CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP .HCM
3.2 Giải pháp vĩ mô
3.2.1 Hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trƣờng chứng khoán
Luật chứng khốn có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 là đạo luật căn bản điều chỉnh hoạt động đầu tư chứng khoán tại Việt Nam nhưng TTCK ngày càng phát triển thì nó cần có sự sửa đổi, bổ sung các nghị định, thông tư hướng dẫn trong Luật chứng khoán cho phù hợp với hiện tại. Vì vậy việc hồn thiện khung pháp lý cho TTCK là một biện pháp căn cơ hữu hiệu để điều chỉnh hoạt động của các CTCP niêm yết, trong đó hoạt động cơng bố thơng tin là quan trọng nhất vì nó có liên quan trực tiếp đến quyền lợi của các nhà đầu tư, tạo niềm tin vào TTCK và giúp TTCK phát triển một cách lành mạnh.
Với các diễn biến ngày càng tinh vi trong công nghệ làm giá, thao túng thị trường, hơn lúc nào hết, TTCK Việt Nam cần một hệ thống công nghệ giao dịch hiện đại, đủ sức theo dõi, phát hiện và xử lý các hành vi thao túng, lũng đoạn thị trường gây phẫn nộ và bức xúc dư luận trong thời gian qua và mất lòng tin đối với các nhà đầu tư nước ngồi, các tổ chức tài chính trên thế giới đối với TTCK Việt Nam. Từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến uy tín của doanh nghiệp Việt Nam.
68
Luật chứng khoán cần bổ sung các chế tài mới đầy đủ hơn, xử lý nghiêm minh hơn, có chế tài đủ mạnh để xử lý các hành vi vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin, giao dịch nội gián, thao túng, lũng đoạn thị trường. Nhà nước nên nâng cao chất lượng việc công bố thông tin, quy định về công bố thông tin định kỳ, thông tin chi tiết trên bản cáo bạch và báo cáo thường niên về các yếu tố rủi ro của công ty niêm yết.
Bộ Tài Chính, UBCK, Ngân hàng nhà nước cần phối hợp trong việc hoàn thiện khung pháp lý cho TTCK bằng những biện pháp:
- Ban hành đồng bộ hệ thống văn bản pháp luật điều chỉnh hoạt động TTCK theo hướng bao quát, toàn diện và phù hợp với thực tiễn thị trường.
- Hồn thiện hệ thống khn khổ pháp lý thống nhất, đồng bộ đáp ứng được yêu cầu quản lý và hội nhập với thị trường vốn của khu vực và quốc tế.
- Bổ sung các chế tài nghiêm khắc về dân sự, hình sự để phịng ngừa và xử lý các hành vi vi phạm trong hoạt động trên TTCK, nghiên cứu hồn chỉnh các chính sách thuế, phí, lệ phí đối với hoạt động chứng khốn để khuyến khích thị trường phát triển, đồng thời góp phần giám sát hoạt động của TTCK và từng đối tượng, thành viên tham gia thị trường.
Nâng cao hơn nữa tính cơng khai, minh bạch hoạt động của TTCK là mục tiêu của cơ quan quản lý. Việc nâng cao tính minh bạch, cơng khai trong hoạt động cơng bố thơng tin cũng đã góp phần nâng cao chất lượng phát hành của các công ty đại chúng, tạo niềm tin cho nhà đầu tư trên thị trường.
3.2.2 Quy định về công bố thông tin ở mức bảo vệ nhà đầu tƣ
Luật chứng khoán cần bổ sung các chế tài mới đầy đủ hơn, xử lý nghiêm minh hơn, có chế tài đủ mạnh đối với các hành vi vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin, giao dịch nội gián, thao túng, lũng đoạn thị trường. Nhà nước nên nâng cao chất lượng việc công bố thông tin, quy định về công bố thơng tin định kì, thơng tin chi tiết trên bản cáo bạch và báo cáo thường niên về các yêu tố rủi ro của công ty niêm yết. Các rủi ro này nên được nêu chi tiết, cụ thể và có cơ sở chứ khơng nêu chung chung, cần phân tích mức độ ảnh hưởng của rủi ro này đến hiệu quả hoạt động của cơng ty.
Bên cạnh đó, Luật chứng khốn cần bổ sung điều khoản bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư trước những thiệt hại do vi phạm công bố thông tin của các công ty niêm yết. Cụ thể quy định rõ quyền hạn của các nhà đầu tư khi bị thiệt hại hoặc rủi ro do giao dịch chứng
69
khốn của những cơng ty có những hành vi như chậm nộp báo cáo tài chính làm thơng tin lạc hậu, báo cáo tài chính sai sự thật, cơng bố thơng tin khơng đúng sự thật hoặc thông tin bị rị rỉ, thơng tin bất cân xứng, giao dịch nội gián….nhà đầu tư có quyền khởi kiện lên các cơ quan chức năng theo đúng quy trình và thủ tục được hướng dẫn. Nếu nhà đầu tư thắng kiện công ty niêm yết phải đền bù những thiệt hại đã gây ra cho nhà đầu tư, ngồi ra cơng ty niêm yết còn phải chịu trách nhiệm với SGDCK về các hành vi của mình, có thể bị phạt tiền, bị đình chỉ hoặc hủy bỏ niêm yết.
