CHƯƠNG 5 : KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH
5.3 Hàm ý chính sách
5.3.1 Đối với kiểm soát lãi suất
Thứ nhất, phát triển thị trường chứng khốn vì hiện tại thị trường chứng khốn cịn mới chưa có tác động đáng kể đến lãi suất, tạo sự gắn kết giữa thị trường tiền tệ với thị trường chứng khoán nhằm khơi thơng dịng ln chuyển vốn. Phát triển thị trường chứng khoán nhằm tăng thêm kênh huy động vốn của các doanh nghiệp, các nhà đầu tư, tránh tình trạng tập trung nhu cầu vốn vào hệ thống ngân hàng sẽ khó tránh khỏi sức ép tăng lãi suất. Thị trường tiền tệ và thị trường chứng khốn phát triển sẽ có sự luân chuyển vốn, lãi suất ngân hàng tăng hoặc giảm sẽ ảnh
hưởng đến giá chứng khoán giảm hoặc tăng, cũng như ảnh hưởng đến dòng luân chuyển vốn.
Thứ hai, đối với công cụ tỷ giá hối đoái, cần mở rộng biên độ tỷ giá hơn để
tạo nên tính linh hoạt của tỷ giá để điều tiết cung - cầu ngoại tệ, gắn với tự do hóa lãi suất với tự do hóa tỷ giá hối đoái để lãi suất và tỷ giá phản ánh đúng cung cầu vốn và ngoại tệ trên thị trường
Thứ ba, phối hợp chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ một cách đồng bộ
để tăng cường hiệu quả thực hiện chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa quốc gia.
Thứ tư, tăng cường kiếm sốt dịng vốn để điều hành chính sách tiền tệ tốt
hơn bằng cách phối hợp giữa kiểm sốt vốn nước ngồi và vốn trong nước để hạn chế tác động từ bên ngoài. Do Việt Nam đang phải chịu sức ép dòng vốn nước ngoài đổ vào ảnh hưởng đến cung tiền và lãi suất.
Thứ năm, tiếp tục hồn thiện khn khổ pháp lý về thị trường như ban hành
các quy chế mới về hoạt động thị trường để tạo điều kiện phát triển thị trường liên ngân hàng.
5.3.2 Đối với kiểm soát tỷ giá
Thứ nhất, Ngân hàng Nhà nước nên theo dõi sát diễn biến của kinh tế vĩ mô,
tiền tệ trong nước và quốc tế để chủ động thực hiện các biện pháp và công cụ điều hành phù hợp để ổn định thị trường. Cụ thể, Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mơ khác nhằm bảo đảm ổn định các cân đối vĩ mơ và kiểm sốt lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý.
Thứ hai, đối với công cụ lãi suất. Giữa lãi suất và tỷ giá trong thời gian vừa
qua chưa có mối quan hệ chặt chẽ, nên NHNN cần tăng cường đưa ra biện pháp can thiệp điều hành tỷ giá thơng qua chính sách lãi suất. Cơng tác điều hành lãi suất của NHNN cần tiếp tục theo định hướng hạn chế biến động mạnh giá trị đồng nội tệ, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, đảm bảo thanh khoản và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý, mục tiêu kiểm soát lạm phát và hoạt động của hệ thống tổ chức tín dụng và của nền kinh tế.
Thứ ba, về các biện pháp kiểm sốt tỷ giá. Tiếp tục hồn thiện các chính sách
can thiệp của NHNN và Chính phủ nhằm điều hành hiệu quả chính sách tiền tệ nói chung và chính sách tỷ giá nói riêng. Ngồi ra, NHNN cần xây dựng hệ thống tiên tiến thống kê kịp thời số liệu lượng cung –cầu ngoại tệ trong nước, từ đó dự báo về quan hệ cung - cầu trên thị trường để làm căn cứ điều hành chính sách tỷ giá và quản lý ngoại hối.
Thứ tư, NHNN tiếp tục phối hợp với các bộ, ngành để tăng cường giám sát
thị trường ngoại tệ, thị trường vàng, đưa ra các quy định xử lý nghiêm hoạt động của thị trường ngoại tệ tự do nhằm hạn chế tình trạng nắm giữ ngoại tệ quá nhiều trong công chúng và hạn chế hoạt động của thị trường ngoại tệ tự do.
Thứ năm, điều hành tỷ giá kết hợp với việc điều hành đồng bộ, linh hoạt các
cơng cụ CSTT, duy trì chênh lệch lãi suất VND và USD theo hướng khuyến khích nắm giữ VND, điều tiết thanh khoản hợp lý, vừa hỗ trợ ổn định tỷ giá khi cần thiết, vừa hỗ trợ thực hiện mục tiêu ổn định lãi suất, nâng cao giá trị và vị thế của VND
5.3.3 Đối với kiểm soát giá chứng khoán
Thứ nhất, hồn thiện khn khổ pháp lý, chủ yếu xây dựng Luật Chứng
khoán bổ sung để thống nhất với các văn bản luật có liên quan, ban hành các quy định mới về niêm yết và đăng ký giao dịch, công bố thông tin, quản trị công ty để phát triển bền vững thị trường chứng khoán
Thứ hai, xây dựng cơ chế phối hợp trong việc điều hành đến thị trường chứng khốn thơng qua cơng cụ lãi suất và các chính sách có liên quan. Một số chính sách tác động mạnh đến thị trường chứng khốn là chính sách tài chính và chính sách tiền tệ
Thứ ba, tăng cường công tác thanh tra, giám sát hoạt động của các cá nhân,
tổ chức tham gia thị trường, xử lý nghiêm các vi phạm đối với các cá nhân, tổ chức đưa thông tin sai lệch gây bất lợi cho thị trường mà không rõ nguồn gốc.
Thứ tư, các thành viên tham gia thị trường cần có giải pháp nâng cao chất
lượng hoạt động. Đối với các cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ cần tiếp tục tái cơ cấu theo hướng nâng cao yêu cầu về năng lực tài chính, yêu cầu về cơ sở vật
chất, về quản trị công ty và yêu cầu về nguồn nhân lực, hướng một số cơng ty chứng khốn lớn là những nhà tạo lập thị trường hiệu quả