CHƯƠNG 4 : PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.4. Mối quan hệ giữa biến động thị trường chứng khoán và các biến
4.4.2. Tổng hợp kết quả nghiên cứu
Với những kết quả thu được từ mơ hình nghiên cứu thực nghiệm đề tài đã tập trung trả lời được các câu hỏi nghiên cứu trọng tâm của đề tài. Nhằm có cái
Variance Decomposition of V_RS: Variance Decomposition of V_RS:
Việt Nam Hàn Quốc
Period S.E. V_CPI V_EXC V_IP V_MS V_R V_RS Period S.E. V_CPI V_EXC V_IP V_MS V_R V_RS 1 0.001 12.129 0.000 1.082 2.748 0.018 84.024 1 0.001 0.127 0.000 0.154 23.985 0.023 75.711 5 0.002 8.686 1.946 0.713 1.662 5.678 81.316 5 0.002 1.597 4.232 0.371 46.216 5.104 42.479 10 0.003 5.962 8.326 0.482 1.234 6.135 77.861 10 0.002 4.038 5.984 1.213 47.790 4.586 36.389 15 0.003 5.053 12.713 0.438 1.057 6.723 74.016 15 0.002 4.909 5.688 1.297 49.136 4.551 34.419 16 0.003 4.969 13.334 0.440 1.039 6.816 73.402 16 0.002 4.944 5.665 1.316 49.171 4.557 34.347 17 0.003 4.904 13.886 0.444 1.025 6.898 72.843 17 0.002 5.013 5.646 1.331 49.229 4.548 34.233 18 0.003 4.856 14.373 0.449 1.013 6.970 72.338 18 0.002 5.024 5.639 1.338 49.258 4.548 34.192 19 0.003 4.821 14.801 0.456 1.004 7.032 71.886 19 0.002 5.023 5.633 1.344 49.276 4.551 34.173 20 0.003 4.796 15.177 0.462 0.997 7.086 71.482 20 0.002 5.036 5.629 1.348 49.290 4.553 34.145 Cholesky Ordering: V_IP V_CPI V_MS V_R V_RS V_EXC Cholesky Ordering: V_IP V_CPI V_MS V_R V_RS V_EXC Variance Decomposition of V_RS: Variance Decomposition of V_RS:
Thái Lan Hungari
Period S.E. V_CPI V_EXC V_IP V_MS V_R V_RS Period S.E. V_CPI V_EXC V_IP V_MS V_R V_RS 1 0.003 0.262 0.000 62.382 4.953 4.236 28.167 1 0.003 0.048 0.000 15.664 3.664 0.475 80.149 5 0.005 15.626 8.808 34.478 4.706 20.590 15.792 5 0.003 8.703 2.349 11.655 3.882 2.725 70.687 10 0.005 14.965 11.375 31.572 7.110 20.607 14.371 10 0.004 9.781 2.632 12.236 4.425 3.037 67.888 15 0.005 14.853 11.579 31.268 7.256 20.559 14.484 15 0.004 9.567 2.569 11.947 4.442 3.438 68.038 16 0.005 14.867 11.577 31.261 7.255 20.555 14.484 16 0.004 9.555 2.568 11.932 4.440 3.442 68.063 17 0.005 14.871 11.577 31.242 7.259 20.575 14.477 17 0.004 9.549 2.572 11.924 4.437 3.442 68.075 18 0.005 14.868 11.578 31.224 7.272 20.573 14.485 18 0.004 9.546 2.577 11.921 4.436 3.442 68.078 19 0.005 14.870 11.594 31.207 7.286 20.563 14.480 19 0.004 9.544 2.581 11.920 4.435 3.443 68.077 20 0.005 14.871 11.600 31.203 7.285 20.559 14.483 20 0.004 9.542 2.584 11.919 4.434 3.446 68.076 Cholesky Ordering: V_IP V_CPI V_MS V_R V_RS V_EXC Cholesky Ordering: V_IP V_CPI V_MS V_R V_RS V_EXC
mang tính tổng quát, đề tài tiến hành tổng hợp các kết quả nghiên cứu như trong bảng sau:
Bảng 4.32. Tổng hợp kết quả nghiên cứu
Ngược chiều Cùng chiều Khơng có ý nghĩa thống kê Việt Nam - Chỉ số giá tiêu dùng:
Tác động tức thời
- Lãi suất: Tác động tức thời - Tỷ giá hối đoái (tác động trễ 4 tháng )
- Chỉ số sản xuất công nghiệp - Cung tiền
Thái Lan
- Chỉ số giá tiêu dùng: Tác động tức thời trong 3 tháng đầu.
- Lãi suất: tác động tức thời và đi vào ổn định từ tháng thứ 4 trở đi.
- Tỷ giá hối đoái: tác động tức thời. - Chỉ số sản xuất công nghiệp: tác động tức thời và đi vào ổn định từ tháng thứ 4 - Cung tiền Hàn Quốc
- Tỷ giá hối đoái: Tác động dai dẵng theo thời gian. - Cung tiền: Tác động dai dẵng theo thời gian
- Lãi suất
- Chỉ số sản xuất công nghiệp - Chỉ số giá tiêu dùng
Hungari - Chỉ số sản xuất công nghiệp: Tác động tức thời
- Tỷ giá hối đoái. - Cung tiền - Lãi suất
- Chỉ số giá tiêu dùng
Ngược chiều Cùng chiều Khơng có ý nghĩa thống kê
Việt Nam
- Chỉ số giá tiêu dùng: Tác động tức thời trong thời gian rất ngắn (1 tháng).
- Tỷ giá hối đoái: Tác động dai dẵng
- Cung tiền - Lãi suất
- Chỉ số sản xuất công nghiệp
Thái Lan - Chỉ số sản xuất công nghiệp: Tác động tức thời. - Cung tiền: Tác động dai dẵng
- Tỷ giá hối đoái: Tác động dai dẵng
- Chỉ số giá tiêu dùng - Lãi suất
Hàn Quốc - Cung tiền: Tác động tức
thời trong khoản 3 tháng
- Lãi suất - Tỷ giá hối đoái - Chỉ số giá tiêu dùng
- Chỉ số sản xuất công nghiệp
- Lãi suất: Tác động - Cung tiền: Tác động dai
Phản ứng của thị trường chứng khốn trước các cú sốc Quốc gia
Thơng qua kết quả nghiên cứu của đề tài phần nào cung cấp thêm một bằng chứng thực nghiệm về vai trò điều hành của cơ quan quản lý nhà nước thông qua các biến số kinh tế vĩ mô đến nền kinh tế nói chung và đến thị trường chứng khốn nói riêng. Ở một khía cạnh ngược lại sự phản ứng của thị trường chứng khoán cũng tạo ra một tác động ngược lại đến các biến số kinh tế vĩ mô mà thơng qua đó các nhà điều hành chính sách cần có những điều hành kịp thời theo hướng có lợi cho nền kinh tế.
Kết quả nghiên cứu tuy có một vài điểm chung tuy nhiên phần lớn là khác biệt giữa các quốc gia nghiên cứu. Điều này có thể được lý giải là do thị trường chứng khốn ở mỗi quốc giá có mức phát triển khác nhau, cơ chế vận hành và điều hành các chính sách kinh tế vĩ mơ cũng khác nhau nên kết quả nghiên cứu của các cú sốc và mức tác động cũng khác nhau.