Chưong 5 : MÔ HÌNH IS LM
5.2. Xây dựng đường LM
5.2.1 Khái niệm
Đường LM là tập họp các tổ hợp khác nhau giữa lãi suất và sản lượng mà tại đó thị trường tiền tệ cân bằng, tương ứng với mức cung tiền tệ thực khơng đổi.
Hình 5.6. Đường LM phản ánh thị trường tiền tệ cân
5.2.2 Cách hình thành đường LM
Lãi suất cân bằng trên thị trường tiền tệ phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: sản hượng hay thu nhập, quyết định của ngân hàng trung ương về lượng cung tiền, mức giá chung...
Tuy nhiên đường LM chỉ phản ánh tác động của sản lượng đến lãi suất cân bằng trên thị trường tiền tệ. Do đó, đế xây dựng đường LM, cho sản lượng thay đối, các yếu tố cịn lại xem như khơng thay đổi.
Cầu tiền tệ phụ thuộc đồng biến với sản lượng và nghịch biến với lãi suất và có dạng: LM = Lo + Lm.Y + LSn.r
V ới: Lm > 0: là hệ số nhạy cảm của cầu tiền theo sản lượng. Lrm < 0: là hệ số nhạy cảm của cầu tiền theo lãi suất
Neu mức cung tiền danh nghĩa M không đổi, mức giá chung p trong ngắn hạn khơng đổi, thì mức tiền thực cũng khơng đổi
SM = M / p = M
Thị trường tiền tệ sẽ cân bằng khi SM = LM
Neu ban đầu sản lượng là Yo thì hàm cầu tiền tệ là: Lom = Lo + Lm.Yo + Lrm.r
- Thị trường tiền tệ cân bằng ở lãi suất r (tương ứng với điềm Eo trên đồ thị Hình 5.7a). Như vậy khi sản lượng là Yo thì lãi suất cân bằng là ro, ta xác định Eo (Yo, ro) trên đồ thị Hình 5.7b.
- Giả sử sau đó sản lượng tăng lên Y1 thì cầu tiền tệ cũng tăng: LiM = Lo + Lm.Yi + Lrm.r
Lúc này lãi suất cân bằng tăng lên n tương ứng với điểm E1 trên đồ thị Hình 5.7a. Với sản lượng Y1 lãi suất cân bằng tương ứng là n ta xác định điểm El (Y1, n) trên đồ thị Hình 5.7b.
Nối các điểm Eo (Yo, ro) và El (Y1, ri) trên đồ thị Hình 5.7b ta có đường LM (M)
Hình 5.7 a. Thị trường tiền tệ cân bằng Hình 5.7 b. Sự hình thành đường LM
5.2.3 Phương trình đường LM
Đường LM mơ tả lãi suất cân bằng trên thị trường tiền tệ phụ thuộc vào sản lượng trên thị trường hàng hóa. Do đó, để xây dựng phương trình đường LM, chúng ta giải
phương trình cân bằng lãi suất theo biến Y. SM = LM M ~ Lo + Lm-Y + Lrm.r 1 T7 =>r= —— (M-Lo-Lm.Y) Lrm , Lm ,
Với: Lm > 0; Lrm < 0 nên độ dốc đường LM là > 0 phản ánh mối quan hệ
r Lfm
đồng biến giữa Y và r. Ví dụ 3:
Ta có hàm cầu tiền và cung tiền có dạng: SM = M = 1400 LM = 800 + 0,5 Y - lOOr => Phương trình đường LM SM = LM => 1400 = 800 + 0,5 Y- lOOr => r = - 6 + 0,005 r 5.2.4 Độ dốc đường LM
Đường LM thường dốc lên về bên phải, thể hiện mối quan hệ đồng biến giữa lãi suất và sản lượng cân bằng trong điều kiện cung tiền không đổi, nghĩa là khi Y tăng thì r cũng tăng và ngược lại.
