I. Nông, lâm ngh ip và
GIAIă O NăH UăKH NGăHO NGăTÀIăCHệNH
3.1. QUAN I M PHÁT TRI N V N M O HI M VÀ HO T NG U
T M OHI MT IăVI TăNAM
Vi t Nam đư tr thành thành viên c a t ch c th ng m i th gi i, m t s ki n quan tr ng cho toàn b n n kinh t , chính tr và xư h i, và theo đó, ch c ch n chúng ta ph i có nh ng thay đ i m nh m và sâu s c đ có th tham gia trong m t sân ch i l n v i nhi u “lu t ch i” ph c t p. Vi t Nam đang n i lên nh m t qu c gia có nhi u ti m n ng thu hút đ u t n c ngoài. S quan tâm c a khu v cvà th gi i đ i v i Vi t Nam, đ c bi t là th i đi m Vi t Nam gia nh p WTO, c ng v i s thành công c a các nhà đ u t hi n h u t i đây s m ra c h i l n trong thu hút v n đ u t n c ngoài.
“Xây d ng m t n n kinh t có kh n ng h i nh p vào h th ng kinh t qu c t , có n ng l c c nh tranh và thích nghi cao. Ch có nh v y, n n kinh t n c ta m i v n đ ng theo tinh th n tu thu c nh ng không l thu c , k t h p b o v ch quy n qu c gia v i m r ng quan h kinh t qu c t ; kh c ph c nh ng m t tiêu c c trong quá trình h i nh p” là m t trong nh ng quan đi m phát tri n mang tính ch đ o c a n c ta đ n n m 2020. (Ngu n: T m nhìn Vi t Nam đ n n m 2020 - Báo cáo chuyên đ c a B khoa h c và môi tr ng)
Chúng ta ph i phát tri n kinh t xư h i trong đi u ki n ti p nh n nh ng u đưi t h i nh p c ng nh nh ng m t trái c a nó. Dịng l u chuy n v n qu c t s càng tr nên m nh m h n. N i có su t sinh l i cao th ng khơng cịn bó h p trong biên gi i c a
nh ng qu c gia giàu có và phát tri n mà hi n di n t i nh ng qu c gia m i n i là lỦ do c a quá trình chu chuy n v n qu c t .
Th c t ho t đ ng các qu TMH Vi t Nam, k t th p niên 90 cho th y: đ u t m o hi m t i Vi t Nam là sân ch i chính c a dịng v n ngồi n c. Làn sóng đ u t th nh t - mang tính m o hi m th c s - vào Vi t Nam đư không thành công khi môi tr ng pháp lỦ ch a rõ ràng và m c tiêu d án ch a h p lỦ. Thêm vào đó, chúng ta có quy đ nh t l tham gia c a bên n c ngoài trong doanh nghi p Vi t Nam nh là m t bi n pháp h u hi u đ ki m sốt ch t ch dịng v n đ c đánh giá là có nhi u r i ro này. Trong đi u ki n h i nh p nh hi n nay, tình hình v n n c ngồi ch y vào trong n c s cịn khuy ch tr ng h n n a. Vì v y, theo đánh giá c a nhi u chuyên gia thì “làn sóng th 3” c a v n TMH vào Vi t Nam s càng m nh m h n.
