Cỏc yếu tố % thay đổi IRR đổi IRR % thay (Tr.đồng)NPV Chờnh lệch NPV
(Tr.đồng) Tất cả cỏc yếu tố 0% 21,30% 14 351 Vốn đầu tư 10% 18,60% - 2,70% 10 906 - 3 442 Chi phớ khả biến 10% 20,60% - 0,20% 13 929 - 1 173 Doanh thu - 10% 18,30% - 3,00% 9 363 - 4 937 ( Nguồn: kết quả tớnh toỏn của tỏc giả)
Qua kết quả tớnh toỏn cho thấy, khi thay đổi lần lượt từng yếu tố theo hướng bất lợi 10% (cỏc yếu tố khỏc cố định) như tăng vốn đầu tư, tăng chi phớ khả biến, giảm doanh thu thỡ NPV và IRR của dự ỏn đều giảm. Qua cỏc yếu tố trờn thỡ NPV và IRR nhạy cảm nhất với doanh thu và sau đú là đến vốn đầu tư. Yếu tố chi phớ khả biến cú ảnh hưởng nhỏ nhất đến NPV và IRR của dự ỏn. Khi doanh thu giảm 10% thỡ NPV và IRR giảm nhiều nhất, NPV giảm 4.937 triệu đồng và IRR giảm 3%. Khi vốn đầu tư tăng 10%, NPV giảm 3.442 triệu đồng, IRR giảm 2,7%.
Từ bảng phõn tớch nhạy cảm trờn, ta thấy rằng NPV, IRR nhạy cảm hơn với sự thay đổi của doanh thu hơn là sự thay đổi của vốn đầu tư. Tuy nhiờn sự nhạy cảm của vốn đầu tư tương đối lớn, gần sỏt với sự nhạy cảm của doanh thu. Vỡ vậy, trong quỏ trỡnh lập, thẩm định, triển khai, khai thỏc dự ỏn thỡ chỳng ta căn cứ vào
mức độ nhạy cảm trờn để cú biện phỏp theo thứ tự ưu tiờn nhằm tăng lợi nhuận và hiệu quả dự ỏn.
Trước hết, chỳng ta đặc biệt ưu tiờn cỏc chớnh sỏch, giải phỏp cho Marketing để đảm bảo được khai thỏc hết cụng suất. Rừ ràng, khi cỏc nhà khai thỏc dịch vụ Bưu chớnh Viễn thụng rầm rộ cựng vào thị trường Hà Tĩnh thỡ cú khi cụng suất khụng khai thỏc hết vỡ đó cú những dịch vụ khỏc cạnh tranh của cỏc đối thủ đó thế chỗ dịch vụ. Thậm chớ đối với cỏc dự ỏn Bưu chớnh Viễn thụng thỡ cú khi hết cụng suất thỡ xảy ra tỡnh trạng dư thừa cụng suất do cạnh tranh cung cấp dịch vụ.
Thứ hai, yếu tố vốn đầu tư cũng là yếu tố nhạy cảm cao với tài chớnh dự ỏn. Vỡ vậy, trong thẩm định tài chớnh dự ỏn cần chỳ trọng thẩm định chớnh xỏc tổng vốn đầu tư, làm tốt từ khi lập dự ỏn thỡ sẽ gúp phần lớn nõng cao hiệu quả dự ỏn.
Nhỡn vào bảng trờn ta thấy rằng, dự trong trường hợp xấu như trờn thỡ NPV của dự ỏn vẫn dương và IRR vẫn lớn hơn lói suất chiết khấu. Như vậy, dự ỏn cú tớnh khả thi cao và nhà đầu tư hoàn toàn yờn tõm khi thực hiện dự ỏn này.
3.2.2.5- Thẩm định về cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ an toàn tài chớnh
Đứng trờn gúc độ đơn vị tài trợ vốn và doanh nghiệp thỡ chỉ tiờu này đều quan trọng, nú đỏnh giỏ được mức độ rủi ro về khả năng trả nợ của dự ỏn. Vỡ vậy, cần xem xột tỷ lệ khả năng thanh toỏn hiện hành và độ an toàn về khả năng trả nợ của dự ỏn.
