3 Bài học kinh nghiệm từ sự thành công của Unicharm và Diana
3.2 Đối với các công ty bên đi mua:
3.2.1 Tìm hiểu thị trường và cơng ty mục tiêu
Trước khi thực hiện thương vụ M&A này, tập đồn Unicharm đã có một thời gian dài tìm hiểu thị trường Đơng Nam Á nói chung và thị trường Việt Nam nói riêng. Unicharm thành lập công ty tại TP.HCM từ năm 2007 với mục đích chinh phục thị trường Việt Nam, Lào, Campuchia và miền Nam Trung Quốc. Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động của cơng ty này chưa như mong muốn. Vì thế, Unicharm Nhật đã đề ra chiến lược tiếp cận hoàn toàn khác mà họ kỳ vọng sẽ nhanh và hiệu quả hơn: chiến lược “mua lại thời gian”. Unicharm quyết định mua lại Diana với mục tiêu thông qua thương hiệu đã nổi tiếng này để từng bước mở rộng kinh doanh và đưa thêm các sản phẩm khác của Unicharm vào Việt Nam. Việc kết hợp giữa thế mạnh của Unicharm và Diana là kế hoạch dài hơi của công ty Nhật. Chẳng hạn, tận dụng sự hiểu biết tường tận của Diana về thị trường nội địa, cũng như hành vi mua sắm và nhu cầu cụ thể của người tiêu dùng Việt. Do đó, việc tìm hiểu thị trường và cơng ty mục tiêu một cách kỹ lưỡng là rất quan trọng.
3.2.2 Nâng cao hiệu quả việc định giá trong hoạt động M&A
Các doanh nghiệp cần thận trọng hơn khi đánh giá những con số và những giả định. Đánh giá đúng đắn tổng thể tình hình, tìm ra điểm yếu, điểm mạnh.
Điểm mạnh để hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi chính là vị thế thương hiệu và hệ thống phân phối của Diana,
Khi định giá doanh nghiệp bên bán, bên đi mua không nên sử dụng duy nhất một phương pháp định giá
Các nhà tư vấn nhìn chung phải dành khoảng 70% nỗ lực để đàm phán về giá, 30% còn lại để giải quyết các vấn đề liên quan đến pháp lý và các điều kiện thương mại khác.
Tại thời điểm thương vụ tiến hành, mức giá có thể “đắt” nhưng chỉ ít năm sau, giá bán đi có thể “rẻ” so với sự tăng trưởng của cơng ty trong tương lai (Lợi nhuận
tăng 8 lần sau 3 năm)
Unicharm sẵn sàng bỏ số vốn lớn để mua lại thời gian gây dựng thương hiệu, xây dựng nhà máy và hệ thống phân phối rộng lớn của Diana Việt Nam trong nhiều năm.
3.2.3 Xây dựng mơ hình thực hiện M&A hiệu quả
Xây dựng một chiến lược rõ ràng cụ thể: chiến lược “mua lại thời gian”
Xác định được mục tiêu khi thực hiện M&A: thông qua thương hiệu đã nổi tiếng này để từng bước mở rộng kinh doanh và đưa thêm các sản phẩm khác của Unicharm vào Việt Nam, chinh phục thị trường Lào, Campuchia và miền Nam Trung Quốc. Xử lý các vấn đề hậu M&A
Thuê tập đoàn quảng cáo nổi tiếng thế giới Publicis làm chiến lược cho riêng nhãn hiệu Diana
Thường khi các nhà đầu tư nước ngồi vào, điều họ thay đầu tiên chính là nhân sự, nhưng nhân sự tuyến dưới đang được giữ nguyên. “Vấn đề nhân sự rất tế nhị”, chỉ cử giám đốc tài chính và giám đốc marketing qua.
Về logo, họ thêm vào thương hiệu của họ, nhưng sản phẩm thì họ khơng dám đưa thương hiệu của họ vào, chỉ có chữ Unicharm nhỏ phía sau, sau đó họ bỏ ln thương hiệu của họ. Họ nghiên cứu rất kỹ thời điểm nào nên đưa vào, thời điểm nào nên rút ra nhãn hiệu.
