CHƯƠNG 2 : KHUNG LÝ THUYẾT
2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan
2.2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của tỷ giá lên cán cân thương
Nam. Cụ thể, 1% gia tăng giá dầu và tỷ giá hối đoái lần lượt dẫn đến sự sụt giảm 0,12% và 0,79% trong cán cân thương mại dài hạn. Tuy vậy, trong ngắn hạn, tỷ giá quốc tế và giá dầu tương quan cùng chiều với cán cân thương mại.
2.2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của tỷ giá lên cán cân thương mại mại
Anning và cộng sự (2015) sử dụng phân tích đồng liên kết và mơ hình VECM để tìm hiểu tác động của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại của Ghana. Các tác giả sử dụng dữ liệu hàng năm giai đoạn 1980–2013 về các yếu tố quyết định kinh tế vĩ mơ như tỷ giá hối đối và GDP để giải thích mối tương quan giữa cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái. Nghiên cứu phát hiện ra cán cân thương mại giảm trong ngắn hạn sau khi phá giá tiền tệ. Điều này là do các điều khoản hiệp định thương mại mà quốc gia này đã ký với các đối tác thương mại. Các tác giả khuyến nghị Ghana nên phá giá tiền tệ để có được vị thế thương mại mong đợi vì mất giá tiền tệ có thể dẫn đến cán cân thương mại thuận lợi trong dài hạn. Ngoài ra, người dân Ghana nên chuyển từ tiêu dùng hàng hóa nhập khẩu và tập trung vào tiêu thụ hàng hóa trong nước. Maehle và cộng sự (2013) nghiên cứu các chính sách cải cách kinh tế thực hiện ở các nền kinh tế châu Phi cận Sahara, và rút ra kết luận về tính hiệu quả của việc thực thi chính sách. Thời kỳ những cải cách này được thực hiện đã đánh dấu sự kết thúc của nhiều thập kỷ khủng hoảng và suy giảm kinh tế. Khi những cải cách này được duy trì, các quốc gia bắt đầu trải qua sự mở rộng kinh tế mạnh mẽ và bền vững. Một yếu tố cơ bản cho sự thành công của nỗ lực cải cách của các quốc gia này là tự do hóa tỷ giá hối đối. Giảm thâm hụt tài khóa, mở rộng tiền tệ, hỗ trợ bên ngoài và cải cách cấu trúc cũng rất quan trọng trong việc đạt được mục tiêu tăng trưởng.
Bảng 2.1
Tóm tắt các nghiên cứu về tác động của giá dầu lên cán cân thương mại.
Tác giả Quốc gia Phương pháp Giai đoạn Kết quả
Hanson và cộng sự (1993) Mỹ Mơ hình I–O, mơ hình cân bằng tổng thể khả tính
1973–1991 Mối quan hệ cùng chiều và đáng kể giữa giá dầu thấp và phát triển ngành nông nghiệp Mỹ.
Tsen (2009) Nhật Bản, Hồng Kông và Singapore Mơ hình VAR, phân tích đồng liên kết
1960–2006 (1) Giá dầu và cán cân thương mại có quan hệ đồng liên kết.
(2) Cú sốc giá dầu ảnh hưởng đến cán cân thương mại cả trong ngắn hạn lẫn dài hạn. Tiwari và Olayeni (2013) Ấn Độ Phân tích wavelet
1980–2011 Cú sốc giá dầu tác động tiêu cực lên cán cân thương mại của Ấn Độ.
Ozlale và Pekkurnaz (2010)
Thổ Nhĩ Kỳ Mơ hình SVAR 1999–2009 Mối quan hệ giữa giá dầu và cán cân thương mại là một hiện tượng ngắn hạn thay vì dài hạn.
Nguyễn Khắc Quốc Bảo (2013)
Việt Nam Phương pháp ARDL
1999–2011 Mối quan hệ ngược chiều giữa giá dầu và cán cân thương mại. Cụ thể, 1% gia tăng giá dầu dẫn đến sự sụt giảm 0,12% trong cán cân thương mại dài hạn.
Hassan và Zaman (2012)
Pakistan Phương pháp ARDL, nhân quả Granger
1975–2010 Tồn tại mối quan hệ ngược chiều đáng kể giữa giá dầu và cán cân thương mại, tức là, nếu giá dầu tăng 1%, cán cân thương mại giảm 0,382%. Điều này cho thấy giá dầu gây mất cân bằng thương mại ở Pakistan.
