Đánh giá thực trạng tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô

CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU

3.3 Đánh giá thực trạng tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Kinh Đô

3.3.1 Kết quả đạt đƣợc

Qua phân tích biến động của các yếu tố trên báo cáo tài chính và các tỷ số tài chính cơ bản cũng nhƣ việc tìm hiểu về đặc điểm kinh doanh của Công ty trong 3 năm trở lại đây, ta có thể rút ra một số vấn đề cơ bản về vấn đề tài chính của Công ty Kinh Đô.

Nhìn chung các chỉ tiêu cho thấy tình hình tài chính của công ty là khá tốt. Các chỉ tiêu về an toàn tài chính tốt khi khả năng thanh toán đƣợc đảm bảo, nguồn vốn tự chủ chiếm tỷ trọng cao đáp ứng tối đa cho hoạt động sản xuất kinh doanh, số ngày lƣu kho và thời gian thu tiền bình quân đƣợc kiểm soát chặt chẽ, doanh thu tăng đều qua từng năm, hệ số P/E cao so hơn với trung bình ngành... Cụ thể:

- Các chỉ tiêu khả năng thanh toán đều ở mức tốt và cao hơn nhiều trung bình các doanh nghiệp trong ngành thực phẩm bánh kẹo do Kinh Đô đang nắm giữ một lƣợng lớn tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền. Hệ số thanh toán bằng tiền cao cũng là một ƣu điểm, tuy nhiên đây là một hệ số khá phức tạp, nâng cao hệ số này là một việc nên làm nhƣng để tồn đọng lƣợng vốn bằng tiền lớn cũng gây nhiều khó khăn cho việc lƣu chuyển vốn của Kinh Đô. Do đó, duy trì một hệ số hợp lý là một vấn đề Công ty cần lƣu ý.

- Hệ số nợ/VCSH có biến động nhƣng không đáng kể và vẫn giữ ở mức rất an toàn, tác động tích cực đến hoạt động kinh doanh đồng thời có khả năng hấp dẫn các tổ chức tín dụng cho vay dài hạn.

- Hệ số thanh toán lãi vay của Kinh Đô năm 2013 cũng cao hơn nhiều so với đối thủ cạnh tranh, khi mà hiện đang gấp khoảng 6 lần so với các doanh nghiệp cùng ngành. Khả năng trả nợ lãi nợ vay càng lớn chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng cao, lợi nhuận tạo ra đƣợc sử dụng để thanh toán nợ vay và tạo phần tích luỹ cho quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

- So với các doanh nghiệp ngành thực phẩm bánh kẹo, Hàng tồn kho của Kinh Đô duy trì ở mức khá thấp trong những năm qua. Số vòng quay hàng tồn kho lớn,

thời gian tồn kho ngắn không chỉ thể hiện doanh nghiệp đang tăng hiệu quả sử dụng vốn, khả năng đẩy mạnh sản xuất kinh doanh càng nhanh mà còn cho thấy tình hình thị trƣờng, tiêu thụ sản phẩm của Công ty đang thuận lợi.

- Kết quả kinh doanh rất khả quan khi Doanh thu liên tục tăng trƣởng đều và ổn định, kết quả này có đƣợc nhờ phát huy hiệu quả của quá trình tái cấu trúc, đẩy mạnh các mặt hàng chiến lƣợc của Công ty.

3.3.2. Hạn chế và nguyên nhân

Kinh Đô đã đạt đƣợc kết quả kinh doanh hết sức ấn tƣợng khi liên tục đứng đầu thị phần ngành bánh kẹo thực phẩm cũng nhƣ các chỉ số tài chính đang rất khả quan, song tình hình tài chính không phải là không có những vấn đề cần giải quyết. Cụ thể ta có thể rút ra nhƣ sau:

- Hiệu quả quản lý tài sản và sử dụng công cụ đòn bẩy tài chính chưa cao: Tỷ số thanh toán hiện hành cao điều đó có nghĩa là công ty luôn sẵn sàng thanh toán các khoản nợ. Tuy nhiên, nếu tỷ số thanh toán hiện hành quá cao sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động vì công ty đã đầu tƣ quá nhiều vào tài sản ngắn hạn hay nói cách khác việc quản lý tài sản ngắn hạn không hiệu quả. Cụ thể Kinh Đô có quá nhiều tiền mặt nhàn rỗi, gây lãng phí và ứ đọng vốn kinh doanh. Số vòng quay vốn, hiện đều đang thấp hơn trung bình ngành. Bên cạnh đó, cơ cấu nguồn vốn chƣa tối ƣu khi mà vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn. Công ty chƣa tận dụng đƣợc nguồn vốn chiếm dụng thƣơng mại để tạo đòn bẩy tài chính.

