Chương 2 : Thất bại thị trườn gở Việt Nam hiện nay
3.2 Khắc phục tình trạng bất cân xứng thông tin và xây dựng thị trường vốn hiệu quả
3.2 Khắc phục tình trạng bất cân xứng thơng tin và xây dựng thị trường vốn hiệu quả quả
3.2.1 Sự cần thiết phải xây dựng thị trường vốn hiệu quả :
Một thị trường vốn hiệu quả ở đó giá cả chứng khoán phản ảnh một cách đầy đủ các thơng tin liên qian đến giá chứng khốn. Muốn như vậy, cần có sự minh bạch và cơng bằng về thông tin cho mọi người. Đồng thời khi một thị trường là hiệu quả thì có nghĩa là mọi người đều có cơ hội như nhau trong việc nắm giữ thông tin.
Trong điều kiện hiện nay, cùng với sự phát triễn mạnh mẽ của nền kinh tế, TTCK là một kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng . Việc xây dựng thị trường vốn hiệu quả là vấn đề bức thiết mà nhà nước cần phải giải quyết. Thất bại thị trường lớn nhất trên thị TTCK Việt Nam là bất cân xứng thông tin. Cần có giải pháp cụ thể nhằm minh bạch hóa thơng tin, giảm thiểu bất cân xứng thông tin để tạo một mơi trường cạnh tranh cơng bằng, bình đẳng, sân chơi tốt, tạo được niềm tin, sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư để thị trường chứng khoán thực sự trở thành chỗ trũng để thu hút vốn từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ đến các nhà đầu tư chuyên nghiệp trong và ngoài nước.
3.2.2 Một số giải pháp xây dựng thị trường vốn hiệu quả ở Việt Nam :
Giảp pháp để thực hiện giảm thiểu bất cân xứng thông tin chú trọng vào một số vấn đề chủ yếu cần giải quyết sau:
3.2.2.1 Chất lượng thơng tin :
+ Về phía các đơn vị có liên quan đến nguồn thơng tin được cung cấp :
Các đơn vị cần chú trọng đến nguồn nhân lực, có chính sách bồi dưỡng, nâng cao trình độ chun mơn, nghiệp vụ cho nhân sự trong đơn vị cũng như những người trưc tiếp thực hiện việc lập báo cáo tài chính.
Các cơng ty đại chúng, tổ chức niêm yết, công ty chứng khóan cần có chủ trương và định hướng chỉ đạo việc cung cấp thơng tin trung thực, chính xác cho các nhà đầu tư.
Các tổ chức này cần xóa bỏ tư tưởng che đậy, thổi phồng, làm lệch lạc thơng tin về tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, xây dựng và phát triển doanh nghiệp dựa trên sự cạnh tranh lành mạnh theo xu hướng hội nhập kinh tế thế giới.
Các tổ chức quản lý giám sát thị trường và các đơn vị thành viên:
Phải chú trọng trong khâu tuyển dụng các chun viên có trình độ chun mơn cao, nhạy bén để thực hiện tốt các công tác thẩm định giám sát hoạt động của các đơn vị cung cấp hàng hóa trên thị trường chứng khốn.
Phát hiện kịp thời các sai phạm trong nội dung thông tin mà các đơn vị cung cấp liên quan đến cổ phiếu và có các biện pháp xử lý thích hợp đối với các tổ chức gian lận thông tin.
Cung cấp một cách chính xác các thơng tin chung về thị trường và các thông tin liên quan đến cổ phiếu bằng cách kiểm tra một cách kỹ càng và chắc chắn các thông tin trước khi công bố ra công chúng.
Các khuyến cáo, nhận xét phải dựa trên sự phân tích kỹ càng về cổ phiếu của các chun gia có trình độ chun mơn vững và cao. Cân nhắc kỹ lưỡng các các thơng tin có liên quan đến giá cổ phiếu như thơng tin về các sai phạm của các đơn vị.
Theo như nhận xét của VaFi (hiệp hội các nhà đầu tư tài chính) thì cơ cấu cũng như bộ máy quản lý của Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khóan ở Việt Nam là không hợp lý. Theo tôi, sự thiếu tự chủ trong quản lý của các trung tâm giao dịch chứng khoán cũng như vấn đề nhân sự tiền lương ở đây vẫn cịn là cơ chế hành chính quan liêu, cơ chế xin cho thì khơng thể nào thu hút cũng như giữ chân được người tài giỏi vì vậy sản phẩm của các cơ quan này không thể đạt chất lượng. Các trung tâm giao dịch chứng khoán cần phải được tách ra hoạt động một cách độc lập, tự chịu trách nhiệm các hoạt động của mình, áp dụng các chế độ hành chánh nhân sự phù hợp để đáp ứng được nhu cầu của họ.
