CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.4.TỔNG HỢP KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Từ kết quả thống kê mô tả, hai nhân tố thuộc Lợi nhuận kế toán gồm Lợi nhuận kế toán hiện hành và Sự biến động Lợi nhuận kế toán được đặt giả thuyết là có mối quan hệ tác động cùng chiều đến Tỷ suất sinh lời cổ phiếu. Kết quả thực nghiệm đã cho thấy Lợi nhuận kế toán hiện hành (EPSt/Pt-1) và sự biến động Lợi nhuận kế toán so với kỳ trước (∆EPSt/Pt-1) là hai nhân tố có ý nghĩa giải thích cho Tỷ suất sinh lời cổ phiếu đối với các công ty niêm yết ở Việt Nam. Cả hai nhân tố nói riêng và Lợi nhuận kế tốn nói chung đều có tác động thuận chiều đối với Tỷ suất sinh lời cổ phiếu. Sức mạnh giải thích của Lợi nhuận kế tốn đối với Tỷ suất sinh lời cổ phiếu đạt được hơn 49%. Kết quả hồi quy mơ hình bội cho thấy biến Lợi nhuận kế tốn hiện hành có tác động mạnh đến Tỷ suất sinh lời cổ phiếu hơn biến Sự biến động Lợi nhuận kế toán so với kỳ trước. Mặt khác, cả ba đặc trưng là Quy mô; Tỷ lệ nợ và Tỷ số M/B là có ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa Tỷ suất sinh lời cổ phiếu – Lợi nhuận kế toán.
Kết quả kiểm định các giả thuyết nghiên cứu được tổng kết như sau: Chấp nhận tất cả các giả thuyết H1, H1a, H1b, H2, H3 và H4. Trong đó:
H1: Có sự tác động của Lợi nhuận kế tốn đối với tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.
H1a: Độ lớn Lợi nhuận kế tốn hiện hành có tác động thuận chiều (+) đối
với tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.
H1b: Sự biến động Lợi nhuận kế toán so với kỳ trước có tác động thuận
chiều (+) đối với tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.
H2: Qui mơ doanh nghiệp có tác động ngược chiều (-) lên mối quan hệ Tỷ
suất sinh lời cổ phiếu – Lợi nhuận kế toán.
H3: Tỷ lệ nợ có tác động ngược chiều (-) lên mối quan hệ Tỷ suất sinh lời cổ phiếu – Lợi nhuận kế toán.
H4: Tỷ số M/B có tác động thuận chiều (+) lên mối quan hệ Tỷ suất sinh lời cổ phiếu – Lợi nhuận kế tốn.
Tóm tắt chương 4
Chương này trình bày kết quả thống kê mơ tả, kết quả hồi quy và kết luận về các giả thuyết nghiên cứu. Kiểm định F-test cho thấy các biến Lợi nhuận kế tốn đều có ý nghĩa thống kê trong việc giải thích sự biến động của tỷ suất sinh lời cổ phiếu. Kết quả hồi quy cũng cho thấy mơ hình lý thuyết đề ra phù hợp với dữ liệu thị trường, có 3 giả thuyết đề ra trong mơ hình lý thuyết được chấp nhận. Phân tích giá trị trung bình các đám đơng cũng cho thấy có sự khác biệt trong tác động của Lợi nhuận kế toán đối với tỷ suất sinh lời cổ phiếu trong giai đoạn 2009–2013 của các yếu tố quy mô, tỷ lệ nợ và tỷ số M/B. Cuối cùng, kết quả thực nghiệm cho thấy các yếu tố đều có tương quan như kỳ vọng nghiên cứu.