CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Phân tích thực trạng tài chínhCông ty Cổ phần Hóa chất Việt Trì
3.2.3 Phân tích hiệu quả kinhdoanh củaCông ty
3.2.3.1 Đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh của Công ty
Để đ nh gi kh i qu t tình hình tài chính của Công ty ta có bảng phân tích một số chỉ tiêu và biểu đồ đ nh gi kh i qu t hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty nhƣ sau:
Bảng 3.6: Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá khái quát hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty
Chỉ tiêu Năm
Năm 2013 so với
2011 2012
2011 2012 2013 +/- % +/- %
Tỉ suất sinh lời của tài sản
(ROA) 6% 7% 9% 3 55,57 2 27,55
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ
sở hữu (ROE) 13% 15% 18% 5 37,06 3 17,84
Tỉ suất lợi nhuận thuần (ROS) 5% 5% 6% 1 14,64 1 13,15
(Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Hình 3.5: Đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh của Công ty
(Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
- 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2011 2012 2013
Tỉ suất sinh lời của tài sản (ROA)
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
Hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty qua c c năm 2011- 2013 không ngừng tăng lên, thể hiện các chỉ tiêu đ nh gi cụ thể nhƣ sau:
Tỉ suất sinh lời của tài sản năm 2013 là 9% cho biết Công ty bỏ ra 1000 đồng tài sản đầu tƣ thì thu đƣợc 9 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, tăng 2 đồng so với năm 2012 và 3 đồng so với năm 2011.
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu năm 2013 là 18% cho biết Công ty đầu tƣ 1000 đồng vốn chủ sở hữu thì thu đƣợc 18 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, tăng 3 đồng so với năm 2012 và 5 đồng so với năm 2011.
Tỉ suất lợi nhuận thuần năm 2013 là 6% cho biết cứ 1000 đồng doanh thu thì thu đƣợc 6 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, tăng 1 đồng so với năm 2012 và 1 đồng so với năm 2011.
Có thể thấy các chỉ tiêu đ nh gi kh i qu t hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty thời điểm năm 2013 tốt, doanh thu, lợi nhuận sau thuế tăng qua c c năm 2011- 2013 là nguyên nhân dẫn đến ROE và ROS tăng cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty, hiệu quả sử dụng tài sản, tiết kiệm đƣợc chi phí của Công ty là tốt.
Bảng 3.7: Chỉ số ROA, ROE của Công ty CP Hóa Chất Việt Trì so với toàn ngành năm 2013
CHỈ TIÊU ROA ROE
Ngành sản xuất hóa chất 7% 23%
Công ty CP Hóa Chất Việt Trì 9% 18%
( Nguồn: www.cophieu68.vn)
Tóm lại, các chỉ số phản ánh hiệu quả sử dụng vốn tổng thể của Công ty CP Hóa Chất Việt Trì có chiều hƣớng biến động tăng. Tuy vậy so với chỉ số bình quân ngành (theo bảng 3.7) thì các chỉ số ROA của Công ty vẫn cao hơn và chỉ số ROE thấp hơn không đ ng kể, vì vậy có thể nói rằng nếu công ty khắc phục đƣợc những vấn đề tồn tại để tăng lợi nhuận thì công ty sẽ nhanh chóng có đƣợc chỗ đứng cho mình trong ngành sản xuất hóa chất ở Việt Nam
3.2.3.2 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn
Bảng 3.8 Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của Công ty
(Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Tỉ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn năm 2013 của Công ty là 25% cho biết Công ty bỏ ra 1000 đồng tài sản ngắn hạn thì tạo đƣợc 25 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 2 so với năm 2011, tăng 2 đồng so với năm 2012.
Số vòng quay tài sản ngắn hạn năm 2013 là 3,97 vòng, giảm 0,30 vòng so với năm 2011 và giảm 0,19 vòng so với năm 2012.
Số vòng quay của hàng tồn kho năm 2013 của Công ty là 57 vòng, giảm 4 vòng so với năm 2011, và tăng 2 vòng so với năm 2012.
