6. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn đề tài nghiên cứu:
1.3 Các sàn giao dịch truyền thống về vàng thực thể trên thế giới:
1.3.1 Sàn giao dịch vàng London (LME):
Luân Đôn là trung tâm giao nhận và mua bán vàng chủ yếu của thế giới, nó cũng là thị trường vàng lớn nhất thế giới và có lịch sử lâu đời nhất. Năm 1804, Ln Đơn thay thế Amsterdam của Hà Lan để trở thành trung tâm của giao dịch vàng thế giới. Năm 1919, thị trường vàng Ln Đơn chính thức thành lập, mỗi ngày giao dịch hai lần ấn định (fixing) vào buổi sáng (giờ Luân Đôn 07:30) và buổi chiều (giờ Luân Đôn 03:00), do năm nhà giao dịch vàng của Hiệp hội thị trường vàng bạc Luân Đôn ( LBMA) đặt ra giá của thị trường vàng ngày đó. Không giống như các thị trường vàng khác, thị trường này chỉ cung cấp một báo giá duy nhất cho nhà đầu tư mua hoặc bán vàng.Giá này còn được áp dụng rộng rãi cho các nhà sản xuất, người tiêu dùng và các ngân hàng trung ương xem như giá trung gian tham khảo.
Thị trường vàng Luân Đôn thuộc thị trường hàng hóa giao ngay, việc giao nhận vàng sẽ được thực hiện ở Ln Đơn, nhưng có thể trì hỗn việc hồn thành. Vì Ln Đơn khơng có sàn giao dịch thực tế, do đó giao dịch vàng Ln Đơn chủ yếu thơng qua hình thức giao dịch ngoài (OTC) hệ thống giao dịch điện tử của các đại lý vàng lớn hoặc qua điện thoại để hoàn thành.
Việc mua bán vàng Ln Đơn có thể khơng cần thu tiền mặt, chỉ cần ghi trên sổ sách mua vào vàng giao ngay. Đến hạn khách hàng chỉ cần trả lãi theo lãi suất quy ước nhưng khơng thể có được vàng vật chất. Phương thức mua bán vàng này chỉ là tiến hành trị chơi chữ số trên tài khoản kế tốn cho đến khi khách hàng tiến hành thao tác ngược lại để thanh khoản.
1.3.2 Sàn giao dịch hàng hóa New York :
Sàn giao dịch hàng hóa New York là sàn giao dịch hàng hóa tương lai lớn nhất thế giới, nằm trong thành phố New York. Hai chi nhánh từ ban đầu của Sàn là New York Mercantile Exchange và New York Commodities Exchange (COMEX), nhưng hiện tại hai chi nhánh (công ty) đã sáp nhập.
Sàn giao dịch hàng hóa New York là nơi diễn ra các giao dịch có giá trị hàng tỉ đơla về hàng hóa năng lượng, kim loại, những loại hàng hóa khác được mua và bán trên sàn hoặc thông qua hệ thống máy tính giao dịch điện tử. Giá cả được niêm yết cho các giao dịch trên Sàn là cơ sở để tính tốn giá cả trên khắp thế giới.
(Công ty TNHH Vàng Po Tai Hong Kong)
1.3.3 Sàn giao dịch hàng hóa Zurich :
Thị trường vàng Zurich là thị trường vàng quốc tế được phát triển sau thế chiến II, vị trí chỉ đứng sau Luân Đôn trên thị trường vàng quốc tế. Năm 1968, do Mỹ bị quản chế bởi chiến tranh Việt Nam, việc đầu cơ vàng hoạt động lan tràn nên ngân hàng trung ương của các quốc gia đình chỉ hoạt động vàng trung tâm (Gold Pool) trong khi vàng Ln Đơn cũng đóng cửa nghỉ hai tuần.Trong thời gian đóng cửa của thị trường vàng Luân Đôn, ngân hàng Credit Suisse, ngân hàng Thụy Sĩ và ngân hàng Union Bank of Switzerland đã thành lập kho vàng ở Zurich để thực hiện việc mua bán vàng, thời gian này Nam Phi cũng bắt đầu thông qua kho vàng Zurich định kỳ mua bán vàng.
