Chỉ tiêu BCTC được kiểm toán BCTC chưa được kiểm tốn
Các chỉ tiêu tài chính 35% 30%
Các chỉ tiêu phi tài chính 65% 70%
Nguồn: Ngân hàng Đầu tư và Phát Triển Việt Nam
Các nhóm chỉ tiêu tài chính có trọng số khác nhau như bảng 2.3: Bảng 2.3: Trọng số các chỉ tiêu tài chính của BIDV
Chỉ tiêu Trọng số
Chỉ tiêu thanh khoản 23%
Chỉ tiêu hoạt động 27%
Chỉ tiêu đòn cân nợ 25%
Chỉ tiêu thu nhập 25%
Nguồn: Ngân hàng Đầu tư và Phát Triển Việt Nam
ba nhóm là doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi, và doanh nghiệp khác như bảng 2.4:
Bảng 2.4: Trọng số chỉ tiêu phi tài chính theo loại hình doanh nghiệp của BIDV
Chỉ tiêu phi tài chính DN Nhà nước DN có vốn đầu
tư nước ngoài DN khác
Khả năng trả nợ từ lưu
chuyển tiền tệ 6% 7% 5%
Trình độ quản lý 25% 20% 28%
Quan hệ với Ngân
hàng 40% 40% 37%
Các yếu tố bên ngoài 17% 17% 11%
Các đặc điểm hoạt
động 12% 16% 10%
Nguồn: Ngân hàng Đầu tư và Phát Triển Việt Nam
Sau khi có được tổng điểm đã tính trọng số, doanh nghiệp sẽ được XHTN căn cứ theo bảng xếp hạng gồm 10 mức dưới đây:
Bảng 2.5: Các mức xếp hạng tín nhiệm của BIDV
Loại Điểm Cấp tín dụng Nhóm
nợ
AAA 95-100 Khả năng trả nợ đặc biệt tốt
1 AA 90-94 Khả năng trả nợ rất tốt
A 85-89 Khả năng trả nợ tốt BBB 75-84
Có khả năng trả đầy đủ các khoản nợ. Tuy nhiên sự thay đổi bất lợi của các yếu tố bên ngồi có thể tác động giảm khả năng trả nợ.
2 BB 70-74
Có ít nguy cơ mất khả năng trả nợ. Đang phải đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn có thể tác động giảm khả năng trả nợ.
B 65-69 Có nhiều nguy cơ mất khả năng trả nợ.
3 CCC 60-64
Đang bị suy giảm khả năng trả nợ. Trong trường hợp có các yếu tố bất lợi xảy ra thì nhiều khả năng sẽ không trả được nợ.
CC 55-59 Đang bị suy giảm nhiều khả năng trả nợ.
C 35-54 Đang thực hiện các thủ tục phá sản hoặc các động thái
tương tự nhưng việc trả nợ vẫn được duy trì. 4 D <35 Mất khả năng trả nợ, các tổn thất đã thực sự xảy ra. 5
Nguồn: Ngân hàng Đầu tư và Phát Triển Việt Nam
2.1.2 Phương pháp xếp hạng của Ngân hàng Nông Nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (AGRIBANK)
Khách hàng doanh nghiệp của Agribank được chấm điểm bằng phương pháp đánh giá các chỉ tiêu tài chính và các chỉ tiêu phi tài chính.
Bộ chỉ tiêu tài chính và phi tài chính được xây dựng trên cơ sở 33 ngành đã được xác định sẵn phù hợp với đặc thù hoạt động và cơ cấu tín dụng của Ngân hàng. Ứng với mỗi ngành có một bộ chỉ tiêu chấm điểm khách hàng doanh nghiệp.
