2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 KHoản mục Năm0 Năm 1 năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7 Năm 8 Năm 9 Năm 10 Năm 11
Khấu hao cơ bản 2.094 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187 4.187
4.187 4.187 Chi phớ cho nhõn
viờn khai thỏc, quản
lý(CP) 448,9 475,9 504,4 534,7 566,8 600,8 636,8 675,0 715,5 758,5 804,0 Chi phớ khai thỏc nghiệp vụ (KT) 5,0 5,3 5,6 6,0 6,3 6,7 7,1 7,5 8,0 8,4 9,0 Chi phớ bảo dỡng
sửa chữa tài sản cố
định(SC) 937 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 1.874 Chi khỏc 209,1 392,6 394,3 396,1 398,1 400,2 402,3 404,7 407,1 409,7 412,5
Lói vay ngoại tệ
Lói vay nội tệ 1.093 2.187 2.118 1.711 943
+ Chi phớ khấu hao: phương phỏp khấu hao của dự ỏn là phương phỏp đường thẳng. Theo đú khấu hao bỡnh quõn năm là 14%, thời gian sử dụng tài sản cố định là 7 năm.
+ Lương và cỏc khoản theo lương: Căn cứ vào cấp bậc của kỹ sư, cụng nhõn và thu nhập bỡnh quõn thực tế theo thống kờ của nhõn viờn khai thỏc và quản lý năm
2002. Tiền lương tớnh cụ thể theo thu nhập nhõn với số nhõn viờn khai thỏc cho năm gần nhất là 2002. Cỏc năm tiếp theo tăng 6%/năm. Cỏc khoản theo lương bằng 20% lương. (Chi tiết tại phụ lục 5)
+ Chi phớ sửa chữa TSCĐ: được tớnh là 6% vốn đầu tư. Dựa trờn cỏc quy định của Tổng cụng ty về trớch chi phớ sửa chữa lớn đối với tài sản cố định và mức % tỷ lệ sửa chữa thường xuyờn theo Nguyờn giỏ TSCĐ.
+ Chi phớ khai thỏc nghiệp vụ: tớnh cụ thể theo tiền điện, mỗi năm tăng 6% + Trả lói vay: lói suất ỏp dụng là 9%/năm
+ VAT đầu ra: 10% tổng doanh thu
+ Thuế thu nhập doanh nghiệp bằng 28% thu nhập trước thuế. (Chi tiết cỏc hạng mục tại phụ lục 7)
* Chỉ tiờu tài chớnh của dựỏn:
Trong dự ỏn này sử dụng tiờu chuẩn: Thời gian hoàn vốn (PP) cú chiết khấu. Tỷ lệ chiết khấu sử dụng trong tớnh toỏn tiờu chuẩn thẩm định đú là r = 10%. Đõy là tỷ lệ được Bưu điện tỉnh ỏp dụng cho việc tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu tài chớnh trong thẩm định tất cả cỏc dự ỏn. Từ biểu tớnh thời gian hoàn vốn ta cú:
PP = 5 năm 5 thỏng (Phụ 8)
* Thời gian và chi phớ thẩm định
Dự ỏn này được cỏc cỏn bộ thẩm định phũng kế hoạch đầu tư XDCB thực hiện thẩm định, khụng mất chi phớ thuờ chuyờn gia thẩm định từ đơn vị ngoài.
Từ khi nhận được hồ sơ đầy đủ ngày 15/5/2002, qua thẩm định của cỏc cấp Bưu điện tỉnh, Tổng cụng ty, đến ngày 30/8/2002
Hội đồng quản trị Tổng cụng ty Bưu chớnh Viễn thụng Việt Nam đó ra quyết định đầu tư số 234/QĐ- ĐTPT/HĐQT để đầu tư vào dự ỏn này.
