B, Tác động cụ thể của thông tin
3.2. GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƢỢNG THÔNG TIN TRÊN THỊ
3.2.1. Đối với các cơ quan quản lý
3.2.1.1. Chuẩn hóa và hoàn chỉnh các quy định về CBTT
Để có một TTCK đƣợc tổ chức và vận hành tốt, việc hình thành khung pháp lý về chứng khoán và thị trƣờng chứng khoán một cách đồng bộ là rất cần thiết. Ủy ban chứng khoán Nhà nƣớc cần thực hiện tốt hơn nữa sự phối hợp trong điều hành thị trƣờng chứng khoán; phối hợp trong việc đƣa ra các chính sách về quản lý ngoại hối và hoạt động đầu tƣ gián tiếp của các nhà đầu tƣ phải đảm bảo phù hợp với tiến trình tự do hoá thị trƣờng tài chính và hạn chế những ảnh hƣởng bất lợi đến việc thực thi CSTT cũng nhƣ đến sự phát triển TTCK; phối hợp trong việc đƣa ra các qui định đảm bảo các thành viên thị trƣờng thuận lợi trong việc phát hành các chứng khoán, cũng nhƣ nâng cao tính thanh khoản cho các chứng khoán.
Các vấn đề cụ thể cần đƣợc thực hiện nhƣ:
- Quy định rõ trách nhiệm, quyền hạn của Hiệp hội kinh doanh chứng khoán. Hiệp hội chứng khoán là tổ chức tự quản và có vai trò quan trọng cho sự phát triển thị trƣờng và bảo vệ quyền lợi của thành viên. Đặc biệt, trong bối cảnh hội nhập quốc tế, Hiệp hội có vai trò là rào cản kỹ thuật nhằm tránh sự thôn tính và ảnh hƣởng của các tổ chức kinh doanh chứng khoán nƣớc ngoài. Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam đang hoạt động
theo Luật Hợp tác xã, do vậy, không phát huy đƣợc vai trò tích cực đối với các thành viên, dẫn đến hiện tƣợng cạnh tranh quá mức, cạnh tranh không lành mạnh. Luật hiện tại không có quy định về quyền hạn, trách nhiệm của Hiệp hội kinh doanh chứng khoán nên cần có những quy định về vấn đề này.
- Rà soát lại sự không thống nhất và chồng chéo về pháp luật điều chỉnh các công ty, các tổ chức hoạt động trên TTCK: các hoạt động cung cấp dịch vụ trên TTCK nên đƣợc đƣa vào điều chỉnh theo Luật Chứng khoán.
- Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho sự thành lập và hoạt động của các nhà đầu tƣ có tổ chức, từ đó hoàn thiện hệ thống nhà đầu tƣ. Việc phát triển NĐT tổ chức phải đƣợc tiến hành đồng bộ và có lộ trình, định hƣớng rõ ràng.
- Bổ sung các chế tài xử lý nghiêm minh về dân sự, hình sự để phòng ngừa, xử lý các hành vi vi phạm trên TTCK . Hiê ̣n nay, các hình phạt đối với những sai pha ̣m còn quá nhe ̣ . Cụ thể nhƣ: báo cáo tài chính của các công ty niêm yết vẫn xảy ra tình tra ̣ng gian lâ ̣n nhƣng không có hình thƣ́c xƣ̉ lý nghiêm minh đối với công ty đó hay đối với công ty kiểm toán;…
- Cần phải có mô ̣t chế tài rõ ràng để đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tƣ; giám sát chặt chẽ việc công bố thông tin về tình hình hoạt động của công ty, và thông tin phải đƣợc cập nhật thƣờng xuyên và định kỳ.
- Hoàn thiện Thông tƣ về công bố thông tin: Hiện nay, UBCKNN đang đƣa ra dự thảo thông tƣ mới thay thế cho thông tƣ 09 về công bố thông tin. Trong đó, một số điểm lƣu ý nhƣ:
+ Trung tâm lƣu ký chứng khoán (VSD) sẽ là đối tƣợng phải công bố thông tin. Trƣớc đây, cơ quan này là một thành phần của UBCK nhƣng theo dự thảo thông tƣ thay thế, VSD sẽ là một doanh nghiệp và phải làm nghĩa vụ công bố thông tin nhƣ số liệu tài chính phải khớp với số liệu trong báo cáo tài chính năm đã đƣợc kiểm toán.
