Variable MTB, SIZE, CF, NWC, LEV, ROA, INV
Mơ hình 1 CASH chi2(1) = 72.64 Prob > chi2 = 0.0000 Mơ hình 2 LAG1CASH, CASH ROA chi2(1) = 49.32 Prob > chi2 = 0.0000 PTB chi2(1) = 150.39 Prob > chi2 = 0.0000
Nguồn: tác giả tự tính dựa vào số liệu tổng hợp, thực hiện trên Stata
Trong cả 2 mơ hình, chi2 đều rất lớn và giá trị p-value đều rất nhỏ, điều này thấy giả thuyết H0 có thể bị bác bỏ ở mức ý nghĩa 1%, hay nói cách khác là mơ hình hồi quy này có sự hiện diện của hiện tượng phương sai thay đổi. Khi đó, mơ hình hồi quy với sự hiện diện của phương sai thay đổi thì các giá trị sai số chuẩn có được khơng cịn phù hợp và do vậy bất kể kết luận nào cũng sẽ khơng cịn đúng. Do đó, trong luận văn, tác giả sử dụng thêm phương pháp GLS để khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi hiện diện trong mơ hình.
4.2. Kết quả hồi quy các mơ hình
Tác giả thực hiện hồi quy lần lượt thực hiện theo theo 2 phương pháp:
Phương pháp ước lượng OLS
Thực hiện theo 3 cách: pooling (hồi quy gộp), random efffect (hiệu ứng ngẫu nhiên) và fixed effect (hiệu ứng cố định). Sau đó, tác giả thực hiện các kiểm định
để lựa chọn mơ hình hiệu quả nhất.
Kiểm định Likelihood Ratio (LR test) được sử dụng để kiểm tra độ phù hợp giữa hai mơ hình pooling và fixed effect. Nội dung của kiểm định là kiểm định giả thuyết H0: Mơ hình hồi quy với hiệu ứng cố định là không cần thiết. Nếu
nhận thấy LR > Chi2 critical value, thì bác bỏ H0, tức lúc này hồi quy với hiệu ứng cố định là hiệu quả hơn so với hồi quy gộp.
Kiểm định Hausman (Hausman test) kiểm tra độ phù hợp giữa mơ hình random và fixed effect. Nội dung của kiểm định là kiểm định giả thuyết H0: Mơ hình hồi quy với hiệu ứng ngẫu nhiên có hiệu quả hơn. Nếu nhận thấy Hausman > Chi2 critical value, thì thực hiện bác bỏ H0, tức lúc này hồi quy với hiệu ứng cố định là hiệu quả hơn.
Phương pháp ước lượng GLS
Được sử dụng để khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi tồn tại trong mơ hình.
Thống kê t được trình bày trong ngoặc đơn, dưới các hệ số hồi quy.
Với: * có ý nghĩa thống kê ở mức 10%. ** có ý nghĩa thống kê ở mức 5%. *** có ý nghĩa thống kê ở mức 1%.
4.2.1. Các nhân tố ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền của doanh nghiệp
Tác giả thực hiện hồi quy phương trình thể hiện mối quan hệ giữa việc nắm giữ tiền (CASH) và các yếu tố tác động lên việc nắm giữ tiền (bao gồm: MTB, SIZE, CF, NWC, LEV, ROA, INV) cho toàn bộ mẫu nghiên cứu lần lượt theo 02 phương pháp OLS và GLS. Kết quả được trình bày dưới đây.