(2013) Nhật Bản và Singapore
nhân quả Toda– Yamamoto, hàm phản ứng đẩy tổng quát
khẩu dầu (Malaysia) có liên quan đến doanh thu từ dầu tăng.
(2) Đối với một nền kinh tế lọc dầu (Singapore), cú sốc giá dầu có tác động dài hạn khơng đáng kể đến cán cân thương mại chung và các cấu thành dầu và không dầu.
(3) Đối với quốc gia nhập khẩu dầu ròng (Nhật Bản), giá dầu tăng làm tăng mạnh thâm hụt thương mại dầu và có thể dẫn đến thâm hụt thương mại chung.
Kilian và cộng sự (2009) 26 quốc gia xuất khẩu dầu và 14 quốc gia nhập khẩu dầu
Mơ hình SVAR 1970–2005 (1) Tác động của cú sốc cung và cầu dầu lên cán cân thương mại hàng hóa và tài khoản vãng lai tùy thuộc vào nguồn gốc sốc.
(2) Sự hiện diện của các hiệu ứng định giá (valuation effect) làm giảm bớt ảnh hưởng của cú sốc cầu dầu và cú sốc cung lên vị thế tài sản nước ngồi rịng của các nhà xuất khẩu và nhập khẩu dầu.
Mohammad (2010)
Pakistan Mơ hình VECM 1975–2008 (1) Giá dầu có mối tương quan ngược chiều với thu nhập xuất khẩu.
(2) Việc tăng giá dầu có tác động tiêu cực đến tài khoản vãng lai và đồng thời tác động tiêu cực đến xuất khẩu.
Christensen (2011) đánh giá tác động của tỷ giá USD/Peso và GDP của Mỹ và Mexico lên cán cân thương mại giữa Mỹ và Mexico. Tác giả sử dụng dữ liệu hàng quý giai đoạn 1994–2010. Các biến độc lập trong nghiên cứu gồm GDP trong nước, GDP nước ngồi và tỷ giá hối đối thực. Tác giả phát hiện sự gia tăng GDP Mexico gây ra thặng dư thương mại với tác động nhỏ hơn GDP Mỹ. Đồng đơ la Mỹ có tác động tích cực đến cán cân thương mại trong giai đoạn nó mất giá. Hiện tượng này có khả năng làm giảm thâm hụt thương mại giữa Mỹ với Mexico. Petrović và Gligorić (2010) khám phá mối tương quan giữa cán cân thương mại và định giá thấp tiền tệ ở Serbia. Mục tiêu của nghiên cứu nhằm tìm hiểu liệu định giá thấp tiền tệ có cải thiện cán cân thương mại hay định giá cao sẽ làm cán cân xấu đi. Các tác giả sử dụng cả phân tích đồng liên kết Johansen và phương pháp tự hồi quy phân phối trễ (ADRL) trong việc ước tính tác động dài hạn của định giá thấp tiền tệ lên cán cân thương mại. Dữ liệu chuỗi thời gian với tần suất hàng tháng trong giai đoạn 2002–2007 được sử dụng cho mục đích phân tích thực nghiệm. Các tác giả phát hiện tác động tích cực của sự mất giá tiền tệ lên cán cân thương mại của Serbia trong dài hạn. Mặc dù trong ngắn hạn cán cân thương mại xấu đi lúc đầu nhưng sẽ cải thiện sau này trong dài hạn. Ước tính từ mơ hình sai số hiệu chỉnh được sử dụng cho thấy chuyển động ngắn hạn của cán cân thương mại, do đó chứng minh hiệu ứng đường cong J.
