “Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân
trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh”. Rất mong nhận được sự tham gia tích
cực của anh / chị. (Xin lưu ý rằng khơng có quan điểm nào đúng hay sai, tất cả đều có ích cho nghiên cứu của chúng tơi): Anh / chị hảy thảo luận và đưa ra quyết định mức độ quan trọng theo thang điểm: Điểm 1 ít quan trọng - 2 quan trọng - 3 rất quan trọng, lần lượt cho các biến quan sát sau. Anh / Chị có thể bổ sung những ý kiến chưa có trong bảng tổng hợp ý kiến dưới đây:
STT Biến quan sát Điểm
I. HÌNH ẢNH CƠNG TY
1 Sản phẩm (dịch vụ) của doanh nghiệp 2 Vị thế của doanh nghiệp trong ngành 3 Uy tín của doanh nghiệp
4 Thương hiệu của doanh nghiệp 5 Danh tiếng của cổ đông
6 Danh tiếng của người lãnh đạo của doanh nghiệp 7 Chuẩn mực đạo đức của doanh nghiệp
8 Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp
9 Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi (Thêm) 10 Hoạt động cộng đồng của công ty
11 Lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp II. THƠNG TIN KẾ TỐN
12 Lợi nhuận công ty
13 Minh bạch của các báo cáo tài chính 14 Kỳ hạn chia cổ tức
15 Tỷ lệ chia cổ tức 16 Giá mua bán cổ phiếu
17 Khối lượng mua bán cổ phiếu trong ngày 18 Xu hướng trong quá khứ của cổ phiếu. 19 Mệnh giá cổ phiếu
III. THÔNG TIN TRUNG LẬP
21 Giá gần đây của cổ phiếu
22 Thơng tin phân tích cổ phiếu trên các diễn đàn chứng 23 Chỉ số kinh tế (GDP, lạm phát…)
24 Chính sách của Chính phủ (thuế, lãi suất vay…) 25 Tin đồn về sự biến động trên thị trường chứng khốn 26 Thơng tin từ báo chí
27 Đầu tư theo số đông các nhà đầu tư khác (“Tâm lý 28 Sự biến động (tăng, giảm) của chỉ số chứng khoán
IV. Ý KIẾN TỪ NHÀ TƯ VẤN
29 Tư vấn từ chun viên phân tích thị trường có kinh 30 Tư vấn từ nhân viên môi giới
31 Ý kiến người thân khi quyết định đầu tư 32 Ý kiến bạn bè khi quyết định đầu tư 33 Nhận định của các cơng ty chứng khốn 34 Ý kiến từ các cổ đông lớn trong công ty
V. NHU CẦU TÀI CHÍNH CÁ NHÂN
35 Do sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán 36 Muốn kiếm lợi nhuận từ việc mua bán cổ phiếu 37 Muốn kiếm lợi nhuận từ cổ tức công ty
38 Muốn sở hữu cố phiếu của nhiều cơng ty khác nhau
VI. QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ
39 Hình ảnh của các cơng ty
40 Thơng tin kế tốn của doanh nghiệp 41 Thơng tin bên ngồi (trung lập) 42 Ý kiến của các nhà tư vấn 43 Nhu cầu tài chính của cá nhân
Phụ lục 4: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT SƠ BỘ
Xin chào Anh/Chị!
Tơi tên là Lê Hồng Thu Dung, là học viên cao học trường Đại học Kinh tế TP HCM. Hiện nay tôi đang thực hiện một nghiên cứu về “Các yếu tố ảnh hưởng đến
quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh”. Rất mong các Anh/ Chị dành chút ít thời gian để trả lời bảng câu hỏi dưới
đây. Xin lưu ý là khơng có trả lời nào là đúng hay sai, tất cả quan điểm của Anh/ Chị đều có ý nghĩa cho nghiên cứu của tôi.
Xin chân thành cảm ơn Anh/Chị đã tham gia trả lời bảng câu hỏi khảo sát.
PHẦN I. THƠNG TIN CHUNG
Anh/Chị vui lịng giúp trả lời những câu hỏi dưới đây bằng cách đánh dấu () vào ơ thích hợp nhất.
Anh/ Chị đang đầu tư tại: Sàn TP.HCM Sàn Hà Nội Cả hai Thời gian tham gia TTCK: Dưới 1
năm năm trở lên
Từ 1 đến < 3 năm Từ 3 Anh/Chị là nhà đầu tư: Dài hạn Ngắn hạn (lướt sóng) Cả hai
II. BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT
Anh/Chị vui lòng cho biết mức độ đồng ý với từng phát biểu dưới đây theo thang điểm từ 1 đến 5, với quy ước:
1: Hồn tồn khơng đồng ý. 2: Khơng đồng ý. 3: Bình thường. 4: Đồng ý. 5: Hoàn toàn đồng ý. (Xin chỉ khoanh trịn một con số thích hợp cho từng phát biểu và vui lịng khơng để trống).