3.2.3 Hoàn thiện hệ thống giám sát thị trƣờng, xác định rõ tiêu chí, phân định trách nhiệm giám sát đối với các mảng hoạt động của thị trƣờng
Chức năng giám sát hiện nay được phân định cho các đơn vị thuộc UBCKNN theo thẩm quyền quản lý đối với từng mảng hoạt động của thị trường. Tuy nhiên, việc phân định chức năng giám sát giữa các đơn vị cịn chưa rõ ràng, đơi lúc còn chồng chéo; cơ chế phối hợp trong hoạt động giám sát còn thiếu và yếu. Hoạt động giám sát các giao dịch trên thị trường chưa áp dụng công nghệ giám sát tự động nên hiệu quả chưa cao.
Trong vấn đề công bố thông tin, đã xảy ra rất nhiều các hành vi tiêu cực như rị rỉ thơng tin trong các phiên đấu giá cổ phiếu của các CTNY, giao dịch nội gián qua các thông tin không được công bố rộng rãi ra công chúng, đối tượng thụ hưởng thông tin không cân xứng giữa các nhà đầu tư công chúng nhỏ lẻ và các khách hàng VIP của các CTCK. Sự thiếu trách nhiệm trong công bố thông tin đã cho ra đời những bản BCTC không chuẩn xác, cố ý che dấu thông tin, cố ý đưa thông tin chậm….tất cả đều đưa đến hậu quả làm thiệt hại cho nhà đầu tư cơng chúng và làm xói mịn niềm tin của họ đối với TTCK.
Để xử lý các sự việc trên, rất cần một khung pháp lý nghiêm minh. Cũng cần có những văn bản quy định cụ thể chức năng giám sát thị trường, phân định chức năng giám sát giữa các đơn vị. Cần quy định rõ chức trách, nhiệm vụ của các bên tham gia vào việc thanh tra giám sát.
3.2.4 Nâng cao chế tài xử phạt vi phạm về chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán
Hiện nay, mức phạt đối với nhiều hành vi vi phạm còn thấp, chưa đủ sức răn đe. Mức phạt tiền tối đa trong lĩnh vực chứng khoán hiện nay là 70 triệu đồng. Trước thực tế đó, Ủy ban thường vụ quốc hội đã ban hành pháp lệnh sửa đổi bổ sung một số điều của
70
Pháp lệnh xử lý vi phạm hành chính năm 2002, có hiệu lực từ ngày 1/8/2008 trong đó quy định nâng mức phạt tiền đối với các hành vi vi phạm pháp luật về chứng khoán lên tối đa là 500 triệu đồng. Đây là cơ sở pháp lý rất quan trọng để nâng mức phạt tiền tối đa đối với các hành vi vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán. Tuy nhiên việc nâng mức phạt tiền cần đảm bảo phù hợp với tính chất và mức độ của hành vi vi phạm và quan trọng nhất là phải đảm bảo tính khả thi, áp dụng được trong thực tiễn xử lý vi phạm.
Ngoài ra, đối với những công ty chậm trễ trong việc cơng bố thơng tin trên báo cáo tài chính, những cơng ty có sự điều chỉnh lớn về số liệu báo cáo tài chính (trước và sau kiểm tốn), cũng như xử phạt đối với những cơng ty kiểm tốn khơng thực hiện tốt công tác kiểm tốn. Việc xử phạt theo quy định, ngồi ra để răn đe cho việc cố tình cơng bố thơng tin chậm trễ, chứng khốn của công ty này sẽ bị dừng giao dịch trên thị trường cho đến khi nào cơng ty đó cơng bố đầy đủ thơng tin.
UBCKNN cũng khuyến cáo các doanh nghiệp nâng cao khả năng quản trị doanh nghiệp, đưa ra quy định mới về quyền và nghĩa vụ của từng thành viên trong Hội đồng quản trị, gia tăng quyền giám sát của cổ đông. UBCK nên thực hiện các đợt kiểm tra định kì và đột xuất, đặc biệt đối với những cơng ty “có vấn đề” trong việc lập và cơng khai báo cáo tài chính.
Trong thời gian tới, việc nghiên cứu bổ sung vào Bộ luật hình sự các tội danh về chứng khoán và TTCK là rất cần thiết, nhưng việc xây dựng các tội danh này cần phải đảm bảo nguyên tắc hạn chế đến mức thấp nhất việc hình sự hóa các quan hệ về kinh tế.
