CHƯƠNG 3 : MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
3.2. Tổng hợp ý kiến của chuyên gia chứng khoán
Tác giả đã lấy ý kiến của 06 người đang cơng tác tại cơng ty chứng khốn gồm:
1. Bà Nguyễn Thị Bích Hồng – Tổng giám đốc Cơng ty cổ phần chứng khốn Liên Việt
2. Ơng Lê Thanh Đức – Phó giám đốc Cơng ty cổ phần chứng khốn Liên Việt 3. Bà Trần Lan Hương – Kế tốn trưởng Cơng ty cổ phần chứng khốn Liên Việt 4. Ông Bùi Văn Trưởng – Tổng giám đốc Công ty cổ phần chứng khốn Âu Việt 5. Ơng Vũ Văn Hà – Giám đốc bộ phận Đầu tư Cơng ty cổ phần chứng khốn Âu
Việt
6. Bà Vũ Thị Dương – bộ phận Kế tốn của Cơng ty cổ phần chứng khoán Âu Việt.
Dựa trên các phiếu trả lời của người được phỏng vấn, tác giả đã tổng hợp kết quả 2 câu hỏi xác định biến độc lập và biến phụ thuộc như sau:
Câu 1 mục tiêu xác định biến phụ thuộc
ROE có 5/6 người chọn. ROA có 4/6 người chọn.
Các biến còn lại ROI, BEP, doanh lợi rịng chỉ có 1/6 người chọn.
Do đó, tác giả đã xác định biến phụ thuộc trong mơ hình nghiên cứu là ROE và ROA.
Câu 2 mục tiêu xác định biến độc lập
Trong 09 biến được liệt kê trong câu 2 của phụ lục 3 thì đối với biến tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu trực tiếp của Hội đồng quản trị có 03/06 người xếp hạng 9 và 01/06 người xếp hạng 8.
Thực tế tại thị trường chứng khoán Việt Nam, việc nắm giữ cổ phiếu trực tiếp của Hội Đồng Quản Trị phải được công bố thông tin khi mua bán cổ phiếu. Điều này đã tạo nên một rào cản mua bán cổ phiếu cho các thành viên Hội Đồng Quản Trị khi họ muốn tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu của cơng ty. Do đó, các thành viên Hội Đồng Quản Trị thường ít nắm giữ cổ phiếu trực tiếp của công ty.
Dựa trên phụ lục 05 – Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của Hội Đồng Quản Trị trong năm 2012, tác giả đã chia tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của Hội Đồng Quản Trị thành 3 nhóm như sau:
Tỷ lệ nợ
- Quy mô tài sản công ty Tỷ trọng tài sản cố định Tỷ lệ chi phí trên doanh thu
ROA ROE
Nhóm 1 nắm giữ dưới 10% vốn điều lệ: 20/26 cơng ty
Nhóm 2 nắm giữ từ 10% đến 20% % vốn điều lệ: 2/26 cơng ty Nhóm 3 nắm giữ trên 20% vốn điều lệ: 4/26 cơng ty.
Vì vậy, tác giả loại bỏ biến tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của Hội Đồng Quản Trị ra khỏi mơ hình đề xuất ban đầu.
Đối với biến tỷ lệ chi phí trên doanh thu thì 06 người được phỏng vấn đều cho rằng biến này ảnh hưởng quan trọng đến hiệu quả tài chính trong đó 05 người xếp hạng mức độ ảnh hưởng từ 01 đến 04. Vì vậy, tác giả bổ sung thêm biến tỷ lệ chi phí trên doanh thu vào mơ hình nghiên cứu.