Mỗi bộ chỉ tiêu gồm 60 chỉ tiêu: 14 chỉ tiêu tài chính và 46 chỉ tiêu phi tài chính (Agribank, 2011)
Thang điểm tài chính: 100 Thang điểm phi tài chính: 100
Điểm của khách hàng Điểm các chỉ = tiêu tài chính năm Trọng số phần x + tài chính năm Điểm các chỉ tiêu tài chính quí Trọng số phần x tài chính quí Điểm các chỉ + tiêu phi tài chính Trọng số x phần phi tài chính (2.1)
Trọng số của nhóm chỉ tiêu tài chính và phi tài chính phụ thuộc vào báo cáo tài chính quý và báo cáo tài chính năm của khách hàng có được kiểm tốn hay khơng được kiểm toán. Cụ thể như trong bảng 2.6
Bảng 2.6: Trọng số của nhóm chỉ tiêu tài chính và phi tài chính của Agribank
Chỉ tiêu
Báo cáo tài chính của doanh nghiệp
Quý I Quý II Quý III Q IV
Có kiểm tốn Khơng kiểm tốn Có kiểm tốn Khơng kiểm tốn Có kiểm tốn Khơng kiểm tốn Có kiểm tốn Khơng kiểm tốn Các chỉ tiêu TC năm 35% 30% 28% 23% 23% 18% 35% 30% Các chỉ tiêu tài chính quý 0% 0% 10% 10% 15% 15% 0% 0% Các chỉ tiêu phi tài chính 65% 65% 62% 62% 62% 62% 65% 65%
Nguồn: Ngân hàng Nông Nghiệp và Phát triển Nông Thôn Việt Nam
Xác định quy mô
Việc xác định quy mơ được hệ thống tự tính và dựa vào 4 thơng tin, gồm: - Vốn chủ sở hữu
- Số lượng lao động - Doanh thu thuần - Tổng tài sản
Bộ chỉ tiêu tài chính: gồm 14 chỉ tiêu thuộc 4 nhóm: chỉ tiêu thanh khoản, chỉ tiêu hoạt động, chỉ tiêu cân nợ và chỉ tiêu thu nhập (tương tự như của BIDV)
Mỗi chỉ tiêu sẽ có 5 khoảng giá trị (20-40-60-80-100) tương ứng với ngành nghề và quy mô của doanh nghiệp.
Bộ chỉ tiêu phi tài chính:
Thơng tin phi tài chính sẽ được sắp xếp thành 5 nhóm chỉ tiêu sau:
Trình độ quản lý và mơi trường nội bộ
Quan hệ với Ngân hàng
Các nhân tố bên ngoài
Các đặc điểm hoạt động khác
Trọng số của các chỉ tiêu phi tài chính được qui định theo hình thức sở hữu doanh nghiệp và tình trạng quan hệ tín dụng của khách hàng với Agribank, đã có quan hệ tín dụng hay là doanh nghiệp mới chưa có quan hệ tín dụng (Bảng A2 và A3, phụ lục A).
