CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3. Phân tích hồi quy
4.3.2. Dựa trên dữ liệu bảng nhóm cơng ty tiềm năng tăng trưởng cao
Dựa vào mơ hình hồi quy pooled OLS dữ liệu nhóm Tobin’s Q lớn, ta thấy xuất kết quả 193 quan sát. Kiểm định F 4 nhân tố ảnh hưởng đến INV và 188 bậc tự do. Từ mơ hình trên ta có thể viết lại phương trình hồi quy dữ liệu tồn mẫu như sau: INV = 0.3360 – 0.1021 LEV – 0.0011 Tobin’s Q – 0.0657 CF/K – 0.0045 SALE/K. Từ phương trình trên ta thấy các biến LEV, Tobin’s Q, CF/K, SALE/K biến động nghịch chiều với biến độc lập INV nghĩa là các biến phụ thuộc này lần lượt tăng (giảm) 1 đơn vị sẽ làm INV giảm (tăng) lần lượt 0.1021 đơn vị, 0.0011 đơn vị, 0.0657 đơn vị và 0.0045 đơn vị.
Kiểm định Breusch – Pagan theo phụ lục 14
Giả thuyết H0: mơ hình Pooled OLS là mơ hình hồi quy dữ liệu nhóm cơng ty tiềm năng tăng trưởng cao phù hợp.
Giả thuyết H1: mơ hình FEM là mơ hình hồi quy dữ liệu nhóm cơng ty tiềm năng tăng trưởng cao phù hợp.
P-value tức là Chi-square = 0.0173 < 5% nên bác bỏ giả thuyết H0. Vậy nên mơ hình hồi quy Pooled là mơ hình khơng phù hợp.
Bảng 4.4. Kết quả hồi quy tác động của địn bẩy đến đầu tư nhóm cơng ty tiềm năng tăng trưởng cao
Pooled OLS FEM REM
Coeff. p-value Coeff. p-value Coeff. p-value
Constant 0.3360 0.0000 0.1393 0.0070 0.2841 0.0000
LEV -0.1021 0.0200 0.2417 0.0150 0.0139 0.0100
CF/K -0.0657 0.0020 -0.0758 0.0010 -0.0710 0.0010 SALE/K -0.0045 0.0590 -0.0039 0.0710 -0.0034 0.0260 F-statistic 0.6600 1.7900 3.5200 Prob(F-statistic) 0.0079 0.1335 0.4754 R-squared 0.0139 0.0481 0.0445 Adjusted R-squared 0.0071 Obs 193 193 193
Kiểm định Hausman theo phụ lục 15
Giả thuyết H0: mơ hình REM là mơ hình hồi quy dữ liệu nhóm cơng ty tiềm năng tăng trưởng cao phù hợp.
Giả thuyết H1: mơ hình FEM là mơ hình hồi quy dữ liệu nhóm cơng ty tiềm năng tăng trưởng cao phù hợp.
P-value tức là Chi-square = 0,1646 > 5% nên không thể bác bỏ giả thuyết H0.
Vậy nên mơ hình hồi quy theo hiệu ứng ngẫu nhiên là mơ hình hồi quy dữ liệu
nhóm cơng ty tiềm năng tăng trưởng cao phù hợp với R-square là 4.45%, nghĩa là mơ hình đó hợp với dữ liệu ở mức 4.45%.
Ngồi ra cịn mang ý nghĩa là 4.45% sự thay đổi của INV thông qua các biến LEV, Tobin’s Q, CF/K , SALE/K.
Sau khi lựa chọn được mơ hình hồi quy theo hiệu ứng ngẫu nhiên là mơ hình hồi quy phù hợp thì luận văn kiếm định các vi phạm về phương sai thay đổi, kiểm tra đa cộng tuyến và kiểm định tự tương quan các biến trong nhóm cơng ty có tiềm năng tăng trưởng cao. Đầu tiên sử dụng phương pháp Breusch-Pagan Lagrange multiplier (LM) chạy trên STATA kiểm định trên mơ hình REM bằng câu lệnh xttest0 theo Phụ lục 16 . Với giải thuyết H0: khơng có phương sai thay đổi, cịn H1: có phương sai thay đổi. Kết quả của kiểm định này có P-value tức Prob > chibar2 = 0,1680 >
Tiếp theo, luận văn kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến trên mơ hình hồi quy REM của nhóm cơng ty có tiềm năng tăng trưởng thấp. Theo phụ lục 17, trích xuất kết quả như dưới đây.
Biến VIF 1/ VIF
LEV 7.50 0.1333
SALE/K 3.86 0.2590
CF/K 3.18 0.3149
TOBIN’s Q 3.13 0.3193
VIF trung bình 4.42
Kết quả VIF trung bình nhóm cơng ty có tiềm năng tăng trưởng cao là 4.42 < 10 nên các biến trong mơ hình REM này khơng có hiện tượng đa cộng tuyến.
Cuối cùng, luận văn chạy STATA với câu lệnh xtserial phương pháp Woodridge test để kiểm định tự tương quan các biến của mơ hình REM. Với giả thuyết H0: khơng có hiện tượng tự tương quan. H1: có hiện tượng tự tương quan. Kết quả của câu lệnh trên cho ra P-value tức là Prob > F = 0.1440 > 5% nên mơ hình khơng có hiện tượng tự tương quan.