CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3. Phân tích tác động biên
Tiếp theo, mục tiêu chính của phần này là kiểm tra sự tương tác qua lại giữa đòn bẩy và mức độ cạnh tranh để phân tích tác động điều hịa lên mối quan hệ giữa địn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Các mơ hình được ước lượng ở giá trị trung bình, thấp (độ lệch chuẩn dưới trung bình) và cao (độ lệch chuẩn trên giá trị trung bình) giá trị của các Herfindahl-Hirschman Index (HHI) và chỉ báo Boone (BI). Giá trị trung bình và độ lệch chuẩn của chỉ báo Boone lần lượt là 0.7644 và 0.6859. Đối với HHI, lần lượt là 0.2364 và 0.1156. Trong trường hợp có sự xuất hiện của bình phương giá trị địn bẩy tương đối, ảnh hưởng cận biên được đánh giá ở giá trị trung bình của giá trị địn bẩy tương đối. Giá trị trung bình của địn bẩy và địn bẩy tương đối lần lượt là 0,5137 và -0.0198 (theo phụ lục 7).
Bảng này cho thấy việc phân tích tác động biên của các kết quả được trình bày trong Bảng 4.1 và 4.2. Cột 1 và 2 lần lượt trình bày các tác động biên của địn bẩy và địn bẩy tương đối trong các mơ hình liên quan đến HHI trong khi cột 3 và 4 kết quả hiện tương tự cho các mơ hình liên quan đến BI. Panel 1 chủ yếu tập trung vào mô hình các liên quan đến giá trị bình phương của địn bẩy. Điều này tương ứng với các mơ hình 2 và 6 trong Bảng 4.1 và Bảng 4.2. Nó cho thấy rằng những tác động biên của đòn bẩy và địn bẩy tương đối là tích cực và có ý nghĩa về mặt thống kê. Tương tự, trong Panel 2, mối quan hệ tương tác HHI/BI - Lev và các giá trị bình phương của địn bẩy và địn bẩy tương đối, ảnh hưởng cận biên của đòn bẩy tài chính và địn bẩy tài chính tương đối lên hiệu quả hoạt động là tích cực và có ý nghĩa cao theo từng mức độ liên quan (giá trị trung bình, giá trị thấp và giá trị cao) của HHI và BI. Panel 3 một lần nữa, cho thấy rằng những tác động biên của đòn bẩy và địn bẩy tương đối tích cực có ý nghĩa về mặt thông kê ứng với các mức giá trị của HHI và BI.
HHI BI
Leverage Relative leverage Leverage Relative leverage
Panel 1
Mean lev. 0.1342*** 0.1185*** 0.1327*** 0.1210***
(0.0198) (0.0188) (0.0199) (0.0188)
Panel 2
Mean HHI/BI and mean lev 0.1350*** 0.1193*** 0.1328*** 0.1213***
(0.0198) (0.0189) (0.0199) (0.0188)
High HHI/BI and mean lev 0.1246*** 0.1132*** 0.1301*** 0.1178***
(0.0218) (0.0210) (0.0216) (0.0206)
Low HHI/BI and mean lev 0.1454*** 0.1255*** 0.1356*** 0.1249***
(0.0226) (0.0224) (0.0222) (0.0216) Panel 3 Mean HHI/BI 0.1459*** 0.1202*** 0.1442*** 0.1223*** (0.0191) (0.0184) (0.0192) (0.0184) High HHI/BI 0.1343*** 0.1137*** 0.1418*** 0.1187*** (0.0213) (0.0208) (0.0209) (0.0203) Low HHI/BI 0.1574*** 0.1267*** 0.1464*** 0.1261*** (0.0218) (0.0216) (0.0217) (0.0210)