Hiện có nhiều doanh nghiệp chƣa niêm yết trên hai sàn chứng khoán nhƣng quy mô vốn lớn, lƣợng cổ đông nhiều và thanh khoản cao. Những đối tƣợng doanh nghiệp này cũng sẽ phải công bố thông tin nhƣ doanh nghiệp đã niêm yết.
Bên cạnh đó, việc công bố thông tin của công ty đại chúng cần có thêm “Báo cáo về vốn chủ sở hữu”. Theo quy định hiện hành, phần vốn chủ sở hữu đƣợc giải trình chi tiết trong phần thuyết minh BCTC. Điều này sẽ giúp Việt Nam từng bƣớc hƣớng tới tiêu chuẩn công bố thông tin quốc tế. Việc sớm hoàn thiện khung pháp lý trong quá trình công bố thông tin sẽ giúp thị trƣờng hoạt động minh bạch và hiệu quả hơn.
3.2.1.2. Phát triển các hình thức công bố thông tin
Việc tăng cƣờng nội dung công bố thông tin là một trong những giải pháp góp phần công khai thông tin chặt chẽ hơn. Nhà đầu tƣ sẽ có cơ hội tiếp cận với thông tin trên mạng lƣới rộng hơn và nội dung phong phú hơn. Điều này cũng nhằm hạn chế các thông tin bên trong, thông tin cần thiết đến với nhà đầu tƣ nhƣng không đƣợc công khai. Đồng thời, thông tin phải đƣợc công bố rộng rãi bằng nhiều phƣơng thức khác nhau để dễ dàng đƣợc tìm kiếm. Đặc biệt, cùng với sự phát triển của Internet, thông tin nên đƣợc cập nhật
thƣờng xuyên trên các trang điện tử. Các phƣơng tiện công bố thông tin của
UBCKNN bao gồm: trang thông tin điện tử, bản tin và các ấn phẩm khác của UBCKNN. Các phƣơng tiện công bố thông tin của SGDCK bao gồm: bản tin thị trƣờng chứng khoán, trang thông tin điện tử của SGDCK, bảng hiển thị điện tử tại SGDCK…
Bên cạnh đó, một hình thức công khai thông tin có ý nghĩa quan trọng không thể không nhắc đến là tổ chức định mức tín nhiệm. Việc thành lập tổ chức định mức tín nhiệm để đánh giá mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành chứng khoán và các tổ chức có chứng khoán niêm yết trên trung tâm giao dịch
chứng khoán là rất cần thiết. Thông qua tổ chức định mức tín nhiệm, thị trƣờng và các nhà đầu tƣ sẽ đƣợc cung cấp một hệ thống xếp hạng các công cụ tài chính trên thị trƣờng. Trên cơ sở đó, các nhà đầu tƣ có thêm nguồn cung cấp thông tin làm cơ sở để so sánh, đối chiếu trƣớc khi thực hiện quyết định đầu tƣ.
3.2.1.3. Tăng cường hoàn thiện hệ thống thông tin tại sở giao dịch chứng khoán
Trong điều kiện nhà đầu tƣ cá nhân ở Việt Nam đa phần là những nhà đầu tƣ nhỏ, đơn lẽ, kiến thức về chứng khoán chƣa cao thì họ rất cần sự bảo vệ từ cơ quan nhà nƣớc, những ngƣời có trách nhiệm điều hành hoạt động của TTCK mà cụ thể là UBCKNN, bằng việc đƣa thông tin kịp thời, chính xác, để giảm bớt việc đầu tƣ theo phong trào; thế nhƣng trang web của những cơ quan này hoạt động chƣa hiệu quả, chƣa tạo điều kiện cho nhà đầu tƣ tìm hiểu và nắm bắt thông tin. Do đó đề xuất một số giải pháp sau:
(1) Hệ thống truyền tin từ Sở GDCK đến bảng điện tại các công ty chứng khoán cần đƣợc cải thiện để có thể truyền tải thông tin đến với nhà đầu tƣ một cách kịp thời và chính xác.
(2) Thiết lập hệ thống cung cấp thông tin tự động. Hệ thống này sẽ trả lời tự động bằng điện thoại khi nhà đầu tƣ có yêu cầu. Với hệ thống này nhà đầu tƣ có thể tiếp cận và cập nhật thông tin 24/24, đồng thời sẽ tiến hành thu âm và lƣu trữ thông tin trên hệ thống cung cấp thông tin tự động này để nhà đầu tƣ có thể tham khảo thông tin khi có yêu cầu qua điện thoại. (Giống việc cung cấp thông tin qua điện thoại tự động hiện nay của dịch vụ bƣu điện và các dịch vụ khác).
