Kết luận
Nghi n u n y xem x t mối qu n hệ giữ ung ti n v l m ph t. Theo , nghiên u xem x t y u tố quy t ịnh l m ph t n t ể x ịnh mối qu n hệ này. X ịnh m ộ ảnh h ng ung ti n n l m ph t. C k t quả thu trong b i nghi n u ã trả l i những u h i nghi n u ã ặt r . K t quả từ th nghiệm nh n q Gr nger ho thấy tồn t i mối qu n hệ nh n quả một hi u Gr nger h y từ CPI s ng lãi suất, từ hi ti u Chính ph s ng t gi , từ t gi s ng lãi suất, từ ung ti n s ng t gi , từ ung ti n s ng hi ti u
Chính ph , gi u th gi i s ng hi ti u Chính ph , gi u s ng lãi suất v từ ung ti n s ng lãi suất. V tồn t i ặp bi n mối qu n hệ h i hi u l CPI v t gi , CPI v hi ti u Chính ph , CPI v ung ti n, hi ti u Chính ph v lãi suất.
K t quả nghi n u ũng hỉ r r ng hính s h ti n tệ trong n ảnh h ng ng kể n l m ph t, ặ biệt l ung ti n M2. Tuy nhi n t ộng ung ti n M2 n l m ph t một ộ trễ l khoảng 3 qu . Cung ti n l một ông hữu hiệu ể ki m h l m ph t n t . Đồng th i nghi n u ho thấy ung ti n phản ng v i CPI k th 3 tr i, tuy nhi n m ộ phản ng l không l n, ng ấu v k o i i ẳng v i CPI . T gi t ộng n l m ph t trong n nh ng m ộ không l n. T gi ng v i tr l k nh truy n n số từ nh n tố kh g y t ộng n l m ph t nhi u h n l nh n tố t ộng tr ti p. T ộng gi u th gi i l ng kể n l m ph t b i gi u th gi i ảnh h ng tr ti p n gi u trong n , n n bi n ộng gi ả h ng h trong sản xuất v ti u ùng mặ ù Chính ph ã n l i u ti t gi u trong n .
Việ tăng lãi suất t ộng tăng l m ph t nh ng rất nh v hậm. Trong khi , phản ng lãi suất tr số CPI l i nh nh h ng v m nh m h ng t lãi suất ng v i tr bị ộng trong phản ng v i l m ph t.
K t quả nghi n u hỉ r r ng ông h ng khuynh h ng l u giữ ấn t ng v l m ph t trong qu kh , ồng th i k vọng nh y ảm v l m ph t trong t ng l i. Đ y l h i y u tố ồng th i hi phối m l m ph t hiện t i. Đi u n y h m r ng uy tín h y ộ tin ậy Chính ph trong hính s h li n qu n n l m ph t v i tr qu n trọng trong việ t ộng t i m l m ph t hiện th i.
Theo k t quả nghi n u, l m ph t hịu ảnh h ng m nh hi ti u Chính ph s u khoảng 1 qu . Phản ng l m ph t l ùng hi u v i hi ti u Chính ph . Qu t thấy r ng việ hi ti u Chính ph phù h p ể ki m so t l m ph t l hiệu quả. Khi xem x t ồng th i ảnh h ng số n phản ng l m ph t thì thấy r ng l m ph t phản ng rất m nh ng y lập t , s u khoảng 2 qu m i bắt u
ấu hiệu giảm n. Ch ng t r ng n ít nhất l 6 th ng thì hính s h ổn ịnh l m ph t Chính ph m i bắt u ph t huy t ng.
Kiến nghị
Ổn ịnh kinh t v mô v ki m h l m ph t l một trong những m ti u qu n trọng h ng u m i quố gi . Th tiễn ã h ng minh, trong qu trình ph t triển kinh t , rất nhi u quố gi từng ối mặt v i l m ph t v những t ộng không mong muốn l m ph t. Trong th i gi n qu , nh m giải ph p Chính ph ã thể hiện hiệu quả r rệt g p ph n ki m h l m ph t hiệu quả. Đặ biệt l trong gi i o n năm 2008 v i m l m ph t o, Chính ph ã nổ l ki m h l m ph t v ã k t quả tí h ng y những năm s u .
Chính ph ã nhìn nhận nghi m t v tập trung nhi u s l ể giải quy t vấn , h ng lo t uộ họp, quy ịnh ã r , ặ biệt l Nghị quy t 11/NQ- CP năm 2011 Chính ph v những giải ph p h y u tập trung ki m
h l m ph t, ổn ịnh kinh t v mô, bảo ảm n sinh xã hội. 72
Tuy nhi n, h ng t phải kh h qu n thừ nhận r ng, những phản ng hống l m ph t th ng hậm v th ộng. Đi u n y u ti n l o việ x ịnh v thừ nhận l m ph t luôn l một vấn g y tr nh ãi v Chính ph n một khoảng th i gi n m i hấp nhận th t .