Nghiên cứu của Hsing (2005) sử dụng hàm phản ứng đẩy tổng qt từ mơ hình vectơ sai số hiệu chỉnh (VECM) để kiểm tra xem hiệu ứng đường cong J có tồn tại ở Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan trong giai đoạn 1980–2001 hay không. Cả hai trường hợp thương mại song phương (với Mỹ) và tổng hợp (với phần còn lại của thế giới) đều được xem xét. Hiện tượng đường cong J thơng thường chỉ có thể được quan sát trong trường hợp thương mại tổng hợp của Nhật Bản, trong khi Hàn Quốc và Đài Loan không cho thấy sự hiện diện của hiện tượng này. Tác giả cho rằng điều này có thể xuất phát từ hiệu ứng kinh tế mở nhỏ. Trong nền kinh tế mở nhỏ như Hàn Quốc và Đài Loan, cả nhập khẩu và xuất khẩu được xuất hóa đơn bằng ngoại tệ và kết quả là, ảnh hưởng ngắn hạn của sự mất giá thực không đáng kể và cán cân
thương mại vẫn khơng chịu ảnh hưởng. Stucka (2004) tìm thấy bằng chứng về hiệu ứng đường cong J trong cán cân thương mại ở Croatia. Nghiên cứu sử dụng mơ hình dạng rút gọn để ước tính tác động của cú sốc vĩnh viễn lên cán cân thương mại hàng hóa. Kết quả thực nghiệm tìm thấy rằng phá giá 1% làm cải thiện cán cân thương mại trong khoảng 0,94% đến 1,3% và phải mất 2,5 năm để cân bằng được thiết lập.
Bahmani-Oskooee và Ratha (2007) điều tra ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại của Thụy Điển. Mục tiêu chính của nghiên cứu là điều tra xem liệu đường cong J có tồn tại ở dữ liệu phân tách song phương giữa Thụy Điển và 17 đối tác thương mại hay không, sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian hàng quý từ 1980– 2005. Dữ liệu được phân chia theo nghĩa là có một phân tích riêng đối với từng đối tác thương mại của Thụy Điển. Mơ hình thực tế cũng nắm bắt những ảnh hưởng của thu nhập trong và ngoài nước đối với cán cân thương mại. Các tác động ngắn hạn và dài hạn của thay đổi tỷ giá hối đối được phân tích theo phương pháp kiểm định đường bao từ mơ hình ARDL. Ở cấp độ song phương, bằng chứng về mối quan hệ ngắn hạn giữa tỷ giá hối đối và cán cân thương mại đã được tìm thấy ở 14 trong số 17 đối tác thương mại của Thụy Điển. Nhưng bằng chứng của đường cong J chỉ được tìm thấy trong mối quan hệ song phương với 5 quốc gia Áo, Đan Mạch, Ý, Hà Lan và Anh. Trong 5 mối quan hệ thương mại song phương khác của Thụy Điển, hiệu ứng tiêu cực ngắn hạn của mất giá tiền tệ dường như vẫn tồn tại ngay cả trong dài hạn. Nhìn chung, sự mất giá của đồng tiền Thụy Điển đã dẫn đến sự cải thiện dài hạn trong cán cân thương mại. Waliullah và cộng sự (2010) cố gắng kiểm tra mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa cán cân thương mại, thu nhập, cung tiền và tỷ giá hối đoái thực trong trường hợp nền kinh tế Pakistan. Thông qua phương pháp ARDL cho dữ liệu theo năm giai đoạn 1970–2005, nghiên cứu khám phá mối quan hệ dài hạn ổn định giữa cán cân thương mại với thu nhập, cung tiền và tỷ giá hối đoái. Kết quả hồi quy cho thấy định giá thấp tiền tệ có liên quan cùng chiều đến cán cân thương mại trong dài hạn và ngắn hạn, phù hợp với điều kiện Marshall-Lerner.
Nghiên cứu gần đây của Le Hoang Phong và cộng sự (2017) xác minh sự tồn tại của các tác động ngắn hạn và dài hạn của tỷ giá hối đoái thực lên cán cân thương mại tại Việt Nam bằng cách sử dụng phương pháp tự hồi quy phân phối trễ (ARDL), sử dụng dữ liệu theo quý trong giai đoạn từ 2000Q1–2015Q4. Trong ngắn hạn, mơ hình sai số hiệu chỉnh (ECM) dựa trên phương pháp ARDL chỉ ra rằng phá giá thực nội tệ có tác động tiêu cực đến cán cân thương mại; trong dài hạn, phá giá thực nội tệ có tác động tích cực đến cán cân thương mại, hàm ý sự hiện diện của mẫu hình đường cong J tại Việt Nam, vốn cũng được xác nhận trong hàm phản ứng đẩy (IRF). Thi Xuan Thom (2017) phân tích các bước đi của tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại trong giai đoạn 2001–2015 và điều tra xem liệu sự mất giá sẽ ảnh hưởng cán cân thương mại theo mẫu hình hiệu ứng đường cong J hay khơng. Phát hiện của nghiên cứu là sau khi mất giá, cán cân thương mại xấu đi trong hai quý đầu tiên và sau đó bắt đầu cải thiện cho đến quý thứ sáu. Sau sáu quý, cán cân thương mại lại rơi vào tình trạng thâm hụt và tiếp tục tăng giảm đột ngột. Với các câu trả lời được minh họa từ phân tích, phản ứng cán cân thương mại mang dáng dấp của mẫu hình đường cong J trong các quý đầu nhưng dấu hiệu này mờ dần trong các quý sau. Nghiên cứu cũng phát hiện ra rằng có khả năng sau cú sốc tỷ giá hối đối, cán cân thương mại sẽ phản ứng theo đường cong S, thay vì đường cong J.
