1.2. Các hình th chuy đ ng vn trong và ngoài n cđ nâng cao năn gl cc nh
1.2.2. Các hình th chuy đ ng vn trên th tr ng tài chính qu ct
Khái ni m:
Là n i mua bán trái phi u gi a các ch th c trú và không c trú.Th tr ngtrái phi u trong nu c và n c ngoài.
Đ c đi m c a th tr ng trái phi u qu c t là b sung ngu n l c tài chính trung và dài h n, góp ph n thúc đ y tăng tr ng và n đ nh kinh t c a các n c. Đáp ng kh năng thanh toán c a các ch th khác nhau khi tham gia vào các ho t đ ng tài chính qu c t . Góp ph n hình thành th tr ng tài chính qu c t .
Các ch th phát hành trái phi u qu c t
-Chính ph các n c: Chính ph và các c quan ch c năng đ c y quy n. Chính quy n các đ a ph ng hay liên bang
-Các t ch c qu c t : Ngân hàng th gi i (WB); Qu ti n t qu c t (IMF); Ngân hàng Châu Âu (EIB)
-Các doanh nghi p và ngân hàng l n: IBM; City Bank,… Các ch th đ u t trái phi u:
-Đ u t trái phi u qu c t ch y u là khu v c t nhân: Các cá nhân; Các doanh nghi p; Các đ nh ch tài chính
- Ngân hàng trung ng hay Chính ph các n c cũng tham gia đ u t vào trái phi u chính ph các n c khác
Các cơng c trên th tr ng trái phi u qu c t .
- Căn c vào đ c đi m trái phi u: Trái phi u đ c đ m b o; Trái phi u chuy n đ i; Trái phi u có lãi su t th n i…..
- Căn c vào th tr ng (Đ ng ti n ghi trên trái phi u): Trái phi u n c ngoài (global bonds);Trái phi u Châu Âu (Eurobond)
- Căn c vào thu nh p: Các công c n thu nh p c đ nh; Các công c n thu nh p thay đ i (Lãi su t th n i)
1.2.2.2. Th tr ng c phi u:Khái quát th tr ng c phi u: Khái quát th tr ng c phi u:
Th tr ng c phi u là n i mua bán c phi u đ c phát hành b i các cơng ty n c ngồi. Phân bi t “room” cho nhà đ u t n c ngoài t i các s giao d ch trong n c
C s hình thành: Cơng ty n c này niêm y t s giao d ch ch ng khoán n c khác. Các cơng ty đa qu c gia có th cùng m t lúc niêm y t nhi u s giao d ch ch ng khoán các n c khác nhau. S h p tác hay qu c t hóa s giao d ch c phi u c a m t s n c đ a đ n hình thành các trung tâm giao d ch l n tài chính l n: Euronext, Singapore, NYSE,…
u th khi tham gia th tr ng c phi u qu c t : Tăng kh năng g i v n đ u t cho các công ty các n c khác nhau, do đó t n d ng đ c l i th v c đông, v qui mô, v t giá, đ ng th i h n ch r i ro v chính tr , lãi su t,….và đa d ng hóa quy n s h u, nâng cao v th và uy tín cho các cơng ty.
Các nghi p v đ u t c phi u qu c t :
Bao g m các nghi p v đ u t trên s giao d ch ch ng khoán, các nghi p v đ u t trên thi tr ng OTC. Chú ý c phi u c a cùng m t công ty nh ng đ c mua bán t i các s giao d ch khác nhau có th khác nhau, b i các y u t xác đ nh tr giá và t giá. Vi c mua bán c phi u t i các s giao d ch t i các múi gi khác nhau, do đó giá c a th tr ng này s là giá tham chi u cho thi tr ng khác.