Th m v o Chính ph th ng l i ho l m ph t bắt nguồn từ những nguy n nh n kh h qu n, o phải mất một th i gi n ể huyển h nhận th l m ph t từ ông h ng th nh nhận th Chính ph ể những hính s h phù h p. B n nh những giải ph p tí h ã v ng th hiện Chính ph ể ki m h l m ph t, v o k t quả thu từ mơ hình nghi n u, tơi xin r một v i ki n nghị s u: ấ , Chính ph n n những m k t m nh m trong việ hống l m ph t không hỉ l l m ph t ng o m n uy trì l m ph t thấp ng y ả khi l m ph t ng kh thấp v ổn ịnh. T l Chính ph phải t o ni m tin trong ông h ng.
Nghi n u n y hỉ r r ng ông h ng khuynh h ng l u giữ ấn t ng v l m ph t trong qu kh , ồng th i k vọng nh y ảm v l m ph t trong t ng l i. Đ y l h i y u tố ồng th i hi phối m l m ph t hiện t i. Đi u n y h m r ng uy tín h y ộ tin ậy Chính ph trong hính s h li n qu n n l m ph t v i tr qu n trọng trong việ t ộng t i m l m ph t hiện th i.
K h y ấn t ng v một gi i o n l m ph t o trong qu kh hỉ m nh t n s u khoảng th i gi n i. Đi u n y ngh r ng Chính ph phải ki n nh n v i m ti u hống l m ph t, Chính ph phải giữ m l m ph t thấp ít nhất l s u 1 năm, qu n lấy l i ni m tin n i ông h ng v một môi tr ng gi ả ổn ịnh h n.
, Chính ph n n ặt r m ti u l m ph t v quy t t m th hiện.
Hiện n y, nhi u n ph t triển nh Mỹ, Anh, Nhật Bản v n ng ph t triển nh Th i L n, Philippin, Br zil… ng th hiện kh th nh ơng hính s h l m ph t m ti u, theo ng n h ng trung ng ấn ịnh một m l m ph t
thể trong trung h n, oi y l m k t uy trì ổn ịnh gi ả trong trung v i h n, t o ni m tin ho o nh nghiệp, ng i n vả thị tr ng ối v i hính s h ti n tệ.
Th t Việt N m trong th i gi n qu , h ng năm NHNN ồng th i ông bố h i m ti u tăng tr ng ung ti n v m ti u l m ph t. Ví nh năm 2010, NHNN ồng th i ặt m ti u tăng tr ng ung ti n l 20 v m ti u l m ph t l 8 . Đ y l những quy tắ h ng nhi u m u thu n. Việ theo uổi tăng tr ng ung ti n m ố ịnh s khi n ho hính s h ti n tệ mất i tính linh ho t trong việ kiểm so t l m ph t. R r ng, h ng t không thể ồng th i vừ tăng ung ti n vừ ắt giảm l m ph t trong tr ng h p n thi t. Qu n trọng h n, ấn ịnh m ti u tăng tr ng ung ti n m 20 l o một h bất h p l . Tr ng th i n b ng i h n ho h ng t bi t tố ộ tăng ung ti n hỉ n n dao
ộng xấp xỉ qu nh m l m ph t m ti u ộng v i tố ộ tăng tr ng kinh t – khoảng 15 ối v i Việt N m. Việ theo uổi m ti u tăng tr ng ung ti n qu o trong th i gi n i s n n việ l m ph t th t v t x m m ti u v gây ra bong b ng gi tr n thị tr ng t i sản.
b , th hiện o l ng l m ph t k vọng trong n h ng. K t quả
nghi n u ã ho thấy v i tr l m ph t k vọng l n l m ph t th . Tr n th gi i, vấn l m ph t k vọng ã qu n t m từ rất s m v ti n h nh o l ng thông qu nhi u ph ng ph p kh nh u. Chẳng h n nh Mỹ, Ấn Độ ã ti n h nh nghi n u v khảo s t l m ph t k vọng tr n hộ gi ình theo qu . Chính vì th , n t , ũng n n x y ng một h ng trình o l ng l m ph t k vọng, s ho việ th hiện hính s h ti n tệ ũng nh ph v b n u v ữ liệu ho mơ hình b o trong n .
ư n ng o v i tr b o trong việ th thi hính s h. Việ s ng b o n y thể ph ng tr ng h p xấu thể xảy n ho n n kinh t , từ thể r những quy t s h kịp th i v ng ắn phù h p v i tình hình kinh t trong v ngo i n .