Độ dốc đường LM phụ thuộc vào độ nhạy cảm của cầu tiền theo sản lượng (Lm) và độ nhạy cảm của cầu tiền theo lãi suất (Lrm). Cụ thể:
- Khi cầu tiền hồn tồn khơng phụ thuộc vào lãi suất ( Lrm= 0), thể hiện cho thấy dù r thay đổi thế nào thì cầu tiền cũng khơng đổi, đường LM sẽ thẳng đứng (Hình 5.8a và 5.8b).
LM
Hình5.8a. cầu tiền khơng phụ thuộc vào lãi suất ( Lrm= 0)
Yo Y
Hình5.8b. Đường LM thẳng đứng khi cầu tiền không phụ thuộc vào lãi suất
- Neu cầu tiền ít nhạy cảm với lãi suất (Lrm nhỏ), đường LM sẽ rất dốc. - Neu cầu tiền càng nhạy cảm với lãi suất (Lrm lớn), đường LM càng lài.
- Neu cầu tiền hoàn toàn nhạy cảm với lãi suất (Lrm= oo) đường LM sẽ nằm ngang (Hình 5.9a và 5.9b).
Hình5.9a. cầu tiền hồn tồn phụ thuộc vào lãi suất (Lrm— 00)
Hình5.9b. Đường LM nằm ngang khi cầu tiền hoàn toàn phụ thuộc vào lãi suất
5.2.5 Ỷ nghĩa đường LM
Từ các xây dựng đường LM, cho thấy mọi điểm nằm trên đường LM thể hiện thị
trường tiền tệ cân bằng. Các điểm nằm ngoài đường LM, thể hiện thị trường tiền tệ không cân bằng : SM / LM. Nền kinh tế sẽ tự điều chỉnh cho đến khi đạt trạng thái cân bằng.
Ví dụ 4:
- Ta xét điểm H (Yo, ri) nằm phía trên và bên trái đường LM. Tại Eo với sản lượng Yo thì lãi suất cân bằng là ro. Nhưng tại điểm H có sản lượng Yo và lãi suất ricao hon lãi suất cân bằng, nên cầu tiền sẽ giảm xuống nhỏ hon cung tiền (LM < SM), thị trường tiền tệ mất cân đối. Do đó, lãi suất phải giảm xuống ro để cầu tiền tăng lên bằng với cung tiền, như vậy nền kinh tế đã di chuyển từ điểm H đến điểm Eo € LM.
- Ngược lại, tại điểm K(Y1, ro) nằm phía dưới và bên phải đường LM: thị trường tiền tệ thiếu hụt. Tại E1 với sản lượng Y1 thì lãi suất cân bằng là n. Nhưng tại điểm K có sản lượng Y1 và lãi suất ro thấp hon lãi suất cân bằng n nên cầu tiền lớn hon cung tiền. Đe thị trường tiền tệ cân bằng, lãi suất phải tăng lên n để cầu tiền giảm xuống bằng mức cung tiền.
5.2.6 Sự dịch chuyển đường LM
Khi sản lượng không đổi, lượng cung tiền tệ thay đổi sẽ làm dịch chuyển đường LM. Giả sử ban đầu thị trường tiền tệ cân bằng tại E1( Ml, n ) với cầu tiền tệ là LM, cung tiền tệ là S1M và đường LM1 ứng với sản lượng Y1. Khi cung tiền tệ tăng, sản lượng không đổi do đó cầu tiền tệ cũng khơng đổi, lãi suất sẽ giảm từ n đến T2, thị trường tiền tệ lúc này cân bằng tại E2(j2, M2), đường LM sẽ dịch chuyển sang phải (Hình 5.10)
Luyện tập 2
Trả lời các câu hỏi trắc nghiệp sau:
1. Đường LM mô tả sự phụ thuộc của lãi suất vào mức sản lượng cân bằng.
a.Đúng b.Sai
2. Đường LM mô tả sự cân bằng của thị trường tiến tệ trong điều kiện sản lượng quốc gia thay đổi.
a.Đúng b.Sai
3. Đường LM mô tả sự tác động của sản lượng đối với mức lãi suất cân bằng
a.Đúng b.Sai
4. Đường LM dốc lên cho thấy:
a. Khi lãi suất tăng thì sản lượng cân bằng c. Khi lãi suất giảm thì sản lượng cân
cũng tăng. bằng sẽ tăng.
b. Khi sản lượng tăng thì lãi suất cân bằng d.a và b đều sai cũng tăng.
