Tại một thời điểm giá trị của doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ tài sản của doanh nghiệp tại thời điểm đó trừ đi nợ phải trả, có thể xác định từ bảng cân đối kế toán và cũng có thể xác định theo giá thị trường, được thể hiện bằng công thức:
Giá trị doanh nghiệp = Tổng giá trị tài sản - Nợ phải trả
Xác định giá trị của doanh nghiệp theo quan điểm vận động của đồng vốn với kỳ vọng gia tăng giá trị doanh nghiệp, tức là gia tăng giá trị VCSH được thể hiện như sau:
Tại thời điểm đầu tư hay bắt đầu một kỳ hoạt động của doanh nghiệp, tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp (A) được hình thành từ hai nguồn vốn là VCSH (E) và vốn vay nợ từ bên ngoài (D), giá trị doanh nghiệp được xác định là: E = A – D.
Sau một thời kỳ hoạt động, tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp là A1, nhà đầu tư với tư cách là chủ nợ đạt được giá trị kỳ vọng là D(1+ rd). Với rd là lãi suất vay, giá trị kỳ vọng này không phụ thuộc vào kết quả hoạt động củadoanh nghiệp và nhà đầu tư với tư cách là chủ sở hữu kỳ vọng vào một sự gia tăng giá trị doanh nghiệp là:
Giá trị doanh nghiệp = A1 - D(1+ rd) = E + E*re
Trong đó: E*re là giá trị kỳ vọng tăng thêm của chủ sở hữu
re là tỷ suất sinh lời VCSH
Giá trị kỳ vọng của nhà đầu tư với tư cách là chủ nợ, sau một kỳ kinh doanh, có tính cố định và khả năng đạt được cao do doanh nghiệp có trách nhiệm pháp lý phải trả cho chủ nợ ngoại trừ những rủi ro bất khả kháng hay phá sản; còn giá trị của doanh nghiệp hoàn toàn phụ thuộc vào hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó, được thể hiện bằng chỉ tiêu tỷ suất sinh lời VCSH (ROE). Việc sử dụng nợ trong cơ cấu vốn của
doanh nghiệp có thể làm tăng hoặc giảm tỷ suất sinh lời VCSH, từ đó làm tăng hoặc giảm giá trị của doanh nghiệp, đây chính là hiệu ứng của đòn cân nợ.