ă , n t tình tr ng tính GDP ị ph ng s hồng
chéo, t ùng một nguồn thu m nhi u ị ph ng ghi nhận n n on số GDP ả n v t x th t . Đi u n y g y ảnh h ng nghi m trọng n việ th thi hính s h li n qu n ất n , nh việ tính to n m ung ti n ể kiểm so t l m ph t. Theo tơi, Chính ph khơng n n gi o ho ị ph ng tính tốn GDP m n n ể ho một qu n thống nhất tính, nh Tổng Thống kê hẳng h n, nh th thì on số GDP m i phản nh ng th tr ng kinh t ất n .
Hạn chế của nghi n cứu v h ớng nghi n cứu tiếp theo
Do h n h v số liệu không thể thu thập t gi nh ngh hiệu ng n l ng gi o ị h th ng m i l n v i Việt N m, n n trong b i nghi n u s ng t gi song ph ng VND/ USD th y th .
Chỉ số hi ti u Chính ph nội suy từ năm s ng qu theo số liệu a IFS nên ộ hính x thể s không o.
B i nghi n u hỉ tập trung v o nh n tố v mô n n kinh t nh ung ti n, lãi suất, t gi , hi ti u Chính ph m h ập n nh n tố vi mô nh k vọng l m ph t ng i n, lo i h ng h , h y ảnh h ng th i ti t.
C n h n h v ki n th ng i nghi n u.
T giả xuất thể m rộng nghi n u t i l nghi n u việ tăng ung ti n trong năm qu ph v h y u ho l nh v n o, hiệu quả r s o v thông qu gi ả h ng h trong l nh v ể x ịnh việ ung ti n ho l nh v n o thì ảnh h ng n l m ph t.
DAN H M C TÀI LIỆU THAM K HẢ O Danh m c t i liệu tiếng Việt
1. Ho ng Ngọ Nhậm v ộng s , 2008. G o ế lượ . Thành phố Hồ Chí Minh: NXB L o ộng – Xã hội.
2. Ph m Th Anh, 2009. X ịnh nh n tố quy t ịnh l m ph t Việt N m.
í ế và , số 150, http: ktpt.edu.vn. 3. Tổng c c Thống kê Việt Nam,
http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=433&idmid=3
Danh m c t i liệu tiếng Anh
1. Abdul Majid, 2007. Causality Link between Money, Output and Prices in Malaysia: An Empirical Re-Exami- nation. Applied Econometrics and International Devel-opment, Vol. 7, No. 1, P. 81-93.
2. Barungi, 1997. Exchange Rate Policy and Inflation: The Case of Uganda.
African Economic Research Consortium, AERC Research Paper, No. 59. 3. Camen., U, 2006. Monetary Policy in Vietnam: The Case of a Transition
Country, BIS Working Paper, No. 31- 20.
4. Chhibber A., 1998. Inflation Price Controls and Fiscal Adjustment in Zimbabwe. Working Paper, No. WPS192, P. 21 – 37.
5. Jan Gottschalk, Kadima Kalonji,and Ken Miyajima, 2008. Analyzing Determinants of Inflation When There Are Data Limitations:The Case of Sierra Leone. IMF Working Paper, No. 08/271.
6. Justin Paul and A. Ramanathan(2002). Impact of QR Remaval on imports – Case of FMCG Sector. Udyog Pragati Journal of National Institute of Industrial Engineering, Vol.26, No.4.
7. Kilindo, 1997. Fiscal Operations, Money Supply and Inflation in Tanzania.
African Economic Research Con-sortium, AERC Research Paper, No. 65. 8. Laryea and U. R. Sumaila, 2001. Determinants of Infla-tion in Tanzania.
9. Le Viet Hung and W. Pfau, 2008. VAR Analysis of the Monetary
Transmission Mechanism in Vietnam. Available at:
http://ssrn.com/abstract=1257854
10.Nguyen Thi Thu Hang and Nguyen Duc Thanh, 2010. Macroeconomic Determin nts of Vietn m’s Infl tion 2000 – 2010: Evidence and Analysis.
VEPR Working Paper, WP – 09, University of Economics and Business,
Vietnam National University Hanoi.
11.Nguyen Thi Thuy Vinh and S. Fujita, 2007. The Impact of Real Exchange Rate on Output and Inflation in Vietnam: A VAR Approach. Discussion
Paper, No. 0625.
12.Nombulelo Duma, 2008. Pass-Through of External Shocks to Inflation in Sri Lanka. IMF Working Paper, No. 08/78.
13.Olorunfemi Sola, Adeleke Peter, 2013. Money Supply and Inflation in Nigeria: Implications for National Development. Modern Economy, P.161 - 170.
14.Sims, Christopher A., 1980. Macroeconomics and Reality. The
Econometric Society, Vol. 48, No. 1, P. 1 – 48.
15.Vo Van Minh, 2009. Exchange Rate Pass – Through and Its Implications for Inflation in Vietnam. VDF Working Paper, No. 0902.
16.Tr ng web Qũy ti n tệ quố t
http://elibrary-