5. Mồi điểm trên đường LM cho ta một mức lãi suất và sản lượng mà tại đó:
a. Sản lượng đạt trạng thái cân bằng c.Sản lượng có thể cân bằng có thể không b. Cung về tiền bằng với cầu về tiền d.a và b đều đúng
6. Nếu ngân hàng Trung ưcmg làm cho lượng cung tiền gia tăng:
a. Đường IS dịch chuyển sang phải c.Đường LM dịch chuyển sang trái
b. Đường LM dịch chuyển sang phải d.Chỉ có sự di chuyển dọc trên đường LM 7. Đường LM mơ tả tình trạng:
a. Lãi suất và sản lượng phụ thuộc lẫn c.a và b đều đúng nhau
b. Thị trường tiền tệ luôn cân bằng d.a và b đều sai 8. Đường LM dịch chuyển khi yếu tố nào sau đây thay đổi:
a. Thuế c.Lãi suất
b. Cung tiền d.Yeu tố khác
9. Ý nghĩa thành lập đường LM là để phản ánh tác động của:
a. Lãi suất và mức sản lượng cân bằng c. Sản lượng và mức lãi suất cân bằng trên thị trường tiền tệ. trên thị trường tiền tệ.
b. Lãi suất và mức sản lượng cân bằng d. Sản lượng và mức lãi suất cân bằng trên thị trường hàng hóa. trên thị trường hàng hóa.
10. Khi nền kinh tế nằm phía trên đường LM:
a. Sản lượng ln cân bằng, lãi suất có thể c.Sản lượng cân bằng và lãi suất cân bằng cân bằng, có thể khơng.
b. Lãi suất ln cân bằng, sản lượng có d. Sản lượng và lãi suất đều khơng cân thể cân bằng, có thể khơng. bằng.
5.3 Sự cân bằng đồng thịi trên thị trường hàng hóa và thị trường tiền tệ
Cuối cùng, chúng ta có thể đưa các đường IS và LM vào cùng một hệ trục toạ độ và tìm một kết hợp( ro, Yo) phù hợp với sự cân bằng trên cả hai thị trường hàng hố và tiền tệ. Vì các điểm nằm trên đường IS phù hợp với sự cân bằng trên thị trường hàng hoá, các điểm nằm trên đường LM phù hợp với sự cân bằng trên thị trường tiền tệ, điểm tại đó hai đường cắt nhau sẽ cho một tổ họp của lãi suất và GDP thực mà cả hai thị trường đều cân bằng.
Ví dụ 5:
Quan sát một ví dụ cụ thể: Một nền kinh tế có các thơng số sau: Thị trường hàng hố: c = 100 + 0.75 (Y-T) I = 200 - 2000 i G = 100 T = 0.2Y Thị trường tiền tệ: SM = 200 LM = 100 + 0,5Y - 2500 r
Từ những thông số trên chúng ta có thế viết phương trình đường ISO lúc này là: Y = 750 - 5000 r
Phương trình đường LMo là: Y = 200 + 5000 r
Cân bằng đồng thời ở cả hai thị trường hàng hoá và tiền tệ:
ISO = LM0
750 - 5000 I = 200 + 5000 r
550 = 10.000 r
r = 0,055 hay r = 5,5 %
=> Y = 475
Vậy chúng ta xác định được mức sản lượng và lãi suất cân bằng đồng thời trên cả hai thị trường là: Y = 475 và r = 5,5%. Biểu diễn bằng đồ thị:
350 475 600
Đồ thị mơ hình IS - LM trên cho chúng ta thấy nền kinh tế chỉ đạt cân bằng trên thị trường hàng hoá và tiền tệ tại điểm A(475; 5,5). Nền kinh tế nằm ở những điểm ngoài điểm A thì khơng có sự cân bằng đồng thời trên thị trường hàng hoá và tiền tệ. Xét điểm B (350;8), Tại B thị trường hàng hoá cân bằng nhưng thị trường tiền tệ thì khơng cân bằng. Với mức lãi suất 8% thì thị trường tiền tệ chì cân bằng tại c (600;8). Tưong tự, tại mức lãi suất 3% thì thị trường hàng hố cân bằng tại D (600;3), thị trường tiền tệ cân bằng tại E (350;3). Luyện tập 3 1. Cho các hàm số: c= 106 + 0,9 Yd G= 192,5 x= 100 SM = 270 I- 180 -30 r T = 40 + 0,l Y M = 205 + 0,06 Y LM= 370 - 50 r + 0,2 Y Đon vị của r là %, của các đại lượng khác là tỷ đồng.