Thị trường vàng Zurich khơng có kết cấu tổ hợp chính thức, chỉ là do ba ngân hàng lớn của Thụy Sĩ thực hiện giao dịch vàng và chịu trách nhiệm thanh toán kết toán cho khách hàng.
Thị trường vàng Zurich khơng có hệ thống ấn định giá vàng chỉ là trong thời gian cụ thể của mỗi ngày giao dịch căn cứ theo tình hình cung cầu mà nghị định giá
vàng của ngày giao dịch. Sau đó, giá vàng sẽ biến động cả ngày dựa trên cơ sở này, khơng có đặc biệt giới hạn hạn chế hàng ngày.
(Công ty TNHH Vàng Po Tai Hong Kong)
1.3.4 Sàn giao dịch hàng hóa Hong Kong :
Năm 1974, chính phủ Hong Kong thu hồi việc kiểm soát xuất khẩu vàng dẫn đến sự phát triển nhanh chóng của thị trường vàng Hong Kong. Do chênh lệch về múi giờ nên thị trường vàng Hong Kong nằm ở khoảng giữa của giờ đóng cửa thị trường New York, Chicago và trước giờ mở cửa thị trường Luân Đôn, thuận tiện cho các nhà đầu tư quốc tế tiếp tục mua bán hoặc thực hiện các hoạt động bảo hiểm rủi ro hoặc trao đổi chứng khốn…Năm đại lý vàng lớn của Ln Đơn, ba ngân hàng lớn của Thụy Sĩ đều đến Hong Kong để thành lập văn phòng mang hoạt động mua bán vàng giao nhận ở Luân Đôn đem đến Hong Kong và từng bước hình thành một bản địa“ thị trường vàng Ln Đơn” vơ hình (cịn được gọi là Thị trường vàng Ln Đơn bản địa). Chính điều này đã thúc đẩy Hong Kong trở thành một trong những thị trường vàng chủ yếu của thế giới.
Thị trường vàng Ln Đơn bản địa khơng có sàn giao dịch vật thật, khơng có số lượng hợp đồng cụ thể hoặc quy định giao dịch mà chỉ do các nhà giao dịch chuyên nghiệp thực hiện việc sắp xếp tín dụng song phương một đối một.
Sàn mua bán vàng của thị trường kinh doanh ngành vàng bạc Hong Kong là sàn mua bán vàng có người Hoa chiếm ưu thế được thành lập vào năm 1910 đánh dấu sự hình thành thị trường vàng Hong Kong. Hình thức giao dịch là nhân viên sàn hoặc đại diện sàn đứng ở sảnh lớn sàn báo giá cơng khai bằng tiếng Quảng Đơng với tín hiệu tay thực hiện việc mua bán. Mua bán của sàn mặc dù dựa trên hàng hóa trao ngay làm cơ sở với nguyên tắc là giao nhận thanh khoản trong ngày nhưng có thể thơng qua việc trả
lệ phí thuê kho, đem việc giao nhận hàng hóa giao ngay trì hỗn đến ngày hơm sau, hoặc trì hỗn vơ thời hạn cho đến khi thanh khoản.Vì vậy, sàn giao dịch này là thị trường của sự kết hợp hàng hóa giao ngay và hàng hóa giao sau.
Độ thuần khiết vàng của sàn giao dịch có hai loại tương ứng là loại có độ thuần khiết 99%, trọng lượng vàng thỏi là 5 troy (còn gọi là vàng 99) và loại vàng có độ tinh khiết 99.99%, trọng lượng vàng thỏi 01kg ( gọi là vàng thỏi kg). Đơn vị giao dịch của vàng 99 là 100 troy, giá biến động tối thiểu là 05 xu, còn đơn vị giao dịch vàng thỏi kg là 05 kg, giá biến động tối thiểu là 01 phân. Tất cả các báo giá và thanh toán của mua bán vàng đều được tính bằng đơla Hong Kong.