1.3. Nhân t nh h ng huy đ ng v n trong và ngoài n c1.3.1. Hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p 1.3.1. Hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p
Hi u qu kinh doanh là m t ph m trù kinh t ph n ánh trình đ khai thác và s d ng các ngu n l c c a doanh nghi p nh : v n, lao đ ng, máy móc thi t b …nh m đ t đ c k t qu cao nh t v i chi phí th p nh t, phù h p v i m c tiêu mà doanh nghi p đ ra trong m t quá trình kinh doanh nh t đ nh.
Hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p có tác đ ng đ n ho t đ ng huy đ ng v n c a doanh nghi p vì các lý do sau đây:
Th nh t,nâng cao hi u qu kinh doanh, đ c bi t là hi u qu s d ng v n s đ m b o an tồn tài chính cho doanh nghi p, do đó, DN có đi u ki n th c hi n t t nghĩa v
thanh toán lãi vay và n g c cho ch n khi đ n h n và thanh toán c t c h p d n cho c đông, làm tăng giá tr c a DN trên th tr ng và do đó, làm tăng giá tr tài s n c a ch s h u.Vì v y, vi c s d ng v n có hi u qu là y u t quy t đ nh doanh nghi p huy đ ng v n trên th tr ng tài chính trong và ngồi n c.
Th hai, hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p cao s d n đ n kh năng thanh toán t t, doanh nghi p h n ch nh ng r i ro m t kh năng thanh tốn nên d t o lịng tin c a các t ch c cung c p v n.
Th ba, nâng cao hi u qu kinh doanh giúp doanh nghi p nâng cao uy tín c a mình trên th tr ng, nâng cao m c s ng c a cán b công nhân viên. Khi doanh nghi p làm ăn có lãi thì tác đ ng tích c c khơng ch đóng góp đ y đ vào ngân sách nhà n c mà c i thi n vi c làm cho ng i lao đ ng, t o đi u ki n thu n l i cho các cá nhân t kh ng đ nh mình trong mơi tr ng c nh tranh lành m nh.
Th t , nâng cao hi u qu kinh doanh t o đi u ki n giúp các doanh nghi p tăng kh năng c nh tranh c a mình trên th tr ng. C nh tranh là quy lu t t t y u c a th tr ng, c nh tranh đ t n t i. Khi doanh nghi p làm ăn hi u qu , doanh nghi p m r ng quy mô, đ u t vào công ngh hi n đ i đ nâng cao ch t l ng s n ph m hàng hóa, đào t o đ i ngũ cán b ch t l ng tay ngh cao ....
Đ đánh giá hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p m t cách chung nh t ng i ta dùng các ch tiêu sau đây:
-Doanh l i tiêu th s n ph m = L i nhu n sau thu /doanh thu thu n. -Doanh l i v n ch s h u = L i nhu n sau thu /V n ch s h u. -Doanh l i tài s n = L i nhu n sau thu / T ng tài s n
-H s sinh l i c a tài s n = ( L i nhu n + ti n lãi ) / T ng tài s n. Các ch tiêu này càng l n càng t t.
Qua b n ch tiêu trên cho ta th y m t cái nhìn t ng th v hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p. Tuy nhiên nó ch a đánh giá đ c đ y đ nh t mà chúng ta c n phân tích thêm các ch tiêu sau đây:
-Hi u su t s d ng tài s n: Ch tiêu này cho bi t m t đ n v tài s n trong kì t o ra đ c bao nhiêu đ n v doanh thu thu n
Hi u su t s d ng TS trong 1 kỳ = DT thu n trong kỳ/TS s d ng bình quân trong kỳ
Ch tiêu này càng l n ch ng t hi u su t s d ng tài s n càng cao
-Hi u su t s d ng tài s n dài h n: Ch tiêu này cho bi t m t đ n v tài s n dài h n trong kì t o ra đ c bao nhiêu đ n v doanh thu thu n
Hi u su t s d ng TSDH trong 1 kỳ = DT thu n trong kỳ/TSDH s d ng bình quân trong kỳ.
Ch tiêu này càng l n ch ng t hi u su t s d ng tài s n dài h n càng cao.
