4.3.1.7 .Thảo luận kết quả hồi quy
5.3. Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo
5.3.1. Hạn chế của bài nghiên cứu
Thị trường chứng khốn Việt Nam mới hình thành trong những năm gần đây, với một thị trường non trẻ, tuổi đời cịn khiêm tốn, các chính sách tài chính vĩ mơ chưa theo kịp xu hướng phát triển; Việt Nam chưa thực sự là nền kinh tế thị trường được thừa nhận đầy đủ mà nó cịn mang nhiều màu sắc của nền kinh tế thị trường có sự định hướng xã hội chủ nghĩa, những nhà đầu tư ở Việt Nam chưa có nhiều kinh nghiệm cịn chạy theo tâm lý đám đơng do đó sử dụng thước đo thị trường đánh giá hiệu quả hoạt động doanh nghiệp e là không được chuẩn xác cho lắm.
Số biệu báo cáo tài chính hiện nay cũng chứa nhiều yếu tố rủi ro tiềm ẩn, chuẩn mực kiểm toán cho các doanh nghiệp Việt Nam là chuẩn mực kế toán Việt Nam. Trong khi chuẩn mực kế tốn Việt Nam hiện nay chưa hồn thiện mà phải sửa đổi liên tục các chính sách thuế, ngân hàng để đáp ứng nhu cầu phát triển; ngồi ra khơng ít cơng ty kiểm tốn Việt Nam chưa đạt chuẩn quốc tế vẫn tham gia vào thị trường kiểm toán tại Việt Nam. Điều này làm cho số liệu của kiểm toán đưa ra kém tinh cậy. Bài nghiên cứu này, không phân chia các doanh nghiệp Việt Nam theo ngành hàng để nghiên cứu từng đặc điểm ngành. Điều này là hạn chế bởi vì việc quản trị vốn luân chuyển của doanh nghiệp rất khác nhau giữa các ngành là khác nhau. Chẳng hạn ngành sản xuất thì vốn lưu động tồn tại dưới nguyên vật liệu, hàng tồn kho sẽ lớn hơn ngành dịch vụ chẳng hạn.
Bài nghiên cứu này chỉ tập trung chủ yếu đo lường các biến phản ảnh trên báo cáo tài chính, mà chưa xem xét các biến kinh tế vĩ mô tác động lên hiệu quả hoạt động doanh nghiệp, chẳng hạn biến GDP, khi mà kinh tế tăng trưởng phần nào sẽ kéo theo doanh nghiệp làm ăn hiệu quả và hàng loạt chính sách của nhà nước ban hành sẽ cởi trói cho doanh nghiệp.
Bài nghiên cứu này thu thập số liệu trong khoảng thời kỳ suy thoái mạnh mẽ của thị trường chứng khốn vì vậy nó chưa thể đại diện cho doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán.
Điểm mới nổi bật trong bài nghiên cứu này tác giả đã khắc phục độ dài thời gian nghiên cứu của các tác giả nghiên cứu ở Việt Nam trước đây với độ dài mà tác giả nghiên cứu là 2008 - 2016 (9 năm). Các tác giả trước đây: Bùi Ngọc Toàn, (2014) là 2008 - 2012 (5 năm); Đoàn Thị Vân (2015) là 2011 - 2014 (4 năm); Nguyễn Minh Hiển (2015) là 2009 - 2013 (5 năm). Hơn thế nữa tác giả đã khám phá ra rằng khi gộp chung dữ liệu lại không phân chia ra doanh nghiệp ít hạn chế tài chính và doanh nghiệp nhiều hạn chế tài chính thì tồn tại mối quan hệ phi tuyến có dạng hình chữ U ngược giữa quản trị vốn luân chuyển với hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Tuy nhiên nếu tách bạch các doanh nghiệp ra hai loại doanh nghiệp ít hạn chế tài chính và doanh
nghiệp nhiều hạn chế tài chính thì: đối với doanh nghiệp ít hạn chế tài chính tồn tại mối quan hệ phi tuyến dạng hình chữ U thường giữa chu kỳ luân chuyển thuần với hiệu quả hoạt động doanh nghiệp một cách mạnh mẽ. Đồng thời tác giả cũng khám phá ra với doanh nghiệp nhiều hạn chế tài chính thì vẫn tồn tại mối quan hệ phi tuyến dạng hình chữ U thường giữa chu kỳ luân chuyển thuần với hiệu quả hoạt động doanh nghiệp một cách mạnh mẽ. Kết quả này chưa từng xảy ra với các nghiên cứu gần đây ở Việt Nam.