IV/ Đánh giá các mặt tích cực và hạn chế của các quỹ đầu tư chứng khoán trên TTCK Việt nam
4/ xuất mơ hình quỹ đầu tư chứng khoán phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam
Việt Nam
Trong điều kiện kinh tế của Việt Nam như hiện nay, việc đổi mới các Tổng Cơng ty Nhà nước thành các tập đồn kinh tế để thích ứng với những điều kiện của nền kinh tế thị trường trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và thực hiện những cam kết WTO đã trở thành một trong những nhiệm vụ trọng tâm của cải cách khu vực kinh tế Nhà nước. Thực tiễn thế giới cho thấy, để tăng cường sự chủ động về vốn và phát triển lĩnh vực đầu tư tài chính ngồi những Ngân hàng, Cơng ty tài chính, các tập đồn kinh tế phi Ngân hàng cũng cần phải có các CtyQLQ đầu tư và hàng loạt các quỹ đầu tư chứng khoán. Các CtyQLQ và các quỹ đầu tư chứng khoán đã và đang tạo tiền đề cho sự phát triển hùng hậu của hầu hết các tập đoàn kinh tế.
Thời gian qua với sự xuất hiện ngày càng nhiều các CtyQLQ và các quỹ đầu tư chứng khốn, đa dạng về hình thức sở hữu như 100% vốn nước ngoài, liên doanh… Khi năng lực của các nhà quản lý của các quỹ đầu tư chứng khoán chưa được các nhà đầu biết đến, họ chưa bao giờ làm cơng việc quản lý quỹ, chưa có những chứng nghiệm chính xác về kết quả đầu tư như mức tăng trưởng vốn, tỷ lệ chi trả cổ tức và hàng loạt những lợi ích do họ mang lại thì làm sao họ bán chứng chỉ của mình ra thị trường được. Nhưng nếu họ mời một Công ty Quản lý quỹ nổi tiếng thế giới làm đối tác chiến lược thì tình hình sẽ khác. Mơ hình Quỹ đầu tư chứng khoán lý tưởng nhất cho TTCK Việt Nam trong giai đoạn hiện nay là sự liên doanh nhằm phát huy tối đa thế mạnh từ các bên tham gia
Về cơ cấu vốn và vị trí lãnh đạo trong Cơng ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán
Đề nghị nâng tỷ lệ vốn phía nước ngồi lên tối đa 49%. Phía Việt Nam nên nắm giữ vị trí Chủ tịch Hội đồng quản trị, phía nước ngồi có thể giữ vị trí Tổng Giám đốc với điều kiện phải tham dự một số lớp về pháp lý đầu tư ở Việt Nam và phải trải qua một kỳ thi do UBCKNN yêu cầu. Các thành viên phía nước ngồi nên được bổ nhiệm vào giúp đào tạo nhân viên Việt Nam về phân tích kỹ thuật, quản trị đầu tư và đầu tư trực tuyến trong giai đoạn thành lập. Sau đó, giữ vị trí Kiểm sốt trưởng tài chính và trợ lý đầu tư.
Về hội đồng quản trị Cơng ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn
Một tập hợp các nhà quản lý có kinh nghiệm đã qua các vị trí chủ chốt, hay kinh nghiệm tương tự ở các vị trí điều hành Cơng ty. Hội đồng quản trị cần có quy chế điều hành và giám sát hoạt động của Hội đồng điều hành (các nhà quản lý quỹ đầu tư chứng khoán). Đề ra các huấn nghị cũng như yêu cầu biện pháp sửa đổi cần thiết trong quá trình đầu tư. Mối quan hệ giữa Hội đồng quản trị và Hội đồng Điều hành cần được xác lập rõ ràng và hữu hiệu. Trong đó, các quản trị viên khơng can thiệp vào công việc điều
hành hàng ngày của các nhà quản lý mà chỉ nhằm giám sát để tạo ra sự thành công cho quỹ.
Hội đồng điều hành Cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn
Khi quỹ đầu tư chứng khoán đầu tư vào một Cơng ty thì phải chuẩn bị kỹ lưỡng với ứng viên tiềm năng cho chức Giám đốc hay Tổng Giám đốc không phân biệt quốc tịch nhà quản lý đó. Bài học từ sự thành cơng của Dragon Capital khi tin tưởng vào các nhà quản lý có năng lực người Việt địa phương, điều này giúp giảm chi phí điều hành và mang lại thu nhập cao nhất cho quỹ đầu tư đó.
Theo kinh nghiệm cho thấy có nhiều CtyQLQ lỗ nặng ở giai đoạn đầu của dự án do chi phí điều hành quá cao để thuê nhà quản lý nước ngồi, khơng những không đáp ứng được tiêu chuẩn mà đơi lúc cịn dẫn đến sự thất bại tồn diện của liên doanh đó.
Một số kinh nghiệm khác phải chỉ định một kiểm sốt viên tài chính hay một Giám đốc tài chính có kinh nghiệm, vị này phải thường kỳ kiểm tra tình hình tài chính các Cơng ty trực thuộc, phải nhận được báo cáo thường xuyên từ các Công ty hệ thuộc. Một chuyên viên đầu tư khác phải được chỉ định đến làm việc tại các Công ty hệ thuộc, góp ý – hỗ trợ Giám đốc trong cơng việc điều hành kinh doanh hay giải quyết những vấn đề khó khăn một cách hữu hiệu.