- Hi u su t s d ng tài s n ng n h n: Ch tiêu này cho bi t m t đ n v tài s n ng n h n trong kì t o ra đ c bao nhiêu đ n v doanh thu thu n
Hi u su t s d ng TSNH trong 1 kỳ = DT thu n trong kỳ/TSNH s d ng bình quân trong kỳ.
Ch tiêu này càng l n ch ng t hi u su t s d ng tài s n ng n h n càng cao. -Vòng quay kho n ph i thu = DT thu n trong kỳ/KPT bình quân trong kỳ
Ch tiêu này càng l n ch ng t vi c qu n lý các kho n phai thu c a doanh nghi p là t t.
-Vòng quay hàng t n kho = DT thu n trong kỳ/TK bình quân trong kỳ
Ch tiêu này càng l n ch ng t vi c qu n lý hàng t n kho c a doanh nghi p là t t.
1.3.2. Vai tròc a lãi su t đ n vi c huy đ ng v n đ u t
Lãi su t có vai trị quan tr ng trong n n kinh t , nó là trung tâm trong chính sách ti n t c a chính ph .
* Đ i v i s phân b các ngu n l c thì lãi su t là m t lo i giá c , nó có vai trị phân b hi u qu các ngu n l c khan hi m c a xã h i và là y u t c n thi t ban đ u tr c khi đi đ n quy t đ nh đ u t vào m t ngành kinh t , m t d án hay m t tài s n nào đó…
* V i các ho t đ ng đ u t do ch u nhi u nh h ng b i nhi u nhân t nh thu nh p, chi phí trong kinh doanh… Nên khi lãi su t cao, thì s có ít kho n đ u t vào SXKD s mang l i ít thu nh p h n chi phí lãi tr cho các kho n đi vay, do v y chi tiêu
cho đ u t gi m, ng c l i khi lãi su t th p các doanh nghi p s quy t đ nh đ u t cho SXKD nhi u h n, chi tiêu đ u t s tăng.
* Khơng ch có v y v i t giá h i đoái và ho t đ ng xu t nh p kh u còn ch u nhi u nh h ng c a lãi su t lãi su t ti n g i n i t và ngo i t .
* Tác đ ng c a lãi su t:
N u lãi su t tăng, s khơng khuy n khích các doanh nghi p đ u t mà các doanh nghi p tích c c g i ti n vào ngân hàng h n. Trong t ng s v n đ u t s n xu t kinh doanh, m t ph n l n là đi vay c a ngân hàng, b i lãi su t v n cao d n đ n chi phí s n xu t kinh doanh l n do đó giá thành ph m cao, giá hàng hoá cao và nh v y hàng hoá s gi m tính c nh tranh trên th tr ng.
N u lãi su t h p lý s đáp ng t t nhu c u v n s n xu t cho doanh nghi p. Doanh nghi p không ph i vay v i m c lãi su t cao , t c là các doanh nghi p không b các ngân hàng ép khi đi vay ti n.
N u gi m lãi su t là đi u ki n c n nh ng không đ đ t o v n cho doanh nghi p. Cho dù lãi su t cho vay đã gi m khá m nh song các doanh nghi p v n khơng dám vay ti n vì t l lãi su t cho vay ngân hàng vào kho ng 9%-10% năm. Nhi u DN làm ăn khơng có hi u qu do trang thi t b cũ k , công ngh l c h u nh ng mu n c c u v n l n, b t bu c ph i đi vay, v i s v n l n DN ph i tr lãi l n trong khi l i nhu n thu đ c l i ch a n đ nh do v y lãi su t gi m DN v n không dám vay.