Điều chỉnh trong quy trình, sản xuất, đặc biệt là R&D (nghiên cứu và phát triển).
3.2.4. Tận dụng nguồn nhân lực tài giỏi hiện tại của doanh nghiệp sáp nhập hoặc mua lại.
Unicharm tận dụng được nguồn lực lao động có sẵn của Diana, vẫn giữ nguyên hệ thống nhân cơng, thậm chí vẫn giữ CEO của Diana trong vòng hai năm. Unicharm tận dụng được hai điểm nổi bật của Diana là:
Hệ thống phân phối rộng khắp trên toàn quốc và thương hiệu mà Diana đã gây dựng được trong rất nhiều năm từ năm 1997
Tận dụng sự hiểu biết tường tận của Diana về thị trường nội địa, cũng như hành vi mua sắm và nhu cầu cụ thể của người tiêu dùng Việt
Kinh nghiệm phong phú của Diana về các hoạt động tiếp thị tại Việt Nam và khả năng phát triển sản phẩm của nhãn hàng này.
Tuy nhiên Doanh nghiệp đi mua cần chú ý các rủi ro:
Rủi ro thứ nhất là doanh nghiệp bên bán có thể bị “bẫy” trong lúc thương thảo giá. Chẳng hạn, bên mua trả 10 đồng trong trường hợp bên bán phải đạt được một số kỳ vọng trong tương lai. Nếu khơng làm được, bên mua có quyền “điều chỉnh” giá. Rủi ro thứ hai liên quan đến pháp lý. Với một thương vụ, đôi khi mọi thứ tưởng
chừng như xong, nhưng bên mua yêu cầu chỉ thanh toán tiền sau khi bên bán đã thực hiện xong việc thay đổi đăng ký kinh doanh, ghi tên bên mua cùng với tỷ lệ sở hữu trên giấy đăng ký kinh doanh. Rủi ro cho bên bán khi thực hiện yêu cầu này là rõ ràng và khó chấp nhận nhưng nếu khơng tìm ra giải pháp coi như thương vụ tan nát.
Ở một thị trường mới nổi và mảng tư vấn M&A còn chập chững thì kết quả của thương vụ Unicharm - Diana mang ý nghĩa quan trọng như tinh thần của giải thưởng “Những thương vụ tốt nhất châu Á”. Nhưng quan trọng hơn, thương vụ này đang góp phần thay đổi suy nghĩ về chuyện mua bán doanh nghiệp, không hẳn là yếu mới bán, cũng như cho thấy kết quả của sự nỗ lực xây dựng giá trị doanh nghiệp của các doanh nhân Việt Nam để tham gia vào q trình tồn cầu hóa một cách tự tin nhất.
KẾT LUẬN
Tóm lại, M&A đang diễn ra với mức độ ngày càng nhiều tại Việt Nam, bất kể doanh nghiệp nào đã niêm yết chứng khốn trên sàn đều có thể được chào mua bởi một cơng ty khác. Do đó, các doanh nghiệp Việt Nam cần chủ động với các thương vụ M&A để bảo vệ lợi ích của doanh nghiệp và của các cổ đơng. Ban lãnh đạo cơng ty cần có những nghiên cứu cụ thể và những đánh giá, so sánh giữa chiến lược phát triển của công ty với đề nghị mua lại để từ đó đưa ra những lời khun cho các cổ đơng trong công ty đưa ra quyết định. Khi nhận được bản chào mua của doanh nghiệp khác, ban lãnh đạo công ty cần nghiên cứu, đánh giá đề nghị mua lại doanh nghiệp so với chiến lược phát triển dài hạn của công ty thơng qua việc tìm hiểu mục đích chào mua của đối tác. Đối với cổ đông nhỏ lẻ, giá chào mua đóng vai trị quan trọng trong việc chấp nhận hay từ chối lời đề nghị từ phía bên mua. Đối với các cơng ty bên mua thì cần tìm hiểu thị trường và công ty mục