Suất hao phí tài sản ngắn hạn so với doanh thu thuần năm 2013 của Công ty là 0,25 cho biết trong năm 2013 Công ty thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần 0,25 đồng tài sản ngắn hạn đầu tƣ, tăng 0,02 đồng so với năm 2011 và tăng 0,01 đồng so với năm 2012
Nhƣ vậy có thể thâý, hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của Công ty là chƣa cao, tỉ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn đã tăng dần nhƣng vẫn ở mức thấp, số vòng
quay của tài sản ngắn hạn cao chứng tỏ tài sản vận động nhanh và hiệu quả sử dụng tài sản tốt. Số vòng quay của hàng tồn kho cũng ở mức cao và năm 2013 có xu hƣớng giảm so với năm 2012 cho thấy hàng tồn kho vận động không ngừng
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
Bảng phân tích một số chỉ tiêu đ nh gi hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty sau đây sẽ cho ta thấy hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty:
Bảng 3.9: Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty Chỉ tiêu 31/12/2011 31/12/2012 31/12/2013 Tăng (giảm) 2013 với 2011 Tăng (giảm) 2013 với 2011 +/- % +/- %
Tỉ suất sinh lời của tài
sản dài hạn 8% 10% 14% 7 84,24 4 39,09
Sức sản xuất của tài sản
dài hạn 1,45 1,89 2,33 0,88 60,71 0,43 22,93
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần 0,69 0,53 0,43 (0,26) (37,78) (0,10) (18,65) Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn 0,59 0,67 0,79 0,20 34,43 0,12 18,03 Số vòng quay của vốn chủ sở hữu 2,46 2,82 2,94 0,48 19,55 0,12 4,14 Sức sinh lời của doanh
thu thuần 0,054 0,055 0,062 0,008 14,642 0,007 13,146
(Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Tỉ suất sinh lời của tài sản dài hạn năm 2013 của Công ty là 14% cho biết Công ty bỏ ra 1000 đồng tài sản dài hạn thì tạo nên đƣợc 14 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 7 đồng so với năm 2011 và 4 đồng so với năm 2012.
Sức sản xuất của tài sản dài hạn năm 2013 là 2,33 vòng, tăng 0,88 vòng so với năm 2011 và tăng 0,43 vòng so với năm 2012.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần năm 2013 là 0,43 cho biết trong năm 2013 Công ty thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần 0,43 đồng tài sản dài hạn đầu tƣ, giảm 0,26 đồng so với năm 2011 và 0,10 đồng so với năm 2012.
Có thể thấy, nếu căn cứ vào 02 chỉ tiêu là số vòng quay tài sản dài hạn và suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần thì hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn năm 2013 tăng lên so với năm 2011, 2012 do mức tăng của doanh thu thuần tăng nhiều hơn mức tăng của tài sản dài hạn bình quân. Nếu xét trên hiệu quả cuối cùng là lợi nhuận sau thuế thì có thể thấy hiệu quả sử dụng tài sản của công ty tốt hơn qua c c năm.Sức sinh lời của tài sản tăng, suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế giảm xuống.
Tỉ suất sinh lời của tài sản dài hạn năm 2013 của Công ty là 14% cho biết Công ty bỏ ra 1000 đồng tài sản dài hạn thì tạo nên đƣợc 14 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 7 đồng so với năm 2011 và 4 đồng so với năm 2012.
Sức sản xuất của tài sản dài hạn năm 2013 là 2,33 vòng, tăng 0,88 vòng so với năm 2011 và tăng 0,43 vòng so với năm 2012.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần năm 2013 là 0,43 cho biết trong năm 2013 công ty thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần 0,43 đồng tài sản dài hạn đầu tƣ, giảm 0,26 đồng so với năm 2011 và 0,10 đồng so với năm 2012.
Có thể thấy, nếu căn cứ vào hai chỉ tiêu là số vòng quay tài sản dài hạn và suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần thì hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn năm 2013 tăng lên so với năm 2011, 2012 do mức tăng của doanh thu thuần tăng nhiều hơn mức tăng của tài sản dài hạn bình quân. Nếu xét trên hiệu quả cuối cùng là lợi nhuận sau thuế thì có thể thấy hiệu quả sử dụng tài sản của công ty tốt hơn qua c c năm. Sức sinh lời của tài sản tăng, suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế giảm.
3.2.3.3 Phân tích hiệu quả sử dụng nguồn vốn
Phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu của Công ty tăng mạnh qua c c năm đòi hỏi đặt ra yêu cầu đối với Công ty là hiệu quả sử dụng nguồn vốn này phải không ngừng gia tăng. C c chỉ tiêu đ nh gi hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty tại bảng sau ta xem xét Công ty có giải quyết đƣợc vấn đề này hay không.
Bảng 3.10 Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty
(Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu của Công ty tăng qua c c năm, năm 2013 của công ty là 18% tức là 100 đồng vốn chủ sở hữu bình quân đƣa vào kinh doanh đem lại 18 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 3 đồng so với năm 2012 và 5 đồng so với năm 2011.
