Gánh nặng nợ theo tiêu chí DSF
Chỉ số Chất lượng thể chế,
chính sách
NPV của nợ (%) Nghĩa vụ nợ (%)
Xuất khẩu GDP Thu
ngânsách Xuất khẩu Thu Ngân sách Yếu 100 30 200 15 20 Trung bình 150 40 250 20 25 Mạnh 200 50 300 25 35
Nguồn: A Guide to LIC DSA của IMF và WB
Giá trị hiện tại rịng (NPV) của tổng nợ là giá trị tính bằng đồng tiền hiện tại của dòng tiền trả nợ (bao gồm vốn gốc và nợ lãi) phải trả trong tương lai.
Tỷ lệ NPV của nợ/xuất khẩu: đo lường hiện giá thuần của nợ liên quan đến khả năng trả nợ của quốc gia từ nguồn thu xuất khẩu.
Tỷ lệ GDP của nợ/GDP: đo lường hiện giá thuần của nợ trên tổng thu nhập quốc nội.
Tỷ lệ NPV của nợ/thu ngân sách: đo lường hiện giá thuần của nợ liên quan đến khả năng trả nợ của quốc gia lấy từ nguồn thu NSNN. Tuy nhiên chỉ tiêu thứ hai chỉ được sử dụng nếu như đáp ứng đáp ứng hai điều kiện: Tỷ lệ xuất khẩu/GDP ≥ 30% và Tỷ lệ thu NSNN/GDP ≥ 15%
Nghĩa vụ nợ/xuất khẩu và Nghĩa vụ nợ/thu ngân sách: là những chỉ tiêu đo lường tính lỏng được WB và IMF đưa vào để đánh giá mức độ bền vững của nợ công. Nghĩa vụ nợ/xuất khẩu đo lường khả năng thanh tốn nghĩa vụ nợ từ nguồn thu xuất khẩu cịn nghĩa vụ nợ/thu ngân sách đo lường khả năng thanh toán nghĩa vụ nợ từ nguồn thu NSNN. Một quốc gia đảm bảo tính lỏng thì nghĩa vụ nợ/xuất khẩu ˂ 15% và nghĩa vụ nợ/thu NSNN ˂ 10%.
Ngoài những chỉ số cơ bản để kiểm sốt mức nợ nói trên, người ta còn sử dụng những chỉ số khác nhau để phản ánh khía cạnh khác nhau của tình trạng nợ. Chẳng hạn, tỷ số giữa dự trữ ngoại hối trên tổng nợ là chỉ số thể hiện khả năng trả nợ của một nước bằng dự trữ ngoại hối của mình.
Như vậy, mỗi chỉ số thể hiện một khía cạnh khác nhau mức độ nợ nần của một nước. Để đánh giá mức độ nợ và khả năng trả nợ của một nước phải xem xét tất cả các chỉ số trong mối quan hệ với nhau. Có thể xảy ra trường hợp các chỉ số nợ không cùng nằm trong một mức nhất định mà nằm trong các mức khác nhau. Trong trường hợp đó phải xem xét lại ngun nhân của sự khơng thống nhất đó. Tuy nhiên chỉ số nợ so với GDP có thể là chỉ số quan trọng nhất vì nó thể hiện khả năng trả nợ
lâu dài của nền kinh tế, chỉ số nợ trên giá trị xuất khẩu phản ánh được khả năng tạo nguồn trả nợ trong ngắn hạn. Do đó, việc phân tích an tồn nợ cần xem xét xu hướng của các chỉ số nợ trong một khoảng thời gian.
