CHƯƠNG IV : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.5 Đo lường tác động của thanh khoản đến tỷ suất sinh lợi
Bằng cách xem xét mức ý nghĩa 5% và 10% , tác giả nhận thấy tồn tại mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa nhân tố thanh khoản (IML) với các danh mục trong nhóm cơng ty có quy mơ nhỏ kết hợp với nhóm có tính thanh khoản thấp và cao (S/I(turnover) , S/L(turnover) ) cũng như danh mục trong nhóm cơng ty có quy mơ nhỏ,lớn kết hợp danh mục BE/ME cao, thấp (S/L(BE/ME), B/H(BE/ME) . Cụ thể nhân tố thanh khoản (IML) tương quan cùng chiều với nhóm cơng ty có quy mơ nhỏ kết hợp với nhóm có tính thanh khoản
thấp(S/I(turnover) ) và ngược chiều với nhóm cơng ty có quy mơ nhỏ kết hợp với nhóm có tính thanh khoản cao (S/L(turnover) ).
Kết quả hồi quy được viết lại theo mơ hình bốn nhân tố như sau:
S/L(BE/ME) = 0.007428 + 0.772779 × MKTt + 1.280132 × SMBt + 0.4390 × HMLt – 0.999 × IMLt (i) B/H(BE/ME)= 0.0109 + 1.1310 × MKTt + 1.280132 × SMBt + 0.4390 × HMLt – 0.999 × IMLt (ii) S/I(turnover) = 0.0107 + 1.0973 × MKTt + 1.1524 × SMBt + 0.4407 × HMLt + 0.4344 × IMLt (iii) S/L(turnover) = 0.01361 + 1.1419 × MKTt + 1.2238 × SMBt + 0.7371 × HMLt - 0.4541 × IMLt (iii)
Tuy nhiên, nhân tố thanh khoản khơng cho thấy mối quan hệ có ý nghĩa thơng kê với tỷ suất sinh lợi của các danh mục kết hợp công ty có quy mơ nhỏ ,lớn và danh mục BE/ME cao, trung bình, thấp (S/M(BE/ME), S/H(BE/ME), B/L(BE/ME), B/M(BE/ME)), cùng với đó nhân tố thanh khoản khơng cho thấy mối quan hệ có ý nghĩa thông kê với tỷ suất sinh lợi của các danh mục kết hợp cơng ty có quy mô nhỏ ,lớn và tính thanh khoản thấp, trung bình,cao. (S/M(turnover), B/I(turnover) , B/M(turnover) ,B/L(turnover)).Như vậy chỉ có tổng cộng 4/12 mối quan hệ thống kê có ý nghĩa giữa nhân tố thanh khoản (IML) và tỷ suất sinh lợi danh mục .
Nhìn chung, nhân tố thanh khoản khơng cho thấy mức độ giải thích tốt
tỷ suất sinh lợi của các danh mục .