Yêu cầu:
a. Xây dựng phưong trình đường IS và LM b. Xác định mức lãi suất và sản lượng cân bằng 2. Cho các hàm số: s =-150+ 0,05 Yd T = 60 + 0,l Y M = 100 +0,055 Y LM=800- 100 r +0,25 Y dty = 8% m = 60% I = 240 + 0,16Y - 80 r T = 50 + 0,2 Y M = 50 + 0,2 Y LM= 800 + 50 Y- 100 r ddd= 12% Yp=2700 Đon vị của r là %, của các đại lượng khác là tỷ đồng.
Yêu cầu:
a. Xây dựng phưong trình đường 1S và LM b. Tìm điểm cân bằng của nền kinh tế
5.4 Tác động của chính sách tài chính và chính sách tiền tệ
5.4.1T ÚC động của chính sách tài chính (chính sách tài khóa)
của chính phủ. Trong dài hạn, chính sách tài khoá ảnh hưởng đến tiết kiệm, đàu tư và tăng trưởng trong dài hạn. Tuy nhiên trong ngắn hạn, chính sách tài khố ảnh hưởng chủ yếu đến tổng cầu về hàng hố và dịch vụ.
5.4.1.1 Chính sách tài chính mờ rộng
Chính sách tài khố mở rộng được áp dụng khi nền kinh tế có mức sản lượng thấp hon sản lượng tiềm năng
Khi chính phủ tăng chi tiêu hoặc giảm thuế nhằm kích thích tổng cầu , tổng càu về hàng hoá và dịch vụ tăng làm cho đường IS dịch chuyển sang phải. Lúc này sản lượng cân bằng tăng do đó làm tăng cầu tiền để phục vụ mục đích giao dịch. Sự gia tăng cầu tiền này đầy lãi suất tăng lên và làm giảm đầu tư. Sự lấn át đầu tư như vậy triệt tiêu một phần ảnh hưởng của chính sách mở rộng tài khố đối với tổng cầu.
Minh hoạ chính sách tài khố mở rộng bằng đồ thị:
Hình 5.11. Chính sách tài chính mở rộng
Giả sử nền kinh tế lúc ban đầu cân bằng tại điểm A(Yo, ro ) với đường ISo và đường LMo, Khi chính phủ gia tăng chi tiêu một lượng là G làm tổng cầu tăng, với mức lãi suất chưa kịp thay đổi, đường IS dịch chuyển đến mức sản lượng YT. Như khi sản lượng cân bằng trên thị trường hàng hoá tăng đến Y1 ’ thì cầu tiền tệ bắt đầu tăng để phục vụ mục tiêu giao dịch và do đó mức lãi suất tăng lên. Do đó, sau khi tăng chi tiêu chính phủ thay vì nền kinh tế đạt mức sản lượng tại Y1 ’ với mức lãi suất là ro thì lại cân bằng tại C(Y1, n) do ảnh hưởng của hiệu ứng lấn át đầu tư. Nền kinh tế đạt trạng thái cân bằng trên thị trường hàng hoá và tiền tệ mới tại C(Y1, n) với sản lượng và lãi suất cân bằng
đều cao hon điểm cân bằng ban đầu A.
Như vậy khi Chính phú áp dụng chính sách tài chính mở rộng sẽ làm tăng sản
lượng và tăng lãi suất.
5.4.1.2 Chính sách tài chính thu hẹp
Chính sách tài khố thu hẹp được chính phủ áp dụng khi nền kinh tế có sản lượng thực tế cao hon sản lượng tiềm năng.