(Công ty TNHH Vàng Po Tai Hong Kong)
1.3.5 Sở giao dịch chứng khoán Úc (ASX):
Sở giao dịch chứng khoán Úc (ASX) là sàn giao dịch chứng khoán đầu tiên của Úc được thành lập vào năm 1861 ở Melbourne với tên tiếng Anh Australian Stock Exchange (ASX). Nó được tạo thành bởi sự sáp nhập của Sở giao dịch cổ phiếu Úc và Sở giao dịch hàng hóa giao sau Sydney tháng 7 năm 2006 giao dịch gồm vàng, chứng khốn và các hàng hóa khác.
Hiện nay, sàn giao dịch chứng khốn này đóng vai trị quan trọng nhất trong giao dịch thị trường chứng khoán tại Úc sau khi sáp nhập với sàn giao dịch tương lai Sydney Future Exchange vào năm 2006. Lượng giao dịch hàng ngày từ mua bán trái phiếu, chứng khoán và hàng hóa của ASX đạt 4.685 tỷ USD với giá trị vốn hóa thị trường 1.386 tỷ USD.
1.4.1 Giá vàng :
Là giá mua vào hoặc bán ra của vàng tại một thời điểm nhất định, giá được ấn định để bên bán và bên mua thực hiện giao dịch.
1.4.2 Giá trị thực của vàng:
Giá trị thực của vàng là giá trị của vàng khi không chịu tác động hay can thiệp của một chủ thể nào.
1.4.3 Giá thị trường của vàng :
Là giá của vàng niêm yết trên thị trường vàng trong nước hoặc thế giới.
1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng : 1.5.1 Biến động giá vàng trên thế giới : 1.5.1 Biến động giá vàng trên thế giới :
Giá vàng của một quốc gia chịu sự chi phối của nguồn cung vàng, nếu một quốc gia mà nguồn cung vàng chủ yếu từ nhập khẩu thì giá vàng quốc gia đó sẽ chịu sự ảnh hưởng mạnh của sự biến động của giá vàng thế giới.
Vì vậy, khi giá vàng thế giới có sự biến động sẽ kéo theo sự biến động của giá vàng trong nước và nhân tố giá vàng thế giới là nhân tố rất quan trọng ảnh hưởng lớn đến sự biến động giá vàng của quốc gia đó.
1.5.2 Biến động cung-cầu trên thị trường vàng : 1.5.2.1 Biến động về nguồn cung vàng : 1.5.2.1 Biến động về nguồn cung vàng :
Nguồn cung vàng trên thế giới bao gồm tất cả khối lượng vàng được khai thác trên thế giới, nguồn cung vàng này khơng mất đi mà được quay vịng và tái sử dụng.
Nguồn cung bổ sung gồm nguồn cung từ các mỏ khai thác vàng và vàng được tái chế hàng năm. Nguồn cung bổ sung này rất hạn chế chiếm một lượng rất nhỏ so với lượng vàng hiện có trên thế giới. Trong ngắn hạn lượng cung vàng ít thay đổi vì lượng vàng khai thác khơng thể thay đổi và đưa vào thị trường nhanh được.
Vì vậy, trong hai yếu tố cung và cầu thì biến động về cầu có tác động mạnh hơn đến giá vàng.
(Phạm Văn Bình, 2013)
1.5.2.2 Biến động về cầu vàng :
Nhu cầu vàng gồm các nhu cầu chính : nhu cầu làm trang sức, đầu tư và cơng nghiệp. Trong đó nhu cầu về đầu tư và đầu cơ vàng có tác động mạnh hơn đến giá vàng cịn nhu cầu làm trang sức có tác động ít hơn đến giá vàng.
(Phạm Văn Bình, 2013)
1.5.3 Lạm phát :
Giá trị của đồng tiền khi có sự biến động của lạm phát thì giá trị này cũng bị ảnh hưởng theo, khi lạm phát tăng đồng tiền sẽ bị mất giá nên tâm lý người dân sẽ tăng mua vàng để phịng tránh đồng tiền bị mất giá. Vì vậy, giá vàng cũng sẽ biến động tăng khi nhu cầu mua vàng tăng, ngược lại lạm phát giảm sẽ làm giá vàng giảm. Hai nhân tố giá vàng và lạm phát có quan hệ cùng chiều.
