Chƣơng 1 GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
5.3. Một số gợi ý phát triển Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trên cơ sở bà
thanh về thanh khoản và biến động giá của các cổ phiếu trên TTCK Việt Nam
- Bài nghiên cứu đã áp dụng các cách tính khác nhau liên quan đến thanh khoản, tuy nhiên vẫn chưa bao quát hết đầy đủ các khía cạnh đa dạng tính thanh khoản, các nghiên cứu sau nên đưa them nhiều cách tính khác về tính thanh khoản để có thể bao trùm được các khía cạnh khác nhau của tính thanh khoản.
- Về thời gian nghiên cứu 2 năm là còn ngắn. Tác giả hi vọng nghiên cứu sau sẽ thu thập được mẫu trong thời gian dài hơn để tăng tính bền vững cho mơ hình nghiên cứu.
- Hầu hết số liệu được thu thập bằng tay theo các báo cáo tài chính và số liệu giao dịch hàng ngày của cổ phiếu trên Website: Vietstock.vn, do đó khơng tránh khỏi sai sót trong việc thu thập dữ liệu và xử lý số liệu.
5.3. Một số gợi ý phát triển Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trên cơ sở bài nghiên cứu nghiên cứu
Trong thời gian tới, để TTCK hoạt động một cách lành mạnh, ổn định, vững chắc thực sự trở thành một kênh dẫn vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế, cần chú ý các giải pháp trọng tâm sau:
Một là, đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô. Thực tế TTCK Việt Nam cho thấy, sự
biến động đồng giá cổ phiếu có nguyên nhân rất nhiều từ ổn định kinh tế vĩ mô.
Vĩ mơ ổn định sẽ góp phần giúp TTCK phát triển ổn định, chuyên nghiệp, từ đó sẽ hạn chế được tình trạng giá cổ phiếu ―cùng giảm, cùng tăng‖, bất chấp giá trị cổ phiếu đó có tốt hay khơng.
Cần tiếp tục giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, tập trung cải thiện môi trường đầu tư kinh doanh, nâng cao năng lực cạnh tranh, tạo mọi thuận lợi cho Doanh Nghiệp. Chú trọng cải thiện chất lượng tăng trưởng của nền kinh tế, bảo đảm phát triển bền vững.
Điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, hiệu quả, bảo đảm ổn định thị trường tiền tệ, tỷ giá phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa. Tiếp tục đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa DNNN, thối vốn đầu tư ngoài ngành theo kế hoạch được duyệt.
Hai là, thực hiện nâng cấp hệ thống giám sát giao dịch thông qua việc ban hành
Hệ thống tiêu chí giám sát trên cơ sở bổ sung các tiêu chí giám sát phù hợp với diễn biến và tình hình thị trường; tăng cường chuẩn hóa cơ sở dữ liệu đầu vào và bổ sung các chức năng cho phần mềm giám sát giao dịch, góp phần tăng cường sự minh bạch trên TTCK, tạo niềm tin cho nhà đầu tư trên thị trường.
Ba là, cần nâng tiêu chuẩn niêm yết trên sàn nhằm nâng cao chất lượng hàng hóa
niêm yết, tránh ảnh hưởng đến uy tín chung của thị trường. Trong thời gian qua, các tiêu chuẩn được niêm yết trên sàn ngày càng được nâng cao theo hướng ngày càng thắt chặt.
Bốn là, việc thực hiện minh bạch, công bố thông tin ngày càng được các DN
niêm yết quan tâm và cũng được các cơ quan quản lý yêu cầu cao hơn. Theo các chuyên gia tài chính, nhằm giúp TTCK phát triển ổn định, bền vững, trong thời gian tới, các tiêu chí để niêm yết đối với DN cần tiếp tục được rà soát và nâng cao hơn
TÀI LIỆU THAM KHẢO TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT
1. Báo cáo tài chính của các cơng ty trên Sở giao dịch chứng khoán TP HCM.
< http://www.finance.vietstock.vn >. [ Ngày truy cập: 09 tháng 08 năm 2015]
2. Bùi Kim Yến và cộng sự, 2009. Giáo trình phân tích và đầu tư chứng khoán.
Trường Đại học Kinh tế Thành Phố Hồ Chí Minh
3. Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam. Báo cáo vĩ mơ và thị trường chứng khốn.
