Chương 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Phương pháp nghiên cứu
3.2.2.3 Bằng chứng của mối liên hệ giữa tính biến thiên và thị trường
Nghiên cứu thực hiện tìm hiểu thị trường chứng khốn Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu (trọng tâm khoảng từ giữa tháng 4 năm 2007 đến nay), trong đó chủ yếu tập trung:
Thông tin vĩ mô (trong nước và các sự kiện quốc tế) có khả năng tác động: lạm phát,
thâm hụt ngân sách, chính sách tiền tệ,…
Các chính sách liên quan
Thông tin kết quả kinh doanh các doanh nghiệp niêm yết
Thông tin các cơng ty chứng khốn, các nhân vật chủ chốt của các mã Bluechip, thơng tin các hàng hóa cạnh tranh (như giá vàng, giá ngoại tệ,…)…
Nghiên cứu kỳ vọng khi thị trường rơi vào vùng ổn định khi thị trường đón nhận những thơng tin tích cực và ngược lại
3.2.3 Phương pháp tìm ra bằng chứng phi tuyến trong chuỗi lợi suất đầu tư chứng khoán Việt Nam
Một khi nghiên cứu chứng minh được sự hiện diện của chuỗi Markov, viết lại phương trình dự báo m = 1 giai đoạn tính biến thiên với mơ hình SWARCH-L (K, q) như trong mục 2.1.3.2 ta có:
𝜎𝑡+1|𝑡2 = 𝐸(𝑢𝑡+12 |𝑢𝑡, 𝑢𝑡−1, … , 𝑢𝑡−𝑞+1) = (𝑔′. 𝑃∗1. 𝑒𝑠𝑡)x
= 𝑎0+ 𝑎1. 𝑢̃𝑡2+ 𝑎2. 𝑢̃𝑡−12 + ⋯ + 𝑎𝑞. 𝑢̃𝑡−𝑞+12 + 𝜉. 𝑑𝑡. 𝑢̃𝑡2
Tác động biên của 𝑢𝑡2 vào giá trị được dự đốn của tính biến thiên này là:
Từ phương trình (9), ta có: 𝑢𝑡 = √𝑔𝑠𝑡𝑢̃𝑡 Bình phương hai vế: 𝑢𝑡2 = 𝑔𝑠𝑡𝑢̃𝑡2 viết lại 𝑢𝑡 2 𝑔𝑠𝑡 = 𝑢̃𝑡2
Như vậy, nếu 𝑢𝑡2tăng 1 đơn vị thì tác động biên của nó vào 𝜎𝑡+1|𝑡2 là a1/ 𝑔𝑠𝑡cho mơ hình
Markov SWARCH (K, q) và (a1/ 𝑔𝑠𝑡+ 𝜉. 𝑑𝑡/𝑔𝑠𝑡) cho mơ hình Markov SWARCH-L (K, q).
Lúc này, tùy theo dự đoán khả năng thị trường sẽ ở trong tình trạng nào mà nhà nghiên cứu có thể xác định giá trị 𝑔𝑠𝑡và tương ứng với các giá trị 𝑔𝑠𝑡 khác nhau cho mỗi tình trạng khác nhau, tác động biên của 𝑢𝑡2 vào tính biến thiên được dự đoán cũng sẽ biến động theo và chính sự tác động khác biệt này làm cho mơ hình Markov SWARCH có khả năng bắt được tính phi tuyến.
3.2.4 Phương pháp lựa chọn mơ hình có khả năng dự báo tốt nhất tính biến thiên lợi suất của thị trường chứng khoán Việt Nam