CHƯƠNG 1 : TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
3.3 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
3.3.2 Đối với cơ quan quản lý Nhà Nước
Nhằm giúp các doanh nghiệp thủy sản niêm yết trên Hose có hướng phát triển lâu dài và phù hợp với định hướng phát triển chung của nền kinh tế, rất cần có sự chỉ đạo thống nhất của các cơ quan quản lý Nhà nước như Bộ Tài chính, Ủy ban chứng khoán nhà nước, Ngân hàng Nhà nước, .... Những chiến lược điều tiết vĩ mô của Nhà nước có tác động đến các quyết định của doanh nghiệp rất nhiều,
nhất là những chính sách có liên quan đến thị trường chứng khoán – một nơi
được xem là rất nhạy cảm với các thông tin. Chẳng hạn như:
- Nhà nước cần có quy định cụ thể trong việc quản lý và cung cấp các các thông tin cho nhà đầu tư. Thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung và Sàn giao dịch chứng khốn TP.HCM nói riêng, sau 5 năm hoạt động cầm
chừng, từ cuối năm 2005 đến nay đã thực sự khởi sắc và không ngừng phát triển, tổng khối lượng và giá trị giao dịch ngày càng tăng. Nhưng ẩn chứa trong đó vẫn cịn rất nhiều giao dịch nội gián mà bất kỳ nhà đầu tư, công ty
chứng khốn nào cũng nhận thấy. Có những nhóm nhà đầu tư ln giao dịch thành cơng và có lợi nhuận rất cao do biết chính xác thơng tin trước những nhà đầu tư khác. Nếu khơng có biện pháp can thiệp kịp thời như: tiến hành điều tra, tìm hiểu nguồn gốc thơng tin, đưa ra những hình thức xử lý, ... thì thị trường chứng khốn càng phát triển, giao dịch nội gián càng nhiều, càng làm cho các nhà đầu tư cá nhân có khuynh hướng đầu tư theo tin đồn, theo đám đông, ảnh hưởng không tốt đến sự phát triển của thị trường chứng khoán.
- Quy định lại cách tính chỉ số P/E như đã trình trình bày ở trên, qua đó, các khoản cổ tức thưởng riêng cho cán bộ công nhân viên của đơn vị sẽ được
xem như một khoản chi phí lương phải trừ ra trước khi xác định thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS).
- Nhà Nước cần phải có những quy định chế tài cụ thể đối với Ban lãnh đạo các Công ty không thực hiện đúng các văn bản pháp luật về việc chi trả cổ tức. Đồng thời, phải có bộ phận giám sát chặt chẽ việc chi trả cổ tức của các Công ty, và ra biện pháp xử lý kịp thời trong trường hợp các Cơng ty cố tình hoặc vơ ý thực hiện trái với các quy định của nhà nước.
- Việc triển khai các chính sách mới cần được cân nhắc kỹ, Nhà Nước phải dự báo được những phát triển đột biến của thị trường để điều hành, không
phải chạy theo thị trường để chữa cháy.
Tóm lại, thị trường chứng khốn là nơi phản ánh rõ thực lực của các doanh nghiệp tham gia niêm yết. Nhưng để tạo được một kênh thu hút vốn đầu tư hiệu quả và công bằng cho mọi đối tượng rất cần có sự can thiệp và điều tiết vĩ mô
hợp lý của Nhà nước.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
Việc hồn thiện chính sách cổ tức của các Công ty thủy sản niêm yết trên Hose là một q trình, khơng thể diễn ra một cách nhanh chóng do cịn phụ thuộc vào ý chí chủ quan của người quản lý. Tuy nhiên, để chính sách cổ tức của các doanh nghiệp thủy sản niêm yết trên Hose hồn chỉnh hơn, thì ngồi nỗ lực của chính
bản thân các Cơng ty, cần có sự giám sát, quản lý chặt chẽ cũng như ban hành những chính sách phù hợp, kịp thời của các cơ quan quản lý nhà nước.
KẾT LUẬN
Thủy sản là ngành mũi nhọn trong sự nghiệp cơng nghiệp hóa - hiện đại hóa kinh tế đất nước, góp phần đáng kể trong việc mang ngoại tệ về cho Quốc gia.
