Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Eviews 6.0
Kết quả kiểm định nhân quả Granger cho trường hợp Việt Nam khi xem xét từng cặp biến thì có sự tác động qua lại giữa biến động trong thị trường chứng khoán(V_RS) và tỷ giá hối đoái(V_EXC), lãi suất(V_R), chỉ số sản xuất công nghiệp (V_IP) là nguyên nhân gây ra sự biến động của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên khi xem xét tác động tổng thể các biến động của các biến kinh tế vĩ mơ lại khơng có ý nghĩa thống kê trong mối quan hệ giữa sự biến động trong thị trường chứng khoán và các biến kinh tế vĩ mô. Trường hợp Thái Lan sự biến động trong V_CPI và V_ R là nguyên nhân gây ra sự biến động trong thị trường chứng khoán, có sự tác động của biến động trong thị trường chứng khốn (V_RS) lên V_ IP, ngồi ra, khi xem xét tác động tổng thể các biến kinh tế vĩ mơ thì sự biến động trong các biến kinh tế vĩ mô là
Việt Nam Thái Lan Hàn Quốc Hungari
V_RS does not Granger Cause V_CPI 0.1884 0.6779 0.2160 0.1202
V_CPI does not Granger Cause V_RS 0.2495 0.0000 0.4020 0.9475
V_RS does not Granger Cause V_EXC 0.0097 0.7292 0.3420 0.0594
V_EXC does not Granger Cause V_RS 0.0350 0.1742 0.0987 0.1962
V_RS does not Granger Cause V_IP 0.9694 0.0708 0.2016 0.0824
V_IP does not Granger Cause V_RS 0.0688 0.3675 0.6172 0.0000
V_RS does not Granger Cause V_MS 0.8038 0.2780 0.0000 0.2164
V_MS does not Granger Cause V_RS 0.9226 0.9267 0.1913 0.6268
V_RS does not Granger Cause V_R 0.0035 0.8960 0.0067 0.0199
V_R does not Granger Cause V_RS 0.0632 0.0000 0.0820 0.8357
All macroeconomic volatilities do not Granger cause V_RS 0.6892 0.0000 0.0225 0.0007 Null Hypothesis
nguyên nhân gây ra sự biến động của thị trường chứng khoán. Trường hợp Hàn Quốc, kết quả cho thấy có sự tác động qua lại giữa biến động trong thị trường chứng khoán (V_RS) và lãi suất (V_R), sự biến động trong tỷ giá hối đoái(V_EXC) là nguyên nhân gây ra sự biến động trong thị trường chứng khoán (V_RS), sự biến động trong thị trường chứng khoán (V_RS) là nguyên nhân gây ra sự biến động trong cung tiền (V_MS). Tuy nhiên, khi xem xét tác động tổng thể của các biến kinh tế vĩ mô cho thấy sự biến động trong các biến kinh tế vĩ mô là nguyên nhân gây ra sự biến động trong thị trường chứng khoán. Trường hợp Hungari kết quả cho thấy có sự tác động qua lại giữa biến động trong thị trường chứng khoán (V_RS) và chỉ số sản xuất công nghiệp (V_IP). Sự biến động trong thị trường chứng khoán (V_RS) là nguyên nhân gây ra sự biến động trong tỷ giá (V_EXC) và lãi suất (V_R). Tuy nhiên khi xem xét tác động tổng thể của các biến kinh tế vĩ mơ lên thị trường chứng khốn thì cho thấy sự biến động trong các biến kinh tế vĩ mô là nguyên nhân gây ra sự biến động trong thị trường chứng khốn.
Kiểm tra tính ổn định của mơ hình
Kết quả kiểm định cho thấy với độ trễ được chọn thì các mơ hình VAR tương ứng với các nước nghiên cứu đều ổn định. Đó là điều kiện để đề tài thực hiện tiếp các hàm phản ứng đẩy IRF và phân rã phương sai (Chi tiết ước lượng mơ hình VAR của các nước nghiên cứu xem thêm phụ lục 4).
Hình 4.1 Kiểm tra tính ổn định của mơ hình
Nguồn: Kết quả phân tích dữ liệu từ phần mềm Eviews 6.0
Kết quả ước lượng mơ hình VAR
Kết quả ước lượng mơ hình VAR thể hiện mối quan giữa sự biến động của các biến số kinh tế vĩ mô và biến động của thị trường chứng khoán các nước được nghiên cứu. Kết quả các mối quan hệ được tập hợp trong bảng sau
Việt Nam