Nhận xột:
Với việc đầu tư dự ỏn "Mở rộng mạng ngoại vi 2005" với cỏc phương ỏn kỹ thuật đỏp ứng nhu cầu cung cấp thuờ bao cho nhõn dõn trờn cỏc địa bàn Trung tõm Bưu điện tỉnh và cỏc huyện Kỳ anh, Thạch hà, Cẩm xuyờn, cũn về mặt tài chớnh mang lại hiệu quả kinh tế cao cho ngành, với thời gian hoàn vốn khoảng 05 năm 05
thỏng như những phõn tớch trờn, Bưu điện tỉnh kết luận là dự ỏn hoàn toàn khả thi về mặt tài chớnh.
2.3 - ĐÁNH GIÁ KHÁI QUÁT VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH TẠI BƯU ĐIỆN TỈNH HÀ TĨNH
2.3.1- Kết quả đạt đƣợc trong cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tƣ
Trong những năm gần đõy, cú thể núi cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn của Bưu điện tỉnh đó cú những chuyển biến lớn so với thời gian trước đõy, phỏt huy vai trũ tớch cực và giỳp cho lónh đạo bưu điện tỉnh đưa ra được những quyết định đầu tư tương đối chớnh xỏc và cú hiệu quả hơn so với thời gian trước.
Thời gian thẩm định: Thời gian thẩm định tài chớnh dự ỏn đó được rỳt ngắn hơn nhiều so với trước. Nhờ đú mà cụng ty đó tận dụng được nhiều cơ hội đầu tư, đỏp ứng nhu cầu về thụng tin phục vụ cho khỏch hàng cũng như phục vụ mục tiờu chớnh trị, văn hoỏ, xó hội.
Chi phớ thẩm định: Chi phớ được dựng cho cụng tỏc thẩm định được sử dụng một cỏch tiết kiệm do tổ chức được một đội ngũ cỏn bộ chuyờn thực hiện thẩm định dự ỏn ở Bưu điện tỉnh.
Kết quả thẩm định tài chớnh dự ỏn: Bưu điện tỉnh đó chỳ trọng đến nội dung thẩm định tài chớnh dự ỏn và đó nờu được cỏc vấn đề cơ bản như xỏc định rừ quy mụ đầu tư, hỡnh thức đầu tư, dự tớnh tổng vốn đầu tư, dự kiến nguồn tài trợ cho dự ỏn, dự tớnh cỏc dũng tiền vào ra hàng năm của dự ỏn. Từng nội dung được thẩm định một cỏch cụ thể, đầy đủ, chi tiết, giải trỡnh rừ ràng, đảm bảo phản ỏnh trung thực chớnh xỏc của giai đoạn khảo sỏt lập dự ỏn. Từ đú Bưu điện tỉnh đó thực hiện những dự ỏn mang lại hiệu quả tài chớnh cho Bưu điện tỉnh và Tổng cụng ty.
- Tổng vốn đầu tư: Việc dự kiến tổng mức đầu tư được tớnh toỏn khỏ chi tiết, cụ thể dựa trờn những văn bản được Bộ, Ngành ỏp dụng hiện nay.
- Nguồn vốn tài trợ: Được cụ thể cho từng loại hạng mục. Đối với dự ỏn dựng nguồn vốn vay, cỏc cỏn bộ thẩm định lập cụ thể cỏc phương thức trả gốc và lói theo thời gian.
- Dũng tiền: Dũng tiền của dự ỏn được xỏc định trờn cơ sở khấu hao và lợi nhuận sau thuế.
- Cỏc tiờu chuẩn thẩm định: Bưu điện tỉnh sử dụng cỏc tiờu chuẩn tương đối đơn giản, dễ hiểu, đỏp ứng được yờu cầu cơ bản của quỏ trỡnh thẩm định. Trong vớ dụng minh hoạ trờn, Bưu điện tỉnh chỉ sử dụng tiờu chuẩn PP.
