Chương 2 : Khung lý thuyết và tổng quan các nghiên cứu trước
3.1. Mô tả biến
3.1.3. Biến kiểm soát
Lợi nhuận của công ty (PROFIT):
Lợi nhuận của công ty được đo lường bằng tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), và được dự đốn là có mối liên hệ ngược chiều với việc chấp nhận rủi ro của các cơng ty. Doanh nghiệp có mức lợi nhuận thấp thường có xu hướng chấp nhận rủi ro nhiều hơn (Faccio và cộng sự, 2011).Sau đây là phép đo của Profit:
Profit = Lợi nhuận ròng
Tổng tài sản Quy mô công ty (Size):
Qui mô được đo bằng logarit tự nhiên của tổng công ty tài sản đại diện cho khả năng của công ty trong việc quản lý tài sản của mình. Qui mơ của cơng ty dự kiến sẽ có một ngược chiều tác động đến rủi ro doanh nghiệp vì các cơng ty nhỏ hơn có xu hướng mạo hiểm
hơn so với những cơng ty có qui mơ lớn hơn (Boubakri và cộng sự, 2013b; Faccio và cộng sự, 2011; John và cộng sự, 2008):
Size = ln (tổng tài sản)
Trong đó: Giá trị tổng tài sản là phần Tổng tài sản trong BCĐKT Tăng trưởng công ty (Growth):
Tăng trưởng doanh số được sử dụng để xác định ảnh hưởng của các cơ hội tăng trưởng đặc thù của công ty ảnh hưởng đến việc chấp nhận rủi ro của doanh nghiệp (Boubakri và cộng sự, 2013b). Dự kiến tăng trưởng doanh số liên quan cùng chiều đến việc chấp nhận rủi ro của cơng ty, bởi vì các cơng ty mới được thành lập, trong giai đoạn khởi sự có xu hướng chấp nhận rủi ro nhiều hơn để phát triển nhanh chóng cơng ty, vượt qua giai đoạn khởi sự. Tăng trưởng được đo bằng tỷ lệ phần trăm của doanh thu năm nay so với với năm ngoái.
Growth = Doanh thu thuần năm nay – Doanh thu thuần năm trước Doanh thu thuần năm trước
Trong đó:
Doanh thu thuần được lấy từ Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (BCKQHĐKD)
Tuổi công ty (Age):
Tuổi của công ty là số năm từ khi thành lập công ty đến năm quan sát. Tuổi của công ty dự kiến có mối liên hệ ngược chiều liên quan chấp nhận rủi ro của cơng ty vì các cơng ty trẻ mới thành lập có xu hướng chấp nhận rủi ro nhiều hơn những cơng ty lâu năm, vì
Age = ln(tuổi cơng ty)
Trong đó: tuổi cơng ty tính số năm từ khi thành lập đến năm quan sát. Địn bẩy tài chính (Leverage)
Biến này thể hiện cấu trúc tài sản được tài trợ bằng bao nhiêu nợ vay. Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng một tỷ lệ nợ trên tổng tài sản để đo lường địn bẩy, dự kiến sẽ có mối quan hệ cùng chiều đối với rủi ro doanh nghiệp (Boubakri và cộng sự, 2013; Facio và cộng sự, 2011). Địn bẩy được tính là khoản nợ trên tổng tài sản (Leverage).
Leverage= Tổng nợ
Tổng tài sản Trong đó:
Tổng nợ là phần Nợ phải trả được lấy từ BCĐKT Tổng tài sản được lấy từ BCĐKT
Bảng 1 Tóm tắt mơ tả các biến
Thảo luận Biến số Công thức Kỳ vọng
dấu
Thành viên nữ trong HĐQT sẽ làm giảm mức độ hành vi chấp nhận rủi ro cho công ty.
Gend Gend = số TV nữ trong HĐQT
Số TV trong HĐQT _
Quyền sở hữu của nhà quản lý trong công ty sẽ làm tăng mức độ chấp nhận rủi ro cho công ty.
Managerial
Managerial=
+
Lợi nhuận của công ty được dự đốn là có mối liên hệ ngược chiều với việc chấp nhận rủi ro của các cơng ty. Doanh nghiệp có mức lợi nhuận thấp thường có xu hướng chấp nhận rủi ro nhiều hơn (Faccio và cộng sự, 2011)
Profit Profit= 𝐿Ợ𝐼 𝑁𝐻𝑈Ậ𝑁 𝑅Ị𝑁𝐺
𝑇Ổ𝑁𝐺 𝑇À𝐼 𝑆Ả𝑁 _
Qui mơ của cơng ty dự kiến sẽ có một ngược chiều tác động đến rủi ro doanh nghiệp vì các cơng ty nhỏ hơn có xu hướng mạo hiểm hơn so với những công ty
Size
sự, 2011; John và cộng sự , 2008).
Tuổi của công ty dự kiến có mối liên hệ ngược chiều liên quan chấp nhận rủi ro của doanh nghiệp vì các cơng ty mới thành lập có xu hướng chấp nhận rủi ro nhiều hơn những công ty lâu năm, vì những cơng ty lâu năm cần yếu tố bền vững (Boubakri et al., 2013b; Faccio và cộng sự, 2011; John và cộng sự, 2008).
Age Age = ln(tuổi công ty) _
Dự kiến tăng trưởng doanh số là liên quan cùng chiều đến việc chấp nhận rủi ro của công ty, bởi vì các cơng ty mới được thành lập, trong giai đoạn khởi sự có xu hướng chấp nhận rủi ro nhiều hơn để phát triển nhanh chóng cơng ty, vượt qua giai đoạn khởi sự. Tăng trưởng được đo bằng tỷ lệ phần trăm của doanh thu năm nay so với với năm ngoái.
Growth Growth =DTt−DTt−1
DTt−1 +
Trong nghiên cứu này, chúng tôi sử dụng một tỷ lệ nợ trên tài sản
Leverage= Tổng nợ
để đo lường đòn bẩy, dự kiến sẽ có mối quan hệ cùng chiều đối với rủi ro doanh nghiệp (Boubakri và cộng sự, 2013b; Facio và cộng sự)
Đòn bẩy (Leverage)