Việc chi trả cổ tức không hợp lý của các Công ty trong thời gian qua gây nên những khó khăn nhất định đối với tình hình tài chính của các Cơng ty, dẫn đến
khó khăn trong việc phát triển Công ty, làm tốc độ phát triển ngành thủy sản
không như mong muốn, ảnh hưởng đến việc phát triển chung của nền kinh tế đất nước. Việc hoàn thiện chính sách cổ tức cho các Cơng ty, địi hỏi ban lãnh đạo Công ty phải cân nhắc kỹ các yếu tố bên trong và ngoài doanh nghiệp trước khi trình với Đại hội đồng cổ đơng. Ngồi những nỗ lực của bản thân doanh nghiệp, rất cần sự hỗ trợ của Nhà nước trong việc xây dựng và hoàn thiện một hành lang pháp lý, có những chính sách phù hợp để điều tiết vĩ mô các hoạt động của thị
trường chứng khốn.
Việc hồn thiện chính sách cổ tức của các Cơng ty làm cho chính sách cổ tức phản ánh trung thực kết quả kinh doanh của Công ty, đồng thời, giúp Công ty chủ động được nguồn vốn trong việc phát triển, giúp lành mạnh hóa tình hình tài chính của các Cơng ty. Góp phần ổn định tâm lý nhà đầu tư, làm tăng niềm tin vững chắc của nhà đầu tư vào cổ phiếu của các Cơng ty thủy sản. Từ đó, góp
TÀI LIỆU THAM KHẢO
[1] - PGS. TS Trần Ngọc Thơ (2005), Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Nhà xuất bản Thống kê.
[2] - TS. Đào Lê Minh (2004), Chính sách cổ tức và tác động của nó tới cơng ty, Nhà xuất bản Chính trị Quốc gia.
[3] - Tú Anh - Vụ CSTT (2007), “Hệ thống ngân hàng cho vay để đầu tư chứng khoán đang ở mức nào ?”, www.sbv.gov.vn (ngày 24/5/2007).
[4] - TS. Trịnh An Huy (2007), “Diện mạo chứng khoán Việt Nam năm 2007”, http://csi.dddn.com.vn (ngày 13/2/2007).
[5] - Việt Phong (2006), “Chia cổ tức dễ mà khó”, www.vnepress.net (ngày 06/1/2006).
[6] - Aswath Damodaran, Returning Cash to the Owners: Dividend Policy.
[7] - Các văn bản pháp luật như: Luật Doanh nghiệp 2005, Luật chứng khốn, Thơng tư số 19/2003/TT-BTC ngày 20/03/2003, Thông tư 100/2004/TTBTC, Thông tư số 72/2006/TT-BTC ngày 10/8/2006.
[8] - Phịng CSTD&LS-Vụ CSTT (2007), “Tín dụng ngân hàng đối với doanh nghiệp cổ phần”, www.sbv.gov.vn (ngày 08/5/2007).
[9] - Theo TBKTVN (2005), “Cổ tức đi ngược thị giá”, www.24h.com.vn (ngày 23/12/2005).
[10] - Theo TBTC (2005), “Trả cổ tức tại các doanh nghiệp cổ phần: có nên hạn chế trả bằng tiền mặt”, www.mof.gov.vn (ngày 24/01/2005).
[11] - Thơng tấn xã Việt Nam (2007), “Chứng khốn VN: Thiên đường đầu tư
mới của Châu Á”, www.saigonnews.vn (ngày 17/5/2007).
[12] - Bùi Văn (2007), “Việt Nam trong ASEAN: giành lại vị thế xứng đáng”,
[13] - Vietnam Economic Times 15/5/2007.
[14] - Công văn số 354/HHĐTT ngày 17/1/2007 của Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam gửi Hội đồng quản trị các Công ty Niêm yết & Đăng ký giao
dịch, Hội đồng quản trị các công ty Công chúng, về việc thay đổi chính sách cổ
tức. [15] - Các trang web: - www.mof.gov.vn - www.vse.org.vn - www.ssi.com.vn - www.vcbs.com.vn
- www.ssc.gov.vn (Ủy ban chứng khoán Nhà nước). - www.vse.org.vn (Sở Giao dịch chứng khoán TP. HCM).
- http://www.vsd.vn./CDA/default.aspx?ChannelID=1&lang=v (TTLKCK). - www.vietstock.com.vn (Cộng đồng chứng khoán Vietstock).