Qua những đỏnh giỏ trờn, cú thể kết luận rằng cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn của Bưu điện tỉnh trong những năm vừa qua chất lượng cú cải thiện hơn so với những năm trước đõy. Đú là do cỏc cỏn bộ của Bưu điện tỉnh đó phần nào nhận thấy được tầm quan trọng của thẩm định tài chớnh đối với việc ra quyết định đầu tư. Dựa trờn kết quả thẩm định tài chớnh dự ỏn, Ban Lónh đạo Bưu điện tỉnh xem xột tớnh khả thi của dự ỏn, đưa ra cỏc biện phỏp khai thỏc cỏc nguồn tài trợ, trỡnh Tổng cụng ty để xin cấp vốn triển khai thực hiện dự ỏn. Một số bỏo cỏo thẩm định tài chớnh dự ỏn đó trở thành cơ sở để Ngõn hàng, Cụng ty Tài chớnh tổ chức tiến hành xem xột, thực hiện cỏc hoạt động giải ngõn, thu lói, thu nợ theo kế hoạch. Bờn cạnh đú việc thẩm định tài chớnh nhanh chúng hoàn thiện hồ sơ dự ỏn, đảm bảo khả năng hợp tỏc của cỏc cụng ty khỏc thụng qua hỡnh thức đấu thầu. Đặc biệt với cỏc Bộ, Ngành như Bộ Bưu chớnh Viễn thụng, Tổng cụng ty Bưu chớnh Viễn thụng sẽ cú hỡnh thức cấp vốn và phõn bổ vốn một cỏch hiệu quả thụng qua cỏc kết quả thẩm định tài chớnh cũng như từ những ký kiến nhận xột của Ngõn hàng. Như vậy, đõy là kết quả tốt trong thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư tại Bưu điện tỉnh nhằm hạn chế rủi ro trong quỏ trỡnh thực hiện đầu tư.
Tuy nhiờn, vẫn cồn một số hạn chế nhất định trong cụng tỏc thẩm định tài chớnh cần phải khắc phục để chất lượng của việc thẩm định tài chớnh dự ỏn cao hơn, thực sự là cơ sở thuyết phục cho việc ra quyết định đầu tư phự hợp với tỡnh hỡnh và điều kiện Việt Nam hiện nay.
2.3.2- Hạn chế và và nguyờn nhõn
2.3.2.1- Hạn chế:
Tuy chất lượng thẩm định tài chớnh dự ỏn núi riờng và chất lượng thẩm định dự ỏn tại Bưu điện tỉnh đó cải thiện hơn so với thời gian trước đõy, bờn cạnh
những kết quả đạt được trong cụng tỏc thẩm định dự ỏn núi chung và thẩm định tài chớnh dự ỏn núi riờng của Bưu điện tỉnh vẫn cũn khụng ớt những hạn chế, thể hiện ở những yếu tố sau:
Thứ nhất, thời gian thẩm định dự ỏn núi chung và thẩm định tài chớnh dự ỏn núi riờng đó được rỳt ngắn hơn nhiều so với trước đõy nhưng vẫn chưa đỏp ứng được yờu cầu tận dụng cơ hội đầu tư trong xu thế thị trường viễn thụng bắt đầu vào thời kỳ cạnh tranh. Thời gian thẩm định tài chớnh là khoảng thời gian từ khi bắt đầu tiến hành thẩm định cho đến khi hoàn thành quỏ trỡnh thẩm định và được thụng qua. Thời gian thẩm định tài chớnh dự ỏn tại Bưu điện tỉnh được tiến hành nhanh chúng tuy nhiờn cần phải được Bộ, Ngành chủ quản tỏi thẩm định và thụng qua. Khõu này thường rất lõu cú khi kộo dài tới vài thỏng làm ảnh hưởng lớn đến tận dụng cơ hội đầu tư của Bưu điện tỉnh. Trong dự ỏn "Mở rộng mạng ngoại vi 2003- 2005 Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh" là một vớ dụ điển hỡnh. Từ khi nhận đủ hồ sơ ngày 15/5/2002, đến 30/5/2002 Bưu điện tỉnh đó gửi bỏo cỏo thẩm định lờn Tổng cụng ty yờu cầu xem xột thẩm định lại để ra quyết định đầu tư nhưng kết quả cho thấy ngày 30/8/2002, Hội đồng quản trị mới ra được quyết định đầu tư dự ỏn.
