1.1.3. Các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu vốn
3.1.6. Khả năng ứng dụng mơ hình kinh tế lượng trong xây dựng cơ cấu
hợp lý tại các doanh nghiệp Việt Nam:
3.1.6.1. Những thuận lợi:
Ứng dụng mơ hình hồi quy kinh tế lượng trong xây dựng cơ cấu vốn không chỉ giúp doanh nghiệp xác định được hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu mà còn giúp các nhà quản trị tài chính nhận thức được nhân tố nào sẽ ảnh hưởng đến cơ cấu vốn, xu hướng tác động và tầm quan trọng của từng nhân tố trong đánh giá và dự báo tình hình tài chính doanh nghiệp. Đối với các doanh nghiệp Việt Nam hiện khả năng ứng dụng mơ hình này có những thuận lợi như sau:
- Các doanh nghiệp hiện nay đã nhận thức tầm quan trọng và những ảnh hưởng của việc xây dựng cơ cấu vốn hợp lý đối với mục tiêu quản trị tài chính nói chung, mục tiêu sinh lời và đảm bảo khả năng thanh tốn nói riêng trong q trình hoạt động kinh doanh.
- Cơng tác lưu trữ thông tin liên quan đến hoạt động kinh doanh, phương án kinh doanh, dự án đầu tư đã được các doanh nghiệp quan tâm nhiều hơn, không chỉ dừng lại ở mục đích đáp ứng yêu cầu cơ quan quản lý mà có thể tái xuất sử dụng khi cần thiết. Số lượng và chất lượng dữ liệu lưu trữ ngày càng phong phú, đầy đủ và đảm bảo độ tin cậy hơn xuất phát từ nhu cầu thông tin phục vụ quản lý và hoạt động của hệ thống kiểm soát nội bộ, kiểm tốn độc lập hoặc địi hỏi minh bạch thông tin của nhà đầu tư trên thị trường tài chính.
- Nguồn thơng tin bên ngồi từ mơi trường kinh tế vĩ mơ như chính sách tiền tệ, lãi suất, kiểm sốt lạm phát hay những can thiệp khác của Chính phủ có xu hướng dễ tiếp cận hơn thơng qua các cơ quan thống kê. Chất lượng thơng tin, cơng trình nghiên cứu cung cấp từ các phương tiện thông tin như báo, đài, tạp chí chuyên ngành và các trang web điện tử,… ngày càng đảm bảo độ tin cậy hơn.
- Các tổ chức hiệp hội nghề nghiệp, cơ quan quản lý hoặc các cơ sở đào tạo đã có những buổi hội thảo chuyên đề, những khóa huấn luyện đảm bảo chất lượng hơn liên quan đến các quyết định tài chính nói chung và quyết định nguồn vốn nói riêng. Qua đó, các nhà quản lý doanh nghiệp cập nhật được những kiến thức mới và có ích hơn, từ đó điều hành hoạt động kinh doanh tốt hơn.
- Sự ra đời của các tổ chức chuyên trách về điều tra, xử lý và cung cấp thông tin như Trung tâm thơng tin tín dụng, Cơng ty cổ phần Tài Việt – Vietstock,… hoặc sự ra đời các dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp tại các cơng ty chứng khốn, cơng ty kiểm tốn,… đã giúp doanh nghiệp giảm bớt chi phí thu thập thơng tin, và nhờ tính chất chun nghiệp của những tổ chức này mà xác định nhân tố ảnh hưởng và thực hiện mơ hình hồi quy trở nên thuận tiện và nhanh chóng hơn.
- Và một thuận lợi lớn có ý nghĩa quyết định đến khả năng ứng dụng mơ hình hồi quy kinh tế lượng trong xây dựng cơ cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp đó chính là nguồn nhân lực ngày càng được đào tạo bài bản hơn, kiến thức kinh tế, tài chính của đội ngũ nhân viên được cập nhật đầy đủ và hữu ích hơn từ các cơ sở đào tạo hoặc cơng trình nghiên cứu của các chun gia về tài chính. Bên cạnh đó thì kỹ thuật xử lý thông tin và kinh nghiệm ứng dụng công nghệ thông tin phục vụ cho hoạt động kinh doanh, ra quyết định cũng được nâng cao hơn.
3.1.6.2. Những khó khăn:
Mặc dù có nhiều thuận lợi đáng khích lệ về khả năng ứng dụng mơ hình hồi quy kinh tế lượng trong xây dựng cơ cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp như đã trình bày nhưng vẫn cịn tồn tại những khó khăn nhất định như sau:
- Một số doanh nghiệp vẫn cịn tâm lý bảo thủ, thậm chí khơng quan tâm đến những kỹ thuật, những mơ hình ứng dụng hiện đại mà chủ yếu chỉ căn cứ vào kinh nghiệm để ra quyết định tài chính, kể cả quyết định xây dựng cơ cấu vốn tài trợ cho hoạt động kinh doanh.
- Nguồn nhân lực có trình độ chun mơn cao trong lĩnh vực tài chính vẫn đang trong tình trạng thiếu, hầu như các doanh nghiệp Việt Nam thiếu chức danh giám đốc tài chính.
- Vấn đề minh bạch thông tin và khả năng kiểm soát vấn đề người đại diện trong các doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp nhà nước còn kém, nhiều doanh nghiệp thiếu vắng hệ thống kiểm sốt nội bộ, khơng quan tâm đến việc kiểm toán báo cáo tài chính, thậm chí cịn có quan điểm coi kiểm tốn, kiểm sốt như là những cảnh sát đi tìm tội phạm mà khơng nhận thấy được vai trò tư vấn của họ, thông tin cảnh báo từ bộ phận kiểm tốn, kiểm sốt chính là căn cứ để doanh nghiệp tìm kiếm biện pháp thích hợp nâng cao hiệu quả kinh doanh, ra các quyết định hợp lý hơn.
- Thông tin kinh tế vĩ mô được cung cấp từ các cơ quan thống kê chưa cập nhật một cách kịp thời và đầy đủ.
- Mỗi mơ hình hồi quy chỉ có thể thích hợp với từng doanh nghiệp, khơng thể sử dụng mơ hình đã xây dựng cho doanh nghiệp này áp dụng cho doanh nghiệp khác, hoặc đã xây dựng cho ngành này lại đem ứng dụng cho ngành khác,… mà tùy theo đặc điểm về hoạt động của từng đơn vị mà có sự lựa chọn các biến thích hợp. Ngay cả như ở những thời kỳ, giai đoạn phát triển khác nhau, hoạt động trong môi trường kinh tế đã thay đổi cũng phải tiến hành xây dựng lại mơ hình cho phù hợp. Điều này đòi hỏi các doanh nghiệp phải thường xun thiết lập mơ hình để đánh giá đúng và đầy đủ những ảnh hưởng của các nhân tố đến cơ cấu vốn, từ đó ra quyết định hợp lý đảm bảo mục tiêu gia tăng giá trị doanh nghiệp.