<https://www.bsc.com.vn/Handlers/DownloadReport.ashx?ReportID=747592 >. [ Ngày truy cập: 10 tháng 11 năm 2015]
4. Danh sách công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP. HCM.
< http://www.hsx.vn/hsx/modules/Danhsach/chungkhoan.aspx >. [ Ngày truy cập: 09 tháng 08 năm 2015]
5. Dữ liệu giá chứng khoán và khối lượng giao dịch.
< http://www.finance.vietstock.vn >. [ Ngày truy cập: 10 tháng 09 năm 2015]
6. Nguyễn Anh Phong, 2012. Tác động của thanh khoản đến suất sinh lợi của các cổ phiếu niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Phát triển kinh tế, số 264, trang 33-34.
7. Phan Thị Bích Nguyệt, 2008. Đầu tư tài chính- Phân tích đầu tư chứng khốn. TP HCM: Nhà xuất bản Tài chính.
TÀI LIỆU TIẾNG ANH
8. Acharya, V.V. & Pedersen, L.H., 2005. Asset pricing with liquidity risk. Journal of
Financial Economics,Vol.77 No.2, pp. 375-410.
9. Amihud, Y., 2002. Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effect.
Journal of Financial Markets, Vol.5, pp. 31–56.
10. Amihud, Y. & Mendelson, H.,1986.Liquidity and Stock Returns. Financial Analysts
Journal, Vol.42 No.3, pp.43-48.
11. Amihud, Y. & Mendelson, H., 2008. Liquidity, the Value of the Firm, and Corporate Finance. Journal of Applied Corporate Finance, Vol.20 No.2, pp. 32-45.
12. Bae, K. -H., Chan, K., & Ng, A., 2004. Investibility and return volatility. Journal of
Financial Economics, Vol.71 No.2, pp. 239 –263.
13. Brennan, M.J., Chordia, T. & Subrahmanyam, A.,1998.Alternative factor specifications, security characteristics, and the cross-section of expected stock returns. Journal of Financial Economics, Vol.49,pp.345-373.
14. Brennan, M.J. & Subrahmanyam, A.,1996.Market microstructure and asset pricing: On the compensation for illiquidity in stock returns.Journal of Financial Economics, Vol.41 No.3, pp.441-464.
15. Chan, H.W. & Faff, R.W., 2005.Asset Pricing and the Illiquidity Premium.The
Financial Review, Vol.40 No.4, pp.429-458.
16. Chang, Y.Y., Faff, R. & Hwang, C.-Y., 2010. Liquidity and stock returns in Japan: New evidence.Pacific-Basin Finance Journal, Vol.18, pp.90–115.
17. Chen, Z., Du, J., Li, D., & Ouyang, R., 2013. Does foreign institutional ownership increase return volatility?. Evidence from China. Journal of Banking & Finance,
Vol.37 No.2, pp. 660 –669.
18. Chordia, T., Subrahmanyam, A. & Anshuman, V.R., 2001.Trading activity and expected stock returns. Journal of Financial Economics, Vol.59 No.1, pp.3-32. 19. Datar, V.T., Y. Naik, N. & Radcliffe, R., 1998. Liquidity and stock returns: An
alternative test. Journal of Financial Markets, Vol.1 No.2, pp.203-219.
20. Eleswarapu, V.R. & Reinganum, M.R., 1993.The seasonal behavior of the liquidity premium in asset pricing. Journal of Financial Economics, Vol.34 No.3,pp.373-386. 21. Fama, E.F. & French, K.R., 1993. Common risk factors in the returns on stocks and
bonds. Journal of Financial Economics, Vol.33, pp. 3-56.
22. Harris, L., 1990. Liquidity, trading rules and electronic trading systems. New York University, Salomon center monograph series of finance, Vol.4.
23. Jonathan A. Batten, Vo,X.V, 2014.Liquidity and Return Relationships in an Emerging Market. Emerging Markets Finance and Trade M.E. Sharpe, Inc.,Vol. 50(1), pp.5-21.
24. Lemond,D.,2005a. Liquidity-augmented capital asset pricing model. Journal of Financial Economics, Vol.77, pp. 411-452.
25. Lemond,D.A., Ogden, J.P., Trzcinka, C.A, 1999. A new estimate of transaction cost.
The review of financial studies, Vol.12, No.5, pp. 1113-1141.
26. Pagan, A.R.,& Schwert,G. W, 1990. Alternative Models For Conditional Stock Volatility. Journal of Econometrics, 45(1-2),267-290.
27. Robert F.Stambaugh, 2003. Liquidity Risk and Expected Stock Returns. Journal of political economy, Vol.111 No.31, pp. 644-645.
28. Roll, R.,1984. A simple implicit measure of the effective bid-ask spread in an efficient market. Journal of Finance, Vol.94 No.4, pp. 1127-39.