Các tổ chức kiểm tốn:
Có thể nói vai trị của các cơng ty kiểm tốn là cực kỳ quan trọng trong chất lượng báo cáo tài chính của các doanh nghiệp. Các công ty kiểm tốn ngồi chức năng
cung cấp các dịch vụ tư vấn kế toán kiểm toán, thực hành kế toán cho các doanh nghiệp thì nó có chức năng chính là cơ quan kiểm tra xác nhận tính trung thực của báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Trong khi các báo cáo tài chính của doanh nghiệp mang tính chủ quan cục bộ của chính nó thì báo cáo tài chính đã được kiểm tốn thể hiện tính khách quan, phản ánh trung thực tình hình sức khoẻ của doanh nghiệp. Với tầm quan trọng như vậy, cần có giải pháp cho sự phát triển của thị trường chứng khoán nhằm góp phần làm cho chất lượng thơng tin cung cấp trên thị trường chứng khốn được cao hơn.
Nhìn lại mơ hình quản lý của nhà nước về lĩnh vực kiểm toán: Điều 20 của Nghị định 105/2004/NĐ-CP về kiểm toán độc lập và Nghị định 133/2005/NĐ-CP sửa đổi Nghị định 105 do Chính phủ ban hành có quy định rõ các cơng ty kiểm tốn được thành lập và hoạt động một trong bốn mơ hình sau: cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi; cơng ty hợp danh; doanh nghiệp tư nhân và công ty TNHH. Với quy định này, được hiểu là các công ty kiểm tốn có sở hữu nước ngồi hoạt động theo mơ hình TNHH theo Luật Đầu tư. Đồng thời sẽ khơng tồn tại mơ hình cơng ty kiểm tốn là cơng ty cổ phần, doanh nghiệp nhà nước. Đối với công ty cổ phần, doanh nghiệp nhà nước (bao gồm công ty nhà nước và công ty TNHH một thành viên) cần phải chuyển đổi xong trước ngày 21/4/2007.
Như vậy, đối với các cơng ty kiểm tốn có sở hữu vốn nhà nước, việc chuyển đổi sở hữu, theo yêu cầu quốc tế sẽ tác động tích cực mạnh mẽ trên một số mặt quan trọng như: Các công ty kiểm tốn sẽ chủ động hồn tồn trong chính sách trả lương cho nhân viên, không bị khống chế tỷ lệ quỹ lương, không bị trừ quỹ lương theo cơ chế "lợi nhuận năm sau phải cao hơn năm trước" và không được thấp hơn lợi nhuận kế hoạch. Điều này thực sự quan trọng, nó cho phép các cơng ty được trả lương cao để thu hút nhân viên giỏi, đồng thời cho phép chủ động đầu tư chi phí đào tạo và nâng cao chất lượng nhân viên và dịch vụ. Tăng cường trách nhiệm cá nhân của các thành viên Ban Giám đốc trong việc điều hành công ty, quản lý và nâng cao chất lượng dịch vụ gắn với trách nhiệm vật chất. Các thành viên Ban Giám đốc các công ty sau khi chuyển đổi
phải có trách nhiệm trong việc nâng cao năng lực cá nhân cả về điều hành và kiến thức chuyên mơn để duy trì ổn định và tiếp tục phát triển cơng ty cao hơn.
Bộ tài chính cần thiết ban hành quy chế kiểm soát chất lượng dịch vụ kế tốn, kiểm tốn.
Các cơng ty kiểm tốn cần :
Kiểm tra chặt chẽ về hệ thống quản lý, trình độ của đội ngũ nhân viên, đạo đức nghề nghiệp của các kiểm toán viên.
Phải đảm bảo các kiểm tốn viên cơng tác một cách trung thực, thiết lập và tổ chức thực hiện một cách có hiệu quả hệ thống quản lý trong cơng ty.
Phát hiện và xử lý nghiêm khắc các hành vi vi phạm nguyên tắc kiểm toán của các kiểm toán viên như : nhận hối lộ của các doanh nghiệp để bỏ qua các sai sót trọng yếu, thơng đồng với doanh nghiệp được kiểm toán để làm sai lệch báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.
Thường xuyên nâng cao năng lực cũng như đạo đức nghề nghiệp cho kiểm toán viên bằng các khoá đào tạo ngắn hạn hoặc dài hạn trong và ngoài nước, có chế độ luơng thưởng thỏa đáng để kiểm tốn viên có thể n tâm cơng tác và làm trịn trách nhiệm của kiểm tốn viên.