Thứ hai, kết quả thẩm định tài chớnh chưa cú độ tin cậy cao. Điều này thể hiện ở những điểm chớnh sau:
* Nhiều dự ỏn sau quỏ trỡnh thẩm định tài chớnh được thụng qua và tiến hành đầu tư xõy dựng, khi hoạt động đó bộc lộ kộm hiệu quả, kết quả sai lệch nhiều so với kết quả dự tớnh trong tớnh toỏn lỳc thẩm định. Điều này dẫn đến lóng phớ nhõn lực, vật lực và quyết định đầu tư vào dự ỏn đú trở thành quyết định sai lầm.
* Nhiều dự ỏn, cỏc cỏn bộ lónh đạo, cỏc cấp cú thẩm quyền phờ duyệt đó khụng căn cứ vào bỏo cỏo thẩm định mà cỏn bộ thẩm định tại Bưu điện tỉnh đưa ra. Một phần cú thể do nhận thức của nhà lónh đạo cũng cú thể do kết quả thẩm định tài chớnh dự ỏn cú sức thuyết phục chưa cao, chưa trở thành căn cứ chủ yếu cho việc ra quyết định đầu tư.
* Nội dung thẩm định cũn nhiều hạn chế. Cụ thể được thể hiện ở những khớa cạnh sau:
Một là, việc dự tớnh dũng tiền vào ra cũn chưa khoa học và cú sức thuyết phục khụng cao. Trong vớ dụ trờn, dự tớnh dũng doanh thu được dựa trờn số thuờ bao phỏt triển và luỹ kế nhõn với đơn giỏ bỡnh quõn của thuờ bao trong năm theo địa bàn. Tuy nhiờn trong dự ỏn chỉ lấy dũng thu bằng nhau cho cỏc năm sau khi dự ỏn phỏt huy hết cụng suất. Như vậy là chưa phự hợp với thực tế vỡ giỏ cước dịch vụ cú xu hướng ngày càng giảm và phải nằm trong một lộ trỡnh giảm giỏ phự hợp với giỏ cả trong khu vực và cỏc nước trờn thế giới và do vậy nú tỏc động làm giảm doanh thu cỏc năm tiếp theo. Bờn cạnh đú thỡ nhu cầu sử dụng dịch vụ bưu chớnh viễn thụng cụ thể là sản lượng của dự ỏn cũn phụ thuộc vào tốc độ tăng dõn số, tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế, trỡnh độ tri thức của người dõn và đặc biệt trong xu thế cạnh tranh hội nhập với sự tham gia của nhiều nhà khai thỏc làm thay đổi giảm sản lượng so với dự tớnh của dự ỏn vỡ sản lượng dịch vụ được san sẻ cho nhiều nhà khai thỏc cỏc dịch vụ bưu chớnh viễn thụng. Ngoài ra, những dự ỏn nằm vào khu vực vựng sõu, xa, nụng thụn nơi cú suất đầu tư lớn trong khi doanh thu bỡnh quõn trờn thuờ bao thực tế rất thấp, mức độ sử dụng cỏc dịch vụ cũn hạn chế, trong khi dự ỏn vẫn dự kiến những mức bỡnh quõn doanh thu thuờ bao ở mức cao là chưa hợp lý. Chớnh vỡ vậy, việc tớnh doanh thu cho dự ỏn như vậy sẽ mang tới một kết quả tớnh toỏn doanh thu hàng năm cho dự ỏn khụng chớnh xỏc.
Hầu hết cỏc dự ỏn đều chưa tớnh đến phần giỏ trị thu hồi từ thanh lý tài sản cố định của dự ỏn khi kết thỳc dự ỏn. Do đú, kết quả thẩm định chưa chớnh xỏc.
Về chi phớ của dự ỏn : tớnh toỏn cũn mang tớnh ước lệ nhiều hơn mà chưa cú cỏc bước tớnh toỏn trung gian chi tiết cho từng hạng mục chi phớ nhỏ, Bưu điện tỉnh thực hiện cựng lỳc nhiều dự ỏn và nhiều kế hoạch phương ỏn sản xuất khỏc nhau nờn dễ bị tớnh trựng cỏc chi phớ quản lý và chưa xỏc định được nguyờn tắc phõn bổ hợp lý chi phớ quản trị chung.