29. Rouwenhorst, G., 1999. Local factor and turnover in emerging markets. Journal of finance, Vol.54, pp. 1439-1464.
30. Vo, X. V.,2015. Foreign ownership and stock return volatility — Evidence from vietnam. Journal of Multinational Financial Management, 30(March 2015), pp. 101 –109.
PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Danh sách các công ty trong mẫu
STT Mã CK Tên công ty Sàn giao dịch
1 AAM CTCP Thủy Sản MeKong HoSE 2 ABT CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre HoSE 3 ACC CTCP Bê Tông Becamex HoSE 4 ACL CTCP XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang HoSE 5 AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang HoSE 6 AGM CTCP Xuất Nhập Khẩu An Giang HoSE 7 ALP CTCP Đầu Tư Alphanam HoSE 8 ANV CTCP Nam Việt HoSE 9 APC CTCP Chiếu Xạ An Phú HoSE 10 ASM CTCP Tập Đoàn Sao Mai HoSE 11 ASP CTCP Tập Đồn Dầu Khí An Pha HoSE 12 ATA CTCP Ntaco HoSE 13 AVF CTCP Việt An HoSE 14 BBC CTCP Bibica HoSE 15 BCE CTCP XD & Giao Thơng Bình Dương HoSE 16 BCI CTCP Đầu Tư Xây Dựng Bình Chánh HoSE 17 BGM
CTCP Khai Thác & Chế Biến Khoáng Sản
Bắc Giang HoSE
18 BHS CTCP Đường Biên Hòa HoSE 19 BMC CTCP Khống Sản Bình Định HoSE 20 BMP CTCP Nhựa Bình Minh HoSE 21 BRC CTCP Cao Su Bến Thành HoSE 22 BT6 CTCP Beton 6 HoSE 23 BTP CTCP Nhiệt Điện Bà Rịa HoSE 24 BTT CTCP Thương Mại DV Bến Thành HoSE 25 C21 CTCP Thế Kỷ 21 HoSE 26 C32 CTCP Đầu Tư Xây Dựng 3-2 HoSE 27 C47 CTCP Xây Dựng 47 HoSE 28 CAV CTCP Dây Cáp Điện Việt Nam HoSE 29 CCI CTCP ĐT Phát Triển CN - TM Củ Chi HoSE 30 CCL
CTCP Đầu Tư & Phát Triển Đơ Thị Dầu Khí
Cửu Long HoSE
31 CDC CTCP Chương Dương HoSE 32 CIG CTCP COMA 18 HoSE 33 CII CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh HoSE 34 CLC CTCP Cát Lợi HoSE
36 CLL CTCP Cảng Cát Lái HoSE 37 CLW CTCP Cấp Nước Chợ Lớn HoSE 38 CMG CTCP Tập Đồn Cơng Nghệ CMC HoSE 39 CMT CTCP Công Nghệ Mạng & Truyền Thông HoSE 40 CMV CTCP Thương Nghiệp Cà Mau HoSE 41 CMX CTCP Chế Biến Thủy Sản & XNK Cà Mau HoSE 42 CNG CTCP CNG Việt Nam HoSE 43 COM CTCP Vật Tư Xăng Dầu HoSE 44 CSM CTCP CN Cao Su Miền Nam HoSE 45 CTD CTCP Xây Dựng Cotec HoSE 46 CTI CTCP ĐT PT Cường Thuận IDICO HoSE 47 CYC CTCP Gạch Men Chang Yih HoSE 48 D2D CTCP PT Đô Thị Công Nghiệp Số 2 HoSE 49 DAG CTCP Tập Đồn Nhựa Đơng Á HoSE 50 DCL CTCP Dược Phẩm Cửu Long HoSE 51 DCT CTCP Tấm Lợp VLXD Đồng Nai HoSE 52 DHA CTCP Hóa An HoSE 53 DHC CTCP Đông Hải Bến Tre HoSE 54 DHG CTCP Dược Hậu Giang HoSE 55 DHM
CTCP Thương Mại & Khai Thác Khoáng Sản
Dương Hiếu HoSE