Có thể thành lập phòng lƣu trữ và cung cấp thông tin tại các Sở GDCK, có nhiệm vụ lƣu trữ toàn bộ thông tin liên quan đến công ty niêm yết, công ty chứng khoán và hoạt động liên quan đến TTCK cho công chúng đầu tƣ. Khi có nhu cầu tìm hiểu thông tin nhà đầu tƣ có thể đến phòng lƣu trữ
(đây có thể đƣợc xem nhƣ thƣ viện về TTCK) để tìm hiểu thông tin. Việc làm này chắc chắn sẽ tạo điều kiện cho nhà đầu tƣ tiếp cận thông tin liên quan đến TTCK đƣợc dễ dàng, đầy đủ, chính xác và đáng tin cậy hơn nhƣ hiện nay. Đây cũng là giải pháp nhằm nâng cao hiểu biết về chứng khoán cho công chúng, tạo cơ sở vững chắc cho sự phát triển của TTCK.
(3) Xây dựng hệ thống cung cấp thông tin qua mạng internet. Thông tin sẽ đƣợc cung cấp cho nhà đầu tƣ và các đối tƣợng sử dụng khi họ có yêu cầu. Tiện ích của dịch vụ này là quy trình cung cấp tƣơng đối đơn giản, thuận tiện. Các thông tin về giao dịch và các thông tin khác đƣợc cập nhật và lập tức gửi đồng loạt cho những địa chỉ email đã đăng ký.
Ngoài ra cần có hệ thống công bố thông tin tự động theo phƣơng thức “công bố thông tin đầy đủ” để các SGDCK, CTCK, CTNY chủ động CBTT và chịu trách nhiệm về thông tin công bố.
3.2.1.4. Xây dựng cơ chế giám sát thông tin
Hiện nay ở Việt Nam, hầu nhƣ không có một cơ quan nào giám sát riêng và đảm bảo chất lƣợng của các thông tin công bố trên TTCK. Đặc biệt, điều này càng nghiêm trọng khi các nhà đầu tƣ trên TTCK Việt Nam đa phần là các nhà đầu tƣ không chuyên nghiệp, dễ bị dao động bởi những tin đồn. Từ đó, giá chứng khoán bị biến động mạnh. UBCKNN đã có những hoạt động
phối hợp các công ty chứng khoán trong việc tăng cƣờng công tác tuyên
truyền, hƣớng dẫn các nhà đầu tƣ thận trọng với các tin đồn không chính thức và sai lệch; các sở giao dịch và công ty chứng khoán tăng cƣờng công tác giám sát, ngăn ngừa hiện tƣợng tung tin đồn thất thiệt trên thị trƣờng chứng khoán. Tuy nhiên, việc đảm bảo tính chính xác của các thông tin đƣợc đƣa ra trên thị trƣờng đòi hỏi sự phân tích, nghiên cứu và bám sát những biến động trên thị trƣờng chứng khoán. Chính vì vậy, sự ra đời của cơ chế giám sát thông tin sẽ phần nào giảm bớt những mặt xấu của thông tin trên thị trƣờng,
giúp các nhà đầu tƣ an toàn hơn khi tiếp nhận thông tin.
Có thể nói, minh bạch thông tin có ý nghĩa quan trọng trong thúc đẩy tính hiệu quả của việc đầu tƣ kinh doanh chứng khoán và là lực đẩy cho sự phát
triển của TTCK trong tƣơng lai. Một cơ chế giám sát thông tin hiệu quả sẽ
hƣớng dẫn nhà đầu tƣ thận trọng với tin đồn sai lệch, ngăn ngừa hiện tƣợng tung tin đồn trên thị trƣờng.
