CHƯƠNG 3 : TRÌNH BÀY NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
3.1 Mô tả thống kê
Mẫu được chọn là các doanh nghiệp được niêm yết tập trung trên hai sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và TP.HCM (HOSE). Các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài chính – chứng khốn được loại trừ do đặc thù về hoạt động và cấu trúc vốn. Do hạn chế của quy mô nghiên cứu và việc tiếp cận số liệu, luận văn này chỉ tập trung vào lựa chọn các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và thương mại do tính phổ biến trên thị trường.
Mẫu được lựa chọn bao gồm 90 doanh nghiệp (danh sách chi tiết các doanh nghiệp lấy mẫu tham khảo tại Phụ lục 1), phân bổ trong các lĩnh vực hoạt động cụ thể như sau:
Bảng 3.1: Phân loại các doanh nghiệp lấy mẫu theo từng lĩnh vực:
STT Lĩnh vực Số lượng Tỷ lệ
1 Thép (Steel) 9 10%
2 Nhựa (Plastic) 6 7%
3 Than đá - Khoáng sản (Coal - Mining) 4 4%
4 Sản xuất nguyên vật liệu (Materials) 14 16%
5 Chế biến thủy hải sản (Seafood) 13 14%
6 Chế biến thực phẩm (Protein Food) 4 4%
7 Giấy và các sản phẩm về gỗ (Paper and Forest Products) 6 7%
9 Sản xuất chế tạo (Manufacturing) 12 13% 10 Thuốc và dịch vụ y tế (Medical Products & Device) 3 3%
11 Xuất bản (Published) 2 2%
12 Gas 2 2%
13 May mặc (Apparel) 3 3%
14 Điện - Viễn Thông (Consumer Electronics & Telecom) 5 6%
15 Cao su (Rubber) 2 2%
Tổng cộng 90 100%
Các thơng tin về tài chính và cơ cấu cổ đơng được thu thập từ báo cáo tài chính và báo cáo thường niên của doanh nghiệp liên tục trong vòng 04 năm từ năm 2008 – 2011. Dữ liệu nghiên cứu được xử lý bằng Stata 12, mô tả thống kê thu được như sau:
Bảng 3.2: Thống kê mô tả dữ liệu các biến:
ĐVT: (%), FCF: (triệu đồng)
D/E EBO MSO SIZE LIQ VOL GRO FCF PROF INTA NDTS
Mean 1.732 0.077 0.459 27.235 1.664 0.707 0.225 130095 0.110 0.022 0.038 Median 1.334 0.000 0.449 27.298 1.267 0.387 0.162 36388 0.100 0.009 0.029 Max 7.382 0.585 0.934 30.611 7.903 9.275 4.013 4104554 0.395 0.2367 0.207 Min 0.032 0.000 0.000 23.646 0.043 0.005 -0.643 -257223 -0.212 0.000 0.000 Std. Dev. 1.482 0.111 0.202 1.276 1.207 1.989 0.367 386082 0.083 0.036 0.032 Skewness 1.555 1.703 0.048 -0.170 2.565 4.099 3.863 6.644 0.363 3.326 2.164 Kurtosis 5.524 5.899 2.422 3.054 10.456 27.060 35.634 56.100 5.020 16.576 9.114 Jar-Bera 300.9 375.2 6.486 2.230 1535.8 12115 18678 56180 86.453 4285.8 1052.1 Prob 0.000 0.000 0.039 0.328 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 Obs 450 450 450 450 450 450 450 450 450 450 450
Tổng số quan sát thu thập được là 450 quan sát. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu trung bình của các doanh nghiệp thu thập trong mẫu khoảng 1,7 lần, trong đó lớn nhất là Công ty Thực phẩm Quốc tế năm 2011: 7,38 lần (trung bình giai đoạn 2008 – 2012 là 5,94 lần) và thấp nhất là Công ty CP Đầu tư và Phát triển Sacom năm 2008 là 0.032 lần (trung bình giai đoạn 2008 – 2012 là 0.09 lần).
Quy mơ tổng tài sản trung bình của các doanh nghiệp là 1.330 tỷ đồng, trong đó quy mơ tổng tài sản lớn nhất là của Công ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk) năm 2012 đạt 19.667 tỷ đồng và nhỏ nhất là Công ty CP Minh Hữu Liên năm 2008 chỉ khoảng 18,6 tỷ đồng.
Trong số 360 quan sát thu được, 197 quan sát cho thấy khơng có sự tham gia của cổ đông lớn vào việc quản trị điều hành doanh nghiệp (EBO = 0). Tỷ lệ sở hữu của các cổ đông lớn không điều hành lớn nhất là 58.5%.
Tỷ lệ sở hữu của các cổ đông điều hành trong số 90 doanh nghiệp thu thập được thấp nhất là 2% và cao nhất là 93,47%, trung bình là 45,9%. Số lượng các doanh nghiệp có vốn Nhà nước là 55 doanh nghiệp, chiếm tỷ lệ hơn 60%.