Cỏc Ngõn hàng, Cụng ty tài chớnh đặc biệt quan tõm đến khả năng trả nợ của dự ỏn thụng qua đỏnh giỏ chỉ tiờu độ an toàn về khả năng trả nợ của dự ỏn:
Tỷ số khả năng trả nợ của dự ỏn =
Vận dụng vào dự ỏn "Mở rộng mạng ngoại vi 2003- 2005 Bưu điện tỉnh Hà Tĩnh" để xỏc định tỷ số khả năng trả nợ của dự ỏn năm thứ 3, thứ 4 sau khi đó tớnh toỏn lại ta cú:
Tỷ số khả năng trả nợ của dự ỏn năm thứ 3 = 0.78 < 1
Nguồn trả nợ hàng năm của dự ỏn Nợ phải trả hàng năm (gốc và lói)
năm thứ 4 = 0. 81 < 1
Vỡ vậy, khả năng trả nợ của dự ỏn là chưa cao, do vậy dự ỏn cần cú kế hoạch thoả hiệp với Cụng ty tài chớnh cho vay vốn trong việc giảm trả nợ gốc hàng năm để đảm bảo khả năng thu hồi nợ vay đối với dự ỏn cú cỏc chỉ tiờu tài chớnh tương tốt.
3.2.3- Cỏc giải phỏp khỏc
3.2.3.1- Đào tạo và nõng cao trỡnh độ chuyờn mụn cho đội ngũ cỏn bộ thẩm định, nõng cao nhận thức của lónh đạo Bƣu điện tỉnh về thẩm định dự ỏn.
Con người là yếu tố then chốt, giữ vai trũ quyết định trong sự thành cụng hay thất bại của mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, đặc biệt là trong cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn. Cỏc quyết định dự ỏn phụ thuộc rất lớn vào cỏn bộ thẩm định. Vỡ vậy, nhất thiết Bưu điện tỉnh phải cú phương hướng xõy dựng và phỏt triển đội ngũ cỏn bộ thực hiện cụng tỏc thẩm định dự ỏn núi chung và thẩm định tài chớnh dự ỏn núi riờng cú trỡnh độ chuyờn mụn, cú kinh nghiệm, tõm huyết với doanh nghiệp.
Cụng tỏc đào tạo và nõng cao trỡnh độ thực hiện trờn cỏc mặt: phải chuyờn sõu về thẩm định tài chớnh dự ỏn; phải nắm bắt được những kiến thức cơ bản về luật phỏp, chớnh trị; phải cú khả năng khai thỏc, xử lý thụng tin, sử dụng thành thạo cỏc phần mềm hỗ trợ cho cụng tỏc thẩm định và thiết bị tin học. Bờn cạnh đú, là ngoại ngữ là yờu cầu đặt ra với cỏn bộ thẩm định, đặc biệt cỏc dự ỏn ngày càng nhiều sử dụng vốn ODA, BBC, và nhằm thu thập cỏc thụng tin từ nhiều nguồn hơn.
Qua quỏ trỡnh làm việc, tham gia thực tế và trau dồi kiến thức, cỏn bộ thẩm định tài chớnh dự ỏn sẽ cú kinh nghiệm trong hoạt động thực tiễn, tham gia, giỏm sỏt theo dừi hoặc quản lý tài chớnh cỏc dự ỏn. Như vậy, việc dự bỏo luồng tiền sẽ chớnh xỏc hơn, lựa chọn cỏc tiờu chuẩn đỏnh giỏ phự hơn với tớnh chất của dự ỏn.
Cỏn bộ thẩm định dự ỏn phải thường xuyờn được rốn luyện, tu dưỡng và đào tạo trở thành những người cú phẩm chất trung thực, cú tõm, cú tinh thần trỏch nhiệm, tớnh kỷ luật cao, nhiệt tỡnh với cụng việc được giao.
Với cỏc yờu cầu đặt ra như vậy, Bưu điện tỉnh cần đưa ra cỏc giải phỏp nõng cao chất lượng đội ngũ trực tiếp làm cụng tỏc thẩm định, cụ thể:
- Phối hợp với cỏc cấp ngành để tổ chức cỏc khoỏ đào tạo trung, ngắn hạn về lập dự ỏn cho cỏc cỏn bộ năng lực cũn yếu.
