2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY
2.1 Khung lý thuyết:
2.1.4 Lý thuyết thâm hụt kép:
Lý thuyết giải thích cho giả thuyết thâm hụt kép được dựa trên mơ hình nổi tiếng Mundell-Fleming. Theo mơ hình này, sự gia tăng thâm hụt ngân sách gây áp lực lên lãi suất mà lần lượt các dòng vốn di chuyển và đánh giá cao của tỷ giá hối đoái. Cuối cùng, sự tăng giá của đồng nội tệ sẽ dẫn đến sự gia tăng thâm hụt tài khoản vãng lai. Tiết kiệm tư nhân vẫn được duy trì vì cơng chúng nhận thức phát hành trái phiếu chính phủ để tài trợ cho thâm hụt như tăng sự giàu có của họ. Phản ứng của đầu tư trong nước và thâm hụt tài khoản vãng lai phụ thuộc vào sự huy động vốn. Do đó, dịng vốn nước ngồi sẽ nhanh chóng bù đắp sự sụt giảm đầu tư trong nước. Dòng vốn lần lượt đặt áp lực lên tỷ giá hoặc thông qua một tỷ lệ tăng lên trong tỷ giá danh nghĩa trong trường hợp của một chế độ tỷ giá cố định hay giá cả tăng cao theo một hệ thống tỷ giá hối đối linh hoạt. Vì vậy, mơ hình Mundell-Fleming dự đốn một mối quan hệ tích cực giữa hai thâm hụt.
Bên cạnh mơ hình lý thuyết Mundell-Fleming, lý thuyết của Keynes cũng cho thấy mối quan hệ của hai thâm hụt. Theo lý thuyết của Keynes, sự gia tăng thâm hụt ngân sách sẽ dẫn đến lãi suất cao, tiết kiệm thấp và giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế,
tăng nhập khẩu, và việc mở rộng nhập khẩu dẫn đến gia tăng thâm hụt tài khoản vãng lai. Do đó, giống như các mơ hình Mundell-Fleming, các trường phái Keynes cho thấy rằng mối quan hệ nhân quả giữa hai chạy biến từ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai và không phải là ngược lại.
Theo lý thuyết thâm hụt kép, sự thay đổi trong thâm hụt ngân sách dẫn đến sự thay đổi trong thâm hụt tài khoản vãng lai và ngược lại. Để làm rõ mối quan hệ giữa hai biến này, chúng ta bắt đầu với định nghĩa thu nhập quốc gia cho một nền kinh tế mở:
Y = C + I + G + X – M (1) Trong đó:
Y là tổng cầu (tổng thu nhập); C là tiêu dùng tư nhân;
I là đầu tư;
G là chi tiêu của chính phủ (hàng hóa và dịch vụ); X là xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ;
M là nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ.
Từ phương trình (1), tài khoản vãng lai (CA) được viết lại như sau: CA = Y – (C + I + G) (2)
Trong một nền kinh tế đóng, khơng có thương mại quốc tế, tiết kiệm (S) bằng đầu tư (I): (S = I). Tuy nhiên, trong một nền kinh tế mở:
S = I + CA (3)
Từ phương trình (3), chúng ta thấy trong nền kinh tế mở, một quốc gia có thể tìm kiếm nguồn đầu tư cả trong nước và ngoài nước để gia tăng thu nhập trong tương lai. Tiết kiệm quốc gia có thể chia làm hai thành phần: tiết kiệm tư nhân và tiết
kiệm chính phủ. Tiết kiệm tư nhân, viết tắt là SP và tiết kiệm chính phủ, viết tắt là Sg. Ta có:
Sp = Y – T – C (4) Và,
Sg = T – G (5) Trong đó, T là tổng thu thuế của chính phủ.
Sử dụng phương trình (4) và (5) thay thế vào phương trình (3) ta có được kết quả như sau: Sp = I + CA – Sg (6) Hay: Sp = I + CA + (G – T) (7) Hay: CA = Sp – I – (BD) (8) Với BD = G – T: ngân sách Nhà nước.
Từ phương trình (8) , dấu của BD là dấu âm. Điều này cho thấy: sự gia tăng trong thâm hụt ngân sách sẽ gây ra một sự gia tăng tương tự trong thâm hụt tài khoản vãng lai nếu đầu tư và tiết kiệm tư nhân ít thay đổi. Điều này ủng hộ quan điểm của Keynes. Ngược lại, Summers (1988) lập luận rằng một quan hệ nhân quả đảo ngược có thể chạy từ tài khoản vãng lai tới biến ngân sách Chính phủ khi suy giảm trong thâm hụt tài khoản vãng lai dẫn đến tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm hơn và sau đó làm tăng thâm hụt ngân sách.
Theo giả thuyết cân bằng Ricardo - Ricardian Equivalence Hypothesis (REH), khi Chính phủ cắt giảm thuế và tăng thâm hụt ngân sách, người dân dự đoán rằng họ sẽ phải đối mặt với các mức thuế cao hơn trong tương lai và sau đó họ phải trả lại các khoản nợ của Chính phủ. Vì vậy, người dân sẽ giảm chi tiêu của họ và tăng tiết
kiệm tư nhân để bù đắp cho sự sụt giảm trong tiết kiệm của Chính phủ. Như vậy, thâm hụt ngân sách khơng có ảnh hưởng đến thâm hụt tài khoản vãng lai.