Để đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư và hoạt động kinh doanh, DN có thể huy động sử dụng nhiều nguồn vốn hay nói khác đi là nhiều nguồn tài trợ khác nhau như vay vốn, phát hành cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường (đối với công ty cổ phần)... Để có quyền sử dụng các nguồn vốn này, doanh nghiệp phải trả một khoản tiền nhất định cho nguời cung cấp vốn - Người chủ sở hữu vốn. Đó chính là cái giá mà DN phải trả cho việc sử dụng nguồn tài trợ để thực hiện đầu tư cũng như hoạt động kinh doanh nói chung của DN hay cịn gọi là chi phí sử dụng vốn.
Trên góc độ tài chính DN, giá hay chi phí sử dụng vốn được xem xét ở đây là chi phí cơ hội và chi phí đó được xác định từ thị trường vốn. Chi phí sử dụng vốn có thể được xác định bằng số tuyệt đối là một số tiền hay được xác định bằng số tương đối là một tỷ lệ phần trăm (%). Cách thông thường là người ta hay sử dụng tỷ lệ phần trăm (%). Trên góc độ của người đầu tư là người cung cấp vốn cho DN thì chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi khi cung cấp vốn cho
40
DN. Mức sinh lời này phải tương xứng với mức độ rủi ro mà nhà đầu tư có khả năng gặp phải khi cung cấp vốn. Nói chung, khi nhà đầu tư nhận thấy mức độ rủi ro của DN lớn hơn thì họ cũng sẽ địi hỏi một tỷ suất sinh lời lớn hơn tương xứng với mức rủi ro.
Đối với DN là người sử dụng nguồn tài trợ thì chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời tối thiểu cần phải đạt được khi sử dụng nguồn tài trợ đó cho đầu tư hay hoạt động kinh doanh để đảm bảo cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên một cổ phần là khơng bị sụt giảm .
Chi phí sử dụng vốn được xác định tại một thời điểm, có thể được xác định cho các dự án đầu tư hay một DN nhưng cần phải được xác định trên cơ sở xem xét các chi phí vốn ở hiện tại chứ khơng phải dựa trên chi phí trong q khứ.
Việc xem xét chi phí sử dụng vốn là vấn đề rất quan trọng đối với các nhà quản lý DN, các nhà đầu tư. Xem xét chi phí sử dụng vốn tạo ra tầm nhìn cho nhà quản lý khi xem xét chiến lược huy động vốn của DN. Chi phí sử dụng vốn là một căn cứ quan trọng để lựa chọn dự án đầu tư làm gia tăng giá trị DN cũng như khi đưa ra nhiều quyết định tài chính khác.
Lý luận và thực tiễn đã chứng minh các khó khăn trong tính tốn và quản lý chi phí này, bởi lẽ nó phụ thuộc vào khá nhiều yếu tố: Tính mạo hiểm của việc sử dụng vốn, lãi suất của các khoản nợ phải trả, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp, chính sách phân phối lợi nhuận... Vì vậy, khi tính tốn chi phí về sử dụng vốn cần có một tầm nhìn và phải lượng hố chi phí bình qn của tất cả các nguồn tài trợ.