- Các thông tin liên quan đến kết quả hoạt động kinh doanh:
CƠ CẤU NGUỒN VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
5.1. Khái niệm chi phí sử dụng vốn
Để đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tƣ và hoạt động kinh doanh, DN có thể huy động sử dụng nhiều nguồn vốn hay nói khác đi là nhiều nguồn tài trợ khác nhau nhƣ vay vốn, phát hành cổ phiếu ƣu đãi, cổ phiếu thƣờng (đối với công ty cổ phần)... Để có quyền sử dụng các nguồn vốn này, doanh nghiệp phải trả một khoản tiền nhất định cho nguời cung cấp vốn - Ngƣời chủ sở hữu vốn. Đó chính là cái giá mà DN phải trả cho việc sử dụng nguồn tài trợ để thực hiện đầu tƣ cũng nhƣ hoạt động kinh doanh nói chung của DN hay cịn gọi là chi phí sử dụng vốn.
Trên góc độ tài chính DN, giá hay chi phí sử dụng vốn đƣợc xem xét ở đây là chi phí cơ hội và chi phí đó đƣợc xác định từ thị trƣờng vốn. Chi phí sử dụng vốn có thể đƣợc xác định bằng số tuyệt đối là một số tiền hay đƣợc xác định bằng số tƣơng đối là một tỷ lệ phần trăm (%). Cách thông thƣờng là ngƣời ta hay sử dụng tỷ lệ phần trăm (%). Trên góc độ của ngƣời đầu tƣ là ngƣời cung cấp vốn cho DN thì chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tƣ đòi hỏi khi cung cấp vốn cho DN. Mức sinh lời này phải tƣơng xứng với mức độ rủi ro mà nhà đầu tƣ có khả năng gặp phải khi cung cấp vốn. Nói chung, khi nhà đầu tƣ nhận thấy mức độ rủi ro của DN lớn hơn thì họ cũng sẽ địi hỏi một tỷ suất sinh lời lớn hơn tƣơng xứng với mức rủi ro.
Đối với DN là ngƣời sử dụng nguồn tài trợ thì chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời tối thiểu cần phải đạt đƣợc khi sử dụng nguồn tài trợ đó cho đầu tƣ hay hoạt
85
động kinh doanh để đảm bảo cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên một cổ phần là khơng bị sụt giảm .
Chi phí sử dụng vốn đƣợc xác định tại một thời điểm, có thể đƣợc xác định cho các dự án đầu tƣ hay một DN nhƣng cần phải đƣợc xác định trên cơ sở xem xét các chi phí vốn ở hiện tại chứ khơng phải dựa trên chi phí trong quá khứ.
Việc xem xét chi phí sử dụng vốn là vấn đề rất quan trọng đối với các nhà quản lý DN, các nhà đầu tƣ. Xem xét chi phí sử dụng vốn tạo ra tầm nhìn cho nhà quản lý khi xem xét chiến lƣợc huy động vốn của DN. Chi phí sử dụng vốn là một căn cứ quan trọng để lựa chọn dự án đầu tƣ làm gia tăng giá trị DN cũng nhƣ khi đƣa ra nhiều quyết định tài chính khác.
Lý luận và thực tiễn đã chứng minh các khó khăn trong tính tốn và quản lý chi phí này, bởi lẽ nó phụ thuộc vào khá nhiều yếu tố: Tính mạo hiểm của việc sử dụng vốn, lãi suất của các khoản nợ phải trả, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp, chính sách phân phối lợi nhuận... Vì vậy, khi tính tốn chi phí về sử dụng vốn cần có một tầm nhìn và phải lƣợng hố chi phí bình qn của tất cả các nguồn tài trợ.