- Tổ chức huấn luyện thường xuyờn về nghiệp vụ, học tập cỏc văn bản mới về đầu tư xõy dựng cơ bản, về tài chớnh, luật phỏp và cỏc lĩnh vực liờn quan. Thường xuyờn tổ chức cỏc buổi hội thảo, trao đổi ý kiến cựng nhau giải quyết những vướng mắc trong quỏ trỡnh học tập và cụng tỏc. Coi trọng chế độ kốm cặp, truyền đạt kinh nghiệm cho cỏn bộ mới. Tổ chức những buổi giao lưu, trao đổi về cụng tỏc lập, thẩm định và quản lý dự ỏn với cỏc doanh nghiệp cựng ngành và ngoài ngành để tăng cường kiến thức, kinh nghiệm, hiểu biết cho cỏn bộ thẩm định.
- Cú biện phỏp khuyến khớch thiết thực cho cỏn bộ cụng nhõn viờn tăng cường phỏt huy khả năng sỏng tạo, trau dồi kiến thức, kinh nghiệm trong lĩnh vực thẩm định dự ỏn như cỏc hỗ trợ về mặt vật chất (chế độ lương, thưởng, phụ cấp thờm, hỗ trợ học phớ, thời gian đi học...) và tinh thần (tuyờn dương, khen thưởng khi cú thành tớch cụng tỏc)
- Thường xuyờn rà soỏt lại đội ngũ cỏn bộ đang hoạt động trong lĩnh vực thẩm định tài chớnh dự ỏn núi riờng để cú sự điều chỉnh, thay đổi cỏn bộ thiếu năng lực và đạo đức.
Đối với lónh đạo
Cỏc quyết định đầu tư đều dựa vào kết quả thẩm định dự ỏn trong đú quan trọng là hiệu quả tài chớnh dự ỏn. Do đú thẩm định tài chớnh dự ỏn đúng vai trũ rất quan trọng quyết định thành cụng của dự ỏn, nếu thẩm định tài chớnh sai lệch sẽ ra quyết định sai lầm, dẫn đến thất bại của dự ỏn là điều khụng thể trỏnh khỏi. Và hậu quả tài chớnh cũn nặng nề nhiều năm, đặc biệt trong giai đoạn cạnh tranh hội nhập, điều đú làm giảm sức mạnh doanh nghiệp. Lónh đạo Bưu điện tỉnh cần nhận thức rừ điều này để cú sự quan tõm hơn với cụng tỏc thẩm định dự ỏn núi chung và thẩm định tài chớnh dự ỏn núi riờng.
Vỡ vậy, Bưu điện tỉnh cũng cần xõy dựng tiờu chuẩn cụ thể đối với đội ngũ lónh đạo như phẩm chất đạo đức, năng lực điều hành, nắm vững cỏc quy trỡnh thẩm định dự ỏn, nắm được nguồn tài trợ, cỏch thức huy động nguồn tài trợ, cỏc quy định của Nhà nước về thẩm định dự ỏn. Ngoài ra, lónh đạo Bưu điện tỉnh cũng cần tham gia vào cỏc lớp đào tạo, bồi dưỡng ngắn ngày về cụng tỏc quản lý đầu tư, xõy dựng, thẩm định dự ỏn để cú cỏi nhỡn bao quỏt về cụng tỏc này từ đú ra quyết định chớnh xỏc hơn và cũng tạo thuận lợi hơn cho cỏc cỏn bộ thẩm định khi lập bỏo cỏo thẩm định và trỡnh lónh đạo xem xột cỏc bỏo cỏo thẩm định dự ỏn.
3.2.3.2- Nõng cao chất lƣợng thu thập, phõn tớch và xử lý thụng tin
Thụng tin cú vai trũ vụ cựng quan trọng trong hoạt động đầu tư cũng như hoạt động sản xuất kinh doanh. Trong thời đại bựng nổ thụng tin như hiện nay, với sự đa dạng của cỏc nguồn thụng tin cựng với cỏc cỏch thức xử lý thụng tin ngày càng hiện đại, việc thu thập và xử lý thụng tin chớnh xỏc và kịp thời để phục vụ cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn là rất phức tạp nhưng vụ cựng cần thiết.