Ngồi ra, nhà quản lý của các công ty này cần thực hiện việc đánh giá năng lực nhân viên theo định kỳ nhằm củng cố đội ngũ kiểm toán viên để đáp ứng kịp thời nhu cầu của thị trường.
Hội Kiểm toán viên hành nghề Việt Nam (VACPA) cần duy trì và phát triển mạnh mẽ hơn, phải thực sự là tổ chức mang tính nghề nghiệp cao, là tổ chức tự quản độc lập, tạo uy tín để thu hút các Hội viên đẳng cấp nghề nghiệp cao góp phần phát triển thị trường kiểm toán ở Việt Nam đáp ứng nhu cầu cho sự phát triển kinh tế xã hội nói chung và sự phát triển của thị trường chứng khốn nói riêng.
Các tổ chức thơng tin đại chúng : Để có thể phát huy thế mạnh của báo chí
cũng như hạn chế các tiêu cực của nó thì cần có một số chủ trương đối với nhà báo như sau :
Theo Ông Dominic Scriven – Giám đốc quỹ Đầu tư Dragon Capital các nhà báo nên tham gia đầu tư chứng khốn để có thể hiểu rõ về lĩnh vực này mới có thể phát huy được thế mạnh của mình, mới có thể đưa ra các nhận xét, các phân tích đúng với xu hướng thị trường. Đồng thời nhà báo phải có trách nhiệm trong việc viết những thông tin liên quan đến cổ phiếu mình đang có ý định đầu tư, có cái nhìn khách quan khơng vụ lợi. Nhà báo khi viết về chứng khốn nên minh bạch hóa thơng tin đầu tư của mình cho tổng biên tập để việc phân bổ theo dõi tin bài được dễ dàng.
Tuy nhiên, theo tơi ý kiến trên tuy có vẻ như dễ thực hiện nhưng hiệu quả không cao bởi vì một khi các nhà báo đã tham gia đầu tư thì họ khó có thể khơng dùng ngồi bút của mình để làm lợi cho bản thân nếu được. Tôi cho rằng vấn đề này xuất phát từ trình độ nắm bắt chun mơn của ngành và đạo đức nghề nghiệp của các nhà báo.
Thực tế trong tịa báo sẽ có những ban đảm trách những phần việc khác nhau, những người nào thuộc ban nào sẽ phải tìm hiểu sâu vào lĩnh vực đó để trang bị kiến thức cho mình khi muốn viết về mảng đó. Do đó tịa báo cần :
Tạo điều kiện để các nhà báo thuộc từng lĩnh vực có thể hiểu và tư duy sâu vấn đề về lĩnh vực đó bằng cách mời các chuyên gia về từng lĩnh vực như chuyên gia về tài chính, chứng khoán.. truyền đạt kiến thức cho các nhà báo, đồng thời các nhà báo cần tự tìm hiểu, học hỏi thêm.
Ngoài ra, vấn đề đạo đức nghề nghiệp trong ngành báo chí cũng cần phải được quan tâm đề cập thường xuyên trong tòa báo để các nhà báo luôn được nhắc nhở phải tuân thủ đạo đức nghề nghiệp trong nghề.
Mặc dù các hành động kích động thị trường hoặc thơng tin nhằm định hướng thị trường theo hướng có lợi cho bản thân, nhằm tạo dựng và tuyên truyền thông tin sai sự thật gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến thị trường chứng khoán, gây lũng đoạn thị trường giao dịch chứng khốn thì bị phạt tiền hoặc bị truy cứu trách nhiệm hình sự theo quy
thiết khơng được tham gia đầu tư chứng khốn, điều này có thể được quy định trong các tòa báo hoặc hội nghề nghiệp của ngành báo. Việc quy định này sẽ giúp cho ngoài bút của các nhà báo công bằng và trong sáng hơn.
Việc trang bị kiến thức đầu tư chứng khoán cho các nhà báo là nhu cầu bức thiết mà các tòa báo cần quan tâm và đáp ứng kịp thời cùng với sự phát triển của thị trường chứng khốn.