Theo l trình h i nh p WTO, chúng ta có nhi u cam k t cho vi c m c a. V i vi c m c a TTTC, trong t ng lai g n, cam k t c a chúng ta là ph i m c a cho các d ch v ngân hàng và phi ngân hàng. N u nh các ho t đ ng nh d ch v đ nh m c trách nhi m là r t c n thi t cho v n đ th m đ nh c h i đ u t và đ m b o thông tin minh b ch thì vi c m c a cho các đ nh ch tài chính vào th tr ng đ c d báo r ng s r t m nh s mang theo nh ng b t n cho th tr ng. Các k ch b n v kh ng ho ng tài chính - ti n t nh th i đi m nh ng n m cu i th p niên 90 ông Nam Á đ c nh c l i. i u đó cho th y, tr c th m h i nh p, chúng ta ph i chu n b s n sàng đ m c a và đ ng đ u v i nh ng tác đ ng tích c c và c tiêu c c. C c di n hi n t i không cho phép chúng ta đ ng ngoài xu th h i nh p, do đó, r t c n có nh ng đ nh h ng phát tri n qu TMH, m t m t ti p t c phát tri n nh ng n n t ng s n có, m t khác ph i ch ng l i nh ng tác đ ng x u có th có c a th tr ng. Các nghiên c u tr c đây v qu TMH đư làm rõ nh ng m t tích c c c a nó đ i v i vi c phát tri n kinh t , đ c bi t là phát tri n công ngh cao. Vi t Nam đang đ c đánh giá t t trong m t các nhà đ u t qu c t và nhi u d đốn cho r ng s có m t làn sóng đ u t gián ti p th ba x y ra – trong đó có t qu TMH. H i nh p
kinh t qu c t đư là hi n th ct t y u, nhi u c h i đ c m ra nh ng song song đó là khơng ít nh ng nguy c , r i ro. Lnh v c tài chính là m t trong nh ng r i ro đ c đánh giá là khá cao. Theo l trình h i nh p, h u h t các d ch v tài chính đ u cam k t m c a r ng rưi và các doanh nghi p n c ngồi có th tham gia th tr ng Vi t Nam v i hình th c đ u t 100% v n trong th i gian t i đa 5 n m. Chính vì l đó, kh n ng dòng VMH t ng theo trào l u này là đi u có th . Tuy nhiên, v i đ c tr ng trong ph ng th c đ u t , VMH ch g n bó v i doanh nghi p nh n đ u t trong m t kho ng th i gian nh t đ nh. Và, trong quá trình đ u t thì “v n” t có nh ng cách ph n ng riêng có c a nó và s tham gia c a VMH có kh n ng s làm t ng thêm tính nh y c m cho n n kinh t . Vì v y, v n đ đ t ra cho phát tri n VMH là đ nh h ng cho đ u t dài h n, đ m b o tính v ng ch c trong dịng l u chuy n v n. Chính ph đư th a nh n và đ t n n t ng cho VMH luân chuy n trong n n kinh t trong các v n b n nh đư đ c p, trong đó, c ng khuy n khích thành l p các qu TMH n i đ a, phát huy tri t đ nh ng l i th c a ng i “ch nhà” trong v n hành có hi u qu dịng v n này.
3.2.ă Că I Mă V Nă M Oă HI Mă T Iă VI Tă NAMă GIAIă O Nă H Uă
KH NGăHO NGăTÀIăCHệNH
N n kinh t Vi t Nam đang c n nhi u v n cho đ u t phát tri n. Phát tri n đ ng b các th ch th tr ng, trong đó có th tr ng v n, TTCK, có Ủ ngh a quan tr ng trong vi c chuy n đ i c c u kinh t Vi t Nam. Tuy cu c kh ng ho ng tài chinh th gi i đư tác đ ng m nh đ n n n kinh t và đ u t toàn c u, nh ng theo xu h ng chung, v n đ u t th gi i s v n rót vào Vi t Nam khá m nh. Bài h c kinh nghi m và h u qu c a cu c kh ng ho ng tài chính đư khi n cho nhà đ u t và n c ti p nh n đ u ph i th n tr ng và có nh ng thay đ i, đi u ch nh phù h p h n.
Xu h ng ho t đ ng đ u t m o hi m h u kh ng ho ng tài chính: tồn c u hóa VMH (v n duy trì nh xu h ng chung đư d báo tr c đó). H u h t các qu
nh n đ u t trong danhm c c a qu h ng ra th tr ng toàn c u và đ u t ra n c ngồi. i u đó khi n các qu c ng ph i đ i m t v i nhi u th thách khi b n ch t c a TMHlà h tr qu n tr .