Loại tiền 1993 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2009
Euro 12.512 13.333 16.028 19.744 21.014 28.322
USD 10.842 11.015 14.514 15.084 15.403 15.646 15.767 17.872
Yên Nhật 133 116 129 147 154 210
Nguồn Thời báo kinh tếViệt Nam –"Kinh Tế Việt Nam và Thế giới 2008,2009,2010
Khó khăn này cịn nhân lên gấp bội khi Việt Nam chưa thể kiểm soát cơ cấu tiền tệ của các khoản vay vì phần lớn các khoản vay là từ nguồn chính thức, các khoản vay theo dự án được tài trợ bởi các tổ chức tài chính đa phương thường được thỏa thuận bằng USD, loại tiền tệ thật sự chỉ được biết khi giải ngân. Tóm lại, cơ cấu nợ của Việt Nam cần phải giám sát thận trọng đặc biệt khi gia tăng các khoản nợ ngắn hạn.
Theo Chủ tịch Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Dominique Strauss-Kahn Châu Á trước mắt cần kiểm soát các nguồn vốn do lượng tiền đầu cơ rót vào khu vực rất lớn có thể dẫn đến tình trạng bong bóng kinh tế mới do nền kinh tế thế giới đang đà hồi phục vượt mức tăng trưởng mong đợi 3,1% trong năm 2010. Ở Việt Nam đó, rất nhiều gợi ý về biện pháp kiểm soát vốn được đưa ra cho Chính phủ như: tập trung cho những biện pháp mang tính kinh tế. Có thể là đánh thuế cao đối với những khoản đầu tư ngắn hạn và miễn thuế đối với những nhà dài hạn. Đồng thời cũng cần thúc đẩy để đồng tiền Việt Nam được tự do chuyển đổi, tạo điều kiện cho nhà ĐTNN rút vốn. Tuy nhiên trên thực tế khi áp dụng bất kỳ biện pháp kiểm soát vốn nào cũng phải trả một giá nhất định. Cái giá chung nhất chính là sẽ làm chậm lại các cơ hội thu hút vốn đầu tư khi mà các quốc gia ngày càng cạnh tranh quyết liệt để thu hút dịng vốn tồn cầu. Vấn đề cịn
lại là thực hiện như thế nào để không gây sốc đối với nhà đầu tư và thị trường. Làm sao để TTCK tiếp tục phát triển nhanh, lành mạnh và bền vững, bảo đảm lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư trong nước và ngoài nước là những vấn đề nên được cân nhắc cẩn thận.
Theo GS.TS Trần Ngọc Thơ những điều kiện tối thiểu để "dịng vốn ngoại ra vào tự do" là: TTCK ở trình độ thật sự phát triển cao, bộ máy quản lý và giám sát của Nhà nước phải ở mức tốt nhất có thể; vấn đề cơng khai, minh bạch thơng tin và cơ chế hoạt động của công ty quản lý quỹ; dự trữ ngoại hối quốc gia phải đủ để phòng ngừa can thiệp khi dòng vốn ngoại đảo chiều". Những điều kiện như thế hiện nay vẫn đang trong q trình hồn thiện nên việc UBCKNN dự thảo quy chế quản lý các quỹ đầu tư nước ngồi, thậm chí có "gắt" hơn lúc trước cũng nên được nhìn nhận với ý nghĩa Việt Nam đang trong quá trình nhận diện ra những lỗ hổng chính sách để hồn thiện, nhằm tăng thêm phần chất cho dòng vốn ngoại.
3.2 SO SÁNH MỨC ĐỘ MỞ CỬA TÀI KHOẢN VỐN CỦA VIỆT NAM VỚI MỘT SỐ NƯỚC
Menzie D. Chinn và Hiro Ito xây dựng chỉ số KAOPEN để xác định mức độ mở cửa tài khoản vốn cho 181 nước trong khoảng thời gian từ 1970-2007. Đề tài chọn một nước trong khu vực ASEAN như Indonesia, Lào, Malyasia, Philipin, Singaore, Thái Lan; nước công nghiệp phát triển với đại diện là Mỹ, và các nước Châu Á như: Trung Quốc, Ấn Độ …để so sánh mức độ mở cửa tài khoản vốn của Việt Nam với các nước trong khoảng thời gian từ 1990-2007.
3.2.1 Chỉ số KAOPEN Việt Nam qua các năm
Qua bảng số liệu chỉ số KAOPEN tính cho Việt Nam, ta thấy chỉ số này có 4 lần thay đổi giá trị. Đầu tiên từ năm 1990-1992 chỉ số KAOPEN có giá trị -1,811621, từ 1993- 1995 chỉ số KAOPEN tăng lên -1,130582 , và tiếp tục tăng lên -0,8602966 trong giai
đoạn 1996-2000. Nguyên nhân, chỉ số KAOPEN tăng trong giai đoạn này là do Luật đầu tư nước ngồi tại Việt Nam được Quốc Hội thơng qua ngày 12/11/1996 đã phần nào gỡ bỏ hàng rào kiểm soát vốn, tạo điều kiện thu hút vốn vào Việt Nam. Sang giai đoạn 2001- 2007 chỉ số này lại giảm trở lại mức -1,130582. Năm 2000 TTCK Việt Nam chính thức đi vào hoạt động trên cơ sở chưa có Luật Chứng Khốn, và TTCK hoạt động dựa trên Luật Doanh nghiệp và Luật Đầu tư, chính vì thế chính sách kiểm sốt vốn được thắt chặt để ổn định nền kinh tế.
Qua các lần thay đổi chỉ số KAOPEN của Việt Nam, cho thấy chúng ta có thực hiện mở cửa tài khoản vốn nhưng chưa có lộ trình rõ ràng, và khi xuất hiện nguy cơ nền kinh tế hay hệ thống tài chính phát triển nóng Chính phủ vội vàng áp dụng chính sách kiểm sốt vốn. Điều này cho thấy thật sự Việt Nam chưa có hệ thống chính sách và mục tiêu nhất quán trong việc kiểm sốt dịng vốn, điều mà các nền kinh tế đang chuyển đổi đều phải quan tâm đặc biệt ngay từ khi mở cửa thị trường.