- Công tác quản lý tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn chưa hiệu quả :

Số vòng quay TSCĐ đang thấp hơn với các doanh nghiệp trong ngành. Mặt khác, tỷ trọng 2 khoản mục này cũng đang có xu hƣớng giảm dần trên tổng tài sản.

- Khả năng sinh lời thấp: Các tỷ số sinh lời nhƣ ROE, ROA, ROS, EPS ở mức thấp so với trung bình ngành. Bên cạnh đó, sự biến động của chi phí và tỷ trọng của chi phí so với doanh thu trong báo cáo kết quả kinh doanh cho thấy chi phí đang tăng với tốc độ lớn hơn doanh thu…

Nguyên nhân của hạn chế:

- Hiệu quả quản lý tài sản và sử dụng công cụ đòn bẩy tài chính chưa cao chưa cao: Do Một số hoạt động quản trị trong nội bộ Công ty chƣa tốt nên lƣợng tiền tồn nhiều, cho thấy Kinh Đô chƣa có kế hoạch thu – chi cụ thể trong ngắn hạn

nên chƣa xác định đƣợc thời gian gửi tiền tối ƣu để tối đa hóa lợi nhuận thu về từ tiền gửi ngân hàng. Viê ̣c để tiền nhãn rỗi cũng có thể là do công ty đang chuẩn bị cho kế hoa ̣ch đầu tƣ mua sắm máy móc , trang thiết bi ̣ hay vâ ̣t tƣ… Hoă ̣c do công ty đang chuẩn bi ̣ để đầu tƣ vào mô ̣t số lĩnh vƣ̣c kinh doanh mới , sẵn sàng tận dụng tốt các cơ hội tiềm năng tại thị trƣờng Việt Nam và khu vực thông qua việc M&A trong thời gian tới. Ngoài ra, Cơ cấu nguồn vốn chƣa tối ƣu do công ty có lƣợng tiền tồn lớn, nhu cầu sử dụng vốn chiếm dụng không nhiều nên Ban giám đốc chƣa có khai thác tốt nguồn vốn tín dụng thƣơng mại.

- Công tác quản lý tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn chưa hiệu quả :

Hoạt động kiểm kê tài sản chƣa đƣợc chú trọng đúng mức và việc hạch toán trên sổ sách của kế toán chƣa phù hợp. Các danh mục đầu tƣ ngoài ngành nhƣ bất động sản tổng giá trị hơn 1.400 tỷ đồng ở 2 công ty con là Tân An Phƣớc (sở hữu 80%) và Đầu tƣ Lavenue (sở hữu 50%). Công ty Lavenue là chủ đầu tƣ dự án Lavenue Crown tại khu đất vàng 8-12 Lê Duẩn, Quận 1, Tp. Hồ Chí Minh - dự án này đã nằm “bất động” nhiều năm sau khi giải phóng mặt bằng.

- Chưa tối đa hóa khả năng sinh lời: Tốc độ tăng các khoản mục chi phí đang cao, đặc biệt là GVHB, chi phí bán hàng và QLDN chƣa đƣợc kiểm soát chặt chẽ. Tỷ số ROA thấp và đang giảm dần chủ yếu do tốc độ tăng trƣởng LNST đang giảm xuống, dẫn tới không bù đắp đƣợc khả năng sinh lời do phần tài sản tăng thêm. Chi tiêu ROE cũng thấp do VCSH tăng về từ việc phát hành cổ phiếu. Tuy nhiên, những bất ổn về lợi nhuận của các khoản mục đầu tƣ cộng với việc chi phí quản lý và bán hàng tăng cao khiến kết quả lợi nhuận ròng của công ty không ổn định.

Mặc dù những kết quả đạt đƣợc và tình hình tài chính là tƣơng đối tích cực nhƣng với một số vấn đề còn tồn tại và trong bối cảnh kinh tế khó khăn chung hiện nay, để có thể tiếp tục phát huy các kết quả đã đạt đƣợc và tiếp tục hoàn thành các kế hoạch phát triển dài hơn đòi hỏi Công ty phải đƣa ra các giải pháp phù hợp.

Những hạn chế đƣợc nêu ra đặt cùng với kế hoạch phát triển của Công ty trong vòng những năm tới sẽ là tiền đề để luận văn đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Kinh Đô trong chƣơng 4 sau đây.

CHƢƠNG 4. GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