Tp .HCM
3.1 Thực tiễn hoạt động thị trường chứng khốn tập trung SGDCK Tp.HCM
3.1.1 Hình thành và phát triển thị trường giao dịch chứng khốn tập trung – SGDCK Tp.HCM Tp.HCM
Thực hiện quyết định số 127/1998/QĐ-TTg của Thủ tướng chính phủ ngày
11/07/1998, TTGDCK Tp.HCM được thành lập, khai trương hoạt động vào ngày
20/07/2000 và đã chính thức tổ chức phiên giao dịch chứng khốn đầu tiên vào ngày 28/07/2000. Đây là điểm mốc quan trọng đánh dấu sự hiện diện của thị trường giao dịch chứng khốn tập trung đầu tiên ở Việt nam.
Tên gọi “Trung tâm giao dịch chứng khốn” mà chưa phải “Sở giao dịch chứng khốn” giai đoạn đầu đã gián tiếp nĩi lên định hướng về bước đi, quy mơ, trình độ,
phương thức giao dịch chứng khốn ban đầu của thị trường. Điểm khác biệt của Việt nam với các nước khác trên thế giới trong giai đoạn đầu là Việt nam chưa cĩ nền kinh tế thị trường thực sự, hàng hĩa trên thị trường chủ yếu là cổ phiếu từ doanh nghiệp nhà nước
được cổ phần hĩa và trái phiếu chính phủ được Bộ tài chính phát hành; doanh nghiệp và
cơng chúng đầu tiên đực tiếp cận với khái niệm và hình thức huy động vốn, đầu tư trên thị trường chứng khốn.
Hơn 7 năm hình thành và phát triển, TTGDCK Tp.HCM đã tổ chức được gần
1.757 phiên giao dịch cho đến hết tháng 03/2008. Hoạt động quản lý và điều hành của
TTGDCK Tp.HCM ngày càng được hồn thiện, hiệu quả, cơ bản đã đáp ứng được nhu
cầu phát triển của thị trường. Đáp ứng quá trình phát triển của nền kinh tế cũng như của thị trường chứng khốn Việt nam, phù hợp với thơng lệ thế giới, vào ngày 08/08/2007, TTGDCK Tp.HCM chính thức nhận quyết định số 559/QĐ-TTg ngày 11/05/2007 của
Thủ tướng chính phủ, quyết định về việc chuyển đổi mơ hình TTGDCK Tp.HCM thành
SGDCK Tp.HCM, hoạt động dưới hình thức Cơng ty Trách nhiệm hữu hạn một Thành
được đánh dấu, khẳng định sự phát triển vượt bậc của thị trường giao dịch chứng khốn
tập trung Việt nam. Dần trao quyền tự chủ quản lý điều hành thị trường chứng khốn cho SGDCK Tp.HCM, là một bước trong quá trình cổ phần hĩa SGDCK Tp.HCM thành một tổ chức độc lập để thị trường giao dịch chứng khốn tập trung thật sự phát triển và phù hợp với thơng lệ quốc tế. Bên cạnh đĩ, SGDCK Tp.HCM đã cĩ sự đầu tư mạnh về con người và cơng nghệ, các cải tiến kỹ thuật giao dịch dần dần được đưa vào để đáp ứng nhu cầu phát triển thị trường và nhu cầu nhà đầu tư trong suốt quá trình hoạt động. Nổi bật
nhất là áp dụng phương thức giao dịch khớp lệnh liên tục từ ngày 30/07/2007 bên cạnh phương thức giao dịch khớp lệnh định kỳ trong hơn 7 năm qua, đây là phương thức giao dịch hiệu quả, tiến tiến và là phương thức giao dịch chính của các thị trường chứng khốn quốc tế. Đặc biệt hơn cả, SGDCK Tp.HCM sẽ triển khai giao dịch trực tuyến vào quý
3/2008.
Hàng hĩa trên thị trường ngày một đa dạng với chất lượng cao. Từ 2 cơng ty niêm yết cổ phiếu vào ngày đầu hoạt động, đến tháng 03/2008 SGDCK Tp.HCM đã cĩ 150 cổ phiếu, 03 chứng chỉ quỹ và hơn 500 các loại trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính quyền địa phương. Quy mơ thị trường cổ phiếu niêm yết trên
SGDCK Tp.HCM tăng lên rất ấn tượng từ mức chỉ hơn 1% GDP thời điểm cuối năm
2005 đến cuối năm 2007 đã đạt mức 32%, vượt xa chiến lược phát triển thị trường chứng khốn của chính phủ. Về Cơng ty chứng khốn Thành viên của SGDCK Tp.HCM, cũng
đã cĩ bước phát triển kinh ngạc về số lượng và chất lượng. Từ chỉ 5 Thành viên vào ngày đầu khai trương giao dịch đã tăng lên trên 74 Thành viên đến tháng 03/2008. Về số lượng
tài khoản cũng đã tăng mạnh, từ 2.997 tài khoản năm 2000 lên 106.393 tài khoản năm
2006 và đến tháng 03/2007 đã cĩ 391.392 tài khoản, thể hiện sự quan tâm, tham gia đơng
đảo và gắn kết của nhà đầu tư với thị trường chứng khốn Việt nam. Qúa trình phát triển
này cho thấy thực tiễn luơn đặt ra yêu cầu cho sự phát triển ở một mức độ cao hơn, hội nhập quốc tế sâu rộng hơn. Đặc biệt là gia nhập WTO, tham gia vào thị trường tài chính thế giới.
