CHƯƠNG 5 : KẾT LUẬN
5.2 Hạn chế của đề tài nghiên cứu
Hạn chế khách quan:
Thị trường chứng khốn Việt Nam là thị trường mới nổi nên tính ổn định của thị trường chưa cao, bên cạnh đó là sự thiếu minh bạch trong báo cáo tài chính và cơng bố thông tin là một rào cản cho việc tiếp cận với nguồn dữ liệu phản ánh đúng tình trạng thực sự của các cơng ty niêm yết trên TTCK.
Cũng như bất kỳ mơ hình dự báo nào khác, mơ hình chỉ có thể phát huy tác dụng một cách tốt nhất trong điều kiện thông tin cân xứng và thị trường hiệu quả. Mơ hình khi áp dụng vào TTCK VN cũng bị hạn chế bởi một số nguyên nhân như:
Danh mục TTCK VN chưa được đa dạng hóa tốt do số lượng cổ phiếu niêm yết cịn ít, các công ty niêm yết không đại hiện hết cho tất cả các ngành.
Luận văn chỉ tập trung nghiên cứu thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh chưa nghiên cứu hết toàn bộ thị trường. Dữ liệu dùng để nghiên cứu khá hạn chế: số lượng cơng ty trong mẫu chỉ có 78 cơng ty trong khi số lượng công ty niêm yết trên sản HOSE hiện nay đã hơn 300 công ty và khoảng thời gian nghiên cứu chỉ từ 7/2007 đến tháng 12/2011. Chính vì mẫu nhỏ và chuỗi thời gian quan sát khá ngắn, các kết quả thu được có thể chưa thể đại diện cho tồn bộ thị trường và phản ánh đúng ảnh hưởng của các nhân tố lên TSSL cổ phiếu.
Hiệu quả hoạt động của TTCK VN còn kém, mức độ tiếp cận thơng tin của nhà đầu tư cịn rất hạn chế nên việc đầu cơ, thao túng thị trường, làm giá … rất dễ xảy ra.
Phần lớn các nhà đầu tư trên thị trường là nhà đầu tư cá nhân đầu tư theo chiến lược ngắn hạn. Trong ngắn hạn giá cổ phiếu không thể phản ánh hết được rủi ro của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, tâm lí đám đơng và đầu tư theo phong trào của các nhà đầu tư trên thị trường cũng làm ảnh hưởng đến việc đo lường rủi ro của doanh nghiệp.
Hạn chế chủ quan:
Hạn chế chủ quan xuất phát từ bản thân người xây dựng mơ hình. Do các cơng cụ tính tốn cịn thiếu và thị trường Việt Nam thiếu một bộ cơ sở dữ liệu chung cho toàn thị trường nên đa số dữ liệu trong bài nghiên cứu đều được xử lý thủ cơng. Q trình xử lý dữ liệu do con người tiến hành nên có thể xảy ra sai sót.
Việc tính tốn dự đốn giá trị Value-at-Risk hiện nay có rất nhiều phương pháp. Để phù hợp với khả năng và cơng cụ có hạn, phương pháp phân tích phương sai – hiệp phương sai được tác giả chọn lựa tuy đơn giản nhưng có thể cho ra kết quả nhiều sai số.