tiêu do sự khác biệt về văn hoá, thị trường. Đặc biệt cần quan tính khả thi của phương án M&A vì giá sẽ cao bất thường do các các lợi ích ngầm cũng như kỳ vọng của cổ đơng hiện hữu vì họ chỉ chấp nhận bán cổ phiếu khi có mức sinh lời tốt hơn so với thị trường. Ở một thị trường mới nổi và mảng tư vấn M&A cịn chập chững thì kết quả của thương vụ Unicharm - Diana mang ý nghĩa quan trọng như tinh thần của giải thưởng “Những thương vụ tốt nhất châu Á”. Nhưng quan trọng hơn, thương vụ này đang góp phần thay đổi suy nghĩ về chuyện mua bán doanh nghiệp, không hẳn là yếu mới bán, cũng như cho thấy kết quả của sự nỗ lực xây dựng giá trị doanh nghiệp của các doanh nhân Việt Nam để tham gia vào q trình tồn cầu hóa một cách tự tin nhất.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. PGS.TS Vũ Chí Lộc, Giáo trình Đầu tư quốc tế, NXB Đại học quốc gia Hà Nội; 2. Luật Doanh nghiệp 2014;
3. Luật Cạnh tranh 2004;
4. Trang điện tử Vietthink.vn, “Quy trình tổng quát của một thương vụ M&A”, http://vietthink.vn/287/print-article.html;
5. Tạp chí tài chính, 2018, “Thực trạng hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp
tại Việt Nam”
http://tapchitaichinh.vn/nghien-cuu--trao-doi/trao-doi-binh-luan/thuc-trang-hoat- dong-mua-ban-sap-nhap-doanh-nghiep-tai-viet-nam-143068.html ;
6. Thành Trung, 14-09-2011 ,“Unicharm mua Diana: Chiến lược mua lại thời gian”, cafef;
7. www.unicharm.co.jp ; 8. www.vinasearch.net .
BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC VÀ ĐÁNH GIÁ
STT HỌ VÀ TÊN CÔNG VIỆC NHẬN XÉT ĐIỂM
1.
Nguyễn Thị Hương
(Nhóm trưởng)
1716610046
- Phân cơng cơng việc cho từng thành viên trong nhóm;
- Tìm, đọc tài liệu, làm phần 1.1, 1.2 tiểu luận, tổng hợp bài các thành viên, edit tiểu luận, tổng hợp bản final. - Thành viên thuyết trình Hồn thành cơng việc, trách nhiệm của người nhóm trưởng, tích cực thảo luận, trao đổi bài, hỗ trợ các thành viên. 10 2. Đào Thị Ngọc Bích 1611120019 - Tìm, đọc tài liệu, làm phần 2.1, 2.2, danh mục tham khảo tiểu luận - Thành viên thuyết trình Hồn thành cơng việc, nhiệt tình làm bài tập nhóm trên lớp, tích cực tham gia thảo luận, trao đổi. 10 3. Phạm Thị Mỹ Duyên 1611110135 - Tìm, đọc tài liệu, làm phần 3.1, lời mở đầu và kết luận tiểu luận - Thành viên thuyết
trình
Hồn thành cơng việc, có góp ý trao đổi bài tập, tích cực tham gia làm bài tập trên lớp.
10
4. Nguyễn Thị Kim Dung
1611110107 - Tìm, đọc tài liệu, làm phần 3.2 tiểu luận - Thành viên thuyết trình Hồn thành cơng việc, có tham gia làm bài tập trên lớp.
9.5
5. Nguyễn Thị Phương - Tìm, đọc tài liệu, làm phần 1.3, 1.4, 1.5, slide tiểu luận
Hồn thành cơng việc, có góp ý trao đổi, tích cực tham
1611110470 - Thành viên thuyết trình gia thảo luận bài tập trên lớp. 6. Phùng Thị Minh Hà 1711110199 - Tìm, đọc tài liệu, làm phần 2.3 tiểu luận - Thành viên thuyết trình Hồn thành cơng việc, có tham gia thảo luận bài tập trên lớp.