1.2.3.2. Các tiêu chí giám sát an tồn nợ cơng của Việt Nam
Theo Luật Quản lý nợ công và Thông tư số 56/2011/TT-BTC, hệ thống chỉ tiêu giám sát nợ bao gồm những chỉ số tổng hợp phản ánh mức độ nợ cơng và nợ nước ngồi của quốc gia, khả năng thanh toán nợ trong quan hệ so sánh với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mơ các tiêu chí giám sát an tồn nợ cơng bao gồm các chỉ tiêu về giám sát nợ cơng, nợ ngước ngồi của quốc gia, giám sát nợ quá hạn, cơ cấu kỳ hạn và lãi suất, đánh giá hiệu quả công tác quản lý nợ. Dưới đây là mô tả một số chỉ tiêu giám sát nợ
- Nợ công so với GDP: Chỉ số này phản ánh quy mơ nợ cơng so với thu nhập của tồn bộ nền kinh tế và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nợ công so với GDP =
Tổng dư nợ công tại thời điểm 31/12
x 100% GDP luỹ kế đến 31/12
- Nợ Chính phủ so với GDP: Chỉ số này phản ánh quy mơ nợ Chính phủ so với thu nhập của toàn bộ nền kinh tế và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nợ của Chính phủ so
với GDP
= Tổng dư nợ của Chính phủ tại thời điểm 31/12
x 100% GDP luỹ kế đến 31/12
- Nợ vay thương mại nước ngồi của Chính phủ so với GDP: Chỉ số này phản ánh quy mơ nợ vay thương mại nước ngồi Chính phủ so với thu nhập của toàn bộ nền kinh tế và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nợ vay thương mại
so với GDP = x 100% GDP luỹ kế đến 31/12
- Nợ được Chính phủ bảo lãnh so với GDP: Chỉ số này phản ánh quy mơ nợ được Chính phủ bảo lãnh so với thu nhập của tồn bộ nền kinh tế và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nợ được Chính phủ
bảo lãnh so với GDP =
Tổng dư nợ được CPBL tại thời điểm 31/12 x 100% GDP luỹ kế đến 31/12
- Nghĩa vụ nợ Chính phủ so với thu ngân sách nhà nước:
o Nghĩa vụ trả nợ (gốc, lãi, phí) của Chính phủ đối với các khoản vay về để cân đối ngân sách: Chỉ số này xác định quy mơ nợ của Chính phủ đối với các khoản vay về để cân đối ngân sách đến hạn hàng năm so với khả năng trả nợ của Chính phủ bằng nguồn thu ngân sách nhà nước và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ đối với các khoản vay so với thu ngân
sách nhà nước
= Nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ đối với các khoảnvay về để cân đối ngân sách luỹ kế đến 31/12 x 100% Thu ngân sách nhà nước luỹ kế đến 31/12
o Nghĩa vụ trả nợ (gốc, lãi, phí) của Chính phủ đối với các khoản vay về cho vay lại: Chỉ số này xác định quy mơ nợ gián tiếp của Chính phủ đến hạn hàng năm so với nguồn thu ngân sách nhà nước. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ đối với các khoản vay về cho vay lại so với thu ngân sách nhà nước
=
Nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ đối với các khoản cho vay lại luỹ kế đến 31/12
x 100% Thu ngân sách nhà nước luỹ kế đến 31/12 - Nghĩa vụ nợ dự phịng của Chính phủ so với thu ngân sách nhà nước: Tỷ lệ này xác định quy mơ của nghĩa vụ nợ dự phịng phát sinh từ khoản vay, phát hành trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh so với nguồn thu ngân sách nhà nước và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nghĩa vụ nợ dự phòng của
Nghĩa vụ nợ dự phịng của Chính phủ luỹ kế đến 31/12
Chính phủ so với thu NSNN = x 100%Thu ngân sách nhà nước luỹ kế đến 31/12 - Nợ chính quyền địa phương so với GDP: Chỉ số này phản ánh quy mơ nợ của tất cả Chính quyền địa phương so với thu nhập của tồn bộ nền kinh tế và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nợ của địa phương so với GDP
Tổng dư nợ của tất cả các địa phương tại thời điểm 31/12
= X 100% GDP luỹ kế đến 31/12
- Nợ nước ngoài của quốc gia so với GDP: Chỉ số này phản ánh tương quan giá trị dư nợ nước ngoài của một quốc gia so với thu nhập của toàn bộ nền kinh tế và được tính tại thời điểm 31 tháng 12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Tỷ lệ nợ nước ngoài của quốc gia so với
GDP
Tổng dư nợ nước ngoài của quốc gia tại thời điểm 31/12
= x 100% GDP luỹ kế đến 31/12
- Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài (gốc, lãi, phí) của quốc gia hàng năm so với kim ngạch xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ: Chỉ số này phản ánh khả năng hoàn trả nợ nước ngoài từ nguồn thu xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ tại thời điểm 31 tháng 12 hàng năm. Chỉ số này được tính như sau:
Trả nợ nước ngồi của quốc gia so với XK HH&DV
Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài của quốc gia luỹ kế đến 31/12
= x 100% Kim ngạch xuất khẩu hàng hoá
và dịch vụ luỹ kế đến 31/12
- Dự trữ ngoại hối nhà nước so với nước ngoài ngắn hạn: Chỉ số này phản ánh khả năng sử dụng dự trữ ngoại hối nhà nước để trả các khoản nợ nước ngoài ngắn hạn và được tính tại thời điểm 31/12 hàng năm.
Chỉ số này được tính như sau: Dự trữ ngoại hối nhà nước
so với nợ nước ngoài ngắn
Dự trữ ngoại hối nhà nước tại thời điểm 31/12
hạn
= 100% Dư nợ nước ngoài ngắn hạn
tại thời điểm 31/12
1.2.3.3. Mục tiêu quản lý nợ công cụ thể
Mục tiêu quản lý nợ công được quy định trong Quyết định số 958/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ ngày 27 tháng 7 năm 2012 và Quyết định số 544/QĐ- TTg ngày 20 tháng 4 năm 2017