Tổng điểm của doanh nghiệp sau khi đã tính trọng số theo cơng thức (2.1), sẽ dựa theo bảng 2.7 để XHTN doanh nghiệp
Bảng 2.7: Các mức xếp hạng của AgribankĐiểm đạt được Xếp hạng Nhóm nợ Điểm đạt được Xếp hạng Nhóm nợ 90-100 AAA 1 80-<90 AA 73-<80 A 70-<73 BBB 2 63-<70 BB 60-<63 B 3 56-<60 CCC 53-<56 CC 44-<53 C 4 < 44 D 5
Nguồn: Ngân hàng Nông Nghiệp và Phát triển Nông Thôn Việt Nam
2.1.3 Phương pháp xếp hạng của CIC
Trung tâm thơng tin tín dụng của Ngân hàng nhà nước (CIC) thực hiện xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp theo hướng dẫn của NHNN, cung cấp thông tin cho NHNN, các TCTD, các doanh nghiệp khi có yêu cầu. CIC có một lượng lớn thơng tin tài chính của các doanh nghiệp qua các năm, nên việc phân tích, xếp hạng chủ yếu dựa
vào các chỉ tiêu tài chính. Quy trình XHTN của CIC gồm các bước cơ bản như sau:
Xác định ngành kinh tế
CIC phân loại doanh nghiệp theo 8 ngành kinh tế cơ bản (như bảng A.2 trong phụ lục A), có tính bao qt cả nền kinh tế, mỗi ngành có sự khác biệt về cơ cấu chi phí, chu kỳ kinh doanh, khả năng sinh lời,…
Để xác định doanh nghiệp thuộc ngành nào trong 8 ngành trên, CIC căn cứ vào hoạt động kinh tế được ghi trong ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp. Mỗi ngành nghề có một bộ tiêu chuẩn riêng tương ứng với quy mô doanh nghiệp
Xác định quy mô doanh nghiệp
CIC xác định quy mô doanh nghiệp dựa vào 4 tiêu chí:
Nguồn vốn kinh doanh
Số lượng lao động
Doanh thu thuần
Nộp ngân sách Nhà nước: bao gồm các loại thuế và các khoản phải nộp khác vào ngân sách theo quy định của Nhà nước
Dựa vào thang điểm tính điểm cho từng nhân tố (được trình bày ở bảng A.3, phụ lục A), tổng điểm của các nhân tố là điểm xác định quy mô doanh nghiệp. Quy mô doanh nghiệp được phân thành lớn, vừa và nhỏ :
Từ 70-100 điểm: quy mô lớn.
Từ 30-69 điểm: quy mơ trung bình (vừa)
Dưới 30 điểm: quy mơ nhỏ
Các chỉ tiêu tài chính
Các chỉ tiêu tài chính bao gồm bốn nhóm và mỗi chỉ tiêu có trọng số khác nhau như bảng 2.8 dưới đây:
Bảng 2.8: Bảng chỉ tiêu tài chính, trọng số, thang điểm xếp loại của CIC
Các chỉ tiêu Trọng số Thang điểm xếp hạng
A B C D Sau D Các chỉ tiêu thanh khoản
1. Khả năng thanh toán ngắn hạn 2 5 4 3 2 1 2. Khả năng thanh toán nhanh 1 5 4 3 2 1 Các chỉ tiêu hoạt động
3.Luân chuyển hàng tồn kho 3 5 4 3 2 1
4. Kỳ thu tiền bình quân 3 5 4 3 2 1
5. Hệ số sử dụng tài sản 3 5 4 3 2 1 Các chỉ tiêu cân nợ 6. Nợ phải trả / Tổng tài sản 3 5 4 3 2 1 7. Nợ phải trả / Nguồn vốn chủ sở hữu 3 5 4 3 2 1
8. Nợ quá hạn/Tổng dư nợ ngân hàng
3
5 4 3 2 1
Các chỉ tiêu lợi tức
9.Tổng thu nhập trước thuế/Doanh thu
2
5 4 3 2 1
10.Tổng thu nhập trước thuế /Tổng tài sản có
2
5 4 3 2 1
11.Tổng thu nhập trước thuế / Vốn CSH
2
5 4 3 2 1
Tổng cộng điểm các chỉ tiêu tài
chính 135 27
Nguồn: Đề án xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 2002
Các chỉ tiêu được chấm A, B, C, D theo ngành và quy mô doanh nghiệp. Điểm sẽ được qui ước như sau:
Sau A đến B: 4 điểm
Sau B đến C: 3 điểm
Sau C đến D: 2 điểm
Sau D về bên phải: 1 điểm
Các chỉ tiêu phi tài chính:
CIC đã đưa một số chỉ tiêu phi tài chính như thời gian hoạt động của doanh nghiệp, số năm kinh nghiệm của người đứng đầu doanh nghiệp, trình độ người đứng đầu doanh nghiệp với trọng số tương ứng để tính điểm trong tổng điểm chung (Bảng A.6, phụ lục A)
Tổng điểm cuối cùng của doanh nghiệp được tính theo cơng thức sau:
Tổng điểm = (Điểm tỷ số x Trọng số) (2.2)
Hệ thống xếp hạng của CIC có 9 mức, với khoảng cách giữa các hạng được tính theo cơng thức sau:
Khoảng cách giữa các hạng = Tổng số điểm tối đa - Tổng số điểm tối thiểu Số hạng
(135 + 18) − (27 +4) =
9 = 14 (2.3)
Tổng điểm tính được sẽ căn cứ vào bảng xếp hạng doanh nghiệp để xác định doanh nghiệp thuộc thứ hạng nào
Bảng 2.9: Tổng hợp mức xếp hạng doanh nghiệp của CICĐiểm Điểm Ký hiệu xếp hạng Nội dung ≥ 139 AAA
Loại tối ưu: Doanh nghiệp hoạt động hiệu quả cao. Khả năng tự chủ tài chính rất tốt. Triển vọng phát triển lâu dài, tiềm lực tài chính mạnh. Lịch sử vay trả nợ tốt. Rủi ro thấp nhất.
