3. Phương pháp nghiên cứu
3.1 Mẫu nghiên cứu:
Tác giả sử dụng mẫu là các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) và các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX). Lý do của việc chọn mẫu này là do dữ liệu của các công ty này tương đối minh bạch, số liệu đã được kiểm toán và quan trọng hơn là dễ dàng tiếp cận số liệu nghiên cứu nên sẽ đại diện tốt hơn cho thị trường Việt Nam. Thị trường phi chính thức của Việt Nam cũng khá lớn tuy nhiên dữ liệu về các công ty trên thị trường này khơng đầy đủ và khó tiếp cận.
Theo nghiên cứu của Hashemijoo và cộng sự (2012), để được đưa vào mẫu, các công ty phải đáp ứng những tiêu chuẩn sau:
1. Năm tài chính của cơng ty phải kết thúc theo năm dương lịch.
2. Các công ty trong mẫu phải niêm yết liên tục từ năm 2008 đến 2013.
3. Các cơng ty phải có ít nhất một lần chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong suốt giai đoạn từ 2008 đến 2013.
4. Các cơng ty khơng thuộc lĩnh vực tài chính ngân hàng, bảo hiểm, chứng khốn. Mẫu ban đầu gồm 273 công ty niêm yết liên tục từ 2008 đến 2013, không bao gồm các cơng ty thuộc lĩnh vực tài chính ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán của hai sàn HOSE và HNX. Sau khi loại bỏ 11 công ty không chia cổ tức tiền mặt trong các năm từ 2008 đến 20131; 13 cơng ty hủy niêm yết trong năm 2013 vì một số lý do như giải thể công ty, theo Nghị quyết của HĐCĐ, kinh doanh lỗ vượt quá Vốn điều lệ2,…; và 2 cơng ty có Lợi nhuận sau thuế bằng khơng (0 đồng) vì khi tính tốn chỉ tiêu Tỷ lệ chi trả cổ tức trong bài nghiên cứu sẽ khơng có ý nghĩa3. Cuối cùng, mẫu
1
Phụ lục 1
2
nghiên cứu gồm 247 cơng ty, trong đó có 120 cơng ty niêm yết trên HOSE, 127 công ty niêm yết trên HNX.
Ứng với mỗi công ty trong mẫu, tác giả thu thập các dữ liệu sau:
- Dữ liệu giá trong bài nghiên cứu là giá đóng cửa của cơng ty niêm yết cuối mỗi ngày giao dịch. Dữ liệu giá được lấy thông tin từ http://cophieu68.com. - Cổ tức tiền mặt chia cho các cổ đông trong năm được thu thập từ Kho dữ liệu
lịch sự kiện từ http://cophieu68.com.
- Các dữ liệu về EPS, EBIT, Nợ dài hạn, Số lượng cổ phiếu đang lưu hành, Tổng tài sản được thu thập và tính tốn từ báo cáo tài chính hợp nhất đã kiểm tốn hàng năm của từng cơng ty. Các báo cáo tài chính được lấy từ Sở giao dịch chứng khốn TP. Hồ Chí Minh và Hà Nội. Ngồi ra dữ liệu còn được bổ sung từ các số liệu công bố trên trang http://cafef.vn/.