Sơ đồ 3.3 : Sơ đồ phương pháp nghiên cứu
3.3. Phương pháp kiểm định
Kiểm định mức độ phù hợp của mơ hình hồi quy
– Xác định mức độ phù hợp của mơ hình: dùng hệ số xác định hiệu chỉnh (Adjusted Square R2). Hệ số này càng lớn thì mức độ giải thích của mơ hình càng cao.
– Kiểm định sự phù hợp: Kiểm định F
Sig ≤ 5% : mơ hình có ý nghĩa thống kê.
Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
– Xác định hiện tượng đa cộng tuyến: dùng hệ số độ chấp nhận của biến (Tolerance). Hệ số này càng càng nhỏ thì các biến độc lập trong mơ hình càng có mối tương quan chặt chẽ với nhau, và rất khó tách rời ảnh hưởng của từng biến độc lập lên biến phụ thuộc.
– Kiểm định đa cộng tuyến: Hệ số phóng đại phương sai (VIF) VIF ≤ 10: Khơng có hiện tượng đa cộng tuyến.
VIF ≥ 10: Có hiện tượng đa cộng tuyến.
Kiểm định hiện tượng tự tương quan
– Đại lượng thống kê Durbin – Waston được dùng để kiểm định hiện tượng tự tương quan.
– Kiểm định hiện tượng tự tương quan do mẫu quan sát N = 2384 lớn nên tác giả sử dụng kiểm định Durbin – Watson theo kinh nghiệm: nếu 1 < d < 3 thì kết luận mơ hình khơng có tự tương quan.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
Chương 3 giới thiệu về phương pháp nghiên cứu, sơ đồ phương pháp nghiên cứu, mơ hình nghiên cứu, các giả thuyết của mơ hình và các phương pháp kiểm định mơ hình. Từ đó chuyển sang Chương 4 xem xét kết quả hồi quy những nhân tố: đòn cân nợ (LEV); Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA); và Quy mô công ty (Size) tác động lên chi phí đại diện như thế nào trong giai đoạn 2009 và 2012, đặc biệt là đòn cân nợ; và kết quả nghiên cứu có phù hợp với Lý thuyết chi phí đại diện.
CHƯƠNG 4. KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY THỰC NGHIỆM 4.1. Thống kê mô tả các biến trong mơ hình hồi quy
Mẫu nghiên cứu của bài luận văn gồm 596 công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2012 bao gồm 2384 quan sát (trong đó: 262 công ty cổ phần niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE và 334 công ty cổ phần niêm yết trên sàn chứng khốn HNX).
Bảng 4.1. Thống kê mơ tả các biến trong mơ hình
Chỉ tiêu Trung bình Trung vị nhất Lớn nhất Nh
Độ lệch chu n Skewness M u quan sát Doanh thu thuần trên tổng tài sản (Asset Utilization) 1,15 0,9 10,54 0,01 1,03 3,12 2.384 Tổng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu (SG&A) 0.12 0.08 2.26 0.00 0.48 43,56 2.384 Đòn cân nợ (LEV) 0.52 0.55 0.98 0.00 0.22 (0,3) 2.384 Tỷ suất sinh
lợi trên tài sản (ROA)
Quy mô
(Size) 26.5 26.5 30.91 19.21 1.5 (0.13) 2.384
(Nguồn: Tính tốn từ chương trình SPSS [Phụ lục 4])
Nhận xét:
Bảng 4.1 cho thấy trong giai đoạn 2009 - 2012, Doanh thu thuần trên tổng tài sản trung bình của các cơng ty cổ phần đang niêm yết trên hai sàn chứng khoán HOSE và HNX là 115%, thấp nhất là 1%. Trong 2.384 mẫu quan sát, có ½ tổng số mẫu quan sát có Doanh thu thuần trên tổng tài sản lớn hơn 90%.
Tổng chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu trung bình là 12%. Với các mẫu quan sát trên, có 1.192 mẫu quan sát có tỷ lệ tổng chi phí trên tổng doanh thu lớn hơn 8%.
Địn cân nợ trung bình của các quan sát đạt 52%, trong đó lớn nhất là 98% và nhỏ nhất là 0,9%. Bảng 4.1 cũng cho thấy 50% tổng số quan sát có địn cân nợ lớn hơn 55%.
Trong năm giai đoạn 2009 - 2012, tương ứng với từng quy mô công ty, tỷ suất sinh lợi trên tài sản trung bình là 7%, cao nhất là 77% và thấp nhất là - 65%. Bảng thống kê này còn cho thấy hơn một nửa mẫu quan sát có tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản lớn hơn 6%.