- www.gso.gov.vn (Tổng cục Thống kê).
- www.sbv.gov.vn (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam). - www.dividendinformation.com
- http://en.wikipedia.org/wiki/Main_Page.
- http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/lectures/dividend.h tml (Dividend Policy, Prof. Aswath Damodaran).
- http://beginnersinvest.about.com/od/dividendsdrips1/a/aa040904.htm (All About Dividends From Joshua Kennon).
- http://www.referenceforbusiness.com/encyclopedia/Dev-Eco/Dividend- Policy.html (Dividend Policy).
- http://www.eatonvance.com/mutual_funds/dividend_story.php (The Dividend Story).
- http://www.studyfinance.com/lessons/dividends/index.mv (Dividend Policy at the University of Arizona)
- http://www.duke.edu/~charvey/Classes/ba350/capstruc/capstruc.htm (Capital Structure and Payout Policies, Prof. Campbell R. Harvey).
- http://www.westga.edu/~bquest/1999/payout.html (Determinants of Dividend Payout Policy: Regulated Versus Unregulated Firms by Atul K. Saxena).
- http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/AppldCF/appldCF .htm (Applied Corporate Finance: A User's Manual by John Wiley and Sons)
- www.hss.caltech.edu/courses/2005-
06/Spring/bem107/Readings%20for%20Course/Damodaran%20Book/Chap 10.pdf (Damodaran, Chương 10-Dividend Policy).
PHỤ LỤC
Phụ lục 1. Danh sách các Công ty ngành thủy sản niêm yết trên Hose đến thời điểm 30/06/2009. Mã cổ
phiếu Tên Doanh nghiệp Ngành nghề kinh doanh chính
Ngày giao dịch đầu tiên
trên Hose
ABT Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Thủy sản Bến Tre
Chế biến, xuất nhập khẩu thủy sản. Nuôi trồng thủy sản. 25/12/2006 ACL Công ty Cổ phần Xuất nhập
khẩu Thủy sản Cửu Long An Giang
Chế biến, bảo quản thủy sản và sản phẩm từ thủy sản. Mua bán cá và thủy sản Mua bán hóa chất, dụng cụ dùng trong sản xuất và chế biến thủy sản. Nuôi trồng thủy sản. Chế biến thức ăn thủy sản. Mua bán nguyên liệu, vật tư phục vụ chăn nuôi thủy sản (cám bã đậu nành, bột cá, bột xương thịt,vitamin).
05/09/2007
AGF Công ty Cổ phần Xuất nhập
khẩu Thủy sản An Giang Sản xuất, chế biến và mua bán thủy, hải sản sản, vật tư nơng nghiệp; mua vật tư ngun liệu,hóa chất phục vụ cho sản đông lạnh, thực phẩm, nông xuất (khơng mang tính độc hại);sản xuất và mua bán thuốc thú y, thủy sản; sản xuất và kinh doanh thức ăn gia súc, gia cầm, thủy sản; chế tạo thiết bị cho ngành chế biến thực phẩm, thủy sản; mua bán máy móc thiết bị chuyên ngành chế biến thực phẩm, chế biến thủy sản; lai tạo giống, sản xuất con giống; nuôi trồng thủy sản;
02/05/2002
ANV Công ty Cổ phần Nam Việt Chăn nuôi thuỷ sản, sản xuất và chế biến và bảo quản thuỷ sản. Kinh doanh thuỷ sản. Chế biến dầu cá và bột cá.
Mã cổ
phiếu Tên Doanh nghiệp Ngành nghề kinh doanh chính
Ngày giao dịch đầu tiên
trên Hose
BAS Công ty Cổ phần Basa Chế biến và kinh doanh thực phẩm nông sản, thủy hải sản. Sản xuất kinh
doanh thức ăn chăn nuôi thủy hải sản. 11/11/2008 CAD Công ty Cổ phần Chế biến
và Xuất nhập khẩu Thủy sản CADOVIMEX
Chế biến và kinh doanh xuất nhập khẩu trực tiếp các mặt hàng nông lâm thủy sản. Nhận thực hiện các dịch vụ thương mại: Nông lâm thủy sản và xuất nhập khẩu trong và ngồi nước. Đầu tư ni trồng, khai thác thủy sản.