Vi t Nam hi n nay lãi su t r t nh y c m đ n m i doanh nghi p thu c các thành ph n kinh t . Lãi su t huy đ ng v n và lãi su t cho vay luôn mâu thu n v i nhau, hay nói cách khác đây là mâu thu n v l i ích gi a ng i g i ti n và ng i vay ti n NHTM. Lãi su t là m t trong nh ng bi n s đ c theo dõi ch t ch nh t trong n n kinh t , s dao đ ng c a lãi su t đ c đ a trên các ph ng ti n thơng tin đ i chúng, nó tr c ti p tác đ ng đ n các quy t đ nh c a chính ph , doanh nghi p, cũng nh nhi u ho t đ ng c a các t ch c tín d ng và s thăng tr m c a toàn b n n kinh t . Lãi su t ph i đ c đi u ch nh theo h ng t do hoá lãi su t phù h p v i m c đ th tr ng tài chính khu v c và qu c t theo chính sách th tr ng qu c t thì m i có th huy đ ng v n trong và ngoài n c.
Lãi su t phù h plà căn c quan tr ng nh t đ quy t đ nh b v n đ u t , là c s đ xây d ng k ho ch huy đ ng v n. Trong đi u ki n kinh t th tr ng nh hi n nay, khi mà chi phí c h i c a v n đ u t đang có xu h ng gia tăng, nhà đ u t có nhi u l a ch n thì h s quan tâm nhi u h n đ n lãi su t huy đ ng trên th tr ng tài chính. Th tr ng tài chính là n i mà các doanh nghi p xu t kh u có th huy đ ng v n v i các kỳ h n và cách th c khác nhau ph c v cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh. N u m t th tr ng tài chính phát tri n thì đó là đi u ki n thu n l i cho các doanh nghi p có nhi u c h i l a ch n và khai thác ngu n v n phù h p v i đ c đi m ho t đ ng c a mình. Vi t Nam, th tr ng tài chính đã và đang phát tri n, góp ph n cung ng v n cho các ngành kinh t nói chung và ngành xu t kh u nói riêng, cũng nh trong vi c thu hút các nhà đ u t tham gia th tr ng. Trong đi u ki n h i nh p kinh t qu c t , th tr ng tài chính qu c t phát tri n cũng là ti n đ quan tr ng cho vi c huy đ ng v n đ phát tri n ho t đ ng xu t kh u. Lãi su t có tác đ ng quan tr ng đ n vi c huy đ ng v n cho ngành.
N u càng có nhi u c h i đ u t sinh l i mà doanh nghi p d tính có th làm thì doanh nghi p càng có nhi u ý đ nh vay v n và tăng s d vay n nh m tài tr cho đ u t . Nh v y lúc này l ng c u ti n s tăng, n u trong tr ng h p cung ti n và các bi n s kinh t khác gi khơng đ i thì lãi su t s tăng.
Trên th tr ng các ch các ch th và các y u t th tr ng tác đ ng cùng chi u v i nhau, g n ch t trong m i quan h h u c . Lãi su t có tác đ ng đi u hồ cung c u v n. V n s ch y vào n i có lãi su t cao, ho c khách hàng s tìm đ n vay v n n i có lãi su t th p. Nhìn chung khách hàng s l a ch n n i có lãi su t huy đ ng v n h p d n đ g i ti n và tìm đ n n i có lãi su t th p h n đ vay v n.
Đ i v i các DN, lãi su t cho vay hình thành nên chi phí v n và là chi phí đ u vào c a quá trình SXKD nh h ng đ n l i nhu n, có th nói lãi su t cao l i nhu n ti n v zero. DN ph i đi u ch nh ho t đ ng đ u t kinh doanh, gi m đ u t , ho c khơng tích c c đ u t các d án m i.
L ng c u v DN đ u t ph thu c vào lãi su t, đ m t d án đ u t có lãi, l i nhu n thu đ c ph i cao h n chi phí. Vì lãi su t ph n ánh chi phí v n đ tài tr cho đ u t , vi c tăng lãi su t làm gi m s l ng d án đ u t có lãi, b i v y nhu c u v
đ u t gi m do đó đ u t t l ngh ch v i lãi su t. Lãi su t th c t ph n ánh chi phí th c s c a ti n vay