CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3.2.nghĩa của hệ số hồi quy
4.3. KIỂM ĐỊNH VỀ ĐỘ PHÙ HỢP CỦA MÔ HÌNH VÀ KẾT QUẢ HỒ
4.3.2.nghĩa của hệ số hồi quy
Ở Bảng 4.8, Kết quả hồi quy cho thấy các biến X1 và X2 ở cả 3 mơ hình đều có tác động có ý nghĩa thốngkê lên biến Y. Với mức ý nghĩa 1%, hai biến đại diện
cho lợi nhuận kế tốn này có thể giải thích được biến Tỷ suất sinh lời cổ phiếu ở tất cả mơ hình được sử dụng.
Bảng 0.8. Trọng số hồi quy
(1) (2) (3)
Hệ số Mơ hình Mơ hình Mơ hình
X1 0.5380*** 0.4636*** (19.3355) (14.5062) X2 0.4695*** 0.1360*** (11.6362) (3.1210) Hằng số -0.0665*** -0.0866*** -0.1463*** (-8.5000) (-9.4922) (-15.1144) Cỡ mẫu 1,922 1,593 1,593 R2 0.5949 0.4929 0.5541 R2 hiệu chỉnh 0.5938 0.4916 0.5527 F-test 373.8627 135.4006 179.4550 Prob > F 0.0000 0.0000 0.0000
(thống kê t (Robust) được trình bày trong ngoặc đơn) *** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
(Nguồn: Kết quả xuất ra từ phần mềm Stata 13.0)
Về chiều hướng tác động của Lợi nhuận kế toán đối với Tỷ suất sinh lời cổ phiếu thì tất cả các mơ hình hồi quy cho thấy biến Lợi nhuận kế toán hiện hành (X1) và Biến động Lợi nhuận kế tốn so kỳ trước (X2) đều có tác động thuận chiều (+) đối với biến Tỷ suất sinh lời cổ phiếu (Y). Như vậy, giả thuyết H1, H1a và H1b đều được chấp nhận.
Kết quả Bảng 4.8., mơ hình 1 cho thấy hệ số beta tương ứng của biến Lợi nhuận kế toán hiện hành (X1) là 0.5380. Điều này có nghĩa là, ở độ tin cậy 99%, khi Lợi nhuận kế toán hiện hành tăng lên/giảm đi 1 đơn vị sẽ làm Tỷ suất sinh lời cổ phiếu tăng lên/ giảm đi đến 0.5380 đơn vị. Ở mơ hình 2 cho thấy với mức ý nghĩa
1%, khi Biến động Lợi nhuận kế toán so với kỳ trước tăng lên/ giảm đi 1 đơn vị sẽ làm Tỷ suất sinh lời cổ phiếu thay đổi đến 0.4695 đơn vị. Cuối cùng, trong mơ hình 3, với sức mạnh giải thích của mơ hình là 55.27%, hệ số tương quan của X1 và X2 cho thấy giữa hai biến thì biến Lợi nhuận kế tốn hiện hành (X1) có tác động mạnh hơn biến Sự biến động Lợi nhuận kế toán so với kỳ trước (X2) (0.4636 so với 0.1360).
Kết quả cho thấy cả Lợi nhuận kế toán hiện hành và biến động Lợi nhuận kế tốn so với kỳ trước đều có tác động lên tích cực lên Tỷ suất sinh lời cổ phiếu ước lượng. Điều đó có nghĩa là, nếu cơng ty có Lợi nhuận kế tốn kỳ này càng cao thì khả năng nhà đầu tư đạt được tỷ suất sinh lời cổ phiếu càng lớn. Trong đó, sự tác động của Lợi nhuận kế toán hiện hành mạnh hơn tác động của Lợi nhuận kế toán kỳ trước lên Tỷ suất sinh lời cổ phiếu tại thị trường chứng khốn Việt Nam. Ngồi ra, kết quả thực nghiệm đã cho thấy việc ứng dụng mơ hình hồi quy của Easton và Harris (1991) đã mô tả tốt mối quan hệ giữa Lợi nhuận kế toán và Tỷ suất sinh lời cổ phiếu tại thị trường Việt Nam trong giai đoạn 2009–2013.
Dựa vào các kết quả trên, ta có các phương trình hồi quy như sau (Bảng 4.9):
Bảng 0.9. Tổng hợp các phương trình hồi quy
Mơ hình Phương trình hồi quy R2 hiệu chỉnh 1 Y = -0.0665 + 0.5380* X1 59.38% ( Tỷ suất sinh lời cổ phiếu = -0.0665 + 0.5380 * Lợi nhuận kế toán hiện hành) 2 Y = -0.0866 + 0.4695* X2 49.16% (Tỷ suất sinh lời cổ phiếu = -0.0866 + 0.4695 * Biến động Lợi nhuận kế toán so với kỳ trước)
3 Y = -0.1463 + 0.4636 * X1 + 0.1360 * X2 55.27% (Tỷ suất sinh lời cổ phiếu = -0.1463 + 0.4636 * E Lợi nhuận kế toán hiện hành + 0.1360 * Biến động Lợi nhuận kế tốn so với kỳ trước)
Tóm lại, kết quả hồi quy chấp nhận giả thuyết H1, H1a và H1b:
H1: Có sự tác động của Lợi nhuận kế toán đối với tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.
H1a: Độ lớn Lợi nhuận kế tốn hiện hành có tác động thuận chiều (+) đối với
suất sinh lợi cổ phiếu.
H1b: Sự biến động Lợi nhuận kế toán so với kỳ trước có tác động thuận chiều
(+) đối với tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.