05/01/2009
FBT Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Lâm Thủy sản Bến Tre
Chế biến, bảo quản thủy sản và sản phẩm từ thủy sản xuất khẩu; xuất khẩu thủy sản chế biến đông lạnh; Sản xuất kinh doanh giống thủy sản và nuôi trồng thủy sản; Khai thác thủy sản xa bờ;
14/01/2008
FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm
Sao Ta Sản xuất và kinh doanh các mặt hàng thuỷ sản đông lạnh và nông sản xuất khẩu và tiêu thụ nội địa. Nhập khẩu các mặt hàng cơ khí, kim khí, hố chất, dụng cụ dùng trong sản xuất, chế biến thuỷ sản xuất khẩu.
07/12/2006
ICF Công ty Cổ phần Đầu tư
Thương mại Thủy Sản Nuôi trồng thủy sản. Chế biến, bảo quản thủy sản và các sản phẩm từ thủy sản. Dịch vụ thủy sản: dịch vụ thu gom, vận chuyển thủy sản sống, dịch vụ cung cấp thức ăn nuôi thủy sản, ươm cá - tôm giống, chế biến cá và thủy sản trên tàu, dịch vụ cung cấp nước đá ướp lạnh, bảo quản thủy sản.
18/12/2007
MPC Công ty Cổ phần thủy hải sản Minh Phú
Chế biến, xuất khẩu hàng thủy sản. Nuôi trồng thủy sản, kinh doanh giống thủy sản, kinh doanh thức ăn thủy sản và tư máy móc thiết bị, sản xuất chế
Mã cổ
phiếu Tên Doanh nghiệp Ngành nghề kinh doanh chính
Ngày giao dịch đầu tiên
trên Hose
phẩm sinh học phục vụ nuôi trồng thủy sản. TS4 Công ty Cổ phần Thủy sản
Số 4 Thu mua, sản xuất chế biến các mặt hàng thuỷ hải sản, nông sản, súc sản. 08/08/2002 VHC Công ty Cổ phần Vĩnh Hồn Ni trồng, đánh bắt, chế biến, bảo quản thủy hải sản và các sản phẩm từ
thủy hải sản. Mua bán thủy hải sản. Mua bán máymóc thiết bị, hóa chất, nơng sản thực phẩm, súc sản, nguyên vật liệu phục vụ sản xuất, chế biến thủy hải sản; chế biến thức ăn thủy sản. Sản xuất và mua bán thức ăn gia súc, gia cầm và thủy sản, thuốc thú y thủy sản. Các dịch vụ thú y thủy sản (tư vấn sử dụng thuốc, thức ăn và kỹ thuật nuôi trồng thủy sản).
Phụ lục 2. Biểu đồ giá cổ phiếu của các Công ty thủy sản niêm yết trên Hose kể từ ngày chào sàn đến ngày 30/06/2009.
Phụ lục 3. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và Bảng cân đối tóm tắt của Cơng ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Bến Tre (ABT) từ năm 2005 đến 30/06/2009.
Đơn vị tính: Triệu đồng.
+ Kết quả hoạt động kinh doanh:
Năm KHOẢN MỤC
2005 2006 2007 2008 Q.II/2009
Doanh thu thuần 282.433 331.215 429.706 473.428 242.214
Giá vốn hàng bán 247.787 273.027 360.658 350.384 191.010
Lợi nhuận gộp 34.646 58.188 69.048 123.043 51.204
Doanh thu hoạt động tài chính 1.296 1.739 17.071 22.447 8.463 Chi phí tài chính 3.774 4.131 6.751 81.297 15.342
Trong đó: Chi phí lãi vay 3.444 3.777 - 4.635 244 Chi phí bán hàng 21.823 27.405 33.403 37.676 14.626 Chi phí quản lý doanh nghiệp 2.827 4.156 3.247 4.596 3.153 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 7.518 24.235 42.716 21.922 26.547 Lợi nhuận khác 293 823 795 2.210 779
Lợi nhuận trước thuế 7.811 25.057 43.512 24.132 27.326
Thuế TNDN - - 4.293 1.546 2.872