1.5.4 Biến động giá dầu :
Giá dầu cũng có sự ảnh hưởng nhất định đến giá vàng, khi giá dầu tăng giảm sẽ ảnh hưởng đến sự tăng giảm của giá vàng.
Trong khoảng thời gian năm 2003~2004 kinh tế thế giới bắt đầu có sự tăng trưởng trở lại, cùng với mức tiêu thụ dầu mỏ ngày càng cao của Trung Quốc, giá dầu mỏ tăng vọt, có thời điểm tăng đến mức kỷ lục trên 55 USD/thùng, trong khi đồng USD sụt giá xuống mức thấp nhất kể từ năm 2001 đã tạo động lực cho giá vàng lần thứ hai tăng lên trên mức 400 USD/oz từ cuối năm 2003.
1.5.5 Chính sách và quy định của Ngân hàng Trung ương: 1.5.5.1 Chính sách tiền tệ : 1.5.5.1 Chính sách tiền tệ :
Theo như công thức quy đổi giá vàng thì tỷ giá USD/(đồng tiền một quốc gia) sẽ có tác động cùng chiều lên giá vàng trong nước của quốc gia đó.
Vì vậy, chính sách tiền tệ một quốc gia cũng có tác động lớn đến giá vàng, chính sách tiền tệ sẽ làm tăng giảm cung tiền tác động đến lạm phát. Khi lạm phát có biến động tăng làm giảm giá trị đồng tiền một quốc gia thì xu hướng các nhà đầu tư sẽ chuyển hướng sang mua vàng gây ra tác động làm giá vàng tăng.
Ví dụ: Khi gói QE được áp dụng, lạm phát Mỹ có xu hướng tăng lên là điều kiện để các nhà đầu tư chuyển dòng vốn vào vàng như một kênh đầu tư chống lạm phát an toàn làm giá vàng tăng. Khi FED chấm dứt gói nới QE3, vàng khơng cịn là kênh đầu tư chống lạm phát. Cầu về vàng giảm trong khi cung khơng có sự thay đổi sẽ làm giá vàng thế giới giảm mạnh dẫn đến giá vàng trong nước của các quốc gia cũng có xu hướng giảm theo.
1.5.5.2 Các quy định của Ngân hàng Trung ương :
Các quy định của Ngân hàng Trung ương sẽ gây ảnh hưởng đến sự biến động của giá vàng do những chính sách của Ngân hàng Trung ương sẽ tác động đến cung hoặc cầu vàng gây tác động đến giá vàng.
Trong thời gian qua việc cấp hạn ngạch nhập khẩu vàng cũng là biện pháp của ngân hàng Trung ương một số nước thực hiện nhằm quản lý thị trường vàng, kiểm soát ngoại hối và điều hành tỷ giá.Tuy nhiên, các chính sách này đơi khi lại gây ảnh hưởng đến giá vàng khi hạn ngạch được cấp không đáp ứng đủ nhu cầu vàng trong nước sẽ gây ảnh hưởng đến giá vàng.
Nửa đầu năm 2014, nhập khẩu vàng của Ấn Độ giảm 43% do các biện pháp kiềm chế của chính phủ giảm nhập khẩu vàng để tránh thâm hụt tài khoản vãng lai dẫn đến giá vàng Ấn Độ tăng lên. Chính việc hạn chế nhập khẩu vàng làm giá vàng Ấn Độ chênh lệch cao hơn so với giá vàng Thế Giới khuyến khích tình trạng nhập lậu vàng.
(Phạm Văn Bình, 2013)
1.5.6 Hệ thống pháp luật :
Hệ thống pháp luật cũng là một nhân tố tác động đến giá vàng, một hệ thống pháp luật tốt sẽ giúp điều tiết tốt giá vàng sự biến động của giá vàng và tạo ra một thị
trường vàng phát triển lành mạnh ổn định. Ngược lại, nếu một hệ thống pháp luật không tốt sẽ gây ra sự xáo trộn tạo ra sự biến động tăng giảm bất thường của giá vàng gây mất ổn định của thị trường vàng.