CÁC PHÁT BIỂU MỨC ĐỘ ĐỒNG Ý
I. HÌNH ẢNH CỦA CƠNG TY (HA)
1 Tơi quan tâm đến sản phẩm (dịch vụ) của doanh nghiệp 1 2 3 4 5 2 Tơi quan tâm đến uy tín của doanh nghiệp 1 2 3 4 5 3 Tôi quan tâm đến thương hiệu của doanh nghiệp 1 2 3 4 5 4 Tôi quan tâm đến vị thế của doanh nghiệp trong ngành (thị phần) 1 2 3 4 5 5 Tôi quan tâm đến danh tiếng của cổ đông lớn nhất của DN 1 2 3 4 5 6 Tôi quan tâm đến danh tiếng người lãnh đạo doanh nghiệp 1 2 3 4 5 7 Tơi quan tâm đến doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi 1 2 3 4 5 8 Tôi quan tâm đến chuẩn mực đạo đức của doanh nghiệp 1 2 3 4 5
9 Tôi quan tâm đến các hoạt động cộng đồng của công ty 1 2 3 4 5 10 Tôi quan tâm đến lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp 1 2 3 4 5 11 Tôi quan tâm đến tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp 1 2 3 4 5
II. THƠNG TIN KẾ TỐN (KT)
12 Tôi quan tâm đến tỷ lệ cổ tức được trả trong quá khứ 1 2 3 4 5 13 Tôi quan tâm đến cổ tức mong đợi 1 2 3 4 5 14 Tơi quan tâm đến tính minh bạch của các báo cáo tài chính 1 2 3 4 5 15 Tôi quan tâm đến kỳ hạn chia cổ tức 1 2 3 4 5 16 Tôi xem xét đến tỷ lệ chia cổ tức 1 2 3 4 5 17 Tôi cân nhắc giá mua bán cổ phiếu 1 2 3 4 5 18 Tôi xem xét khối lượng mua bán cổ phiếu trong ngày 1 2 3 4 5 19 Tôi xem xét xu hướng trong quá khứ của cổ phiếu 1 2 3 4 5 20 Tơi xem xét tính thanh khoản của cổ phiếu 1 2 3 4 5
III. THÔNG TIN TRUNG LẬP (TL)
21 Tôi bị ảnh hưởng từ những tin đồn về sự biến động trên thị trường chứng khốn
1 2 3 4 5
22 Tơi quan tâm đến sự biến động (tăng, giảm) của chỉ số chứng
khoán 1 2 3 4 5
23 Tơi quan tâm đến thơng tin phân tích cổ phiếu trên các diễn đàn chứng khốn
1 2 3 4 5
24 Tơi quyết định đầu tư theo số đông các nhà đầu tư khác (“Tâm
lý bầy đàn”) 1 2 3 4 5
25 Tôi quan tâm đến thơng tin từ báo chí 1 2 3 4 5 26 Tơi quan tâm đến chỉ số kinh tế (GDP, lạm phát…) 1 2 3 4 5 27 Tôi quan tâm đến chính sách của Chính phủ (thuế, lãi suất
vay…)
1 2 3 4 5
28 Tôi xem xét đến giá gần đây của cổ phiếu 1 2 3 4 5
IV. Ý KIẾN TỪ NHÀ TƯ VẤN (YK)
29 Tôi bị tác động từ chuyên viên phân tích thị trường có kinh nghiệm (quen biết)
1 2 3 4 5
30 Tôi bị tác động từ ý kiến của nhân viên môi giới 1 2 3 4 5 31 Tôi bị tác động từ ý kiến của người thân 1 2 3 4 5
32 Tôi bị tác động từ ý kiến bạn bè 1 2 3 4 5 33 Tôi bị tác động từ nhận định của các cơng ty chứng khốn 1 2 3 4 5 34 Tôi bị tác động từ các cổ đông lớn trong công ty 1 2 3 4 5
. NHU CẦU TÀI CHÍNH CÁ NHÂN (NC)
35 Tôi đầu tư do sự hấp dẫn của thị trường chứng khốn 1 2 3 4 5 36 Tơi muốn kiếm lợi nhuận từ việc mua bán cổ phiếu 1 2 3 4 5 37 Tôi muốn kiếm lợi nhuận từ cổ tức công ty 1 2 3 4 5 38 Tôi muốn sở hữu cổ phiếu nhiều công ty khác nhau 1 2 3 4 5
VI. QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ (QD)
39 Quyết định đầu tư chứng khoán của tơi bị ảnh hưởng từ những hình ảnh của doanh nghiệp
1 2 3 4 5
40 Quyết định đầu tư chứng khốn của tơi dựa trên thơng tin kế toán tốt của doanh nghiệp
1 2 3 4 5
41 Quyết định đầu tư chứng khoán của tơi dựa trên thơng tin trung
lập có uy tín 1 2 3 4 5
42 Sự ủng hộ từ các nhà tư vấn ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khốn của tơi
1 2 3 4 5
43 Nhu cầu tài chính cá nhân ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khốn của tơi.
1 2 3 4 5
III. MỘT SỐ THƠNG TIN KHÁC
Giới tính: Nam Nữ
Trình độ: Trung cấp Cao Đẳng Đại học trở lên Tuổi:
Trên 55
20 đến 25 Từ 25 đến 35 Từ 35 đến 55
Tình trạng gia đình: Độc thân Đã lập gia đình
Thu nhập hàng tháng: Từ 5 triệu đến < 10 triệu Từ 10 đến 20 triệu Trên 20 tr
Nghề nghiệp:..........................................................................................
Phụ lục 5: ĐÁNH GIÁ ĐỘ TIN CẬY CỦA THANG ĐO SƠ BỘ BẰNG CRONBACH ALPHA
1. Hình ảnh của doanh nghiệp Reliability Statistics Cronbach 's Alpha N of Items .945 11 Item-Total Statistics