định. Khả năng tự chủ tài chính tốt, triển vọng phát triển tốt. Lịch sử vay trả nợ tốt. Rủi ro thấp.
109 – 123 A
Loại tốt: Tình hình tài chính ổn định, hoạt động kinh doanh có hiệu quả. Lịch sử vay trả nợ tốt. Rủi ro tương đối thấp.
94 – 108 BBB
Loại khá: Hoạt động tương đối hiệu quả, tình hình tài chính ổn định, có hạn chế nhất định về tiềm lực tài chính. Rủi ro trung bình
79 – 93
BB
Loại trung bình khá: Doanh nghiệp hoạt động tốt trong hiện tại nhưng dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động lớn trong kinh doanh do sức ép cạnh tranh. Tiềm lực tài chính trung bình. Rủi ro trung bình.
64 – 78 B
Loại trung bình: Doanh nghiệp hoạt động chưa có hiệu quả, khả năng tự chủ tài chính thấp. Rủi ro tương đối cao
49 – 63 CCC
Loại trung bình yếu: Doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả thấp, năng lực quản lý kém, khả năng trả nợ thấp, tự chủ về tài chính yếu. Rủi ro cao.
34 – 48 CC
Loại yếu: Doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả, tự chủ tài chính yếu kém. Khả năng trả nợ ngân hàng kém. Rủi ro rất cao.
≤ 33 C
Loại yếu kém: Doanh nghiệp hoạt động yếu kém, thua lỗ kéo dài, khơng tự chủ về tài chính. Năng lực quản lý yếu kém, có nợ quá hạn. Rủi ro rất cao.
Nguồn: Đề án xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp 2002
Qua khảo sát phương pháp xếp hạng của các tổ chức trên, rút ra được một số nhận xét như sau:
Các tổ chức đã chọn lọc được một số chỉ tiêu tài chính và phi tài chính tương đối phù hợp để đo lường rủi ro của doanh nghiệp: các chỉ tiêu tài chính có sự tương
đồng với các tổ chức xếp hạng có uy tín như Moody’s và S&P, các chỉ tiêu phi tài chính thể hiện được những căn cứ quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Tuy nhiên, bên cạnh đó vẫn cịn tồn tại một số hạn chế như:
Công tác xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp của các tổ chức ở Việt Nam, đặc biệt là các ngân hàng mà đại diện là BIDV và Agribank, có tỷ trọng các chỉ tiêu phi tài chính rất lớn (từ 65% - 70% đối với BIDV và Agribank là 62% - 65%, tùy theo báo cáo tài chính có kiểm tốn hay khơng) và có sự chênh lệch khá lớn giữa số lượng chỉ tiêu tài chính và phi tài chính (cả hai ngân hàng đều sử dụng 14 chỉ tiêu tài chính giống nhau, BIDV có 52 và Agribank có 46 chỉ tiêu phi tài chính), trong đó chỉ tiêu quan hệ với ngân hàng chiếm đến 40% dẫn đến khả năng cán bộ tín dụng có thể hướng kết quả xếp hạng theo cảm tính chủ quan của mình. Đây là một trong những nguyên nhân chính làm cho kết quả XHTN kém khách quan, có độ chính xác khơng cao.