Tổ chức của Cơng ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn
Tổ chức Cơng ty theo một cơ cấu thích hợp là một yếu tố quan trong trong việc điều hành thành cơng. Bởi vì, nó liên quan đến hệ thống chỉ đạo và báo cáo hai chiều – cấp ra quyết định – trách nhiệm về sự an toàn của tài sản được đầu tư – giao dịch – việc duy trì danh mục đầu tư có hiệu quả nhất. Các thành phần một CtyQLQ đề nghị
- Tổng Giám đốc Điều hành
- Giám đốc Tài chính (hay Phó Tổng Giám đốc Điều hành) - Phịng Tài chính & Kế tốn
- Phịng TTCK
- Phịng Quản lý Danh mục đầu tư - Phòng Thẩm định dự án
- Phịng cơng nghệ thơng tin - Phịng Hành chính quản trị
Thực hiện đầu tư của quỹ đầu tư chứng khoán
Các nhà quản lý quỹ cần có một kế hoạch chuẩn bị đầu tư để làm phương hướng cho hoạt động đầu tư
- Mục tiêu đầu tư - Chính sách đầu tư
- Các khu vực và công ty tiếp nhận đầu tư - Địa điểm đầu tư
- Cán bộ nhân viên đầu tư - Phương pháp đầu tư
- Thời hạn đầu tư – thu hoạch
Mục tiêu chính cần ấn định rõ là tăng trưởng, giá trị hay cân đối hai đầu tư. Từ mục tiêu chiến lược này các lĩnh vực và phương pháp đầu tư sẽ được quyết định. Quỹ và CtyQLQ có thể cam kết tham gia vào công nghệ, văn hố, phát minh hay mơi trường. Đây là tiêu chí mà các nhà quản lý sẽ dựa vào khi ra quyết định đầu tư.
Quy trình đầu tư của quỹ đầu tư chứng khốn
Giám đốc Điều hành sẽ trình bày bản kế hoạch kinh doanh của mình từng năm thậm chí từng quý với chi tiết các lĩnh vực đầu tư, phân bổ nguồn quỹ đầu tư, thu nhập dự kiến mang lại… cho Hội đồng quản trị để được phê duyệt về mặt nguyên tắc. Công việc điều hành hàng ngày do Giám đốc Điều hành toàn quyền tự thực hiện căn cứ vào kế hoạch đã được phê duyệt để có kết quả danh mục đầu tư tốt nhất. Các nhà quản lý dưới quyền sẽ thực hiện chỉ thị của Giám đốc Điều hành để giao dịch hay tìm kiếm nguồn cung cho các chứng khốn mà Cơng ty muốn mua cho danh mục của quỹ.
Tóm lại, với những định hướng và chiến lược phát triển rõ ràng thơng qua việc hồn thiện khung pháp lý – phát triển hàng hoá – mở rộng phạm vi giao dịch thị trường, khuyến khích các đối tượng tham gia thị trường đặc biệt là các tổ chức và quỹ đầu tư chứng khoán, nhằm mục tiêu phát triển mạnh – bền vững và ổn định TTCK, thu hút nguồn vốn đầu tư trong và ngoài nước thông qua TTCK đáp ứng nhu cầu tăng trưởng và phát của nền kinh tế. Hơn nữa, với những lợi ích tiềm tàng có thể mang lại cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, cũng như khả năng đóng góp vào sự phát triển của TTCK, các quỹ đầu tư chứng khoán thật sự đang đứng trước một cơ hội phát triển to lớn.
KẾT LUẬN
Qua q trình phân tích và trình bày ở trên chúng ta có thể thấy, sự tồn tại và phát triển của các Quỹ đầu tư chứng khốn và các Cơng ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán ở TTCK các nước trên thế giới nói chung và TTCK Việt Nam nói riêng là một tất yếu khách quan. Hơn nữa, nó cịn là sản phẩm trực tiếp của q trình phân cơng lao động xã hội đối với thị trường tài chính mà trước hết đó là TTCK. Hoạt động của các Quỹ đầu tư chứng khoán và các CtyQLQ không những không bị giới hạn trong phạm vi của một quốc gia, mà nó cịn phát triển trên phạm vi quốc tế và là một trong những nhân tố rất quan trọng của quá trình hội nhập – tồn cầu hố thị trường tài chính hiện đại. Chính vì vậy, sự ra đời và phát triển của các Quỹ đầu tư chứng khoán và CtyQLQ ở Việt Nam không những là sản phẩm tất yếu của thị trường tài chính mà cịn là q trình cải cách chính trị – kinh tế – xã hội, là sự quyết tâm của Nhà nước và các Cơ quan chức năng trong việc chuyển từ mơ hình kinh tế kế hoạch hố tập trung sang mơ hình nền kinh tế thị trường.
Đề tài “Giải pháp nhằm nâng cao vai trò của các quỹ đầu tư chứng khoán trên
thị trường chứng khoán Việt Nam” đã thể hiện được những nội dung chủ yếu sau đây
- Trình bày chi tiết và cụ thể về các loại hình quỹ đầu tư, các tiêu chí phân loại quỹ đầu tư, vai trị và hoạt động của các quỹ đầu tư.
- Khái quát về thị trường tài chính và TTCK Việt Nam, thực trạng hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khốn trong và ngồi nước trên TTCK Việt Nam. Trên cơ sở đó, phân tích và đánh giá những mặt tích cực – hạn chế, chỉ ra đâu là những nguyên nhân dẫn đến những hạn chế đó.
- Đề ra những giải pháp nhằm nâng cao vai trò của các quỹ đầu tư chứng khoán trên TTCK Việt Nam. Qua đó, đề xuất mơ hình quỹ đầu tư chứng khoán phù hợp với nền kinh tế Việt Nam.