Một trong các nhược điểm của mơ hình VAR là rất khó để thơng đạt kết quả hồi quy. Nếu mơ hình có nhiều biến nội sinh với độ trễ lớn sẽ tạo ra rất nhiều tham số ước lượng. Do đó, các giải pháp để thơng đạt kết quả từ mơ hình VAR là sử dụng phân tích phản ứng xung và phân tích phân rã phương sai. Trong bài nghiên cứu này, tác giả sử dụng phân tích phản ứng xung để diễn giải kết quả hồi quy, cụ thể là hàm phản ứng xung dồn tích.
Hàm phản ứng xung sẽ giúp xác định mức độ phản ứng của biến phụ thuộc trong mơ hình VAR khi có một tác động sốc (thay đổi một đơn vị độ lệch chuẩn) trong phần dư của biến tác động. Thơng qua phân tích phản ứng xung, chúng ta xác định được một cú sốc sẽ tác động mạnh như thế nào và kéo dài trong bao lâu đến biến phụ thuộc.
Vì các biến được đưa vào mơ hình dưới dạng phần trăm thay đổi của dữ liệu gốc ban đầu, nên để trình bày phản ứng của tỷ giá hối đoái trước tác động của các cú sốc thị
trường dầu, tác giả sử dụng hàm phản ứng xung dồn tích (CIRF). Cách làm này cũng giống với một số nghiên cứu trước đây như Atems và cộng sự (2015), Kilian (2008a), Kilian (2008b), Kilian (2009), Kilian và Park (2009). Thông tin từ hàm phản ứng xung dồn tích này sẽ cung cấp bằng chứng cũng như làm sáng tỏ việc tỷ giá hối đoái phản ứng như thế nào và trong thời gian bao lâu trước các cú sốc thị trường dầu.
Theo Ulku (2015), hàm phản ứng xung dồn tích có ý nghĩa thống kê khi dải băng khoảng tin cậy không cắt trục hồnh. Nghĩa là khi nhìn vào kết quả dạng đồ thị của hàm phản ứng xung dồn tích, thì tác động chỉ có ý nghĩa thống kê tại các thời điểm có giới hạn trên và giới hạn dưới của khoảng tin cậy nằm cùng về một phía so với trục hồnh. Cịn khi nhìn vào kết quả dạng bảng của hàm phản ứng xung dồn tích, thì tác động chỉ có ý nghĩa thống kê tại các thời điểm có giới hạn trên và giới hạn dưới của khoảng tin cậy cùng dấu với nhau. Cách xác định ý nghĩa thống kê này nhất quán với một số nghiên cứu như Atems và cộng sự (2015), Kilian (2008a), Kilian (2008b), Kilian (2009), Kilian và Park (2009), Kang và cộng sự (2015), Ulku (2015). Trong bài nghiên cứu này, tác giả lựa chọn khoảng tin cậy tại 95% để xác định ý nghĩa thống kê của các tác động (mức ý nghĩa tương ứng là 5%).
Các kết quả phản ứng xung dồn tích được biểu diễn trong phạm vi 12 kỳ (tương ứng với bài nghiên cứu này là 12 tháng), nhất quán với Kilian (2008a), Kilian (2008b). Đây là khoảng thời gian thích hợp nhất để phân tích các phản ứng.
4.6. Kiểm định tác động của các cú sốc thị trường dầu thô đến tỷ giá hối đối: 4.6.1. Kết quả phân tích hàm phản ứng xung dồn tích (CIRF): 4.6.1. Kết quả phân tích hàm phản ứng xung dồn tích (CIRF):
Hình 4.11 cho thấy tác động của cú sốc cung dầu đến các tỷ giá hối đoái đa phương (thực và danh nghĩa)khơng có ý nghĩa thống kê.Kết quả của tác giả nhất quán với một số bằng chứng thực nghiệm về tác động của cú sốc cung dầu đến các biến kinh tế vĩ mơ là khơng có ý nghĩa thống kê. Kilian (2009) cho thấy cú sốc cung dầu có tác động hầu
như khơng có ý nghĩa thống kê đến lạm phát. Kilian và Park (2009) cung cấp bằng chứng về tác động của cú sốc cung dầu không có ý nghĩa thống kê đến tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán US. Basher và cộng sự (2012), Atems và cộng sự (2015) cũng cho thấy tác động cú sốc cung dầu đến tỷ giá hối đối khơng có ý nghĩa thống kê.