CHƢƠNG 3 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.2 Kết quả nghiên cứu các yếu tố tài chính tác động đến chính sách cổ tức
Để kiểm tra các yếu tố tài chính đưa vào mơ hình có ý nghĩa thống kê? Và các yếu tố này tác động như thế nào đến tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt của doanh nghiệp.
Sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất OLS (Ordinary Least Squares) để ước lượng các tham số của các hàm hồi qui. Kết quả hồi qui từ chương trình Eviews như sau:
Bảng 4.8 Tác động của 6 biến độc lập đến tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt
Dependent Variable: DP Method: Panel Least Squares Date: 01/25/13 Time: 15:54 Sample: 1 530
Periods included: 5
Cross-sections included: 106
Total panel (balanced) observations: 530
(Nguồn: Tác giả tính tốn với phần mềm Eview)
Qua kết quả hồi qui ở bảng 4.8, ta có hàm hồi qui mẫu cụ thể ước lượng sự tác động của các yếu tố tài chính tác động đến chính sách cổ tức tiền mặt trên HOSE như sau: C -0.819134 0.646369 -1.267285 0.2058 CR 0.040172 0.010458 3.841367 0.0001 LMV 0.053008 0.029758 1.781320 0.0756 LS 0.046720 0.048421 0.964871 0.0052 MB -0.002764 0.011424 -0.241940 0.8089 OITA 1.101425 0.796058 1.383599 0.0072 ROA 0.248573 0.873288 0.284640 0.0161 Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.343317 Mean dependent var 0.453302
Adjusted R-squared 0.168935 S.D. dependent var 0.359281
S.E. of regression 0.327530 Akaike info criterion 0.790774
Sum squared resid 44.84142 Schwarz criterion 1.693721
Log likelihood -97.55508 Hannan-Quinn criter. 1.144202
F-statistic 1.968760 Durbin-Watson stat 2.564985
DP = -0.819 + 0.040CR + 0.053LMV + 0.047LS – 0.003MB + 1.101OITA + 0.249ROA
Ta thấy p-value của biến MB (0.8098) lớn hơn 0.05. Nên biến này khơng có ý nghĩa thống kê, ta loại bỏ ra khỏi mơ hình.
Bảng 4.9 Tác động của 5 biến độc lập đến tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt (sau khi
loại bỏ biến MB khơng có ý nghĩa thống kê
Dependent Variable: DP Method: Panel Least Squares Date: 01/25/13 Time: 16:08 Sample: 1 530
Periods included: 5
Cross-sections included: 106
Total panel (balanced) observations: 530
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -0.860122 0.623071 -1.380455 0.1682 CR 0.040360 0.010417 3.874335 0.0001 LMV 0.049912 0.026835 1.859954 0.0036 LS 0.052411 0.042277 1.239716 0.0058 OITA 1.099676 0.795131 1.383013 0.0174 ROA 0.266000 0.869334 0.305981 0.0098 Effects Specification
Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.343225 Mean dependent var 0.453302
Adjusted R-squared 0.170802 S.D. dependent var 0.359281
S.E. of regression 0.327162 Akaike info criterion 0.787140
Sum squared resid 44.84770 Schwarz criterion 1.682026
Log likelihood -97.59218 Hannan-Quinn criter. 1.137412
F-statistic 1.990598 Durbin-Watson stat 2.570324
(Nguồn: Tác giả tính tốn với phần mềm Eview)
Ở mơ hình này thì ta thấy tất cả các biến đều có ý nghĩa thống kê, nên mơ hình được viết lại như sau:
CHƢƠNG 5
THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