Bảng 2.2
Tóm tắt các nghiên cứu về tác động của tỷ giá lên cán cân thương mại.
Tác giả Quốc gia Phương
pháp
Giai đoạn Kết quả
Anning và cộng sự (2015) Ghana Mơ hình VECM 1980– 2013
Tỷ giá hiệu dụng thực có liên kết ngược chiều với cán cân thương mại cả trong ngắn hạn lẫn dài hạn.
Christensen (2011) Mỹ và Mexico Mơ hình VECM 1994– 2010
Đồng đơ la Mỹ có tác động tích cực đến cán cân thương mại song phương giữa Mexico và Mỹ trong giai đoạn mất giá, ủng hộ sự hiện diện của điều kiện Marshall-Lerner.
Petrović và Gligorić (2010) Serbia Mơ hình ARDL 2002– 2007
Sự định giá thấp của nội tệ giúp cải thiện cán cân thương mại trong dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sau khi đồng nội tệ mất giá, cán cân thương mại dường như xấu đi trước khi cải thiện trong giai đoạn sau đó. Các kết quả ủng hộ giả thuyết đường cong J cho mẫu hình thương mại của Serbia.
Hsing (2005) Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan Mơ hình VECM 1980– 2001
Hiện tượng đường cong J thông thường chỉ có thể được quan sát trong trường hợp thương mại tổng hợp của Nhật Bản, trong khi Hàn Quốc và Đài Loan không cho thấy sự hiện diện của hiện tượng này.
Stucka (2004) Croatia Mơ hình ARDL
1994– 2002
Kết quả thực nghiệm tìm thấy rằng phá giá 1% làm cải thiện CCTM trong khoảng 0,94% đến 1,3% và phải mất 2,5 năm để cân bằng được thiết lập, đồng nghĩa điều kiện Marshall-Lerner được xác nhận.
Oskooee và Ratha (2007)
ARDL 2005 hệ song phương giữa Thụy Điển với 5 đối tác là Áo, Đan Mạch, Ý, Hà Lan và Anh. Nhìn chung, sự mất giá của đồng tiền Thụy Điển đã dẫn đến sự cải thiện dài hạn trong cán cân thương mại.
Waliullah và cộng sự (2010) Pakistan Mơ hình ARDL 1970– 2005
Tồn tại mối quan hệ dài hạn giữa BOT và các yếu tố xác định của nó. Phá giá tiền tệ cải thiện BOT cả trong ngắn hạn và dài hạn. Tuy vậy, hiệu quả của chính sách tỷ giá ít hơn so với chính sách tiền tệ.
Le Hoang Phong và cộng sự (2017)
Việt Nam Mơ hình ARDL
2000Q1– 2015Q4
Phá giá thực nội tệ có tác động ngược chiều đến cán cân thương mại; trong dài hạn, phá giá thực nội tệ có tác động cùng chiều đến cán cân thương mại, hàm ý sự hiện diện của mẫu hình đường cong J tại Việt Nam.
Thi Xuan Thom (2017)
Việt Nam Mơ hình ARDL
2001– 2015
Phát hiện của nghiên cứu là sau khi mất giá, cán cân thương mại xấu đi trong hai quý đầu tiên và sau đó bắt đầu cải thiện cho đến quý thứ sáu. Sau sáu quý, cán cân thương mại lại rơi vào tình trạng thâm hụt và tiếp tục tăng giảm đột ngột. Như vậy, phản ứng cán cân thương mại mang dáng dấp của mẫu hình đường cong J trong các quý đầu nhưng dấu hiệu này mờ dần trong các quý sau.