Mặc dù hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu năm 2013 giảm so với năm 2012 nhƣng tỉ suất sinh lời của doanh thu thuần năm 2013 lại tăng so với năm 2012 qua đó vẫn làm cho sức sinh lời của vốn chủ sở hữu năm 2013 tăng so với năm 2012, cụ thể:
Mặc dù công ty sử sụng ít vốn vay nợ hơn (Đòn bảy tài chính) nhƣng ROE vẫn tăng là nhờ công ty đã có hiệu quả kinh doanh tăng hơn c c năm trƣớc ( Hiệu quả sử dụng tài sản tăng, khả năng chiếm lĩnh thị trƣờng và sử dụng chi phí tốt hơn).
Chỉ tiêu
Năm
Năm 2013 so với
2011 2012
2011 2012 2013 +/- % +/- %
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu
(ROE) 13% 15% 18% 5 37,06 3 17,84
Hệ số tài sản / vốn chủ sở hữu 2,01 2,16 2,.00 (0,01) (0,36) (0,16) (7,62)
Số vòng quay của tài sản 1,22 1,30 1,47 0,24 19,99 0,17 12,73 Tỷ suất lợi nhuậnthuần 0,05 0,05 0,06 0,01 14,64 0,01 13,15
Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu năm 2013 giảm 0,16 so với năm 2012 đã làm cho tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm:
(2-2,62) * 1,30 *0,05= -0,012 = 1,2%
Số vòng quay của tài sản năm 2013 tăng 0,17 so với năm 2012 đã làm cho tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng:
(1,47-1,3)*2*0,05 = 0,017=1,7%
Sức sinh lời của doanh thu thuần năm 2013 tăng 0,01 so với năm 2012 đã làm cho tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng:
(0,06 -0,05)*2*1,47=0,0294=2,94%
Phân tích hiệu quả sử dụng tổng vốn đầu tƣ
Công ty Cổ phần hóa chất Việt Trì có quan hệ tín dụng lâu năm và uy tín với các Ngân hàng và tổ chức tài chính khác.Công ty sử dụng đòn bẩy tài chính khá mạnh để mở rộng phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh. Ta sẽ phân tích hiệu quả sử dụng vốn vay của Công ty qua bảng phân tích sau:
Bảng 3.11 Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tổng vốn đầu tƣ của Công ty
Chỉ tiêu Năm
Năm 2013 so với
2011 2012
2011 2012 2013 +/- +/-
Tỉ suất sinh lời của vốn đầu
tƣ (ROI) (%) 13,7 13,1 13,3 (0,4) 0,2
(Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Sức sinh lời của vốn đầu tƣ qua c c năm của Công ty năm 2013 là 13,3 cho biết Công ty sử dụng 100 đồng nguồn vốn thì thu đƣợc 13,3 đồng lợi nhuận trƣớc thuế và chi phí lãi vay, tăng 0,2 đồng so với năm 2012 và giảm 0,4 đồng so với năm 2011. Chứng tỏ hiệu quả sử dụng nguồn vốn của Công ty tốt.
3.3.4 Phân tích triển vọng trên thị trường chứng khoán
Bảng 3.12: Hệ số EPS và P/E của Công ty
Đơn vị tính: VND Chỉ tiêu 31/12/2013 31/12/2012 31/12/2011 Chênh lệch 2013 với 2012 Chênh lệch 2013 với 2011 +/- % +/- %
Lãi cơ bản trên
cổ phiếu 2.614 2.159 1.774 455 21 840 47
Hệ số gi trên
thu nhập 3,8 4,6 5,6 (1) (17) (2) (32)
(Nguồn: Tác giả tự tính toán từ số liệu báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013
Bảng 3.13: Hệ số EPS và P/E của các Công ty cùng ngành
Mã Chứng khoán EPS P/E
APP (Công ty Cổ phần phát triển phụ gia và sản phẩm dầu mỏ)
2,0 6,4
CEC (Công ty cổ phẩn thiết kế công nghiệp hóa chất)
4.4 1,2
PVC (Công ty dung dịch khoan và hóa phẩm dầu khí)
3.3 7,4
(Nguồn: http://s.cafef.vn)
Có thể nhận thấy rằng lãi cơ bản trên cổ phiếu có xu hƣớng tăng hàng năm 2011- 2013. Năm 2013 tăng 21% so với năm 2012, tăng 47% so với năm 2011. Đó là một tín hiệu đ ng mừng cho Công ty trong điều kiện nền kinh tế đang gặp nhiều khó khăn.
Chỉ số P/E của Công ty có xu hƣớng giảm qua c c năm và so với doanh nghiệp cùng ngành thấp hơn so với APP, PVC nhƣng cao hơn CEC cho thấy cổ phiếu của doanh nghiệp có xu hƣớng tăng gi để đạt mức trung bình ngành.