+ Bảng cân đối kế toán: Năm KHOẢN MỤC 2005 2006 2007 2008 Q.II/2009 TÀI SẢN I. TÀI SẢN NGẮN HẠN 63.960 86.746 174.247 167.781 218.612 1. Tiền 5.699 4.958 18.046 5.120 60.295 2. Đầu tư ngắn hạn - 24.000 23.433 16.245 435
3. Các khoản phải thu 34.954 33.316 97.028 58.397 74.886 4. Hàng tồn kho 21.565 21.227 32.287 83.990 81.097 5. Tài sản ngắn hạn khác 1.742 3.245 3.453 4.029 1.898
II. TÀI SẢN CỐ ĐỊNH 29.161 30.927 241.366 218.383 195.796 1. Khoản phải thu dài hạn - - - - -
2. Tài sản cố định 24.773 24.472 46.594 49.460 50.705 - Tài sản cố định hữu hình 20.360 23.019 25.474 39.981 41.946
- Tài sản cố định thuê tài chính - - - - - - Tài sản cố định vơ hình 50 23 7.313 7.389 7.302 - Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 4.363 1.430 13.808 2.090 1.457 3. Bất động sản đầu tư - - - - -
4. Đầu tư tài chính dài hạn 513 4.536 192.886 122.231 98.834 5. Tài sản dài hạn khác 3.875 1.918 1.885 46.692 46.257
TỔNG TÀI SẢN 93.120 117.673 415.613 386.164 414.407
Năm KHOẢN MỤC 2005 2006 2007 2008 Q.II/2009 A. TỔNG NỢ PHẢI TRẢ 64.942 45.594 127.806 43.038 53.884 1. Nợ ngắn hạn 59.740 44.662 127.756 43.038 53.884 2. Nợ dài hạn 5.202 932 50 - - B - VỐN CHỦ SỞ HỮU 28.178 72.079 285.894 343.126 360.524 I. Vốn chủ sở hữu 28.012 68.167 279.287 342.493 366.447 1. Vốn đầu tư của chủ sở hữu 25.000 33.000 63.000 81.000 81.000
2. Thặng dư vốn cổ phần 153 20.880 194.685 279.107 279.107 3. Cổ phiếu ngân quỹ - - - (28.195) (28.195)
4. Các quỹ - 5.273 10.483 12.780 12.780 5. Lợi nhuận chưa phân phối 2.859 9.014 11.118 (2.199) 21.755
II. Nguồn kinh phí và quỹ khác 166 3.912 6.608 633 (5.924) C. LỢI ÍCH CỔ ĐƠNG THIỂU SỐ - - 1.913 - -
Phụ lục 4. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và Bảng cân đối tóm tắt của Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Thủy sản Cửu Long An Giang (ACL) từ năm 2005 đến 30/06/2009.
Đơn vị tính: Triệu đồng.
+ Kết quả hoạt động kinh doanh:
Năm KHOẢN MỤC
2005 2006 2007 2008 Q.II/2009
Doanh thu thuần 88.475 311.275 383.431 649.135 293.961
Giá vốn hàng bán 76.927 246.151 309.038 515.705 245.485
Lợi nhuận gộp 11.548 65.124 74.393 133.430 48.476
Doanh thu hoạt động tài chính 829 1.049 2.435 15.511 8.570 Chi phí tài chính 3.965 5.861 2.938 19.796 14.926
Trong đó: Chi phí lãi vay 3.948 5.742 2.096 17.933 6.877 Chi phí bán hàng 4.003 19.720 21.228 40.547 18.101 Chi phí quản lý doanh nghiệp 2.475 4.382 7.863 14.958 6.444 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 1.935 36.210 44.798 73.640 17.575 Lợi nhuận khác (240) (76) (82) (295) (5.182)
Lợi nhuận trước thuế 1.695 36.134 44.716 73.345 12.393
Thuế TNDN - - 5.124 2.781 1.595
+ Bảng cân đối kế toán: Năm KHOẢN MỤC 2005 2006 2007 2008 Q.II/2009 TÀI SẢN I. TÀI SẢN NGẮN HẠN 60.659 89.518 162.394 265.183 289.139 1. Tiền 1.382 1.223 1.232 17.265 8.456 2. Đầu tư ngắn hạn - - - - -
3. Các khoản phải thu 17.950 52.432 126.134 183.594 217.840 4. Hàng tồn kho 33.875 32.001 27.145 62.032 59.183 5. Tài sản ngắn hạn khác 7.452 3.862 7.883 2.292 3.659
II. TÀI SẢN CỐ ĐỊNH 46.487 48.204 54.228 108.272 135.939 1. Khoản phải thu dài hạn - - - - -