Hiện nay, chỳng ta chưa cú một cơ quan nào chuyờn tổng hợp cỏc thụng tin về kinh tế, tỡnh hỡnh và xu hướng phỏt triển kinh tế của cỏc ngành trong nước cũng như cỏc nước trong khu vực và trờn thế giới. Đú là một trong những nguyờn nhõn mà nhiều dự ỏn đầu tư khụng mang lại hiệu quả hoặc mang lại hiệu quả thấp. Cỏc kờnh thụng tin cú thể khai thỏc như:
- Thụng qua cỏc cơ quan quản lý chức năng (tài chớnh, thống kờ, thuế...)
- Thụng qua cỏc phương tiện thụng tin, tin tức đại chỳng như: bỏo chớ, tạp chớ, truyền hỡnh, phỏt thanh, mạng Internet...
- Thụng qua kờnh thụng tin về cỏc vấn đề vĩ mụ cú ảnh hưởng đến dự ỏn như: thị trường tiền tệ, thị trường vốn, tỡnh hỡnh biến động tiền tệ, kinh tế của khu vực và thế giới.
Vấn đề đặt ra là cần phải thu thập cỏc nguồn thụng tin, phõn loại và xử lý chỳng như thế nào để lấy được những thụng tin phự hợp, chuẩn xỏc cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn.
Một trong những hướng giải quyết đú là thu thập và tổng hợp thụng tin theo cỏc loại với sự trợ giỳp của mỏy vi tớnh và phần mềm quản lý thụng tin. Đối với lĩnh vực bưu chớnh viễn thụng nờn phõn thành những loại sau:
- Thụng tin về thị trường tiờu thụ sản phẩm, về đối thủ cạnh tranh, về phõn nhúm khỏch hàng để phõn tớch sao cho phự hợp với từng khu vực, từng vựng, từng nhúm khỏch hàng sao cho tớnh toỏn doanh thu một cỏch chớnh xỏc nhất.
- Thụng tin về sự biến động của giỏ cả đầu vào, tỷ giỏ hối đoỏi, lạm phỏt của nền kinh tế, lói suất ngõn hàng, thị trường vốn, để tớnh toỏn lói suất chiết khấu phự hợp, phõn tớch độ nhạy của dự ỏn một cỏch chớnh xỏc mang lại chất lượng cao hơn cho cụng tỏc thẩm định tài chớnh dự ỏn.
- Cỏc thụng tin về cỏc chớnh sỏch của Đảng và nhà nước như chớnh sỏch ưu đói, chớnh sỏch thuế, chớnh sỏch đầu tư.
Trỏch nhiệm thu thập, phõn loại nờn trỏch nhiệm cho chớnh bộ phận thẩm định để thụng tin cú chất lượng hơn vỡ hơn ai hết chớnh họ là người nắm được cụng việc thẩm định cần thụng tin gỡ.
Trờn cơ sở dữ liệu đó được phõn loại cần phải cú phương phỏp xử lý hiệu quả. Trước tiờn cần phải xem xột những yờu cầu đặt ra đối với từng dự ỏn cụ thể, chọn lọc thụng tin cần cho dự ỏn đú. Tiếp theo cỏc cỏn bộ thẩm định xử lý thụng tin dựa trờn những kiến thức và kinh nghiệm của mỡnh, trong trường hợp phức tạp cú thể thuờ chuyờn gia để phõn tớch đưa ra kết quả cần thiết cho thẩm định tài chớnh.
Ngoài ra, trong hệ thống cơ sở dữ liệu của mỡnh, Bưu điện tỉnh cũng cần cú những tệp lưu giữ văn bản của ngành về cụng tỏc đầu tư xõy dựng cơ bản, về định mức vật tư, vật liệu, nhõn cụng đặc thự của Tổng cụng ty vỡ là đơn vị hạch toỏn phụ thuộc Tổng cụng ty. Bờn cạnh đú phải đề cao cụng tỏc thu thập và n lý, xử lý thụng tin trong Bưu điện tỉnh cũng như với từng cỏn bộ cụng nhõn viờn làm cụng tỏc thẩm định dự ỏn.