Khi chính phủ giảm chi tiêu hoặc tăng thuế, tổng cầu giảm làm cho sản lượng cân bằng giảm, điều này dẫn đến cầu tiền tệ cũng giảm. Khi cầu tiền giảm lãi suất sẽ giảm, lãi suất giảm khuyến khích đầu tư tư nhân và nhờ đó tổng cầu tăng trở lại.
Hình 5.12. Chính sách tài chính thu hẹp
Khi chính phủ giảm chi tiêu, sản lượng cân bằng giảm từ Yo xuống Y1’ lãi suất chưa thay đổi, thị trường hàng hoá cân bằng tại B(Y’1, ro). Nhung khi sản lượng giảm thì cầu tiền tệ phục vụ cho giao dịch giảm, điều này làm cho lãi suất giảm, đến lược nó lãi suất giảm khuyến khích đầu tư và làm tăng tổng cầu trở lại. Lúc này thị trường hàng hoá và tiền tệ tái lập cân bằng tại C(Y1, n ).
Như vậy khi Chính phú áp dụng chính sách tài chinh thu hẹp sẽ làm giảm sản
lượng và giảm lãi suất.
5.4.2. Tác động của chính sách tiền tệ
5.4.2.1 Chinh sách tiền tệ mở rộng
Chính sách tiền tệ mở rộng được áp dụng khi sảnlượng thực tế thấp hon sản lượng tìm năng, chính sách tiền tệ thu hẹp được áp dụng khi sản lượng thực tế thấp hon sản
lượng tiềm năng.
Xét chính sách tiền tệ mở rộng, khi chính phủ tăng cung tiền làm dịch chuyển đường LM sang phải. Cung tiền tăng làm lãi suất giảm để đưa cầu tiền phù hợp với cung tiền mới cao hon. Giảm lãi suất có tác dụng kích thích đầu tư, cuối cùng làm tăng sản lượng. Vậy kết quả cuối cùng của tăng cung tiền là lãi súât thấp hơn và sản lượng cao hơn.
Hình 5.13. Chính sách tiền tệ mở rộng
Giả sử nền kinh tế lúc ban đầu cân bằng tại điểm A(Yo, ro ) với đường IS và đường LMo, Khi Ngân hàng trung ương tăng lượng cung tiền, với mức giá chung không đổi, lượng cung tiền thực sẽ tăng lên, đường LMo dịch chuyển sang phải xuống LM1. Lượng cung tiền tăng trong khi sản lượng chưa kịp thay đổi vẫn là Yo, lãi suất cân bằng phải giảm xuống r’o, nền kinh tế sẽ dịch chuyển từ điểm A đến điểm C(Yo, r’o). Nhưng tại c thị trường hàng hóa thiếu hụt vì lãi suất giảm sẽ kích thích tiêu dùng và đầu tư tăng, kéo theo cầu tiền tăng và lãi suất tăng. Nền kinh tế sẽ dịch chuyển từ điểm c (Yo, r’o ) đến B (Y1, n ), trạng thái cân bằng được tái lập.
Như vậy khi Ngân hàng trung ưcrng áp dụng chính sách tiền tệ mở rộng sẽ làm
tăng sản lượng và giảm lãi suất.
5.4.2.2 Chính sách tiền tệ thu hẹp
Khi Ngân hàng trung ương giảm lượng cung tiền, với mức giá chung không đổi, lượng cung tiền thực sẽ giảm đi, đường LMo dịch chuyển sang phải xuống LM1.
Hình 5.14. Chính sách tiền tệ thu hẹp
Giả sử nền kinh tế lúc ban đầu cân bằng tại điểm A(Yo, ro ) với đường IS và đường LMo, Khi Ngân hàng trung ương giảm lượng cung tiền, với mức giá chung không đổi, lượng cung tiền thực sẽ giảm xuống, đường LMo dịch chuyển sang trái LM1. Lượng cung tiền giảm trong khi sản lượng chưa kịp thay đổi vẫn là Yo, lãi suất cân bằng phải