2. Tổng quan lý thuyết
2.6 Các giả thuyết
Dưới đây là bảng tổng hợp các giả thuyết được đề cập trong phần <Tổng
quan lý thuyết>
Bảng 2: Các giả thuyết
Lợi nhuận H1: Có sự tương quan nghịch giữa lợi nhuận và tỷ lệ địn bẩy
Quy mơ doanh nghiệp
H2A: Có sự tương quan thuận giữa quy mơ doanh nghiệp và tỷ lệ địn bẩy
H2B: Có sự tương quan thuận giữa quy mơ doanh nghiệp và tỷ lệ đòn bẩy dài hạn
H2C: Có sự tương quan thuận giữa quy mơ doanh nghiệp và tỷ lệ đòn bẩy ngắn hạn
Cơ hội tăng trưởng
H3: Có sự tương quan nghịch giữa cơ hội tăng trưởng và tỷ lệ đòn bẩy
Tài sản hữu hình
H4A: Có sự tương quan thuận giữa tài sản hữu hình và tỷ lệ địn bẩy
H4B: Có sự tương quan thuận giữa tài sản hữu hình và tỷ lệ địn bẩy dài hạn
H4C: Có sự tương quan thuận giữa tài sản hữu hình và tỷ lệ địn bẩy ngắn hạn
Tấm chắn thuế không sử dụng nợ
H5: Có sự tương quan nghịch giữa tấm chắn thuế khơng sử dụng nợ và tỷ lệ địn bẩy
Rủi ro kinh doanh H6: Có sự tương quan nghịch giữa rủi ro kinh doanh và tỷ lệ địn bẩy
Tính thanh khoản H7: Có sự tương quan nghịch giữa tính thanh khoản và tỷ lệ địn bẩy
Đặc tính riêng của sản phẩm
H8: Có sự tương quan nghịch giữa đặc tính riêng của sản phẩm và tỷ lệ đòn bẩy
3. Phương pháp nghiên cứu
Hầu hết các nghiên cứu trước đây về chủ đề “các yếu tố tác động đến cấu
trúc vốn” đều dựa trên cách tiếp cận thực nghiệm; và đề tài nghiên cứu này cũng được chuẩn bị theo mơ hình thực nghiệm. Đề tài nghiên cứu này sẽ xác định các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn, xem xét sự tương quan giữa tỷ lệ đòn bẩy và các yếu tố nội tại của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2011 thơng qua phân tích hồi quy trên phần mềm SPSS.
Trong đề tài nghiên cứu này, yếu tố lợi nhuận, quy mô doanh nghiệp, cơ hội tăng trưởng, tài sản hữu hình, tấm chắn thuế khơng sử dụng nợ, rủi ro kinh doanh, đặc tính riêng của sản phẩm và tính thanh khoản được xem như là các biến độc lập. Và biến phụ thuộc sẽ được biểu diễn dưới dạng hàm của các biến độc lập này.
Đòn bẩy = f {lợi nhuận, quy mô doanh nghiệp, cơ hội tăng trưởng, tài sản
hữu hình, tấmchắn thuế khơng sử dụng nợ, rủi ro kinh doanh, đặc tính riêng của sản phẩmvà tính thanh khoản}
Trong từng giai đoạn số nợ sẽ khác nhau, nên tỷ lệ địn bẩy được giải thích khác nhau tùy theo kỳ hạn của nợ (ngắn hạn, dài hạn hay tổng nợ). Mẫu của đề tài nghiên cứu thực nghiệm này được chọn như đã nêu trong phần đầu là vì nhiều lý do khác nhau. Thứ nhất, đối với các công ty tư nhân ở Việt Nam không niêm yết trên sàn chứng khốn, thì hầu như rất khó tiếp cận với báo cáo tài chính của các cơng ty này. Do đó, đề tài này chỉ khảo sát các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
3.1 Nguồn dữliệu
Phương pháp thu thập và xử lý dữ liệu: Tác giả thu thập dữ liệu của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2008 đến 2011 _ giai đoạn bị ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu, số liệu được tổng hợp từ website: www.stox.vn, www.cophieu68.com, và tham khảo thông
tin trên các website Ủy ban chứng khoán nhà nước, các sở giao dịch chứng khoán.
Bảng dữ liệu gồm 181 cột và 718 dòng (xem phụ lục 6) bao gồm 718 công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội. Các cơng ty trong lĩnh vực tài chính (như ngân hàng, các định chế tài chính, các cơng ty bảo hiểm) sẽ được loại bỏ khỏi bộ mẫu này vì chúng chịu ảnh hưởng bởi các quy luật riêng và có cấu trúc bảng cân đối kế tốn khác với các cơng ty ngồi lĩnh vực tài chính. Các cơng ty bịhủy niêm yết, các cơng ty niêm yết năm 2012, các cơng ty có sự kiện sát nhập hoặc mua bán, các công ty có dữ liệu bị thiếu cũng bị loại bỏ khỏi bộ mẫu này. Sau khi xử lý dữ liệu, bảng dữ liệu cuối cùng được sử dụng để ước lượng trong nghiên cứu này là bảng dữ liệu của 347 cơng ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội từ năm 2008 đến 2011. Các kết quả ước lượng và kiểm định sẽ được xử lý trên phần mềm SPSS16.