Bảng 3.1 Tổng hợp số liệu thị trường chứng khốn tập trung Việt nam qua các năm
(Nguồn: Sở giao dịch chứng khốn Tp.HCM)
Đơn vị chỉ tiêu Vốn hĩa thị trường, giá trị giao dịch bình quân: tỷ Đơn vị khối lượng giao dịch bình quân: triệu chứng khốn
Chỉ tiêu 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 03/2008
Số lượng
Cơng ty Niêm yết 5 10 20 22 26 32 106 137 150
Số lượng Cơng ty chứng khốn 7 8 9 11 14 14 22 62 74 Số lượng Tài khoản 2.997 8.774 13.651 16.502 21.616 31.316 106.393 349.402 391.392 Vốn hĩa thị trường 1.046 1.605 2.539 2.440 3.913 7.511 145.527 359.306 225.201 Chỉ số VNIndex 206,8 235,4 183,33 166,94 239,29 307,5 751,77 927,02 516,85
Khối lượng giao
dịch bình quân 0,05 0,130 0,157 0,215 0,992 1,406 4,401 9,634 12,6
Giá trị giao dịch
bình quân 1,4 6,85 4,59 12,14 79,55 107,08 348,7 990,5 915,8
3.1.2 Diễn biến thị trường chứng khốn tập trung, lợi nhuận và rủi ro.
Gần 8 năm hình thành và phát triển, thị trường chứng khốn tập trung Tp.HCM đã trải qua những bước thăng trầm mạnh mẽ. Nổi bật là 2 giai đoạn là đỉnh cao của lợi nhuận và rủi ro:
Giai đoạn 1:
Thời gian đầu hình thành thị trường chứng khốn cuối năm 2000 và đầu năm 2001, chỉ số VNindex cĩ mức tăng kỷ lục. Gần 1 năm hoạt động chỉ số đã tăng từ 100 điểm lên 571,04 điểm vào ngày 25/06/2001, tương đương trên 471%. Và cũng chỉ hơn 1 năm sau đã giảm từ 571,04 điểm xuống 130,9 điểm vào ngày 24/10/2003, tương đương giảm trên
77%.
Đồ thị 3.1 Diễn biến chỉ số VNIndex giai đoạn 1
VNIndex - 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 12/2000 02/2001 03/2001 05/2001 06/2001 08/2001 10/2001 11/2001 01/2002 02/2002
Giai doạn 2:
Thời điểm thị trường chứng khốn Việt nam tăng tốc phát triển mạnh mẽ vào cuối năm 2006 và đầu năm 2007. Số lượng cổ phiếu niêm yết tăng mạnh mẽ từ 37 cổ phiếu vào đầu tháng 07/2006 lên 106 cổ phiếu cho đến cuối năm 2006 và đến nay đã cĩ 150 cổ phiếu niêm yết. Theo đĩ, thị trường cũng cĩ những biến động khơng ngờ, chỉ số VNIndex tăng dần trong năm 2006 lên 751,77 điểm vào cuối năm và tiếp tục tăng mạnh đến
1.170,67 điểm ngày 12/03/2007, tức là tăng gần 56% chỉ trong hơn 3 tháng.
Sau giai đoạn tăng này, tiếp tục cĩ sự sụt giảm rất mạnh cho đến những tháng đầu năm 2008. Chỉ số đạt mức 496,64 điểm vào ngày 25/03/2008, giảm trên 57,5% trong một năm.
Đồ thị 3.2 Diễn biến chỉ số VNIndex giai đoạn 2
VNIndex 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 08/2006 11/2006 01/2007 03/2007 04/2007 06/2007 08/2007 10/2007 11/2007 01/2008 03/2008
Các con số cụ thể trên khiến cho những người tham gia thị trường phải giật mình trước sự biến động mạnh của thị trường chứng khốn, nhiều người đạt được lợi nhuận rất cao và ngược lại, nhiều người trở nên tay trắng. Các diễn biến của thị trường cũng cho thấy tính khơng ổn định của giai đoạn đầu thị trường chứng khốn, chứa đựng nhiều rủi ro trong khi nhà đầu tư chưa thích ứng được với các biến động mạnh của thị trường.