56 DIC CTCP Đầu Tư &Thương Mại DIC HoSE 57 DIG TCT Cổ Phần Đầu Tư Phát triển Xây Dựng HoSE 58 DLG CTCP Tập Đoàn Đức Long Gia Lai HoSE 59 DMC CTCP XNK Y Tế Domesco HoSE 60 DPM TCT Phân Bón & Hóa Chất Dầu Khí - CTCP HoSE 61 DPR CTCP Cao Su Đồng Phú HoSE 62 DQC CTCP Bóng Đèn Điện Quang HoSE 63 DRC CTCP Cao Su Đà Nẵng HoSE 64 DRH CTCP Đầu Tư Căn Nhà Mơ Ước HoSE 65 DRL CTCP Thủy Điện - Điện Lực 3 HoSE 66 DSN CTCP Công Viên Nước Đầm Sen HoSE 67 DTA CTCP Đệ Tam HoSE 68 DTL CTCP Đại Thiên Lộc HoSE 69 DTT CTCP Kỹ Nghệ Đô Thành HoSE 70 DVP CTCP ĐT & PT Cảng Đình Vũ HoSE 71 DXG CTCP DV & XD Địa Ốc Đất Xanh HoSE 72 DXV CTCP Vicem Vật Liệu Xây Dựng Đà Nẵng HoSE 73 ELC
CTCP ĐT Phát Triển Công Nghệ Điện Tử -
Viễn Thông HoSE
74 EMC CTCP Cơ Điện Thủ Đức HoSE 75 EVE CTCP Everpia Việt Nam HoSE
76 FCM CTCP Khoáng sản FECON HoSE 77 FCN
CTCP Kỹ Thuật Nền Móng & Cơng Trình
Ngầm FECON HoSE
78 FDC CTCP Ngoại Thương & PT ĐT Tp.HCM HoSE 79 FLC CTCP Tập Đoàn FLC HoSE 80 FMC CTCP Thực Phẩm Sao Ta HoSE
81 FPT CTCP FPT HoSE
82 GAS TCT Khí Việt Nam - CTCP HoSE 83 GDT CTCP Chế Biến Gỗ Đức Thành HoSE 84 GIL CTCP SXKD & XNK Bình Thạnh HoSE 85 GMC CTCP SX-TM May Sài Gòn HoSE 86 GMD CTCP Đại Lý Liên Hiệp Vận Chuyển HoSE 87 GSP CTCP Vận Tải Sản Phẩm Khí Quốc Tế HoSE 88 GTA CTCP Chế Biến Gỗ Thuận An HoSE 89 GTN CTCP Đầu Tư & Sản Xuất Thống Nhất HoSE 90 GTT CTCP Thuận Thảo HoSE 91 HAG CTCP Hoàng Anh Gia Lai HoSE 92 HAI CTCP Nông Dược H.A.I HoSE 93 HAP CTCP Tập Đoàn Hapaco HoSE 94 HAR
CTCP Đầu Tư Thương Mại BĐS An Dương
Thảo Điền HoSE
95 HAS CTCP Hacisco HoSE 96 HAX CTCP Dịch Vụ Ơ Tơ Hàng Xanh HoSE 97 HBC CTCP XD & KD Địa Ốc Hịa Bình HoSE 98 HDC CTCP PT Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu HoSE 99 HDG CTCP Tập Đồn Hà Đơ HoSE 100 HHS CTCP Đầu Tư Dịch Vụ Hoàng Huy HoSE 101 HLA CTCP Hữu Liên Á Châu HoSE 102 HLG CTCP Tập Đoàn Hoàng Long HoSE 103 HMC CTCP Kim Khí Tp.HCM HoSE 104 HOT CTCP Du Lịch Dịch Vụ Hội An HoSE 105 HPG CTCP Tập Đồn Hịa Phát HoSE 106 HQC CTCP TV - TM - DV Địa Ốc Hoàng Quân HoSE 107 HRC CTCP Cao Su Hịa Bình HoSE 108 HSG CTCP Tập Đoàn Hoa Sen HoSE 109 HSI
CTCP Vật Tư Tổng Hợp & Phân Bón Hóa
Sinh HoSE
110 HT1 CTCP Xi Măng Hà Tiên 1 HoSE 111 HTI CTCP Đầu Tư Phát Triển Hạ Tầng IDICO HoSE 112 HTL CTCP Kỹ Thuật & Ơtơ Trường Long HoSE 113 HTV CTCP Vận Tải Hà Tiên HoSE
115 HU3 CTCP Đầu Tư & Xây Dựng HUD3 HoSE 116 HVG CTCP Hùng Vương HoSE 117 HVX CTCP Xi Măng Vicem Hải Vân HoSE 118 ICF CTCP Đầu Tư Thương Mại Thủy Sản HoSE 119 IDI
CTCP Đầu Tư & Phát Triển Đa Quốc Gia -
IDI HoSE