1.5.7 Các nhân tố khác : 1.5.7.1 Các hoạt động đầu cơ: 1.5.7.1 Các hoạt động đầu cơ:
Chuyện kiếm tiền của giới kinh doanh vàng chủ yếu dựa vào đầu cơ vàng, mua vào hoặc bán ra chủ yếu để làm thay đổi giá vàng qua đó hưởng chênh lệch.Khi giá vàng đang xuống giới kinh doanh vàng bán vàng ra để đẩy giá xuống rồi sau đó mua lại. Khi giá vàng đang lên thì thu gom vàng sau đó kìm hàng để đẩy giá lên cao, khi giá lên cao thì bán ra để thu lợi.
Khi giá vàng thế giới có chiều hướng tăng các giới đầu cơ nắm bắt được tâm lý của người dân nên đã tạo ra cầu ảo thu hút người dân mua vàng nhằm đẩy giá vàng trong nước lên cao hơn nhiều so với giá vàng thế giới với mục đích trục lợi. Chính cơ chế quản lý thị trường vàng, xuất nhập khẩu vàng và một số biện pháp hạn chế đầu tư của thị trường vàng đã tạo điều kiện cho các hoạt động đầu cơ có cơ hội phát triển gây ảnh hưởng đến thị trường vàng.Vì vậy, việc điều hành quản lý hoạt động của thị trường vàng, hoạt động xuất nhập khẩu vàng của Nhà nước đóng vai trị rất quan trọng đến sự ổn định và phát triển của thị trường vàng (Phạm Thanh Bình, 2013).
1.5.7.2 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư :
Trong thời gian qua “tâm lý bầy đàn” của các nhà đầu tư cá nhân đã gây ảnh hưởng lớn đến giá vàng gây ra những cơn sốt vàng trong thời gian qua.
Đồng thời, khi lạm phát tăng giá trị đồng tiền giảm nên với tâm lý e ngại đồng tiền mình nắm giữ bị mất giá nên nhà đầu tư cá nhân đổ xô mua vàng đẩy giá vàng tăng lên.
1.6 Sự cần thiết phải ổn định giá vàng và phát triển thị trường vàng:
Thị trường vàng là một thị trường rất quan trọng đóng góp vào sự phát triển kinh tế của đất nước và có tầm ảnh hưởng lớn đến kinh tế vĩ mô. Trong thời gian qua sự biến động giá vàng gây ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường vàng và sự ổn định của kinh tế vĩ mơ. Khi giá vàng có chiều hướng tăng nhà đầu cơ thu gom vàng và găm vàng tạo cầu ảo để người dân tăng mua vàng làm vàng tăng giá. Khi giá vàng có chiều hướng giảm do tâm lý nhà đầu tư không ổn định nên nhà đầu tư đổ xô bán vàng làm giá vàng càng biến động giảm nhiều hơn gây bất ổn cho thị trường vàng. Nguyên nhân là do thời gian qua các chính sách quản lý của Nhà nước chưa đồng bộ và còn một số những bất cập dẫn đến thị trường vàng vẫn diễn biến bất ổn định. Vì vậy, việc ổn định giá vàng và phát triển thị trường vàng là rất cần thiết giúp ổn định kinh tế vĩ mô là điều mà các nhà điều hành chính sách nước ta đang cố gắng thực hiện .
1.7 Tổng quan những cơng trình nghiên cứu trước đây :
1.7.1 Các nghiên cứu ở nước ngoài :
1.7.1.1 Z.Ismail,A.Yahya và các cộng sự (2009):
Z.Ismail,A.Yahya và các cộng sự thuộc Đại học công nghệ Malaysia đã tiến hành nghiên cứu với đề tài “Dự đoán giá vàng sử dụng phương pháp hồi quy tuyến
tính bội” Forecast Gold price using Multiple Linear Regression Method.