3.2.2.2 Thời gian và cách thức cơng bố thông tin :
Vấn đề thời gian cung cấp thông tin cũng như thời điểm nhận thông tin về doanh nghiệp hay về hàng hóa (chứng khốn) là vơ cùng quan trọng trong việc ra quyết định của các nhà đầu tư. Vì vậy, để đảm bảo thơng tin được cung cấp một cách kịp thời, nhanh chóng từ các tổ chức trên thì bản thân các tổ chức này trước hết cần phải tuân thủ việc công bố thơng tin theo chương 8 luật chứng khốn số 70/2006/QH 11 có hiệu lực từ ngày 01/07 và theo thông tư hướng dẫn thi hành số 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007.
Tuy nhiên, theo tôi thông tư hướng dẫn việc công bố thông tin quy định các công ty đại chúng phải cơng bố báo cáo tài chính trong vịng 10 ngày kể từ ngày có báo cáo tài chính năm được kiểm tốn là chưa sát sao với tình hình thực tế. Nên để cho các cơng ty niêm yết và cơng ty đại chúng có nghĩa vụ như nhau trong việc công bố thông tin cho các nhà đầu tư tức phải công bố báo cáo tài chính trong vịng 5 ngày kể từ ngày có báo cáo tài chính được kiểm tốn.
Bởi vì, thực chất thơng tin càng cơng khai, minh bạch thì càng tạo điều kiện cho thị trường phát triển và các nhà đầu tư cho dù ở bất cứ thị trường nào cũng cần được cung cấp thông tin thường xuyên về tình hình sức khỏe của doanh nghiệp. Các công ty đại chúng cho dù chưa đủ điều kiện niêm yết hoặc chưa niêm yết cũng là thành phần tạo nguồn cung trên thị trường chứng khoán.
Ở Việt Nam hiện nay thị trường tự do có quy mơ rất lớn và rộng khắp, mặc dù nó chưa phải là thị trường OTC nhưng đó là thị trường đóng vai trị quan trọng trong
cho chứng khốn. Do đó, việc quy định các cơng ty đại chúng có nghĩa vụ phải công bố thông tin như các công ty niêm yết sẽ góp phần thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của thị trường tự do, tiếp tục phát huy vai trị huy động vốn của nó cho doanh nghiệp, đồng thời khuyến khích các doanh nghiệp đủ điều kiện niêm yết sẽ niêm yết lên sàn giao dịch tạo nguồn cung cho thị trường chứng khốn chính thức.
Ngồi ra, thơng tư 38 cịn quy định việc báo cáo định kỳ là hàng quý và các báo cáo này khơng cần kiểm tốn. Vấn đề doanh nghiệp báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hằng q tuy có thuận lợi cho doanh nghiệp nhưng khơng đáp ứng tốt nhu cầu thông tin của thị trường chứng khoán. Giá chứng khoán thay đổi từng giờ, từng ngày trong khi cho đến đầu quý sau các nhà đầu tư mới có thơng tin về tình hình hoạt động của doanh nghiệp là hoàn tồn khơng tương xứng. Các báo cáo tài chính cần được báo cáo định kỳ hàng tháng trong khoảng thời gian trong vòng 5 ngày kể từ ngày có báo cáo tài chính. Doanh nghiệp có thể làm được điều này nếu họ ứng dụng khoa học cơng nghệ như phần mềm kế tốn hiện đại, làm việc việc 1 cách hệ thống và làm theo nguyên tắc cuốn chiếu: làm tháng nào chốt tới tháng đó. Sau khi đã đi vào hệ thống thì việc báo cào hàng tháng là trong tầm tay. Có thể báo cáo tháng khơng cần được kiểm tốn nhưng báo cáo quý là cần có cơ quan kiểm toán độc lập kiểm tra xác thực. Nếu doanh nghiệp ký hợp đồng dài hạn với cơng ty kiểm tốn độc lập được chấp thuận thì việc kiểm tốn sẽ dễ dàng và nhanh chónh hơn. Lý do là nếu cơng ty kiểm tốn đã nắm được cơ cấu tổ chức, cách thức tổ chức hạch toán của doanh nghiệp và thực hiện kiểm tốn thường xun hàng q thì sẽ đỡ tốn thời gian khảo sát, và thời gian kiểm tra tồn bộ chứng từ kế tốn trong năm và cho ra kết quả nhanh hơn đáp ứng được thời gian công bố thông tin ra công chúng .
Để việc cung cấp thơng tin được nhanh chóng thuận lợi thì các tổ chức cung cấp thơng tin cần phải tổ chức bộ phận công bố thông tin cũng như giải đáp các câu hỏi của nhà đầu tư. Bộ phận công bố thông tin này sẽ tùy thuộc vào quy mơ từng đơn vị, khơng địi hỏi phải quá nhiều dẫn đến lãng phí chi phí của cơng ty. Cần phải có phương tiện