3.2.3.3- Nõng cao chất lƣợng thẩm định cỏc nội dung khỏc
Thẩm định tài chớnh dự ỏn là khõu cuối cựng trong nội dung thẩm định dự ỏn và để thẩm định tài chớnh dự ỏn tốt thỡ cỏc nội dung thẩm định khỏc phải thực hiện tốt. Cỏc nội dung thẩm định khỏc là cơ sở quan trọng để thẩm định tài chớnh dự ỏn, thẩm định thị trường dự ỏn sẽ giỳp tớnh toỏn doanh thu dự ỏn một cỏch chớnh xỏc hơn. Thẩm định kỹ thuật tốt sẽ giỳp tớnh toỏn được cụng suất, sản lượng cũng như định mức nguyờn vật liệu của dự ỏn chớnh xỏc từ đú cho kết quả tớnh toỏn dũng tiền đỏng tin cậy. Chớnh vỡ vậy, cần thẩm định tốt cỏc nội dung khỏc của dự ỏn; thẩm định vị trớ, địa điểm đầu tư xõy dựng giỳp triển khai nhanh dự ỏn, tận dụng được lợi thế của địa điểm, khai thỏc và đỏp ứng được dịch vụ tốt hơn.
Để thẩm định tốt nội dung về thị trường cần phải tiến hành điều tra, nghiờn cứu thị trường một cỏch nghiờm tỳc, bài bản, phải thu thập cỏc thụng tin thị trường chớnh xỏc, trỏnh sai lệch dẫn đến rủi ro về thị trường khi thực hiện dự ỏn. Xử lý cỏc thụng tin thị trường hợp lý để phục vụ đỳng yờu cầu của dự ỏn, từ đú đưa ra được kết luận chớnh xỏc về thị trường dự ỏn. Đỏnh giỏ đỳng về thị trường của dự ỏn là một yếu tố quan trọng quyết định thành cụng của dự ỏn, vỡ vậy cần thu thập đủ thụng tin về thị trường sản phẩm dịch vụ của dự ỏn trong hiện tại và quỏ khứ như: cỡ thị trường, nhúm khỏch hàng, cỏc đối thủ cạnh tranh... để làm cơ sở dữ liệu phõn tớch đỏnh giỏ thị trường sản phẩm trong tương lai thụng qua phương phỏp dự bỏo. Điều này đũi hỏi người phõn tớch phải am hiểu cả về nghiệp vụ thống kờ, phõn tớch dự bỏo, toỏn kinh tế. Bờn cạnh đú cũn phải kết hợp cỏc kiến thức về kinh tế vĩ mụ, vi mụ, tài chớnh, marketing; kết hợp với sự tỏc động của xu thế cạnh tranh hội nhập để giảm thiểu cỏc biến động, sai lệch của dự bỏo.
Để thẩm định tốt về nội dung cụng nghệ kỹ thuật của dự ỏn cần những nhõn viờn, chuyờn gia hiểu biết và cú kinh nghiệm về cụng nghệ kỹ thuật dự ỏn. Ngoài ra cần xem xột mức độ tương thớch của cụng nghệ đú với nhõn lực trong nước, với cỏc cụng nghệ hiện cú và khả năng quản lý cụng nghệ của Bưu điện tỉnh.
Nếu Bưu điện tỉnh cú được một đội ngũ cỏn bộ cú năng lực thẩm định tài chớnh tốt, cú nhiều kinh nghiệm, cú khả năng thu thập, phõn tớch và xử lý thụng tin nhanh chúng, hiệu quả, biết sử dụng cỏc tiờu chuẩn tài chớnh hiện đại vào thẩm định mà lại thiếu đi một bộ mỏy tổ chức quản lý khoa học thỡ quỏ trỡnh thẩm định tài chớnh dự ỏn chưa chắc đó mang lại chất lượng cao. Việc tổ chức phõn cụng nhiệm vụ hợp lý cú khoa học sẽ giỳp được sự chồng chộo khụng cần thiết, giảm bớt sự hạn