Ngồi ra, cả hai ngân hàng này đều có chuẩn đánh giá của từng mức điểm là cố định (ví dụ: đối với ngành 01, doanh nghiệp quy mô lớn thì chỉ tiêu khả năng thanh tốn hiện hành có giá trị trong khoảng (1.1 -1.3) sẽ được chấm 80 điểm). Như vậy sẽ có sự không phù hợp khi các doanh nghiệp trên thị trường ln biến động, nên các chỉ số này sẽ mang tính “động” trong khi mức so sánh là con số “tĩnh” dẫn kết quả xếp hạng sẽ không phản ánh đúng trạng thái thực sự của doanh nghiệp. Để giải quyết những vấn đề trên, kỹ thuật logic mờ (Fuzzy logic) được đề xuất sử dụng để XHTN doanh nghiệp trong nghiên cứu này.
2.2 Ứng dụng kỹ thuật logic mờ xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp
2.2.1 Các giả thiết
Trong phạm vi đề tài, một số giả thiết được đặt ra làm tiền đề cho việc thực hiện xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp bằng kỹ thuật logic mờ như sau:
Các doanh nghiệp được đánh giá, xếp hạng trên cơ sở so sánh giữa các doanh nghiệp với nhau và so sánh với mức trung bình của thị trường. Trên cơ sở đó, khi đánh giá tính “tốt nhất” của một số chỉ tiêu tài chính (ví dụ như chỉ tiêu khả năng
thanh tốn ngắn hạn) thì điểm tối ưu được dùng làm căn cứ so sánh sẽ là giá trị trung bình thị trường của chỉ tiêu đó.
Sử dụng thang đo có 22 mức xếp loại tương ứng với 22 giá trị xác suất phá sản doanh nghiệp trong khoảng (0%; 100%).
Tập hợp điểm số được sử dụng để xếp hạng của tất cả các doanh nghiệp trên toàn thị trường tuân theo phân bố Normal (phân bố chuẩn).
2.2.2 Lựa chọn chỉ tiêu và trọng số
2.2.2.1 Lựa chọn bộ chỉ tiêu đánh giá
Có rất nhiều chỉ tiêu được đưa ra trong quá trình đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, tuy nhiên có một số chỉ tiêu mang tính chất trùng lắp (về mặt ý nghĩa), nếu đưa tất cả vào làm cơ sở chấm điểm sẽ dẫn đến tình trạng nâng điểm số (trọng số) của doanh nghiệp, làm sai lệch kết quả xếp hạng. Ví dụ như vòng quay các khoản phải thu và kỳ thu tiền bình qn là hai chỉ số có cùng bản chất, phản ánh khả năng thu hồi các khoản nợ của doanh nghiệp, khi đưa vào đánh giá chỉ chọn một trong hai chỉ tiêu này. Ngoài ra, thơng qua một số chỉ tiêu tài chính có thể phản ánh được các tiêu chí định tính khác, ví dụ các chỉ tiêu tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư ngồi việc đo lường khả năng sinh lợi cịn đánh giá được tính hiệu quả trong quản lý của ban quản trị doanh nghiệp (Nguyễn Thị Ngọc Trang và các cộng sự, 2008). Bên cạnh đó, bằng phương pháp so sánh các chỉ số tài chính với những cơng ty khác hoạt động trong cùng lĩnh vực sẽ cho thấy vị thế của doanh nghiệp trên thị trường. Đồng thời tiến hành phân tích theo xu hướng biến động qua thời gian của các chỉ số sẽ thể hiện được sự ổn định và triển vọng của doanh nghiệp.