120 IJC CTCP Phát Triển Hạ Tầng Kỹ Thuật HoSE 121 IMP CTCP Dược Phẩm Imexpharm HoSE 122 ITA CTCP Đầu Tư Công Nghiệp Tân Tạo HoSE 123 ITC CTCP Đầu Tư & KD Nhà Intresco HoSE 124 ITD CTCP Công Nghệ Tiên Phong HoSE 125 JVC CTCP Thiết Bị Y Tế Việt Nhật HoSE 126 KAC CTCP Đầu Tư Địa Ốc Khang An HoSE 127 KBC TCT PT Đô Thị Kinh Bắc - CTCP HoSE 128 KDC CTCP Kinh Đô HoSE 129 KDH CTCP Đầu Tư & KD Nhà Khang Điền HoSE 130 KHA CTCP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội HoSE 131 KHP CTCP Điện Lực Khánh Hòa HoSE 132 KMR CTCP Mirae HoSE 133 KSA CTCP Cơng Nghiệp Khống Sản Bình Thuận HoSE 134 KSB CTCP Khống Sản & Xây Dựng Bình Dương HoSE 135 KSH CTCP Đầu Tư & Phát Triển KSH HoSE 136 KSS TCT Cổ Phần Khống Sản Na Rì Hamico HoSE 137 KTB CTCP Đầu tư Khoáng sản Tây Bắc HoSE 138 L10 CTCP Lilama 10 HoSE 139 LAF CTCP Chế Biến Hàng XK Long An HoSE 140 LBM CTCP Khoáng Sản & VLXD Lâm Đồng HoSE 141 LCG CTCP Licogi 16 HoSE 142 LCM
CTCP Khai Thác & Chế Biến Khoáng Sản
Lào Cai HoSE
143 LGC CTCP Đầu Tư Cầu Đường CII HoSE 144 LGL CTCP ĐT & PT Đô Thị Long Giang HoSE 145 LHG CTCP Long Hậu HoSE 146 LIX CTCP Bột Giặt Lix HoSE 147 LM8 CTCP Lilama 18 HoSE 148 LSS CTCP Mía Đường Lam Sơn HoSE 149 MCG CTCP Cơ Điện & XD Việt Nam (MECO) HoSE 150 MCP CTCP In & Bao Bì Mỹ Châu HoSE 151 MDG CTCP Miền Đông HoSE 152 MHC CTCP MHC HoSE 153 MPC CTCP Tập Đoàn Thủy Sản Minh Phú HoSE 154 MSN CTCP Tập Đoàn Masan HoSE
155 MTG CTCP MTGas HoSE 156 MWG CTCP Đầu Tư Thế Giới Di Động HoSE 157 NAV CTCP Nam Việt HoSE 158 NBB CTCP Đầu Tư Năm Bảy Bảy HoSE 159 NHS CTCP Đường Ninh Hòa HoSE 160 NHW CTCP Ngô Han HoSE 161 NKG CTCP Thép Nam Kim HoSE 162 NLG CTCP Đầu Tư Nam Long HoSE 163 NNC CTCP Đá Núi Nhỏ HoSE 164 NSC CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương HoSE 165 NTL CTCP Phát Triển Đô Thị Từ Liêm HoSE 166 NVN CTCP Nhà Việt Nam HoSE 167 NVT CTCP BĐS Du Lịch Ninh Vân Bay HoSE 168 OPC CTCP Dược Phẩm OPC HoSE 169 PAC CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam HoSE 170 PAN CTCP Xuyên Thái Bình HoSE 171 PDN CTCP Cảng Đồng Nai HoSE 172 PDR CTCP Phát Triển BĐS Phát Đạt HoSE 173 PET TCT Cổ Phần DV Tổng Hợp Dầu Khí HoSE 174 PGC TCT Gas Petrolimex - CTCP HoSE 175 PGD
CTCP Phân Phối Khí Thấp Áp Dầu khí Việt
Nam HoSE
176 PHR CTCP Cao Su Phước Hòa HoSE 177 PIT CTCP Xuất Nhập Khẩu Petrolimex HoSE 178 PJT
CTCP Vận Tải Xăng Dầu Đường Thủy
Petrolimex HoSE
179 PNC CTCP Văn Hóa Phương Nam HoSE 180 PNJ CTCP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận HoSE 181 POM CTCP Thép Pomina HoSE 182 PPC CTCP Nhiệt Điện Phả Lại HoSE 183 PPI
CTCP Phát Triển Hạ Tầng & BĐS Thái Bình
Dương HoSE
184 PTB CTCP Phú Tài HoSE 185 PTC CTCP Đầu Tư & Xây Dựng Bưu Điện HoSE 186 PTK CTCP Luyện Kim Phú Thịnh HoSE 187 PTL CTCP ĐT Hạ Tầng & Đơ Thị Dầu Khí HoSE 188 PVD TCT Cổ Phần Khoan & DV Khoan Dầu Khí HoSE 189 PVT TCT Cổ Phần Vận Tải Dầu Khí HoSE