Ngoài ra, phõn tớch dũng tiền cũn ở trạng thỏi "tĩnh" mà khụng trong trạng thỏi "động" như sự phỏt sinh của cỏc dũng tiền tệ theo diễn biến của cỏc giai đoạn của dự ỏn. Vớ dụ, ở dự ỏn trờn thỡ dũng doanh thu là khụng đổi ở những năm tiếp theo.
Hai là, tỷ lệ chiết khấu sử dụng chưa đỳng. Hiện tại, tỷ lệ chiết khấu trong tớnh toỏn chỉ tiờu tài chớnh đối với tất cả cỏc dự ỏn 10% là chưa phự hợp. Tỷ lệ chiết khấu là một chỉ tiờu hết sức nhạy cảm, vỡ nú liờn quan hầu hết cỏc chỉ tiờu tài chớnh, một sự biến đổi nhỏ cũng dẫn đến sai lệch lớn của kết quả tớnh toỏn hiệu quả tài chớnh. Chi phớ vốn của từng nguồn vốn là khỏc nhau nờn tỷ lệ chiết khấu sử dụng hiện nay là 10% chung cho cỏc dự ỏn khỏc nhau là hết sức mỏy múc và sai so với nguyờn tắc phõn tớch kinh tế. Tuy cú ưu điểm là lấy tỷ lệ chiết khấu như nhau sẽ giỳp cỏc nhà thẩm định dễ dàng so sỏnh cỏc phương ỏn khỏc nhau của cựng một dự ỏn hoặc so sỏnh cỏc dự ỏn khỏc nhau. Nhưng phõn tớch kinh tế là phõn tớch trong một trạng thỏi động, trong sự biến đổi của nhõn tố thị trường. Do đú khi sử dụng một tỷ lệ chiết khấu cho nhiều dự ỏn khỏc nhau sẽ tạo một kết quả khụng phự hợp với tỡnh hỡnh thực tế khi dự ỏn được triển khai. Từ đú kết luận khụng chớnh xỏc về dự ỏn, dẫn đến cú thể ra quyết định đầu tư sai lầm.
Ba là, cỏc cỏn bộ thẩm định thường chỉ sử dụng một tiờu chuẩn thời gian hoàn vốn để đỏnh giỏ về dự ỏn. Đú là cỏch đỏnh giỏ khụng toàn diện và đụi khi kết quả thẩm định bị sai lệch đi. Một trong những nội dung cơ bản của thẩm định tài chớnh dự ỏn là cỏc tiờu chuẩn sử dụng trong thẩm định. Việc sử dụng tiờu chuẩn thẩm định cú ảnh hưởng tới chất lượng của cụng tỏc thẩm định. Biết kết hợp cỏc tiờu chuẩn thẩm định hiện đại NPV, IRR, PP, PI, BC.... phự hợp với từng loại dự ỏn sẽ dẫn đến kết quả thẩm định cú độ chớnh xỏc cao hơn và do đú chất lượng của cụng tỏc thẩm định sẽ được nõng lờn.
Vớ dụ như đối với dự ỏn "Mở rộng mạng ngoại vi 2003- 2005 Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh", chỉ sử dụng một tiờu chuẩn là thời gian hoàn vốn, một chỉ tiờu giản đơn để xem xột dự ỏn. Chỉ tiờu này cú những hạn chế mà ta đó xem xột dự ỏn. Chỉ tiờu này cú những hạn chế mà ta đó xem xột trong phần lý thuyết là khụng biết được tổng lợi nhuận mang lại từ dự ỏn là bao nhiờu vỡ nú chỉ là một chỉ tiờu tương đối. Thờm vào đú lấy thời gian hoàn vốn chuẩn trong vũng 5 năm đối với cỏc dự ỏn là khụng cú cơ sở. Thực tế cho thấy, do ngành viễn thụng là ngành cụng nghệ cao nờn đời sống của dự ỏn ngắn. Tuy nhiờn, thời gian sống của dự ỏn cũng tới 7- 10 năm, nhiều dự ỏn trong những năm
sau mang lại thu nhập lớn hơn so với năm đầu của dự ỏn. Ngoài ra, những dự ỏn khỏc