3.2.1.5. Xây dựng hệ thống giám sát tự động hóa
Hệ thống giám sát tự động bao gồm: hệ thống cảnh báo khi có dấu hiệu bất thƣờng, hệ thống giám sát đặt lệnh của nhà đầu tƣ, hệ thống giám sát thành viên, hệ thống tra cứu và phân tích thông tin chứng khoán,... Nhìn chung, các quy trình giám sát cần sử dụng mô hình thống kê kế toán hiện đại để phát hiện những vi phạm giao dịch tinh vi. Để phát hiện đƣợc các giao dịch vi phạm ngày càng trở nên phức tạp, hệ thống giám sát giao dịch điện tử cần đáp ứng khả năng xử lý nhanh nhạy, đồng thời cần có cơ sở dữ liệu để so khớp thông tin về tài khoản liên quan. Những vi phạm về thời hạn công bố thông tin sẽ đƣợc giải quyết triệt để khi có một hệ thống công bố thông tin hiện đại. Hơn nữa, việc công nghệ hóa hệ thống công bố thông tin sẽ đem lại lợi ích trực tiếp cho các NĐT, thông qua việc họ đƣợc tiếp cận với thông tin một cách nhanh chóng để đƣa ra các quyết định đầu tƣ. UBCK cần có nhƣ̃ng quyết đi ̣nh ki ̣p thời và nhanh nha ̣y đối với nhƣ̃ng biến đô ̣ng của thi ̣ trƣờng , đă ̣c biê ̣t khi thi ̣ trƣờng có dấu hiê ̣u đóng băng hay quá nóng đảm bảo thi ̣
trƣờng chứng khoán Viê ̣t Nam có thể hoa ̣t đô ̣ng mô ̣t cách ổn đi ̣nh và an toàn.
3.2.1.6. Sửa đổi, cập nhập và ban hành mới các chuẩn mực kế toán
Việc sửa đổi, cập nhập và ban hành mới các chuẩn mực kế toán cũng nhƣ các văn bản hƣớng dẫn chuẩn mực nhằm hoàn thiện và hòa hợp hệ thống chuẩn mực kế toán Việt Nam và quốc tế là một trong những biện pháp nhằm tăng tính minh bạch cho các BCTC của các DNNY, do đó:
+ Trong giai đoạn 2015-2020, khuôn mẫu BCTC có thể vẫn theo cơ sở quy định do Bộ Tài chính ban hành. Từ năm 2020 trở đi, khi Việt Nam hòa nhập với hệ thống chuẩn mực quốc tế thì phải chuyển qua cơ sở nguyên tắc chung của quốc tế.
+ Cần sớm có thông tƣ hƣớng dẫn cụ thể 26 chuẩn mực kế toán ban hành năm 2012 nhằm đảm bảo tính đầy đủ của các thông tin trình bày trên BCTC và cập nhập chuẩn mực về những khoản mục dễ phát sinh các gian lận BCTC theo những nội dung của chuẩn mực quốc tế. Bao gồm:
- Chuẩn mực chung
- Thông tin tài chính về những khoản vốn góp liên doanh - Các khoản dự phòng, tài sản và nợ tiềm tàng
- Trình bày BCTC
- BCTC hợp nhất và kế toán khoản đầu tƣ vào công ty con
+ Cần ban hành các chuẩn mực đối với những khoản mực mới phát sinh trên TTCK Việt Nam nhƣ: công cụ tài chính, thanh toán dựa trên cơ sở sở hữu,…và hƣớng dẫn để các DNNY thống nhất về phƣơng pháp hạch toán. Đây cũng chính là những khoản mục dễ xảy ra các gian lận và có độ phức tạp cao có thể làm sai lệch các thông tin trong BCTC.
3.2.1.7. Bổ sung quy định xử phạt hành chính đối với các trường hợp chênh lệch số liệu trên BCTC trước và sau kiểm toán
Trong những năm gần đây, nhiều DN niêm yết trên HSX có mức chênh lệch số liệu giữa BCTC trƣớc và sau kiểm toán rất lớn, gây bất lợi cho các đối tƣợng sử dụng thông tin tài chính. Vì vậy cần ban hành mức khống chế đối với các chênh lệch số liệu trên BCTC năm trƣớc và sau kiểm toán. Nhóm đề xuất: Đối với chênh lệch lợi nhuận không quá 10%. Chế tài đối với các công ty nếu vi phạm:
kiểm toán độc lập về sự hợp lý của các lý do đó. Đồng thời công bố văn bản giải trình này kèm theo BCTC năm đã kiểm toán.
- Phạt tiền đối với hành vi trên tƣơng đƣơng với mức phạt CBTT sai lệch ( điều 33, mục 4b, Nghị định 85/2010/NĐ-CP)