Ghi chú: Bảng 4.1 trình bày các thống kê mơ tả và so sánh các biến trong mơ hình nghiên cứu. Số quan sát Trung bình Độ lệch chuẩn Gía trị nhỏ nhất Gía trị lớn nhất ET 3621 0,1109058 0,2336741 -5.297.228 1.373.281 AAQ 2174 0,0727839 0,0674248 9,22e-06 0,8277829 AQ 1483 0,0513275 0,0377019 0,0001822 0,4364824 Ret 3621 0,0821741 0,7525498 -1.237.844 1.734.964 DentaEarning 3621 -0,0027785 0,2752745 -5.203.945 5.423.721 DIVRATIO 3621 0,0622186 0,0686705 -0,0867347 1,363536 DIVDUMMY 3621 0,5995581 0,4900556 0 1 ER 3621 0,2245236 0,4173258 0 1 STATE 3621 0,2858326 0,4518725 0 1 SIZE 3621 2.687.813 142.014 2.314.907 3.192.202 LEV 3621 0,5071819 0,2203524 0,0061188 1,115473 BM 3258 0,9268892 0,4981001 0,2265328 2,410353 ROA 3621 0,0645353 0,0840356 -1.778.708 0,7836998 AGE 3621 5,745098 3,126598 0 13 LARGEST 3621 0,3410018 0,1949765 0 0,8787 DUALITY 3621 0,3441038 0,4751408 0 1 INDEP 3621 0,6163512 0,1791702 0 1
Nguồn: Kết quả xuất từ phần mền STATA
Kết quả ở bảng 4.1 cho thấy một cái nhìn khái quát về dữ liệu mẫu quan sát được sử dụng để ước lượng. Trong đó:
- Biến ET đại diện cho thu nhập trên vốn cổ phần của cơng ty, có giá trị trong khoản từ (-5,297228) đến (1,373281), giá trị trung bình là (0,1109058) trên tổng số 3621 quan sát.
- Biến AAQ đại diện cho giá trị thu nhập bất thường (giá trị tuyệt đối của phần dư mơ hình (4)) nằm trong khoản từ (9,22e-06) đến (0,8277829), giá trị trung bình là (0, 0727839) trên tổng số 2174 quan sát.
- Biến AQ đại diện cho độ lệch chuẩn 5 năm của số dư mơ hình (4), có giá trị nằm trong khoản (0,0001822) đến (0,4364824), giá trị trung bình (0,0513275) trong 1483 quan sát.
- Biến Ret là sinh lợi của cổ phiếu trong giai đoạn cần xét trừ sinh lợi của của thị trường, có giá trị nhỏ nhất là (-1,237844) và lớn nhất là (17,34964), giá trị trung bình (0,0821741).
- Biến DentaEarning là thay đổi trong thu nhập trên cổ phiếu trên giá cổ phiếu cuối năm t-1, có giá trị nhỏ nhất là (-5,203945) và giá trị lớn nhất (5,423721), giá trị trung bình (-,0027785).
- Biến DIVRATIO được tính bằng cách lấy cổ tức trên mỗi cổ phiếu chia cho giá cổ phiếu, có giá trị từ (-,0867347) đến (1,363536), giá trị trung bình (0,0622186).
- Biến SIZE bằng logarit tự nhiên của tổng tài sản, giá trị trung bình (26,87813). Biến LEV bằng tổng nợ chia tổng tài sản có giá trị trung bình (0,5076821). Biến BM thể hiện giá trị thị trường trên giá trị sổ sách vốn chủ sỡ hữu, có giá trị trung bình (1,009779). Biến ROA bằng thu nhập rịng chia tài sản, có giá trị trung bình (0,0645353). Biến AGE là số năm công ty được niêm yết, có giá trị trung bình (5,745098).
- Biến LARGEST và INDEP là phần trăm tổng số cổ phần nắm giữ bởi cổ đông lớn nhất so sánh với tổng số cổ phần đang lưu hành và tỷ lệ giám đốc độc lập với hội đồng quản trị, có giá trị trung bình lần lượt là (0,3410018) và (0,6163512) thể hiện
- Biến DIVDUMMY, ER, STATE và DUALITY là biến giả đại diện lần lượt cho chính sách cổ tức, tái tài trợ vốn cổ phần, hình thức sở hữu và chủ tịch hội đồng quản trị cũng là CEO của công ty. Biến DIVDUMMY có giá trị trung bình (0,5995581) cho thấy, gần 60% công ty trong mẫu dữ liệu thực hiện chia cổ tức qua các năm. Mặc khác, ER có giá trị trung bình (0,2245236) cho thấy tần suất các công ty trong mẫu dữ liệu thực hiện tái tài trợ bằng vốn cổ phần khá thấp, STATE có giá trị trung bình vào khoản (0,2858326) cho thấy các công ty trong mẫu dữ liệu đa số thuộc sỡ hữu tư nhân. Biến DUALITY có giá trị trung bình (0,3441038), thể hiện rằng, phần lớn các cơng ty trong mẫu dữ liệu khơng có sự kiêm nhiệm giữa CEO và chủ tịch hội đồng quản trị.