Thơng tư số 151/2009/TT –BTC hướng dẫn công tác giám sát của UBCKNN đối với hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán của SGDCK và TTLKCK, Quyết định số 531/QĐ –UBCK quy định hướng dẫn về giám sát giao dịch chứng khoán trên TTCK. Ban hành Nghị định 85/2010/NĐ –CP thay thế Nghị định 36/2007/NĐ –CP về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khốn và thị trường chứng khốn, nhằm mục đích bổ sung các hành vi vi phạm mới trên thị trường, nâng cao chế tài xử phạt đối với một số hành vi, từ đó góp phần tăng cường khả năng xử lý phòng ngừa vi phạm trên TTCK và đáp ứng được những yêu cầu của thị trường.
Các văn bản được ban hành đã nâng cao vai trò và phân định rõ trách nhiệm của UBCKNN, SGDCK và TTLKCK trong quá trình giám sát hoạt động đồng thời thúc đẩy TTCK hoạt động minh bạch và công bằng.
71
Theo UBCKNN các hành vi vi phạm chủ yếu trên TTCK Việt Nam hiện nay thể hiện ở 3 nhóm chính:
- Vi phạm các quy định chào bán chứng khốn ra cơng chúng.
- Vi phạm chế độ báo cáo và công bố thông tin của CTNY, công ty đại chúng.
- Các cổ đông nội bộ của CTNY thực hiện giao dịch mà không báo cáo cho cơ quan quản lý.
Đề nghị UBCKNN tăng cường phối hợp với lực lượng công an nhằm đẩy mạnh việc ngăn ngừa, xử lý tội phạm trong lĩnh vực chứng khốn. Trong đó sẽ chú trọng trao đổi thông tin, phối hợp chặt chẽ trong điều tra, giám sát các vụ việc quan trọng, phức tạp xảy ra trên TTCK.
3.2.5 Mở rộng thẩm quyền và thời hạn thanh tra, kiểm tra
Thực tế hiện nay, thẩm quyền của cơ quan quản lý Nhà nước về chứng khoán và TTCK ở Việt Nam là khá hạn chế. Để đảm bảo khả năng điều tra, xử lý các hành vi giao dịch nội gián và thao túng thị trường, các chuyên gia nước ngoài đều đưa ra các khuyến nghị về việc mở rộng thẩm quyền cho UBCK Việt Nam, theo đó Ủy ban phải có quyền chất vấn những người mà xét thấy có hành vi lạm dụng thị trường, tìm kiếm bằng chứng và nắm giữ tài liệu cần thiết cho việc điều tra về các trường hợp lạm dụng thị trường. Pháp luật cũng cần phải mở rộng thời hạn thanh tra, kiểm tra để cơ quan này có thể thực thi được nhiệm vụ, đặc biệt trong trường hợp các vụ việc phức tạp, liên quan đến nhiều đối tượng đòi hỏi phải tiến hành thanh tra, kiểm tra sâu rộng mới xác định được hành vi vi phạm.
3.2.6 Điều chỉnh các chuẩn mực kế toán của Việt Nam cho phù hợp với chuẩn mực kế toán quốc tế mực kế toán quốc tế
Khi soạn thảo các tiêu chuẩn kế tốn Việt Nam, các nhà làm luật đã có tham khảo rất kỹ chuẩn mực kế toán quốc tế và kinh nghiệm của các nước để ứng dụng phù hợp và đúng mực. Tuy nhiên, đến thời điểm hiện nay, tình hình phát triển kinh tế, xã hội của đất nước đã có những chuyển biến mới, cụ thể là nhu cầu niêm yết ra nước ngoài của doanh nghiệp càng đòi hỏi ta phải tiến gần hơn nữa những thông lệ quốc tế mà chưa phát sinh ở thời điểm các chuẩn mực kế toán Việt Nam được ban hành. Cho đến hiện tại, Việt Nam đã ban hành 26 chuẩn mực kế toán, trong khi chuẩn mực quốc tế có 38 chuẩn mực. Chính vì thế u cầu cấp thiết phải sớm điều chỉnh bổ sung các chuẩn mực là cấp thiết, đặc biệt
72
các lĩnh vực như phòng ngừa rủi ro, cơng cụ tài chính phái sinh, báo cáo tài chính tạm thời, và các chuẩn mực ta đã ban hành nhưng chưa phù hợp thông lệ quốc tế. Sự khác biệt đáng kể giữa VAS và IAS/IFRS nhiều nhất là vấn đề khai báo thông tin. Điều này gây ra sự lo ngại là báo cáo tài chính được lập theo VAS có thể khơng đáp ứng được nhu cầu thơng tin ở mức độ hợp lý để có thể ra quyết định của các đối tượng liên quan. Ngoài ra việc sử dụng giá gốc làm cơ sở đo lường chủ yếu có thể đảm bảo độ tin cậy nhưng làm giảm tính liên quan của thơng tin được cung cấp bởi báo cáo tài chính.
Do đó, Việt Nam cần cải thiện hệ thống chuẩn mực kế toán để tăng cường mức độ hài hóa với IAS/IFRS nếu muốn tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường tài chính quốc tế. Để tiến tới vận dụng IAS/IFRS một cách đầy đủ, Việt Nam cần từng bước hồn thiện mơi trường kinh tế và luật pháp phù hợp với yêu cầu của IAS/IFRS.